方正证券：5月同环比双升，政策发力助力汽车消费.pdf

分析师 段迎晟 登记编号S1220520120001 仇百良 登记编号S1220523060001 汽车团队行业专题报告 证券研究报告 | 汽车 | 2023年06月18日 汽车销量5月同环比双升，政策发力助力汽车消费 报告摘要 2 ◼ 5月汽车销量同比27.9，新能源汽车销量同比60.3。 ① 国内汽车产/销量分别为233.3/238.2万辆，同比分别21.1/27.9。 ② 新能源汽车销量71.7万辆，同/环比分别60.3/12.7，渗透率达30.1，新能源车销量保持韧性。 ③ HEV乘用车销量5.9万辆，同比3.5，环比-0.8，HEV车型增长动力不足。 ④ 自主品牌乘用车销量109.9万辆，同环比分别37.5/10.0，单月占比53.6，同比4.3pct。 ⑤ 出口量为38.9万辆，同环比分别58.7/3.4，其中新能源汽车出口10.9万辆，同比150.7，占比出口 总量28.0。 ◼预计2023年，国内汽车整车销量2770万辆，同比3.2；乘/商用车销量2390/380万辆,同比1.5/15.2； 国内新能源汽车销量900万辆，同比31.1；BEV/PHEV销量666/234万辆，同比24.5/54.4。 ◼ 5月乘用车新能源渗透率达到33.6。5月乘用车中，中/大型车、紧凑型车、小型车、微型车、MPV及其他车 型五个细分市场新能源车占比分别为43.1/36.0/9.3/9.1/3.7；五个细分市场的新能源渗透率分别达 到32.3/28.4/69.9/99.6/23.4。 相关标的整车推荐【比亚迪、广汽集团、长城汽车】，汽车轻量化领域建议关注【万丰奥威、美利信】， 汽零国产替代建议关注【浙江仙通、卡倍亿】，汽车设计领域建议关注【阿尔特】。 风险提示1）宏观经济下行影响汽车需求；2）新车型上市表现不及预期；3）混动市场表现不及预期；4） 汽车出口不及预期；5）价格战拉低盈利；6）新能源渗透率不及预期。 qRvMtRpPoRnRnNrRtPyQnR8O8QbRmOrRoMpMiNpPrPfQtRnM6MoPqMMYmPoQvPrRyQ 3 目录 1、月度汽车销量回顾 板块回顾政策加码，汽车行业景气度有望迎来弱复苏 5 近一月汽车板块回顾 6 5月汽车/乘用车销量回顾 7 新能源汽车销量回顾 8 HEV乘用车、自主品牌、出口销量回顾 10 各汽车品牌销量（万辆） 13 2、细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升 乘用车新能源渗透率 15 乘用车新能源渗透率中/大型市场细分渗透率为32.3 17 乘用车新能源渗透率紧凑型细分市场渗透率为28.4 18 乘用车新能源渗透率小型车细分市场渗透率为69.9 19 乘用车新能源渗透率微型车细分市场渗透率为99.6 20 乘用车新能源渗透率MPV细分市场渗透率为23.4 21 重点关注车型销量（辆） 22 3、其他及风险提示 月度新车上市 25 月度新政发布 26 风险提示 27 1、月度汽车销量回顾 4 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 2022/1/7 2022/1/14 2022/1/21 2022/1/28 2022/2/4 2022 /2/1 1 2022/2/18 2022/2/25 2022/3/4 2022/3/11 2022/3/18 2022/3/25 20 22 /4/1 2022/4/8 2022/4/15 2022/4/22 2022/4/29 2022/5/6 2022/5/13 2022/5/20 2022/5/27 2022/6/3 2022/6/10 2022/6/17 2022/6/24 2022/7/1 2022/7/8 2022/7/15 2022/7/22 2022/7/29 2022/8/5 2022/8/12 2022/8/19 2022/8/26 2022/9/2 2022/9/9 2022/9/16 2022/9/23 2022/9/30 2022/10/7 2022/10/14 2022/10/21 20 22 /10 /28 2022/11/4 2022/11/11 2022/11/18 2022/11/25 2022/12/2 2022/12/9 2022 /12 /16 2022/12/23 2022/12/30 2023/1/6 2023/1/13 2023/1/20 2023/1/27 20 23 /2/3 2023/2/10 2023/2/17 2023/2/24 2023/3/3 2023/3/10 2023/3/17 2023/3/24 2023/3/31 2023/4/7 2023/4/14 2023/4/21 2023/4/28 2023/5/5 2023/5/12 2023/5/19 2023/5/26 2023/6/2 2023/6/9 2023/6/16 沪深300 SW乘用车 SW汽车零部件 板块回顾政策加码，汽车行业景气度有望迎来弱复苏 资料来源Wind,中汽协，国务院官网，东方财富网，方正证券研究所整理 3-4月，上海 长春等地疫情 多重因素叠加行业筑底 预期修复政策拐点 行业景气趋势承压 汽车下乡政策启 动包含69款新 能源车型 国六B“过渡期” 景气度弱复苏 新能源下乡 俄乌冲突 碳酸锂价格 购置税减半政策 疫情解除管控 新能源补贴政策取消 特斯拉全球降价 特斯拉涨价 国六B政策落地设 置过渡期 芯片短缺、电池等原材料价格 上涨、俄乌战争、国内疫情 22Q3汽车销量增速下行 需求端购置税减半政策透支23Q1销量 政策端23Q1新能源补贴政策取消 供给端23Q1整车价格战，消费者持币待购 ◼ 本月（5.16-6.16）沪深300涨跌幅为-0.14，汽车板块涨跌幅为4.29。分子板块看，乘用车、商用车、汽 车零部件、汽车服务、摩托车及其他一周涨跌幅分别为0.79/0.45/8.33/3.61/-0.19。 ◼ 估值方面，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他市盈率分别为32.08x/- 156.38x/38.29x/-52.55x/30.93x，而市净率依次分别为2.25x/1.81x/2.25x/1.29x/2.77x。 近一月汽车板块回顾 资料来源Wind，方正证券研究所 板块名称 一月涨跌幅（） 市盈率 市净率 沪深300 -0.14 12.02 1.25 汽车 4.29 40.02 2.18 整车 乘用车 0.79 32.08 2.25 商用车 0.45 -156.38 1.81 零部件及 其他 汽车零部件 8.33 38.29 2.25 汽车服务 3.61 -52.55 1.29 摩托车及其他 -0.19 30.93 2.77 名称 最新收盘价 近一月涨跌幅（） 市盈率 市净率 上海物贸 14.83 64.23 38.19 6.38 阿尔特 18.96 46.07 115.93 3.94 跃岭股份 12.08 42.12 -157.27 3.07 飞龙股份 14.39 40.62 50.30 3.04 拓普集团 76.20 39.18 47.59 6.75 名称 最新收盘价 近一月涨跌幅（） 市盈率 市净率 *ST庞大 0.40 -28.57 -2.78 0.40 *ST越博 5.09 -23.23 -3.33 -6.76 *ST中期 3.38 -24.22 -260.70 2.43 华原股份 3.96 -26.94 15.63 1.70 凯龙高科 19.83 -20.36 -8.06 2.87 注涨跌幅区间为截至6月16日前一个月 图表汽车板块近一月表现及估值 图表近一月涨幅前五个股及跌幅前五个股 6 164.9 197.6 245.1 215.9 238.2 - 50 100 150 200 250 300 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 2022 2023 205.1 33.0 26.4 38.1 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 50 100 150 200 250 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 乘用车 商用车 乘用车YOY 商用车YOY 5月产销同环比均增长，同比分别21.1/27.9 7资料来源Wind，方正证券研究所 ◼ 5月产销同环比均增长。根据中汽协数据，2023年5月，国内汽车产量233.3万辆，同比21.1，环比9.4， 销量238.2万辆，同比27.9，环比10.3。 ◼ 乘用车、商用车销量同比均增长，环比表现分化。5月，乘用车销量205.1万辆，同比26.4，环比13.3； 商用车销量33.0万辆，同比38.3，环比-4.9。 ◼ 我们预计2023年国内汽车整车销量2770万辆，同比3.2；乘/商用车销量2390/380万辆,同比1.5/15.2。 图2021-2023年月度汽车销量（万辆） 图乘用车、商用车销量（万辆） 新能源汽车5月销量同比60.3，渗透率达30.1 8资料来源Wind，方正证券研究所 ◼ 5月新能源车市场销量增速上升。5月新能源汽车销量71.7万辆，同比60.3，环比12.7，整体渗透率达到 30.1；1-5月累计销量293.9万辆，渗透率27.7。 ◼ PHEV销量势能继续释放，单月销量占比为27.1。新能源汽车中BEV、PHEV车型销量分别为52.2/19.4万辆， 同比增速分别50.4/94.0，PHEV车型销量增速明显高于BEV车型。 ◼ 预计2023年国内新能源汽车销量900万辆，同比31.1；BEV/PHEV销量666/234万辆，同比24.5/54.4。 图5月新能源车销量（万辆） 图BEV、PHEV车型销量（万辆） 71.70 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 2022 2023 52.2 19.4 50.4 94.0 -50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 0 10 20 30 40 50 60 70 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 BEV（万辆） PHEV（万辆） BEV YOY PHEV YOY ◼ 5月新能源乘用车中，自主品牌占比79，合资/外资占比21。其中比亚迪占比35，传统自主品牌占比29， 新势力占比10，特斯拉占比11,其他合资品牌占比10。 ◼ 2023年1-5月新能源乘用车中，比亚迪占比35，传统自主品牌占比28，新势力占比9，特斯拉占比14。 5月新能源乘用车销量中新势力占比提升 9资料来源Marklines，方正证券研究所 图新能源汽车各类型品牌占比图 其 他 5 BEV 87 PHEV REEV 13 比 亚 迪 3 5 传 统 自 主 2 9 BEV 54 PHEV REEV 46 新 势 力 1 0 BEV 50 PHEV REEV 50 BEV 84 PHEV REEV 16 BEV 90 PHEV BEV 100 自 主 品 牌 7 9 合 资 / 外 资 2 1 其 他 合 资 1 0 PHEV REEV 28 特 斯 拉 1 1 5月 平均 BEV 72 注新势力品牌包含蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑 HEV乘用车5月销量与上月基本持平，环比-0.8 10资料来源Wind，Marklines，方正证券研究所 ◼ HEV混动市场销量环比略降。5月，HEV乘用车销量5.9万辆，同比3.5，环比-0.8，HEV销量与上月基本持平。 ◼ 5月，混动乘用车销量前三车型分别是雷凌 8634辆、Sienna 6909辆、格瑞维亚4288辆。广汽传祺M8重回前 10榜单。 图HEV车型销量（万辆） 图5月销量前10的HEV车型（辆） 5.89 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 2022 2023 2128 2722 3289 3528 3540 3575 3834 4288 6909 8634 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 亚洲龙 传祺M8 皇冠陆放 凯美瑞 花冠/卡罗拉 雅阁 汉兰达 格瑞维亚 Sienna 雷凌 53.6 14.8 18.6 9.6 3.40 10 20 30 40 50 60 自主品牌 日系品牌 德系品牌 美系品牌 其他品牌 109.90 37.5 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 20 40 60 80 100 120 140 自主品牌 自主品牌YOY 自主品牌5月销量同比37.5 ，自主品牌占比小幅回落 11资料来源Wind，方正证券研究所 ◼ 自主品牌乘用车占比小幅回落。5月，自主品牌乘用车销量109.9万辆，同比37.5，环比10.0，自主品牌 乘用车单月占比53.6，同比4.3pct，环比-1.6pct，自主品牌占比稳步提升趋势未变。 图各品牌乘用车销量占比 图自主品牌乘用车销量及同比增速万辆 ◼ 5月汽车出口量为38.9万辆，同比58.7，环比3.4，出口占比总销量16.3；2023年1-5月累计出口量为 175.8万辆，出口占比总销量16.6。汽车出口量占比稳步提升，我们认为未来也将呈现持续增长趋势。 ◼ 5月新能源汽车出口10.9万辆，同比150.7，占比整车出口28.0。2023年1-5月累计出口新能源45.8万辆， 占比整车出口26.0。 5月汽车出口量为38.9万辆，出口占比持续扩大 12资料来源Wind，方正证券研究所 图汽车出口占比呈扩大趋势（万辆） 图汽车出口数量与新能源汽车出口数量（万辆） 200.3 310.7 175.8 16.6 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 0 50 100 150 200 250 300 350 2017 2018 2019 2020 2021 2022 23.1-5 出口量 出口占比 38.86 10.9 27.95 0 5 10 15 20 25 30 35 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 出口总数 出口新能源 新能源占比 5月各汽车品牌销量（万辆） 13资料来源Wind，各公司公告,方正证券研究所 企业 202305 202304 环比 202205 同比 比亚迪 24.02 21.03 14.23 11.49 108.99 上汽集团 40.08 37.39 7.18 36.36 10.23 广汽集团 20.96 17.72 18.27 18.31 14.50 吉利汽车 9.28 8.79 5.61 6.94 33.82 长城汽车 10.10 9.31 8.50 8.01 26.18 长安汽车 20.02 18.20 10.01 15.11 32.49 奇瑞汽车 2.85 2.45 16.50 4.07 -29.99 江淮汽车 4.84 4.45 8.83 3.54 37.00 特斯拉中国 4.25 4.00 6.39 3.22 32.16 品牌 202305 202304 环比 202205 同比 埃安 4.49 4.10 9.42 2.11 113.12 腾势 1.10 1.04 6.14 - - 极氪 0.87 0.81 7.12 0.43 100.42 深蓝 0.70 0.60 16.72 - - 阿维塔 0.17 0.16 7.95 - - 欧拉 1.06 0.89 19.27 0.40 163.88 理想 2.83 2.57 10.11 1.15 145.97 蔚来 0.62 0.67 -7.55 0.70 -12.37 小鹏 0.75 0.71 6.03 1.01 -25.87 哪吒 1.30 1.11 17.59 1.10 18.35 零跑 1.21 0.87 38.18 1.01 19.75 AITO问界 0.56 0.46 22.77 0.50 12.45 岚图 0.30 0.33 -10.06 0.09 231.46 2、细分市场中新能源汽车渗透率稳步提升 14 5月新能源乘用车销量68.9万辆，乘用车中新能源渗透率达到33.6，同比7.3pct，环比持平。1-5月新能源乘 用车累计销量281.0万辆，累计渗透率为31.2。随着各品牌新能源车型陆续上市，及6月汽车下乡政策刺激， 我们认为新能源市场潜力将得到进一步激发，新能源汽车销量有望持续提升。 5月乘用车中新能源渗透率为33.6 15资料来源Wind，方正证券研究所 图新能源乘用车渗透率呈现稳步提升万辆 68.9 33.59 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 10 20 30 40 50 60 70 80 21-1 21-2 21-3 21-4 21-5 21-6 21-7 21-8 21-9 21-10 21-11 21-12 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 新能源乘用车销量 渗透率 ◼ 5月新能源乘用车中，中/大型车28.9万辆，占比43.1；紧凑型车24.8万辆，占比36.0；小型车6.3万辆， 占9.1；微型车6.4万辆，占比9.3；MPV及其他车型2.5万辆，占比3.7。 ◼ 2023年1-5月新能源乘用车累计销量281.0万辆，中/大型车120.3万辆，占比42.8；紧凑型车105.4万辆，占 比37.5；小型车20.4万辆，占比7.3；微型车24.6万辆，占比8.8；MPV及其他车型10.3万辆，占比3.7。 5月新能源乘用车细分车型中 小型车波动最大 资料来源Marklines，方正证券研究所 图新能源乘用车细分车型销量（辆） 图新能源乘用车细分车型销量占比 16 288510 248204 62588 64115 254820 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 22-1 22-2 22-3 22-4 22-5 22-6 22-7 22-8 22-9 22-10 22-11 22-12 23-1 23-2 23-3 23-4 23-5 中/大型车 紧凑型车 小型车 微型车 MPV及其他 41.4 40.9 42.8 43.1 25.6 32.1 37.5 36.0 3.8 5.9 7.3 9.126.0 18.6 8.8 9.3 3.1 2.6 3.7 3.7 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2021年 2022年 23年1-5月 23年5月 中/大型车 紧凑型车 小型车 微型车 MPV及其他 7972 8079 8639 10005 10150 10237 11119 11266 27215 50480 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 红旗 E-QM5 海豹 宝马 iX3 护卫舰 07 汉 DM 汉 理想L7 唐 DM Model 3 Model Y ◼中大型市场新能源渗透率为32.3。5月，乘用车中，中/大型新能源车型（轿车、SUV、MPV，动力形式包含 BEV、PHEV、REEV）销量为28.9万辆，同比75.0，环比15.0，中/大型车型中新能源渗透率为32.3，同/ 环比分别8.6/0.1pct。 ◼中/大型新能源车型中，销量前五车型分别是特斯拉ModelY 5.0万辆、Model3 2.7万辆、唐DM 1.1万辆、 理想L7 1.1万辆、汉BEV 1.0万辆。 乘用车新能源渗透率中/大型市场渗透率为32.3 资料来源Marklines，方正证券研究所 图中/大型乘用车中新能源渗透率 图中/大型中销量前10新能源车销量（辆） 17 32.3 0 5 10 15 20 25 30 35 40 合计20387 28.4 0 5 10 15 20 25 30 35 7879 9303 10457 10816 12540 19306 25233 30591 31410 36799 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 精灵1 欧拉 Haomao 驱逐舰 05 秦 PLUS MG MULAN 埃安 Y 埃安 S 秦 PLUS DM-i 元 PLUS 宋 DM/宋 PLUS DM ◼紧凑型市场新能源渗透率为28.4，同比提高8.1pct。5月，乘用车中，紧凑型新能源车型销量为24.8万辆， 同比78.3，环比7.3，紧凑型新能源渗透率达到28.4，同比8.1pct，紧凑型市场渗透率稍有回落。 ◼紧凑型新能源车型中，销量前五车型分别是宋DM/宋PLUS DM 3.7万辆、元Plus 3.1万辆、秦PLUS DM-i 3.1 万辆、埃安S 2.5万辆、埃安Y 1.9万辆。 乘用车新能源渗透率紧凑型市场渗透率为28.4 资料来源Marklines，方正证券研究所 图紧凑型乘用车中新能源渗透率 图紧凑型中销量前10新能源车销量（辆） 18 1579 4405 10569 14300 30679 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 几何 E 元 Spring Electric 海鸥 海豚 ◼ 小型纯电市场渗透率69.9，同环比增幅明显。5月，乘用车中，小型新能源车型销量为6.3万辆，同比 251.1，环比33.4，小型车新能源渗透率达69.9，同比33.4pct。 ◼ 小型新能源乘用车中，销量前三车型分别是海豚 3.1万辆、海鸥 1.4万辆、Spring Electric 1.1万辆。 乘用车新能源渗透率小型车市场渗透率为69.9 资料来源Marklines，方正证券研究所 图小型乘用车中新能源渗透率 图小型车中销量前5的新能源车销量（辆） 19 69.9 0 10 20 30 40 50 60 70 80 1957 1994 2093 2279 3984 4048 5393 7215 12074 18019 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 eQ1 T03 思皓E10X 宝骏 悦也 五菱宏光MINIEV 荣威科莱威 QQ 冰淇淋 熊猫mini 糯玉米 五菱缤果 99.6 95 96 97 98 99 100 101 ◼ 微型车市场本月基本全部电动化。5月，乘用车中，微型新能源车型销量为6.4万辆，同比-30.1，环比 9.9，微型车中新能源渗透率达99.6，环比-0.4pct，基本为纯电动车型。 ◼ 微型新能源乘用车中，销量前五车型分别是五菱缤果 1.8万辆、糯玉米 1.2万辆、熊猫mini 0.7万辆、QQ 冰淇淋 0.5万辆、荣威科莱威 0.4万辆。 乘用车新能源渗透率微型车细分市场渗透率99.6 资料来源Marklines，方正证券研究所 图微型乘用车中新能源渗透率 图微型车中销量前10的新能源车销量（辆） 20 387 484 524 726 968 1208 1604 2106 2400 10037 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 荣威 Imax8 BEV 菱智 BEV 梦想家 BEV 大通 Mifa9 BEV 腾势D9 BEV 梦想家 PHV 传祺 E9 PHV 极氪 009 BEV 奔腾 NAT BEV 腾势D9 PHV ◼ MPV市场本月渗透率为23.4。5月，乘用车中，MPV新能源车型销量为2.1万辆，同比309.9，环比12.2， MPV车型中新能源渗透率23.4，同比15.4pct。 ◼ MPV新能源乘用车中，销量前三车型分别是腾势D9 PHV 10037辆、奔腾NAT BEV 2400辆、梦想家PHV 2106 辆，此外腾势D9 BEV销量968辆。 乘用车新能源渗透率MPV细分市场渗透率为23.4 资料来源Marklines，方正证券研究所 图MPV新能源乘用车渗透率 图MPV中销量前10的新能源车销量（辆） 21 23.4 0 5 10 15 20 25 重点关注车型销量（辆） 22资料来源Marklines，搜狐汽车，有驾，易车，方正证券研究所 车企 品牌 车型 级别 动力 202301 202302 202303 202304 202305 特斯拉 特斯拉 Model 3 中/大 BEV 25148 22990 27202 26783 27215 特斯拉 Model Y 中/大 BEV 40903 51412 61667 49059 50480 比亚迪 比亚迪 汉系列 中/大 BEVPHV 12215 12344 13550 14329 20387 比亚迪 海豹系列 中/大 BEV 6618 7754 6000 6212 8079 比亚迪 秦系列 紧凑 BEVPHV 14185 30540 40850 42202 43757 比亚迪 宋系列 紧凑 BEVPHV 50358 53407 40608 35836 38014 比亚迪 海豚 小型 BEV 17629 22861 30077 30462 30679 比亚迪 海鸥 小型 BEV - - - 1500 14300 腾势 D9 MPV BEVPHV 6439 7325 10398 10526 11005 长安 阿维塔 阿维塔11 中/大 BEV 1415 2018 2221 1610 1738 深蓝 SL03 中/大 BEVPHV 4394 2815 8061 7756 6248 深蓝 S7 中/大 BEVPHV - - - - 418 广汽 传祺 E9 MPV PHV - - - 65 1604 埃安 Aion S 紧凑 BEV 4091 16827 26392 19569 25233 埃安 Hyper GT 中/大 BEV - - - - - 重点关注车型销量（辆） 23资料来源Marklines，搜狐汽车，有驾，易车，方正证券研究所 车企 品牌 车型 级别 动力 202301 202302 202303 202304 202305 吉利 极氪 001 中/大 BEV 3116 4839 4517 6463 6223 极氪 009 MPV BEV - 616 2146 1638 2106 极氪 X 紧凑 BEV - - - - 349 银河 L7 紧凑 PHV - - - - - 长城 WEY 魏-蓝山 中/大 PHV - - - 1050 5136 哈弗 枭龙系列 中/大 PHV - - - - 3088 蔚来 蔚来 ET5 中/大 BEV 6876 7983 4560 6185 4243 蔚来 ET7 中/大 BEV 525 743 472 83 913 蔚来 ES6 中/大 BEV 465 109 0 0 0 小鹏 小鹏 G9 中/大 BEV 2249 960 972 925 1005 小鹏 P7 中/大 BEV 1022 2294 3030 4064 4439 小鹏 G6 中/大 BEV - - - - - 理想 理想 L9 中/大 PHV 7996 7299 5831 6082 6852 理想 L8 中/大 PHV 6099 8192 6224 6887 7604 理想 L7 中/大 PHV - - 7702 10486 11119 3、其他及风险提示 24 月度重点新车上市 资料来源搜狐汽车，汽车之家，懂车帝，太平洋汽车，方正证券研究所 25 品牌 车型 类别 上市时间 级别 动力类型 纯电续航（km） 价位（万） 比亚迪 海豹冠军版 改款 05-10 中型车 BEV 550/650/700 18.98-28.98 宋PLUS冠军版 改款 06-08预售 紧凑型SUV BEV/PHEV 110/150（PHEV）520/605（BEV） 16.98-21.98 长城汽车 哈弗枭龙MAX 全新 05-15 中型SUV PHEV 105 15.98-17.98 哈弗枭龙 全新 05-15 紧凑型SUV PHEV 52/110 13.98-15.68 上汽通用别克 君越 换代 05-15 中型车 汽油/48V轻混 - 17.99-23.98 广汽传祺 传祺E9 全新 05-21 中大型MPV PHEV 106 32.98-38.98 蔚来汽车 蔚来ES6 改款 05-24 中型SUV BEV 490/625/930 36.8-42.6 上汽通用五菱 宝骏悦也 全新 05-25 小型SUV BEV 303 7.98-8.98 北京奔驰 奔驰EQE SUV 全新 05-27 中大型SUV BEV 595/609/613 48.6-63.06 奇瑞汽车 瑞虎9 全新 05-30 中型SUV 汽油 - 15.29-20.99 吉利汽车 银河L7 全新 05-31 紧凑型SUV PHEV 43/90 13.87-17.37 比亚迪 元pro 改款 05-31 小型SUV BEV 320/401 9.58-11.38 Smart Smart精灵3 全新 06-01 紧凑型SUV BEV 520/555/580 15.29-20.99 深蓝 深蓝S7 全新 05-20预售 中型SUV 增程式/BEV 60/110 16.99-23.99 小鹏 小鹏G6 全新 06-09预售 中型SUV BEV 暂未公布 22.5 月度新政发布 资料来源盖世汽车，中国政府网，方正证券研究所 时间 范围 内 容 05-06 全国 国务院常务会议审议通过关于加快发展先进制造业集群的意见，部署加快推进建设充电基础设施，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴。 05-08 全国 自2023年7月1日起，全国范围实施国六排放标准6b阶段，禁止生产、进口、销售不符合国六排放标准6b阶段的汽车。 05-08 广东 广东省发展改革委等部门印发广东省全面推行清洁生产实施方案（2023-2025年），到2025年，实现高速公路服务区快充站全覆盖，港口码头泊位岸电覆盖率达70以上。 05-09 上海 为落实补贴政策安排，上海市发展和改革委员会、上海市财政局联合发布通知，明确对补贴范围和标准进行调整。 05-17 全国 国家发改委、能源局发布关于加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。 05-24 广东 广东省能源局印发广东省推进能源高质量发展实施方案，以切实推动广东能源高质量发展。 05-28 安徽 安徽省发布方案，提出到2027年，将安徽打造成为具有全球知名度和影响力的“智车强省”。 06-01 重庆 重庆市财政局、市经济信息委印发了关于印发重庆市2023年度充换电基础设施财政补贴政策的通知 06-02 全国 国务院常务会议召开，会议提出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策。 06-09 福建 福建省印发全面推进“电动福建”建设的实施意见（20232025年），提出培育壮大新能源汽车产业链、加大新能源汽车推广应用力度、推动电动船舶全产业链发展等9条措施。 06-13 海南 海南省发布公示，拟对第一批符合补贴条件的29676辆新能源汽车购车用户发放补贴资金，共计人民币6702.6万元。 06-16 全国 2023年新能源汽车下乡活动正式启动。活动旨在扩大汽车消费，促进农村地区新能源汽车推广应用，引导农村居民绿色出行，助力美丽乡村建设和乡村振兴战略实施。 26 1）宏观经济下行影响汽车需求； 2）新车型上市表现不及预期； 3）混动市场表现不及预期； 4）汽车出口不及预期； 5）价格战拉低盈利； 6）新能源渗透率不及预期。 3.3 风险提示 27 分析师声明与免责声明 28 评级说明 29 方正证券研究所 上 海 市 静 安 区 延 平 路 7 1 号 延 平 大 厦 2 楼 深圳市福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州市天河区兴盛路12号楼隽峰院2期3层方正证券北京市西城区展览路48号新联写字楼6 层 长沙市天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 专注 专心 专业 30