和恒咨询：钢铁行业A股上市公司高质量发展报告-2022年报.pdf

目 录引 言 . 4一 、 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 发 展 指 数 . 8二 、 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 高 质 量 发 展 排 行 榜 . 9维 度 一 、 规 模 91、 总 市 值 . 92、 总 资 产 103、 营 业 收 入 11 4、 净 利 润 12维 度 二 、 成 长 性 .135、 营 业 收 入 增 速 136、 毛 利 润 增 速 147、 核 心 利 润 增 速 15维 度 三 、 股 东 回 报 .168、 ROE. 16维 度 四 、 盈 利 性 .17 9、 毛 利 率 1710、 核 心 利 润 率 . 18维 度 五 、 研 发 投 入 .1911、 研 发 费 用 率 . 19维 度 六 、 运 营 效 率 .2012、 总 资 产 周 转 率 . 20维 度 七 、 利 润 质 量 .21 13、 核 心 利 润 获 现 率 . 2114、 上 下 游 资 金 占 用 比 例 . 22维 度 八 、 造 血 能 力 .2315、 造 血 能 力 . 23维 度 九 、 投 资 活 动 .2416、 战 略 性 投 资 规 模 . 2417、 产 能 扩 张 比 例 . 25维 度 十 、 筹 资 能 力 .26 18、 金 融 资 产 负 债 率 . 26 引 言2022 年 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 发 展 状 况 如 何 和 恒 咨 询 基 于 上 市 公 司2022 年 报 的 公 开 数 据 ， 通 过 “ 行 业 发 展 指 数 ” ， 对 行 业 的 发 展 变 化 以 及 其 与A 股 平 均 水 平 的 对 比 进 行 综 述 。 同 时 ， 选 取 核 心 财 务 指 标 对 行 业 内 上 市 公 司进 行 排 名 ， 通 过 “ 排 行 榜 ” 向 大 家 展 示 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 发 展 的 动 态 变化 。 行 业 上 市 公 司 发 展 指 数 是 反 映 行 业 上 市 公 司 运 行 状 况 的 综 合 指 数 。 统 计数 据 来 源 于 行 业 上 市 公 司 2022 年 报 公 开 数 据 ， 通 过 对 相 应 行 业 的 A 股 上 市 公司 进 行 调 查 ， 根 据 行 业 上 市 公 司 对 A 股 （ 剔 除 金 融 类 与 类 金 融 上 市 公 司 ） 的 相 对 运 行 表 现 编 制 而 成 ， 是 反 映 行 业 上 市 公 司 经 济 运 行 状 况 的 综 合 指 数 。行 业 上 市 公 司 发 展 指 数 的 取 值 范 围 为 0200 之 间 （ 1） 100 作 为 指 数 的质 量 临 界 值 ； （ 2） 100200 为 优 质 区 间 ， 表 明 该 行 业 上 市 公 司 相 对 于 A 股 上市 公 司 经 营 发 展 质 量 更 高 或 更 加 健 康 ， 越 接 近 200 质 量 越 高 ； （ 3） 0100 为质 量 存 疑 区 间 ， 表 明 该 行 业 上 市 公 司 较 A 股 上 市 公 司 存 在 经 营 发 展 质 量 差 距或 风 险 更 高 ， 越 接 近 0 质 量 越 低 。行 业 上 市 公 司 发 展 指 数 具 体 包 括 七 大 维 度 研 发 能 力 、 成 长 能 力 、 盈 利能 力 、 运 营 能 力 、 投 资 能 力 、 财 务 压 力 和 上 下 游 议 价 能 力 ， 根 据 不 同 维 度 的重 要 程 度 赋 予 不 同 权 重 。 图 分 维 度 指 数 解 释 个 股 方 面 ， 和 恒 咨 询 通 过 9 个 维 度 18 个 财 务 指 标 对 行 业 内 上 市 公 司 进 行排 名 （ 截 取 排 名 前 30） ， 通 过 “ 排 行 榜 ” 体 现 企 业 发 展 变 动 。图 排 行 榜 指 标 说 明其 中 ， 总 市 值 计 算 公 式 为 总 市 值 收 盘 价 总 股 本 。 核 心 利 润 是 指 企 业 自 身 开 展 经 营 活 动 所 产 生 的 经 营 成 果 ， 剔 除 投 资 收 益 、政 府 补 贴 等 非 经 营 活 动 的 影 响 ， 还 原 企 业 经 营 活 动 真 实 的 盈 利 能 力 。 核 心 利润 营 业 收 入 -营 业 成 本 -税 金 及 附 加 -研 发 费 用 -销 售 费 用 -管 理 费 用 -利 息 费用 。 ROE， 即 净 资 产 收 益 率 ， 是 净 利 润 与 平 均 股 东 权 益 的 百 分 比 ， 反 映 了 股 东权 益 的 收 益 水 平 ， 衡 量 了 公 司 运 用 自 有 资 本 的 效 率 。 通 常 来 说 ， ROE 越 高 ，说 明 每 单 位 净 资 产 带 来 的 收 益 越 高 。毛 利 率 （ 营 业 收 入 -营 业 成 本 ） 营 业 收 入 ， 代 表 了 企 业 产 品 的 市 场 竞争 力 ， 一 般 来 讲 ， 毛 利 率 越 高 ， 产 品 的 市 场 竞 争 力 越 强 ， 同 时 也 与 企 业 的 销 售 策 略 有 关 。核 心 利 润 率 核 心 利 润 营 业 收 入 ， 剔 除 了 投 资 活 动 、 政 府 补 助 等 非 经 营活 动 的 影 响 ， 反 映 了 企 业 经 营 活 动 的 盈 利 性 。 一 般 来 讲 ， 核 心 利 润 率 越 高 ，企 业 经 营 活 动 的 盈 利 性 就 越 强 。研 发 费 用 是 指 研 究 与 开 发 某 项 目 所 支 付 的 费 用 ， 反 映 了 企 业 对 研 发 的 重视 程 度 。 一 般 来 讲 ， 研 发 费 用 越 高 ， 企 业 对 研 发 的 重 视 程 度 越 高 ， 但 也 与 企业 自 身 的 资 金 实 力 以 及 对 研 发 投 入 的 费 用 化 与 资 本 化 的 选 择 有 关 。总 资 产 周 转 率 是 企 业 一 定 时 期 的 销 售 收 入 净 额 与 平 均 资 产 总 额 之 比 ， 它是 衡 量 资 产 投 资 规 模 与 销 售 水 平 之 间 配 比 情 况 的 指 标 。 总 资 产 周 转 率 是 考 察 企 业 资 产 运 营 效 率 的 一 项 重 要 指 标 ， 体 现 了 企 业 经 营 期 间 全 部 资 产 从 投 入 到产 出 的 流 转 速 度 ， 反 映 了 企 业 全 部 资 产 的 管 理 质 量 和 利 用 效 率 。 一 般 情 况 下 ，该 数 值 越 高 ， 表 明 企 业 总 资 产 周 转 速 度 越 快 ， 销 售 能 力 越 强 ， 资 产 利 用 效 率越 高 。核 心 利 润 获 现 率 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 （ 核 心 利 润 其 他 收 益 ） ，反 映 企 业 经 营 活 动 会 计 处 理 的 利 润 数 字 转 变 为 真 金 白 银 的 能 力 。 一 般 来 讲 ，核 心 利 润 获 现 率 越 高 ， 经 营 活 动 利 润 的 含 金 量 越 高 ， 核 心 利 润 获 现 率 在1.21.5 属 于 较 好 ， 但 也 与 行 业 特 性 有 关 。经 营 活 动 变 现 能 力 主 要 受 经 营 活 动 盈 利 能 力 、 存 货 政 策 和 两 头 吃 能 力 三 方 面 的 影 响 ， 其 中 上 下 游 资 金 占 用 比 例 是 反 映 两 头 吃 能 力 的 重 要 指 标 。 上 下游 资 金 占 用 比 例 （ 上 游 资 金 占 用 规 模 下 游 资 金 占 用 规 模 ） 营 业 收 入 ， 表示 单 位 收 入 可 以 占 用 上 下 游 /需 要 为 上 下 游 垫 付 的 资 金 量 ， 反 映 企 业 对 上 下 游的 议 价 能 力 。 该 比 例 为 正 值 且 越 大 ， 表 示 占 用 上 下 游 越 多 的 资 金 ， 该 比 例 为负 值 且 越 小 ， 表 示 被 上 下 用 占 用 越 多 的 资 金 。企 业 主 要 有 两 大 造 血 点 ， 一 个 是 经 营 活 动 ， 通 过 经 营 活 动 产 生 现 金 流 量金 额 反 映 ， 另 一 份 是 投 资 活 动 ， 通 过 投 资 收 益 产 生 的 现 金 反 映 。 一 般 来 讲 ，造 血 能 力 规 模 约 大 ， 反 映 企 业 的 造 血 能 力 越 强 。企 业 的 投 资 分 为 战 略 性 与 非 战 略 性 ， 其 中 战 略 性 投 资 反 应 企 业 的 战 略 与 发 展 潜 力 ， 而 非 战 略 性 投 资 主 要 为 企 业 短 期 的 盈 利 行 为 。 其 中 战 略 性 投 资 主要 包 括 两 点 ， 一 个 是 用 于 产 能 的 建 设 ， 在 报 表 中 一 般 列 示 为 在 购 建 固 定 资 产 、无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 ， 一 个 是 用 于 对 外 并 购 或 企 业 战 略 性 股权 投 资 ， 报 表 中 一 般 列 示 为 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 。 一般 来 讲 ， 该 数 值 越 大 ， 公 司 与 战 略 相 关 的 投 资 规 模 越 大 ， 未 来 的 发 展 潜 力 越大 。 产 能 扩 张 比 例 长 期 经 营 资 产 净 投 入 期 初 长 期 经 营 性 资 产 ， 反 映 公 司 长期 性 资 产 扩 张 的 投 资 决 策 ， 公 司 采 取 的 是 扩 张 、 维 持 还 是 收 缩 战 略 。 一 般 来讲 ， 该 数 值 越 大 ， 企 业 表 现 出 越 明 显 的 产 能 扩 张 。 负 债 主 要 包 括 金 融 负 债 （ 如 短 期 借 款 等 ） 与 经 营 负 债 （ 如 应 付 票 据 和 应 付 账 款 等 ） ， 其 中 金 融 负 债 反 映 企 业 的 输 血 能 力 ， 经 营 负 债 反 映 企 业 的 造 血 能力 。 金 融 资 产 负 债 率 金 融 性 负 债 总 资 产 总 计 ， 反 映 企 业 对 输 血 的 依 赖 。 该数 值 越 大 ， 企 业 对 输 血 的 依 赖 越 大 ， 偿 债 压 力 越 大 。和 恒 咨 询 撰 写 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 高 质 量 发 展 报 告 （ 2022 年 报 ） ，为 大 家 了 解 钢 铁 行 业 的 发 展 动 态 提 供 参 考 。 一 、 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 发 展 指 数截 至 2022年 12月 31日 ， 钢 铁 行 业 A股 上 市 共 计 46家 ， 整 体 发 展 指 数 为70.9， 明 显 低 于 A股 平 均 水 平 ， 环 比 下 降 3.3， 较 去 年 同 期 下 降 。图 1 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 发 展 指 数 数 据 来 源 和 恒 咨 询分 维 度 看 ， 2022年 度 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 发 展 指 数 7个 能 力 维 度 指 数 中有 2个 指 数 大 于 临 界 值 100,5个 指 数 小 于 临 界 值 100。 其 中 1.研 发 能 力 指 数 、 成 长 能 力 指 数 、 盈 利 能 力 指 数 、 投 资 能 力 指 数 和 财 务 压力 指 数 低 于 临 界 值 100；2.运 营 能 力 指 数 和 上 下 游 议 价 能 力 指 数 高 于 临 界 值 100。 图 2 2022年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 发 展 指 数 各 维 度 表 现 数 据 来 源 和 恒 咨 询2022年 度 各 维 度 指 数 环 比 1升 6降 。 其 中 1.研 发 能 力 指 数 四 季 度 下 降 ； 2.成 长 能 力 指 数 低 于 0， 近 三 个 季 度 下 降 明 显 ；3.盈 利 能 力 指 数 近 期 始 终 低 于 临 界 值 100；4.运 营 能 力 指 数 高 于 临 界 值 100， 四 季 度 下 降 明 显 ；5.投 资 能 力 指 数 低 于 临 界 值 100， 四 季 度 上 升 。图 3 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 发 展 指 数 分 项 数 据 来 源 和 恒 咨 询2022 年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 发 展 指 数 反 映 出 所 包 含 的 上 市 公 司 运 行 情况 有 以 下 主 要 特 点 行 业 A股 上 市 公 司 研 发 能 力 指 数 远 低 于 A股 平 均 水 平 ； 成 长能 力 指 数 在 2022年 下 降 明 显 ， 远 低 于 A股 平 均 水 平 ， 行 业 经 营 活 动 造 血 能 力 增速 远 低 于 A股 平 均 水 平 ； 盈 利 能 力 指 数 低 于 A股 平 均 水 平 ； 运 营 能 力 指 数 高 于 A股 平 均 水 平 ； 财 务 压 力 指 数 低 于 A股 平 均 水 平 ； 上 下 游 议 价 能 力 指 数 高 于 A股 平均 水 平 ， 于 2022年 第 四 季 度 环 比 下 降 。二 、 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 高 质 量 发 展 排 行 榜维 度 一 、 规 模 1、 总 市 值总 市 值 计 算 公 式 为 总 市 值 收 盘 价 总 股 本 。2022年 12月 31日 ， 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 总 市 值 8753 亿 元 。 100200 亿区 间 的 上 市 公 司 13家 ， 占 比 （ 29） 最 多 ； 50100亿 11家 ， 占 比 24； 超 过 1000亿 的 上 市 公 司 有 1家 。 图 1 2022 年 12 月 31 日 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 市 值 分 布 （ 单 位 家 ） 图 2 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 总 市 值 排 行 榜2、 总 资 产2022年 度 钢 铁 上 市 公 司 整 体 总 资 产 合 计 23,161.44亿 元 ， 同 比 增 长 2.40，资 产 规 模 有 所 增 长 。其 中 ， 5 家 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 总 资 产 规 模 超 过 1000 亿 。 榜 单 前 三 未 发生 改 变 ， 2022年 总 资 产 第 一 名 是 宝 钢 股 份 （ 3,982.49亿 元 ） ， 第 二 名 是 河 钢 股 份 （ 2,532.31亿 元 ） ， 第 三 名 是 包 钢 股 份 （ 1,467.22亿 元 ） 。此 外 ， 28家 钢 铁 企 业 总 资 产 实 现 增 长 ， 其 中 2家 增 速 超 过 50。 图 3 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 总 资 产 排 行 榜3、 营 业 收 入2022 年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 整 体 营 业 收 入 合 计 23,345.30 亿 元 ， 同 比下 滑 6.32， 营 收 规 模 下 降 。其 中 ， 7 家 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 营 业 收 入 规 模 超 过 1000 亿 元 。 榜 单 前 三未 发 生 变 化 ， 2022年 营 业 收 入 第 一 名 是 宝 钢 股 份 （ 3,677.78亿 元 ） ， 第 二 名 是 华菱 钢 铁 （ 1,680.99亿 元 ） ， 第 三 名 是 河 钢 股 份 （ 1,434.70亿 元 ） 。此 外 ， 15家 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 营 业 收 入 实 现 增 长 。 图 4 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 营 业 收 入 排 行 榜4、 净 利 润2022 年 度 2022 年 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 整 体 净 利 润 合 计 386.29 亿 元 ， 同比 下 滑 71.35， 净 利 润 规 模 大 幅 度 下 降 。其 中 1 家 企 业 净 利 润 规 模 突 破 100 亿 元 。 榜 单 前 三 未 发 生 改 变 ， 2022 年 净利 润 第 一 名 是 宝 钢 股 份 （ 140.29亿 元 ） ， 第 二 名 是 华 菱 钢 铁 （ 76.75亿 元 ） ， 第 三名 是 中 信 特 钢 （ 71.09亿 元 ） 。此 外 ， 7 家 钢 铁 企 业 净 利 润 实 现 增 长 ， 28家 净 利 润 下 滑 ， 10 家 出 现 亏 损 ，其 中 2家 企 业 实 现 了 50以 上 的 高 速 增 长 ， 1家 企 业 净 利 增 幅 更 是 超 过 100。 图 5 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 净 利 润 排 行 榜维 度 二 、 成 长 性5、 营 业 收 入 增 速2022年 度 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 15家 实 现 营 业 收 入 增 长 ， 31家 营 业 收 入 出现 下 滑 。 多 数 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 销 售 规 模 下 滑 。 图 6 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 营 业 收 入 增 速 排 行 榜6、 毛 利 润 增 速2022年 度 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 7家 实 现 毛 利 润 增 长 ， 34家 毛 利 润 出 现 下滑 ， 钢 铁 多 数 上 市 公 司 毛 利 润 下 滑 。 图 7 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 毛 利 润 增 速 排 行 榜7、 核 心 利 润 增 速核 心 利 润 是 指 企 业 自 身 开 展 经 营 活 动 所 产 生 的 经 营 成 果 ， 剔 除 投 资 收 益 、 政府 补 贴 等 非 经 营 活 动 的 影 响 ， 还 原 企 业 经 营 活 动 真 实 的 盈 利 能 力 。 核 心 利 润 营业 收 入 -营 业 成 本 -税 金 及 附 加 -研 发 费 用 -销 售 费 用 -管 理 费 用 -利 息 费 用 。2022年 度 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 6家 核 心 利 润 增 长 ， 28家 核 心 利 润 出 现 下滑 。 图 8 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 核 心 利 润 增 速 排 行 榜维 度 三 、 股 东 回 报8、 RO E股 份 巴 菲 特 曾 经 说 过 ， 如 果 非 要 我 选 择 用 一 个 指 标 进 行 选 股 ， 我 会 选 择 ROE。公 司 能 够 创 造 并 维 持 高 水 平 的 ROE是 可 遇 而 不 可 求 的 ， 这 样 的 事 情 实 在 太 少 了 。因 为 当 公 司 规 模 扩 大 的 时 候 ， 维 持 高 ROE是 极 其 困 难 的 事 情 。ROE， 即 净 资 产 收 益 率 ， 是 净 利 润 与 平 均 股 东 权 益 的 百 分 比 ， 反 映 了 股 东 权益 的 收 益 水 平 ， 衡 量 了 公 司 运 用 自 有 资 本 的 效 率 。 通 常 来 说 ， ROE越 高 ， 说 明 每单 位 净 资 产 带 来 的 收 益 越 高 。 2022年 报 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 中 3家 公 司 ROE超 过 20。 其 中 ， 榜 单 前 三发 生 改 变 ， 2022年 ROE第 一 名 是 鄂 尔 多 斯 （ 24.28） ， 第 二 名 是 久 立 特 材 （ 22.76） ，第 三 名 是 中 信 特 钢 （ 20.57） 。较 去 年 同 期 ， 7家 公 司 ROE改 善 ， 38家 ROE降 低 。 图 9 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 ROE 排 行 榜维 度 四 、 盈 利 性9、 毛 利 率毛 利 率 （ 营 业 收 入 -营 业 成 本 ） 营 业 收 入 ， 代 表 了 企 业 产 品 的 市 场 竞 争 力 ，一 般 来 讲 ， 毛 利 率 越 高 ， 产 品 的 市 场 竞 争 力 越 强 ， 同 时 也 与 企 业 的 销 售 策 略 有 关 。2022 年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 中 毛 利 率 超 过 50的 有 2 家 。 其 中 ， 2022年 毛 利 率 第 一 名 是 ST 广 珠 （ 71.44） ， 第 二 名 是 河 钢 资 源 （ 64.72） ， 第 三 名 是大 中 矿 业 （ 45.21） 。 较 去 年 同 期 ， 4家 公 司 毛 利 率 改 善 ， 42家 毛 利 率 下 滑 。 图 10 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 毛 利 率 排 行 榜10、 核 心 利 润 率核 心 利 润 率 核 心 利 润 营 业 收 入 ， 剔 除 了 投 资 活 动 、 政 府 补 助 等 非 经 营 活动 的 影 响 ， 反 映 了 企 业 经 营 活 动 的 盈 利 性 。 一 般 来 讲 ， 核 心 利 润 率 越 高 ， 企 业 经营 活 动 的 盈 利 性 就 越 强 。2022 年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 有 1 家 公 司 核 心 利 润 率 超 过 30， 31 家 低于 5。 其 中 ， 榜 单 前 三 发 生 改 变 ， 2022年 核 心 利 润 率 第 一 名 是 ST广 珠 （ 53.49） ，第 二 名 是 大 中 矿 业 （ 27.47） ， 第 三 名 是 河 钢 资 源 （ 22.24） 。较 去 年 同 期 ， 4家 公 司 经 营 活 动 盈 利 性 改 善 ， 42家 公 司 经 营 活 动 盈 利 性 下 滑 。 图 11 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 核 心 利 润 率 排 行 榜维 度 五 、 研 发 投 入11、 研 发 费 用 率研 发 费 用 是 指 研 究 与 开 发 某 项 目 所 支 付 的 费 用 ， 反 映 了 企 业 对 研 发 的 重 视 程度 。 一 般 来 讲 ， 研 发 费 用 越 高 ， 企 业 对 研 发 的 重 视 程 度 越 高 ， 但 也 与 企 业 自 身 的资 金 实 力 以 及 对 研 发 投 入 的 费 用 化 与 资 本 化 的 选 择 有 关 。2022 年 度 研 发 费 用 第 一 名 是 华 菱 钢 铁 （ 64.41 亿 元 ） ， 第 二 名 是 中 信 特 钢（ 38.51亿 元 ） ， 第 三 名 是 宝 钢 股 份 （ 31.68亿 元 ） 。 2022年 研 发 费 用 率 第 一 名 是广 大 特 材 （ 5.32） ， 第 二 名 是 抚 顺 特 钢 （ 4.90） ， 第 三 名 是 *ST西 钢 （ 4.89） 。 图 12 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 研 发 费 用 率 排 行 榜维 度 六 、 运 营 效 率12、 总 资 产 周 转 率总 资 产 周 转 率 是 企 业 一 定 时 期 的 销 售 收 入 净 额 与 平 均 资 产 总 额 之 比 ， 它 是 衡量 资 产 投 资 规 模 与 销 售 水 平 之 间 配 比 情 况 的 指 标 。 总 资 产 周 转 率 是 考 察 企 业 资 产运 营 效 率 的 一 项 重 要 指 标 ， 体 现 了 企 业 经 营 期 间 全 部 资 产 从 投 入 到 产 出 的 流 转 速度 ， 反 映 了 企 业 全 部 资 产 的 管 理 质 量 和 利 用 效 率 。 一 般 情 况 下 ， 该 数 值 越 高 ， 表明 企 业 总 资 产 周 转 速 度 越 快 ， 销 售 能 力 越 强 ， 资 产 利 用 效 率 越 高 。2022 年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 中 2 家 公 司 总 资 产 周 转 率 低 于 0.2。 2022 年 总 资 产 周 转 率 第 一 名 是 友 发 集 团 （ 4.13） ， 第 二 名 是 甬 金 股 份 （ 3.87） ， 第 三 名是 华 达 新 材 （ 1.94） 。较 去 年 同 期 ， 3家 公 司 资 产 利 用 效 率 提 高 ， 43家 公 司 资 产 利 用 效 率 降 低 。 图 13 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 总 资 产 周 转 率 排 行 榜维 度 七 、 利 润 质 量13、 核 心 利 润 获 现 率核 心 利 润 获 现 率 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 （ 核 心 利 润 其 他 收 益 ） ，反 映 企 业 经 营 活 动 会 计 处 理 的 利 润 数 字 转 变 为 真 金 白 银 的 能 力 。 一 般 来 讲 ， 核 心利 润 获 现 率 越 高 ， 经 营 活 动 利 润 的 含 金 量 越 高 ， 核 心 利 润 获 现 率 在 1.21.5属 于较 好 ， 但 也 与 行 业 /区 域 特 性 有 关 。2022年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 16家 公 司 核 心 利 润 获 现 率 超 过 1.2。 榜 单前 三 发 生 改 变 ， 2022 年 核 心 利 润 获 现 率 第 一 名 是 马 钢 股 份 （ 24.02） ， 第 二 名 是 华 达 新 材 （ 9.52） ， 第 三 名 是 太 钢 不 锈 （ 5.30） 。较 去 年 同 期 ， 23家 公 司 经 营 活 动 变 现 能 力 增 强 ， 13家 公 司 经 营 活 动 变 现 能力 减 弱 。 图 14 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 核 心 利 润 获 现 率 排 行 榜14、 上 下 游 资 金 占 用 比 例经 营 活 动 变 现 能 力 主 要 受 经 营 活 动 盈 利 能 力 、 存 货 政 策 和 两 头 吃 能 力 三 方 面的 影 响 ， 其 中 上 下 游 资 金 占 用 比 例 是 反 映 两 头 吃 能 力 的 重 要 指 标 。上 下 游 资 金 占 用 比 例 （ 上 游 资 金 占 用 规 模 下 游 资 金 占 用 规 模 ） 营 业 收 入 ，表 示 单 位 收 入 可 以 占 用 上 下 游 /需 要 为 上 下 游 垫 付 的 资 金 量 ， 反 映 企 业 对 上 下 游的 议 价 能 力 。 该 比 例 为 正 值 且 越 大 ， 表 示 占 用 上 下 游 越 多 的 资 金 ， 该 比 例 为 负 值且 越 小 ， 表 示 被 上 下 用 占 用 越 多 的 资 金 。2022年 度 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 38家 公 司 能 够 占 用 上 下 游 资 金 ， 8家 公 司 被 上 下 游 占 用 资 金 。 榜 单 前 三 发 生 改 变 ， 2022 年 对 上 下 游 议 价 能 力 第 一 名 是 宝地 矿 业 （ 90.16） ， 第 二 名 是 八 一 钢 铁 （ 50.18） ， 第 三 名 是 安 阳 钢 铁 （ 47.93） 。较 去 年 同 期 ， 31家 公 司 对 上 下 游 议 价 能 力 增 强 ， 15家 公 司 对 上 下 游 议 价 能力 减 弱 。其 中 ， 对 上 游 ， 上 市 公 司 中 45家 公 司 能 占 用 上 游 资 金 ， 有 1 家 被 上 游 占 用 资 金 ； 对 下 游 ， 上 市 公 司 中 有 12家 公 司 能 够 占 用 下 游 资 金 ， 其 余 34家 企 业 全 部被 下 游 占 用 资 金 。 图 15 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 上 下 游 资 金 占 用 比 例 排 行 榜维 度 八 、 造 血 能 力15、 造 血 能 力企 业 主 要 有 两 大 造 血 点 ， 一 个 是 经 营 活 动 ， 通 过 经 营 活 动 产 生 现 金 流 量 金 额反 映 ， 另 一 份 是 投 资 活 动 ， 通 过 投 资 收 益 产 生 的 现 金 反 映 。 一 般 来 讲 ， 造 血 能 力规 模 越 大 ， 反 映 企 业 的 造 血 能 力 越 强 。2022年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 榜 单 前 三 发 生 改 变 ， 2022年 造 血 能 力 规 模第 一 名 是 宝 钢 股 份 （ 471.36亿 元 ） ， 第 二 名 是 中 信 特 钢 （ 135.66亿 元 ） ， 第 三 名是 首 钢 股 份 （ 101.27亿 元 ） 。 图 16 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 造 血 能 力 排 行 榜维 度 九 、 投 资 活 动16、 战 略 性 投 资 规 模企 业 的 投 资 分 为 战 略 性 与 非 战 略 性 ， 其 中 战 略 性 投 资 反 应 企 业 的 战 略 与 发 展潜 力 ， 而 非 战 略 性 投 资 主 要 为 企 业 短 期 的 盈 利 行 为 。其 中 战 略 性 投 资 主 要 包 括 两 点 ， 一 个 是 用 于 产 能 的 建 设 ， 在 报 表 中 一 般 列 示为 在 购 建 固 定 资 产 、 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 ， 一 个 是 用 于 对 外 并 购或 企 业 战 略 性 股 权 投 资 ， 报 表 中 一 般 列 示 为 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现金 净 额 。 一 般 来 讲 ， 该 数 值 越 大 ， 公 司 与 战 略 相 关 的 投 资 规 模 越 大 ， 未 来 的 发 展 潜 力 越 大 。2022年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 榜 单 前 三 未 发 生 改 变 ， 2022 年 战 略 性 投 资规 模 第 一 名 是 宝 钢 股 份 （ 224.74亿 元 ） ， 第 二 名 是 河 钢 股 份 （ 212.60亿 元 ） ， 第三 名 是 马 钢 股 份 （ 83.42亿 元 ） 。 图 17 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 战 略 性 投 资 排 行 榜17、 产 能 扩 张 比 例产 能 扩 张 比 例 长 期 经 营 资 产 净 投 入 期 初 长 期 经 营 性 资 产 ， 反 映 公 司 长 期性 资 产 扩 张 的 投 资 决 策 ， 公 司 采 取 的 是 扩 张 、 维 持 还 是 收 缩 战 略 。 一 般 来 讲 ， 该数 值 越 大 ， 企 业 表 现 出 越 明 显 的 产 能 扩 张 。2022年 度 钢 铁 行 业 A 股 上 市 公 司 中 有 1 家 产 能 扩 展 比 例 大 于 100。 榜 单 前三 发 生 改 变 ， 2022 年 产 能 扩 张 比 例 第 一 名 是 翔 楼 新 材 （ 116.75） ， 第 二 名 是 宝地 矿 业 （ 65.77） ， 第 三 名 是 盛 德 鑫 泰 （ 57.04） 。 图 18 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 产 能 扩 张 比 例 排 行 榜维 度 十 、 筹 资 能 力18、 金 融 资 产 负 债 率负 债 主 要 包 括 金 融 负 债 （ 如 短 期 借 款 等 ） 与 经 营 负 债 （ 如 应 付 票 据 和 应 付 账款 等 ） ， 其 中 金 融 负 债 反 映 企 业 的 输 血 能 力 ， 经 营 负 债 反 映 企 业 的 造 血 能 力 。金 融 资 产 负 债 率 金 融 性 负 债 总 资 产 总 计 ， 反 映 企 业 对 输 血 的 依 赖 。 该 数值 越 大 ， 企 业 对 输 血 的 依 赖 越 大 ， 偿 债 压 力 越 大 。2022年 度 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 中 有 1家 金 融 资 产 负 债 率 高 于 50。 榜 单 前 三 未 发 生 改 变 ， 2022年 金 融 资 产 负 债 率 第 一 名 是 *ST西 钢 （ 76.00） ， 第 二 名是 河 钢 股 份 （ 47.03） ， 第 三 名 是 柳 钢 股 份 （ 39.92） 。较 去 年 同 期 ， 24家 公 司 金 融 负 债 率 增 加 ， 22家 公 司 金 融 负 债 率 减 少 。 图 19 钢 铁 行 业 A股 上 市 公 司 金 融 资 产 负 债 率 排 行 榜