全球ESG 指数及指数化投资发展年度报告(2022)-中证指数.pdf

1 可 持 续 发 展 理 念 成 为 共 识 ， ESG 指 数 化 投 资 持 续 向 好 全 球 ESG 指 数 及 指 数 化 投 资 发 展 年 度 报 告 （ 2022）摘 要近 年 来 ， 随 着 可 持 续 投 资 理 念 成 为 全 球 共 识 ， ESG 指 数 及 指 数 化 投 资 进 入蓬 勃 发 展 阶 段 。 一 方 面 ， 全 球 ESG 指 数 发 布 数 量 快 速 增 长 ， 已 成 为 指 数 创 新 发展 重 要 趋 势 。 据 IIA 报 告 统 计 ， 全 球 ESG 指 数 目 前 已 超 过 5 万 条 ， 2022 年 全 球ESG 指 数 数 量 同 比 增 长 高 达 55.1， 其 中 气 候 变 化 类 指 数 是 ESG 指 数 主 要 创 新方 向 ； 另 一 方 面 ， 境 外 ESG 指 数 化 投 资 规 模 持 续 扩 张 ， 资 金 呈 持 续 净 流 入 态 势 。截 至 2022 年 底 ， 境 外 ESG ETF 产 品 数 量 共 1112 只 ， 规 模 合 计 约 4520.12 亿 美 元 ， 产 品 数 量 同 比 增 长 27.09， 但 受 全 球 市 场 整 体 环 境 影 响 ， 资 金 净 流 入 放 缓 。境 外 ESG 指 数 化 投 资 体 现 出 以 权 益 资 产 为 主 、 市 场 集 中 度 高 、 长 期 资 金 参与 度 深 等 特 征 。 标 的 资 产 类 型 方 面 ， 权 益 类 ESG 产 品 占 绝 对 主 导 ， 规 模 占 比 约80， 显 著 高 于 固 定 收 益 类 产 品 ； 市 场 集 中 度 方 面 ， 产 品 先 发 优 势 明 显 ， 欧 洲 与美 国 市 场 前 五 大 发 行 商 的 市 场 占 比 均 超 80， 且 头 部 产 品 以 权 益 类 ESG 宽 基 产品 为 主 ； 长 期 资 金 参 与 度 方 面 ， 自 2014 年 起 ， 境 外 社 保 、 养 老 金 便 开 始 进 行 ESG指 数 化 投 资 尝 试 与 探 索 ， 其 中 以 日 本 政 府 养 老 投 资 基 金 （ GPIF） 的 ESG 指 数 化投 资 规 模 最 大 。 截 至 2022年 1季 度 末 ， GPIF的 ESG指 数 化 投 资 规 模 合 计 为 992.20亿 美 元 ， 约 占 GPIF 权 益 类 资 产 规 模 的 12.30。相 较 境 外 市 场 ， 境 内 ESG 指 数 化 投 资 发 展 起 步 较 晚 ， 指 数 创 新 有 待 提 升 ， 但 随 着 ESG 投 资 生 态 的 进 一 步 完 善 ， 未 来 发 展 可 期 。 指 数 方 面 ， 截 至 2022 年 底 ，境 内 共 发 布 376 条 ESG 指 数 1， 同 比 增 长 39.78。 其 中 ， 中 证 指 数 共 发 布 122条 ， 占 比 32.45； 产 品 方 面 ， 截 至 2022 年 底 ， 境 内 ESG 指 数 产 品 数 量 共 93 只 ，规 模 合 计 约 1106.84 亿 元 ， 约 占 境 内 指 数 产 品 规 模 的 5.46， 产 品 标 的 多 集 中 于主 题 指 数 ， 与 境 外 ESG 产 品 结 构 形 成 明 显 差 异 化 ， 且 产 品 同 质 化 现 象 较 为 严 重 ，指 数 创 新 有 待 进 一 步 提 升 。 其 中 ， 基 于 中 证 ESG 等 可 持 续 发 展 指 数 产 品 有 77 只 ，规 模 约 1003.74 亿 元 。 展 望 未 来 ， 随 着 国 家 双 碳 战 略 的 稳 步 推 进 、 ESG 信 息 披 露制 度 的 进 一 步 完 善 、 社 保 等 长 期 资 金 参 与 度 持 续 提 升 及 可 持 续 投 资 理 念 的 普 及 ，境 内 ESG 指 数 及 指 数 化 投 资 未 来 发 展 空 间 广 阔 。 1 包 含 绿 色 主 题 、 社 会 责 任 等 可 持 续 发 展 指 数 。 2 一、境外ESG指数及指数化投资进入蓬勃发展阶段（ 一 ） 全 球 ESG 指 数 数 量 快 速 增 长 ， 已 成 为 指 数 创 新 发 展 重 要 趋 势随 着 可 持 续 投 资 理 念 成 为 全 球 共 识 ， ESG 指 数 进 入 蓬 勃 发 展 阶 段 。 1990 年 ，境 外 首 条 ESG 指 数 （ Domini Social 400 Index） 发 布 ， 旨 在 帮 助 投 资 者 在 投 资 时充 分 考 虑 社 会 责 任 因 素 ， 此 时 ESG 投 资 理 念 仍 处 萌 芽 阶 段 ， ESG 指 数 发 展 较 为缓 慢 。 21 世 纪 以 来 ， 基 于 环 境 、 社 会 、 公 司 治 理 的 ESG 投 资 理 念 逐 渐 明 晰 ， ESG投 资 理 论 框 架 日 益 完 善 ， ESG 指 数 开 始 进 入 蓬 勃 发 展 阶 段 。 一 是 底 层 资 产 类 型进 一 步 丰 富 ， 除 早 期 权 益 类 ESG 指 数 外 ， 基 于 固 定 收 益 、 REITs 等 资 产 类 型 的ESG 指 数 相 继 出 现 ； 二 是 2016 年 以 来 ， 将 ESG 投 资 与 因 子 相 结 合 的 ESGSmartBeta 指 数 陆 续 发 布 ， 成 为 ESG 指 数 领 域 的 重 要 创 新 ； 三 是 随 着 巴 黎 协 定 的 签 署 ， 气 候 变 化 目 标 逐 步 形 成 全 球 共 识 ， 基 于 特 定 排 放 目 标 的 碳 中 和 、 气 候 变 化等 ESG 指 数 发 展 迅 速 。 数 据 来 源 BlackRock， MSCI 等 图 1 境 外 ESG 指 数 发 展 历 程近 年 来 ， ESG 指 数 发 布 数 量 快 速 增 长 ， 已 成 为 全 球 指 数 创 新 发 展 重 要 趋 势 。据 IIA（ Index IndustryAssociation， 简 称 “ IIA” ） 2022 年 度 报 告 2统 计 ， 全 球 ESG指 数 目 前 已 超 5 万 条 ， 2022 年 全 球 ESG 指 数 （ 含 权 益 类 与 固 定 收 益 类 ） 数 量 同比 增 长 高 达 55.1， 显 著 高 于 全 球 权 益 类 指 数 及 固 定 收 益 类 指 数 增 幅 ， 且 相 较 去年 的 42.8继 续 创 下 新 高 。 其 中 ， 固 定 收 益 类 ESG 指 数 增 幅 达 95.8， 权 益 类ESG 指 数 增 幅 为 24.2， 固 定 收 益 类 ESG 指 数 增 幅 首 次 超 过 权 益 类 。全 球 ESG 指 数 数 量 的 快 速 增 长 ， 尤 其 是 固 定 收 益 类 ESG 指 数 的 爆 发 式 增 长 ，与 全 球 资 管 机 构 对 ESG 投 资 需 求 的 日 益 提 升 相 吻 合 。 根 据 IIA2022 年 对 全 球 主 2 IIA, SixthAnnual IIABenchmark Survey . 3 要 资 管 机 构 调 查 3显 示 ， 约 有 85的 资 管 机 构 表 示 已 将 ESG 因 素 作 为 投 资 时 的 重要 考 量 ， 整 体 ESG资 产 配 置 比 例 预 计 将 在 未 来 一 年 达 到 40， 未 来 五 年 达 到 57，未 来 10 年 达 到 64。 此 外 ， 固 定 收 益 是 目 前 投 资 需 求 增 长 最 快 的 ESG 资 产 类 别 ，约 76的 资 管 机 构 将 在 固 定 收 益 投 资 中 考 量 ESG 因 素 ， 显 著 高 于 去 年 的 42。 数 据 来 源 IIA 图 2 全 球 不 同 类 型 指 数 数 量 增 幅 情 况境 外 ESG 指 数 主 要 分 为 宽 基 、 主 题 及 气 候 变 化 等 三 个 类 别 ， 其 中 气 候 变 化类 指 数 为 当 前 境 外 ESG 指 数 的 主 要 创 新 方 向 。 一 是 ESG 宽 基 类 指 数 为 综 合 应 用ESG 评 价 结 果 进 行 构 建 的 指 数 ， 方 法 上 多 采 用 负 面 剔 除 、 正 面 筛 选 、 ESG 整 合等 方 式 ， 细 分 类 别 包 括 ESG 基 准 指 数 、 ESG 领 先 指 数 、 ESG 倾 斜 指 数 以 及 基 于宽 基 指 数 的 ESGSmart Beta 指 数 等 ； 二 是 ESG 主 题 类 指 数 更 为 聚 焦 ESG 某 一细 分 主 题 或 领 域 进 行 构 建 的 指 数 ， 样 本 空 间 具 有 较 高 的 主 题 关 联 度 ， 如 清 洁 能 源 、循 环 经 济 、 性 别 平 等 、 公 司 治 理 等 主 题 指 数 ； 三 是 气 候 变 化 类 指 数 为 基 于 特 定 的气 候 目 标 或 低 碳 目 标 进 行 构 建 的 指 数 ， 方 法 上 创 新 地 将 气 候 风 险 因 素 纳 入 组 合 构建 过 程 ， 采 用 优 化 方 法 以 实 现 气 候 目 标 与 投 资 目 标 的 效 用 最 大 化 ， 如 巴 黎 协 定 目 标 或 气 候 过 渡 基 准 指 数 、 碳 效 率 指 数 、 低 碳 目 标 指 数 等 。 相 较 布 局 较 为 完 善 的ESG 宽 基 和 主 题 指 数 ， 气 候 变 化 类 指 数 已 成 为 当 前 境 外 ESG 指 数 的 主 要 创 新 方向 。 2022 年 ， 全 球 主 要 指 数 机 构 也 均 积 极 布 局 ESG 类 指 数 ， 区 域 覆 盖 A 股 、 美国 、 欧 洲 、 日 本 、 马 来 西 亚 等 多 个 市 场 。 3 IIA, SecondAnnual ESG Global Survey ofAsset Managers . 4 （ 二 ） 境 外 ESG 指 数 化 投 资 规 模 持 续 扩 张 ， 长 期 资 金 参 与 度 高1、 境 外 ESG ETF 底 层 资 产 以 权 益 为 主 、 产 品 集 中 度 高近 年 来 ， 境 外 ESG ETF 产 品 规 模 增 长 迅 速 ， 资 金 呈 持 续 净 流 入 态 势 。 截 至2022 年 底 ， 境 外 ESG ETF 产 品 数 量 共 1112 只 ， 规 模 合 计 约 4520.12 亿 美 元 ， 产品 数 量 同 比 增 长 27.09， 规 模 同 比 下 降 6.74。 近 年 来 ， 随 着 可 持 续 投 资 理 念的 普 及 ， 境 外 ESG ETF 产 品 整 体 规 模 增 长 十 分 迅 速 ， 从 2018 年 底 的 不 足 900 亿美 元 增 长 至 2022 年 底 的 4500 亿 美 元 左 右 ， 年 化 增 速 高 达 50.21。 从 资 金 流 向来 看 ， 境 外 ESG ETF 呈 资 金 持 续 净 流 入 态 势 ， 2019 年 以 来 累 计 资 金 净 流 入 约2887.33 亿 美 元 。 因 受 全 球 金 融 市 场 整 体 环 境 影 响 ， 2022 年 境 外 ESG ETF 资 金净 流 入 相 较 去 年 有 所 放 缓 ， 净 流 入 额 为 460.31 亿 美 元 ， 同 比 下 降 65.34。 ESG ETF 合 计 规 模 及 数 量 ESG ETF 合 计 资 金 净 流 量 数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数图 3 境 外 ESG ETF 历 年 产 品 规 模 及 数 量 与 资 金 净 流 量权 益 类 ESG ETF 规 模 占 绝 对 主 导 地 位 ， 固 定 收 益 类 ESG ETF 关 注 度 有 所提 升 。 截 至 2022 年 底 ， 境 外 ESG ETF 产 品 中 权 益 类 规 模 占 比 为 80.53， 显 著高 于 固 定 收 益 类 的 19， 多 资 产 、 REITs、 商 品 等 其 他 类 别 合 计 占 比 约 0.47。其 中 ， 因 全 球 宏 观 经 济 前 景 的 不 确 定 性 ， 市 场 对 权 益 资 产 持 谨 慎 态 度 ， 固 定 收 益类 ESG ETF 关 注 度 有 所 提 升 。 2022 年 ， 固 定 收 益 类 ESG ETF 的 资 金 净 流 入 为156.20 亿 美 元 ， 尽 管 资 金 净 流 入 较 去 年 小 幅 放 缓 ， 但 从 规 模 变 化 来 看 ， 固 定 收 益类 ESG ETF 规 模 仍 保 持 正 增 长 ， 同 比 增 长 约 18.07， 而 权 益 类 ESG ETF 规 模则 同 比 下 降 10.89。 5 ESG ETF 不 同 资 产 类 型 规 模 ESG ETF 不 同 资 产 类 型 资 金 净 流 量 数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数图 4 境 外 ESG ETF 不 同 资 产 类 型 的 规 模 及 资 金 净 流 量欧 洲 市 场 对 ESG 产 品 投 资 需 求 强 烈 且 发 展 较 为 成 熟 ， 美 国 等 其 他 发 达 市 场发 展 空 间 仍 较 大 。 从 存 量 ESG 指 数 化 产 品 数 量 和 规 模 来 看 ， 欧 洲 市 场 均 遥 遥 领先 于 其 他 市 场 。 截 至 2022 年 底 ， 欧 洲 市 场 ESG ETF 产 品 数 量 632 只 ， 规 模 合 计约 3058.50 亿 美 元 ， 占 该 市 场 ETF 总 规 模 的 22.55， 显 著 高 于 美 国 等 其 他 发 达市 场 ， 体 现 出 欧 洲 市 场 对 ESG 产 品 的 “ 刚 性 ” 需 求 。 从 资 金 流 向 来 看 ， 除 个 别市 场 外 ， 过 去 一 年 全 球 绝 大 部 分 市 场 ESG 产 品 均 呈 资 金 净 流 入 态 势 ， 其 中 资 金净 流 入 排 名 靠 前 的 市 场 分 别 为 欧 洲 （ 341.77 亿 美 元 ） 、 中 国 台 湾 （ 45.43 亿 美 元 ）及 美 国 （ 36.20 亿 美 元 ） ， 表 明 市 场 对 ESG 投 资 需 求 整 体 较 为 旺 盛 ， 未 来 发 展 空间 仍 较 大 。 表 1 境 外 主 要 资 本 市 场 ESG ETF 产 品 情 况地 区 数 量 （ 只 ） 规 模 （ 亿 美 元 ） 规 模 同 比 增 长 ESG ETF 占 该 地 区所 有 ETF 规 模 比 例 过 去 1 年资 金 净 流 入 （ 亿 美 元 ）欧 洲 632 3058.50 -2.60 22.55 341.77美 国 224 952.13 -18.59 1.46 36.20日 本 40 241.05 -15.16 5.32 4.07澳 大 利 亚 32 84.79 -6.06 5.85 10.13加 拿 大 106 78.96 6.32 3.02 24.94中 国 台 湾 12 71.09 63.08 9.26 45.43中 国 香 港 9 7.71 -52.89 1.79 -3.47韩 国 30 6.35 -24.55 1.01 -0.08新 加 坡 2 0.61 263.40 0.59 0.03 数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数 6 ESG 产 品 市 场 集 中 度 较 高 ， 先 发 优 势 较 为 明 显 ， 头 部 产 品 以 权 益 类 ESG 宽基 产 品 为 主 。 截 至 2022 年 底 ， 境 外 ESG ETF 规 模 最 大 的 为 iShares ESGAwareMSCI USAETF， 为 195.87 亿 美 元 ， 遥 遥 领 先 排 名 第 二 的 iShares MSCI USAESGEnhanced UCITS ETF。 规 模 前 十 产 品 以 权 益 类 宽 基 指 数 产 品 为 主 ， 仅 有 2 只 ESG主 题 类 产 品 （ 全 球 清 洁 能 源 ） 。 从 发 行 时 间 来 看 ， 规 模 前 十 产 品 普 遍 发 行 于2016-2018 年 间 ， 该 期 间 市 场 对 ESG 的 投 资 热 情 刚 刚 兴 起 ， 整 体 规 模 尚 未 经 历 爆发 式 增 长 。 自 2019 年 以 来 ， 前 十 大 产 品 资 金 净 流 入 大 多 超 过 50 亿 美 元 ， 产 品 规模 快 速 增 加 ， 体 现 出 明 显 的 先 发 优 势 。表 2 境 外 规 模 前 十 大 的 ESG ETF ETF 名 称 发 行 商 发 行 时 间 地 区 资 产 类 别 规 模（ 亿 美 元 ） 2019 年 至 今资 金 净 流 入（ 亿 美 元 ）iShares ESGAware MSCI USAETF BlackRock 2016.12 美 国 权 益 195.87 186.20iShares MSCI USAESG Enhanced UCITSETF BlackRock 2019.03 欧 洲 权 益 96.07 56.22iShares MSCI USASRI UCITS ETF BlackRock 2016.07 欧 洲 权 益 90.83 59.39NEXT FUNDS JPX-Nikkei Index 400 ETF NomuraAssetManagement 2014.01 日 本 权 益 86.41 24.37iShares MSCI World SRI UCITS ETF BlackRock 2017.10 欧 洲 权 益 69.10 41.90iShares ESGAware MSCI EAFE ETF BlackRock 2016.06 美 国 权 益 67.22 65.58SPDR Bloomberg SASB U.S. CorporateESG UCITS ETF State Street 2020.10 欧 洲 固 定 收 益 65.49 72.77 iShares Global Clean Energy UCITS ETF BlackRock 2007.07 欧 洲 权 益 59.29 58.32Vanguard ESG U.S. Stock ETF Vanguard 2018.09 美 国 权 益 56.59 56.65iShares Global Clean Energy ETF BlackRock 2008.06 美 国 权 益 51.24 55.45数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数产 品 发 行 商 龙 头 效 应 明 显 ， 部 分 发 行 商 则 聚 焦 ESG 领 域 ， 形 成 差 异 化 竞 争格 局 。 从 欧 美 两 个 主 要 市 场 来 看 ， ESG 产 品 发 行 商 龙 头 效 应 明 显 。 截 至 2022 年底 ， 欧 洲 前 五 大 ESG产 品 发 行 商 规 模 占 比 约 81.06， 前 十 大 规 模 占 比 则 为 92.36，而 美 国 相 应 比 例 分 别 为 85.08和 94.36。 近 年 来 ， ETF 管 理 规 模 较 大 的 老 牌 头部 发 行 商 普 遍 重 视 ESG 领 域 产 品 布 局 ， 并 凭 借 其 品 牌 效 应 与 规 模 优 势 迅 速 在ESG ETF 市 场 占 有 较 大 份 额 ， 如 美 国 市 场 的 BlackRock、 Vanguard 等 ， 欧 洲 市 场的 Amundi、 UBS、 DWS 等 。 同 时 ， 部 分 中 小 发 行 商 为 寻 求 差 异 化 竞 争 ， 聚 焦 ESG领 域 ， 亦 形 成 一 定 特 色 。 例 如 美 国 市 场 的 Nuveen， 其 发 行 ETF 总 规 模 约 70.04亿 美 元 ， 仅 排 在 美 国 市 场 30 位 左 右 ， 但 ESG ETF 规 模 为 47.88 亿 美 元 ， 占 其 ETF总 规 模 的 70， 在 ESG ETF 领 域 成 为 美 国 第 四 大 发 行 商 。 7 欧 洲 市 场 美 国 市 场 数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数图 5 欧 洲 与 美 国 市 场 的 ESG ETF 发 行 商 情 况2、 境 外 ESG ETF 策 略 布 局 与 资 产 类 型 愈 加 多 元权 益 类 ESG 宽 基 产 品 需 求 热 度 不 减 ， 策 略 布 局 逐 渐 多 元 ， 气 候 变 化 类 产 品关 注 度 持 续 提 升 。 从 资 金 流 向 来 看 ， 权 益 类 ESG 宽 基 产 品 仍 是 ESG 投 资 的 主 要方 向 ， 但 策 略 布 局 逐 渐 多 元 化 。 除 传 统 的 ESG 基 准 类 指 数 外 ， 基 于 宽 基 指 数 的“ ESGSmart Beta” 指 数 产 品 尤 为 受 到 资 金 青 睐 ， 特 别 是 “ ESG红 利 ” 、 “ ESG低 波 动 ” 等 具 有 较 低 风 险 特 征 的 策 略 指 数 产 品 。 例 如 ， 中 国 台 湾 市 场 发 行 的 CathayMSCI Taiwan ESG Sustainability High Dividend Yield ETF， 将 ESG 评 价 与 红 利 策略 相 结 合 ， 为 2022 年 境 外 资 金 净 流 入 第 二 大 的 ESG ETF， 高 达 38.41 亿 美 元 。 此 外 ， 随 着 气 候 投 资 目 标 逐 步 规 范 化 与 标 准 化 4， 气 候 变 化 类 产 品 布 局 空 间 广 阔 。2022 年 ， 境 外 权 益 类 ESG ETF 新 发 产 品 共 190 只 ， 规 模 合 计 约 59.96 亿 美 元 ，其 中 ， 气 候 变 化 类 产 品 规 模 约 21.47 亿 美 元 ， 占 比 35.81。表 3 2022 年 资 金 净 流 入 前 十 大 权 益 类 ESG ETFETF 名 称 发 行 商 发 行 年 地 区 资 金 净 流 入（ 亿 美 元 ）iShares MSCI USAESG Enhanced UCITS ETF BlackRock 2016 欧 洲 46.31Cathay MSCI Taiwan ESG Sustainability High DividendYield ETF Cathay 2019 中 国 台 湾 38.41iShares MSCI Europe ESG Enhanced UCITS ETF BlackRock 2014 欧 洲 15.88iShares MSCI EM SRI UCITS ETF BlackRock 2018 欧 洲 12.00 4 例 如 欧 盟 气 候 过 渡 基 准 （ EU CTB） 、 巴 黎 协 定 目 标 EU PAB等 8 JPM US REI ESG UCITS ETF JPMorgan 2017 欧 洲 11.77Xtrackers MSCI USAESG UCITS ETF Xtrackers 2016 欧 洲 11.10Vanguard ESG US Stock ETF Vanguard 2018 美 国 10.01iShares Paris-Aligned Climate MSCI USAETF BlackRock 2008 美 国 9.67NBI Sustainable Canadian Equity ETF NBI 2020 加 拿 大 7.83iShares Edge MSCI World Minimum Volatility ESGUCITS ETF BlackRock 2020 欧 洲 7.72数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数 数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数图 6 2022 年 境 外 权 益 类 ESG ETF 新 发 产 品 规 模 及 数 量受 全 球 通 胀 以 及 市 场 震 荡 下 行 因 素 影 响 ， 投 资 者 风 险 偏 好 下 降 ， 固 定 收 益类 ESG 指 数 产 品 以 短 期 限 公 司 债 为 主 ， 资 金 配 置 安 全 边 际 较 高 。 从 资 金 流 向 来看 ， 公 司 债 是 资 金 配 置 固 定 收 益 类 ESG 指 数 产 品 的 主 要 品 种 ， 2022 年 资 金 净 流入 前 十 大 固 定 收 益 类 ESG ETF 中 ， 有 7 只 为 公 司 债 ， 且 以 0-3 年 短 期 限 为 主 。其 中 ， 资 金 净 流 入 最 大 的 产 品 为 SPDR Bloomberg SASB U.S. Corporate ESGUCITS ETF， 约 16.65 亿 美 元 ； 从 新 发 产 品 来 看 ， 2022 年 境 外 固 定 收 益 类 ESG ETF新 发 产 品 共 38 只 ， 规 模 合 计 约 27.63 亿 美 元 。 其 中 ， 公 司 债 为 数 量 最 多 、 规 模最 大 的 债 券 品 种 ， 其 次 为 宽 基 类 ， 主 权 债 、 市 政 债 等 类 型 新 发 产 品 数 量 和 规 模 均较 小 。 表 4 2022 年 资 金 净 流 入 前 十 大 固 定 收 益 类 ESG ETFETF 名 称 发 行 商 发 行 年 地 区 资 金 净 流 入（ 亿 美 元 ）SPDR Bloomberg SASB U.S. Corporate ESG UCITS ETF State Street 2016 欧 洲 16.65iShares EURO Corp Bond ESG UCITS ETF BlackRock 2020 欧 洲 13.89iShares EURO Corp Bond 0-3yr ESG UCITS ETF BlackRock 2018 欧 洲 10.48 9 BNP Paribas Easy JPM ESG EMU Government Bond IG3-5 Y UCITS ETF BNP Paribas 2007 欧 洲 10.11Amundi Index EuroAggregate SRI UCITS ETF Amundi 2018 欧 洲 9.63Amundi Index Euro Corporate SRI 0-3 Y UCITS ETF Amundi 2014 欧 洲 9.38iShares ESGAware USAggregate Bond ETF BlackRock 2016 美 国 7.90iShares EURO High Yield Corp Bond ESG UCITS ETF BlackRock 2018 欧 洲 7.02Xtrackers II EUR Corporate Bond Short Duration SRI PABUCITS ETF Xtrackers 2016 欧 洲 6.99Amundi Index Euro Corporate SRI UCITS ETF Amundi 2016 欧 洲 6.21数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数 数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数图 7 2022 年 境 外 固 定 收 益 类 ESG ETF 新 发 产 品 规 模 及 数 量除 权 益 与 固 定 收 益 类 产 品 外 ， REITs、 商 品 、 多 资 产 等 资 产 类 别 ESG 指 数产 品 进 一 步 丰 富 。 2019 年 ， 全 球 首 只 REITs ESG ETF 发 行 上 市 （ BNP Paribas FTSEEPRANareit Developed Europe ex UK Green UCTIS ETF） ； 2021 年 ， 全 球 首 只 商品 ESG ETF 发 行 上 市 （ Raiffeisen Solid Gold Responsibly Sourced TraceableETF） ； 2022 年 ， 境 外 共 有 10 只 涉 及 REITs、 商 品 或 多 资 产 的 ESG ETF 新 发 上市 ， 产 品 类 型 进 一 步 丰 富 ， 但 规 模 普 遍 较 低 ， 发 展 仍 处 于 探 索 阶 段 。表 5 2022 年 其 他 资 产 类 别 ESG ETF 新 发 产 品 情 况 ETF 名 称 发 行 商 地 区 资 产 类 别 规 模（ 亿 美 元 ）JPMorgan Realty Income ETF JPMorgan 美 国 REITs 6.50BNPParibas Easy FTSE EPRANareit Global DevelopedGreen CTB UCITS ETF BNP Paribas 欧 洲 REITs 0.59iShares Japan Green REIT ETF BlackRock 日 本 REITs 0.50 10 KraneShares Electrification Metals Strategy ETF Krane 美 国 商 品 0.22Harbor Energy Transition Strategy ETF ORIX 美 国 商 品 0.21Global X Green J-REIT ETF MiraeAsset 日 本 REITs 0.16Sprott ESG Gold ETF Ninepoint 美 国 商 品 0.13iShares EnvironmentallyAware Real Estate ETF BlackRock 美 国 REITs 0.09iMGP RBAResponsible GlobalAllocation ETF Litman Gregory 美 国 多 资 产 0.08iShares Balanced ESG ETF BlackRock 澳 大 利 亚 多 资 产 0.02数 据 来 源 Bloomberg， 中 证 指 数3、 境 外 社 保 、 养 老 金 等 机 构 深 度 参 与 ESG 指 数 化 投 资社 保 、 养 老 金 等 偏 好 长 期 价 值 投 资 长 期 资 金 的 资 产 配 置 理 念 与 可 持 续 投 资理 念 较 为 吻 合 。 社 保 、 养 老 金 作 为 公 共 储 蓄 资 金 的 管 理 者 ， 在 保 障 当 前 资 产 价 值 稳 定 增 值 的 同 时 ， 更 应 积 极 关 注 长 期 经 济 效 应 ， 促 进 整 个 社 会 福 利 水 平 的 改 善 。基 于 社 保 、 养 老 金 的 特 定 属 性 ， 以 及 境 外 不 同 国 家 监 管 自 上 而 下 的 政 策 驱 动 ， 社保 、 养 老 金 逐 渐 成 为 境 外 ESG 投 资 的 先 驱 与 主 力 。 从 具 体 实 践 情 况 来 看 ， 境 外主 要 社 保 、 养 老 金 机 构 大 多 广 泛 参 与 了 ESG 投 资 ， 相 关 产 品 投 资 策 略 包 括 ESG整 合 、 正 /负 面 筛 选 、 主 题 投 资 、 企 业 参 与 5、 指 数 化 投 资 等 类 型 。表 6 境 外 主 要 社 保 养 老 金 ESG 开 展 情 况 （ 截 至 2022 年 1 季 度 末 ）基 金 名 称 国 家 总 资 产 规 模 （ 亿 美 元 ） ESG 投 资 策 略日 本 政 府 养 老 投 资 基 金 （ GPIF） 日 本 16121 ESG 整 合 、 指 数 化 投 资 等挪 威 主 权 养 老 基 金 （ GPFG） 挪 威 13256 负 面 筛 选 、 主 题 投 资 、 企 业 参 与 等韩 国 国 民 退 休 基 金 （ NPF） 韩 国 7646 ESG 整 合 、 企 业 参 与 等 荷 兰 公 共 养 老 金 （ APG） 荷 兰 7039 正 面 筛 选 、 负 面 筛 选 、 主 题 投 资 等加 拿 大 公 共 养 老 金 （ CPPIB） 加 拿 大 4229 主 题 投 资 、 ESG 整 合 、 企 业 参 与 等美 国 加 州 教 师 养 老 金 （ CalSTRS） 美 国 3276 ESG 整 合 、 企 业 参 与 、 指 数 化 投 资 等安 大 略 教 师 养 老 金 计 划 （ OTPP） 加 拿 大 1931 ESG 整 合 、 企 业 参 与 等台 湾 劳 动 基 金 运 用 局 （ BLF） 中 国 台 湾 1860 ESG 整 合 、 指 数 化 投 资 等丹 麦 劳 动 力 市 场 补 充 养 老 金 （ ATP） 丹 麦 1456 ESG 整 合 、 企 业 参 与 等数 据 来 源 各 社 保 养 老 金 报 告ESG 指 数 化 投 资 是 境 外 社 保 、 养 老 金 践 行 ESG 实 践 的 重 要 方 式 ， 即 以 ESG指 数 作 为 投 资 标 的 或 业 绩 基 准 来 实 现 特 定 ESG 目 标 。 自 2014 年 起 ， 境 外 社 保 、养 老 金 便 开 始 进 行 ESG 指 数 化 投 资 的 尝 试 与 探 索 。 近 些 年 来 ， 积 极 参 与 ESG 指数 化 投 资 的 社 保 、 养 老 金 日 益 增 多 。 2022 年 ， 日 本 政 府 养 老 投 资 基 金 （ GPIF） 、台 湾 劳 动 基 金 运 用 局 （ BLF） 、 美 国 加 州 教 师 养 老 金 （ CalSTRS） 、 新 西 兰 养 老 基金 （ NZ Super） 等 境 外 主 要 社 保 、 养 老 金 在 ESG 指 数 化 投 资 领 域 均 有 新 的 重 要 进 展 。 其 中 ， 日 本 政 府 养 老 投 资 基 金 （ GPIF） 在 ESG 指 数 化 投 资 领 域 的 发 展 最5 作 为 股 东 积 极 参 与 督 促 公 司 加 强 治 理 、 改 善 财 务 绩 效 、 实 施 社 会 责 任 等 。 11 具 代 表 性 。 表 7 境 外 社 保 、 养 老 金 ESG 指 数 化 投 资 开 展 情 况时 间 境 外 社 保 、 养 老 金 ESG 指 数 化 投 资2014-2017 日 本 政 府 养 老 投 资 基 金 （ GPIF） 分 配 3的 权 益 组 合 （ 约 1 万 亿 日 元 ） 跟 踪 FTSE Blossom Japan Index、 MSCI Japan ESG Select Leaders Index 及 MSCI Japan Empowering Women Index；美 国 加 州 教 师 养 老 金 （ CalSTRS） 投 资 25 亿 美 元 跟 踪 MSCI ACWI L