国盛证券：海风波澜壮阔，光储蓄势待发.pdf

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业策略 2023年06月19日 电力设备 海风波澜壮阔，光储蓄势待发2023年风光储中期策略 风电陆风稳扎稳打，海风市场开启高增第一年。2023 年 1-4 月，国内 新增风电装机14.2GW，同比48，风电高景气发展2023Q1风电招标 量达26.5GW，同比7。2023Q1风电中标量达15.16GW，同比40， 2023年4月表现更优异，风电中标量达到 14.52GW，同比68，从风 电前瞻指标看，在2022年风电高招标情况下，2023年招/中标热度不减， 甚至有往旺盛趋势发展。海风海外需求同步启动，国内厂商海外订单持 续上行。今年各省海风竞争性配置、核准、招标陆续启动，开启海风市场 高增第一年。漂浮式技术从0-1启航，在“十四五”期间商业化逐步成熟， “十五五”有望迎来市场高增发展，关注漂浮式风电产业链发展。陆风 第三批大基地名单已出，后续陆风增量有保障；分布式风电陆风制氢有 望拔高陆风装机需求。从产业链看，海风走向深远海，海塔桩基与海缆 环节单GW价值量提升，且国内厂商陆续获得欧洲海缆、管桩订单，海外 竞争力持续提升，重点关注海塔桩基、海缆板块。原材料价格进入下行 区间，中游制造环节盈利或将环比提升。首推基础环节天顺风能，其次关 注泰胜风能、大金重工、海力风电等。关注海缆龙头东方电缆，其次中天 科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份。关注海风需求变化对产业链影响， 关注铸锻件龙头日月股份、金雷股份，重点关注漂浮式风机产业变化，首 推亚星锚链。 光伏需求超预期增长，产业链价格进入底部区间，把握 N 型技术迭代 机会。2023年光伏装机在传统淡季实现超预期增长，1）国内1-4月新增 装机 48.31GW，同比增长 186，预计全年国内光伏装机总量仍将创新 高；2）海外市场在政策支持下需求超预期向好。美国市场IRA细则落地， 关税豁免继续推行；欧洲市场光伏装机需求乐观，环比有望增长60。同 时，根据 PV Infolink 6 月 7 日发布的最新光伏产业链价格，多晶硅致密 料均价跌至100元/kg，环比-15.3，182mm/210mm硅片单片均价跌至 3.6/5.0元，环比-7.7/-13，我们认为光伏产业链原材料价格已进入底 部区间，光伏行业将迎来原材料价格探底N型产能迭代推进的双旋律时 期，抓住高效N型产业链环节的α布局机会，首推晶科能源、晶澳科技、 天合光能、隆基绿能、钧达股份、TCL中环、双良节能、协鑫科技、通威 股份等；关注需求放量硅片从P到N背景下阶段性紧缺的POE、银浆和 石英砂环节，推荐福斯特、赛伍技术、卫星化学、天宜上佳、帝科股份等； 3）地面电站放量带动 EPC、逆变器和大储需求放量，关注阳光电源、科 华数据、固德威、锦浪科技、派能科技、晶科科技、林洋能源等。 储能碳酸锂降价预计催化大储需求，工商业或迎来爆发元年。大储国 内5月W5储能系统、EPC 中标均价为1.44/1.74元/Wh，预计催化大储 需求。国内1-5月储能系统、EPC中标9.63GWh/10.60GWh，美国IRA法 案提升储能项目经济性，预计今年全球储能规模稳步高增。工商储国内 各省市峰谷电价差较以往拉大，项目回本周期缩短叠加夏季用电高峰期临 近，建议关注工商储需求弹性。海外充电桩出口景气催化储能需求，电价 差扩大带动项目经济性提升。户储欧洲户储终端景气度仍较佳，限电频 发叠加用电缺口拉大，非洲储能需求具备高弹性。推荐方向推荐美国大 储市场头部厂商阳光电源、东方日升、南都电源；户储及工商业板块优选 具备海外优势的科华数据、固德威、德业股份、派能科技、海兴电力等。 风险提示海上风电需求不及预期，漂浮式风电技术推广不及预期，数据 假设值与实际出入导致的测算风险，海内外光伏装机需求不及预期，储能 市场需求或不及预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨润思 执业证书编号S0680520030005 邮箱yangrunsigszq.com 分析师 杨凡仪 执业证书编号S0680522070008 邮箱yangfanyigszq.com 相关研究 1、电力设备海风多面催化密集，拜登政府允许国轩 在美建厂2023-06-18 2、电力设备江苏大丰启动海缆招标，电动车下乡活 动再次开启2023-06-11 3、电力设备风电维持高景气，新能源车购置税有望 延续免征2023-06-04 -32 -16 0 16 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 电力设备 沪深300 2023年06月19日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 688223.SH 晶科能源 增持 0.29 0.70 0.94 1.18 47.03 19.49 14.51 11.56 601012.SH 隆基绿能 增持 1.95 2.47 3.42 3.70 15.19 12.00 8.66 8.01 688599.SH 天合光能 增持 1.69 3.57 5.04 5.53 25.31 11.98 8.49 7.73 002129.SZ TCL中环 增持 2.11 3.32 3.73 4.17 14.93 9.49 8.45 7.55 600438.SH 通威股份 增持 5.71 4.96 4.26 5.46 6.02 6.94 8.08 6.30 002531.SZ 天顺风能 买入 0.35 1.02 1.52 1.85 46.20 15.85 10.64 8.74 300274.SZ 阳光电源 增持 2.42 4.66 6.13 7.84 47.09 24.45 18.59 14.53 资料来源Wind，国盛证券研究所 oPnOoOoOyRsOmQtNtQmRnR7NaO9PmOpPsQoNfQpPrPeRoMqQ9PqRpRNZqRmRxNpMtR 2023年06月19日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、风电陆风稳扎稳打，海风市场开启高增第一年 7 1.1 风电成长性趋势确定，招标高增夯实全年需求 . 7 1.2 海风国内外海风需求共振，漂浮式技术引领海风深远海发展 . 9 1.2.1 国内各省海风加速建设，市场需求如期而至 . 9 1.2.2 海外全球海上风电加速启动，欧洲海上风电放量快 12 1.3.3 漂浮式海风开启深远海发展，漂浮式风电从0-1启航 . 13 1.3 陆风第三批大基地名单已出，风机价格企稳，盈利稳定回升 16 1.4 产业链重点关注桩基海塔和海缆，海风走向深远海，单位价值提升 19 1.4.1 桩基海塔供需紧平衡，市场量利齐升 . 19 1.4.2 海缆海风走向深远海，海缆抗通缩属性加强 24 1.4.3 零部件原材料价格持续回落，中游制造环节盈利或将环比提升 27 1.5 投资建议2023Q3/Q4迎海风装机旺季，招标周期和业绩兑现周期重叠 28 二、光伏需求超预期增长，把握N型技术迭代机会 29 2.1 2023全年展望产业链价格进入下行通道，海内外需求超预期增长 . 29 2.1.1 中国硅料下行带动组件价格下行，地面电站需求有望大幅释放 30 2.1.2 美国保留东南亚关税豁免，IRA细则逐步落地，需求有望迎来边际上修 . 32 2.1.3 欧洲光伏需求持续高增，政策支持推动能源独立 34 2.2 产业链分析价格或已进入底部区间，全面拥抱N型产业链 . 36 2.2.1 硅料硅片价格迅速回落，即将探至底部区间 36 2.2.2 电池片N型迭代进行时，TOPCon路线先行 . 37 2.2.3 组件产业链价格下行后，关注一体化组件盈利或有修复机会 . 39 2.2.4 辅材关注N型和双面组件趋势下POE胶膜、TOPCon银浆的产业机会 . 39 2.3 投资建议产业链价格即将见底，把握N型新技术迭代机会 . 41 三、储能碳酸锂降价有望催化大储需求，看好工商储23年发展潜力 . 42 3.1 大储碳酸锂降价有望催化储能需求高增 42 3.1.1 中国风光渗透率提升带动储能需求，行业优质化发展趋势必然 43 3.1.2 美国IRA法案提升储能项目经济性，2023年储能市场预计高增 . 44 3.1.3 欧洲光伏配储规模持续提升，英、意、德储能发展潜力最高 . 46 3.2 工商储爆发元年，经济性提升或刺激装机需求 47 3.2.1 国内峰谷价差套利叠加夏季用电高峰期临近，建议关注工商储需求弹性 47 3.2.2 海外充电桩出口景气催化储能需求，电价差扩大带动项目经济性提升 48 3.3 户储短期增速边际放缓，不改赛道长期景气度 50 3.4 投资建议推荐需求放量盈利边际改善的大储龙头，建议关注具备出货弹性的工商储、户储标的 51 风险提示 52 图表目录 图表1国内累计新增风电装机规模（单位GW） 7 图表2国内月度新增风电装机规模（单位GW） 7 图表3国内陆/海风累计新增并网装机量（单位GW） 7 图表4国内陆/海风季度新增并网装机量（单位GW） 7 图表5风电风机季度招标量历史情况（单位GW）. 8 2023年06月19日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 图表62022-2023年风机中标量对比情况（单位GW） 8 图表7陆风招/中标数据情况（单位GW） . 8 图表8海风招/中标数据情况（单位GW） . 8 图表9海风平价时代海上风电风机中标单价（元/KW）注黑色为海上风电中标单价趋势线 . 9 图表10到2025/2030年中国各海域海上风电度电成本预测 9 图表11各省市海风补贴政策 . 10 图表12各省/市海上风电“十四五”期间新增开工目标及规划目标 10 图表13“用海权确定”推进政策 11 图表14广东/广西海风在建/待建项目情况（不完全统计） 11 图表152022-2023年5月，国内各省海上风电招标情况统计（单位MW） 12 图表16全球海风新增装机量（MW）预测 12 图表17漂浮式海上风电理论潜在开发量 13 图表18中国沿海水深 . 13 图表19中国深远海海风可开发资源分布 13 图表20浮式基础结构分类 14 图表21固定式风机与漂浮式风机成本随水深成本变化 14 图表22全球漂浮式海上风电项目长远期累计总规划装机规模（MW） 14 图表23全球漂浮式海上风电新增装机容量预测MW 14 图表24中国目前投产/在建漂浮式海上风电项目 . 15 图表25漂浮式风力发电厂成本拆分 . 15 图表26锚链各等级抗拉强度 . 16 图表27锚链、索具企业在漂浮式风电系泊链布局 . 16 图表282023年陆上风电风机中标单价（元/KW）注黑色为陆上风电中标单价趋势线 . 17 图表292023年陆上风电进入10MW时代 17 图表30截至2023/6/10第三批大基地清单 . 17 图表31分布式风电年新增/累计装机情况 . 18 图表322023年分布式风电政策汇总 . 18 图表33100GW目标下可再生氢装机发展趋势 19 图表34绿氢所需风电装机测算 19 图表35海风基础单台重量（吨/台） 19 图表36各省份海域不同水深下，单GW基础用量水平 20 图表37全球海风基础需求测算 21 图表38海力风电原材料成本拆分 22 图表392021H1海力风电管桩成本拆分 . 22 图表402020/01/02至2023/06/09中厚板价格走势（单位元/吨）（ . 22 图表41中国、欧盟、美国中厚板价格走势图（截至2023/5/12） 23 图表42大金重工出海订单 23 图表432023年1-5月海上风电海缆中标情况 24 图表442022年海缆市场竞争格局（据2022年中标数据统计）. 25 图表45海缆毛利率走势 25 图表462023年1-5月中天科技和东方电缆出口情况 25 图表47Baltica-2/3海上风电项目地理位置 . 26 图表48Baltica-2/3海上风电项目离岸距离示意图 . 26 图表49直流输电与交流输电经济性示意图 . 26 图表50废钢价格走势（元/吨） 27 图表51零部件公司主要企业毛利率 . 27 2023年06月19日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表52零部件公司主要企业净利率 . 27 图表53风电板块PE-FY1/FY2走势图 . 28 图表542007-2023E全球年新增光伏装机量趋势（单位GW） . 29 图表552021-2023国内光伏电站月度累计装机规模（GW） 30 图表562021-2023国内光伏电站月度新增装机规模（GW） 30 图表572023年中国光伏重点政策梳理 31 图表58满足该指导意见中提供的10光伏政策补贴的美国本土制造要求 32 图表59美国关于东南亚光伏组件进口关税豁免重要时点一览 32 图表602014-2028美国光伏新增装机量数据（2023-2028为预测数据，单位GW） . 33 图表61中国光伏组件出口欧洲月度数据（GW） 34 图表622023-2026年欧盟光伏年度新增装机容量预测（GW） 34 图表632023年欧洲光伏重点政策梳理 35 图表64一线多晶硅企业平均销售毛利率 . 36 图表652023年初至今多晶硅致密料周均价走势（元/kg） 36 图表662023年初至今182mm单晶硅片周均价走势（元/片） 36 图表67晶硅电池技术方向一览 37 图表68TOPCon电池结构 . 37 图表692022-2030年各种电池技术平均转换效率变化趋势 37 图表702022-2030年不同电池技术路线市场占比变化趋势 37 图表712023年底光伏一体化厂商各环节产能情况（GW） 38 图表72光伏主产业链单瓦毛利润周度分布情况分析（元/W） . 39 图表732022-2030年单/双面组件市场占比变化趋势 40 图表74TOPCon电池结构图 40 图表752022-2030年TOPCon电池双面银浆消耗量变化趋势（mg/片） 40 图表76光伏板块PE-FY1/FY2走势图 . 41 图表77电池级碳酸锂价格（万元/吨） 42 图表78国内储能系统、EPC中标均价（元/Wh） 42 图表79碳酸锂国产磷酸铁锂电芯价格同比变动（） 43 图表80部分储能集成厂商单季毛利率同比变动情况一览（） . 43 图表81中国储能市场新增装机规模（GW） . 43 图表822023年1-5月国内储能相关招、中标情况（GWh） 43 图表832022年月度储能EPC、系统中标功率分布情况（GW） . 44 图表84美国分场景储能季度装机功率（MW） . 45 图表85美国光伏装机规模（左轴，MW）及待并网规模（右轴，MW） 45 图表86IRA发布后，储能ITC以30费率延长十年，至2033年后逐渐退坡 . 45 图表87IRA发布后，满足条件的大储项目最高税收抵免比例可达70 45 图表88ITC模式减税测算 . 46 图表89欧洲分地区光伏装机规模（GW） 46 图表902022-2031E欧洲大储新增规模预计（GWh） . 46 图表912023年上半年工商业峰谷电价差（元/kwh） 47 图表92分布式光伏配置储能补贴政策情况 . 48 图表93国内分布式光伏规模（GW） . 48 图表942022年9月1日德州工商业峰谷电价差约55美分/kwh 49 图表952023年5月24日德州日内工商业峰谷电价差达到140美分/kwh 49 图表96部分工商储新品梳理 . 49 图表97欧洲户储政策一览 50 2023年06月19日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 图表98中国逆变器出口规模（万个；） . 51 图表99欧洲户储规模预测（GWh，注2022-2026年为预测值） . 51 图表100南非光照资源充足，光伏装机量不断增长（GW） . 51 图表101据世界银行，2030年南非储能市场有望增长至9.7GWh. 51 2023年06月19日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 一、风电陆风稳扎稳打，海风市场开启高增第一年 1.1 风电成长性趋势确定，招标高增夯实全年需求 2023年风电并网量持续高增，淡季不淡，行业盛况可见一斑。2023年1-4月，国内新 增风电装机14.2GW，同比48，单 4月新增装机达到3.8GW，同比126，前4月 单月装机均大幅增长，风电高景气发展2023年以来风电新增装机量增速较大，4月改 善更加显著，随着Q2-Q3风电开工加速、建设加速，我们预计全年风电装机可实现快速 增长。 图表1国内累计新增风电装机规模（单位GW） 图表2国内月度新增风电装机规模（单位GW） 资料来源国家能源局，国盛证券研究所 资料来源国家能源局，国盛证券研究所 风电增量看海风，2023年海风开启未来三年高装机起步第一年。2023Q1，国内新增海 风并网0.51GW，同比42，陆风并网9.89GW，同比31。海风装机受海域天气影 响大，Q1淡季实现并网正高增，海风摆脱2022年逆增长态势。考虑到“十四五”规划 “交作业”节点在即，海风将开启未来三年高装机起步第一年。陆风稳扎稳打，月并网 量保持稳定增长。 图表3国内陆/海风累计新增并网装机量（单位GW） 图表4国内陆/海风季度新增并网装机量（单位GW） 资料来源国家能源局，国盛证券研究所 资料来源国家能源局，国盛证券研究所 2023Q1招/中标热度不减，全年需求有望上修。据金风科技披露，2023Q1风电招标量 5.84 10.40 14.20 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021 2022 2023 2022yoy 2023yoy 5.84 4.56 3.80 -100 -50 0 50 100 150 0 5 10 15 20 25 1-2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2021-m 2022-m 2023-m 2022myoy 2023myoy -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 5 10 15 20 25 30 35 20 21 Q1 20 21 Q2 20 21 Q3 20 21 Q4 20 22 Q1 20 22 Q2 20 22 Q3 20 22 Q4 20 23 Q1 陆风 海风 陆风yoy 海风yoy -150 -100 -50 0 50 100 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 20 21 Q1 20 21 Q2 20 21 Q3 20 21 Q4 20 22 Q1 20 22 Q2 20 22 Q3 20 22 Q4 20 23 Q1 陆风 海风 陆风yoy 海风yoy 2023年06月19日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 达26.5GW，同比7，在 2022年风电高招标情况下，2023年风电热度不减，预计2023 年招标有望持平2022年高招标情况，甚至赶超。据风电头条统计，2023Q1风电中标量 达 15.16GW，同比40，2023年 4 月表现更优异，风电中标量达到 14.52GW，同比 68，从风电前瞻指标看，2023年招/中标热度不减，甚至有往旺盛趋势发展。而2022 年风电招标量达 98.5GW、中标量达 76GW，考虑到一般风机中标后约 1 年左右开始交 付，2023Q1 中标量乐观情况下有望年内交付，因此 2023 年需求有望上修，2023 年风 电大年再次印证。 图表5风电风机季度招标量历史情况（单位GW） 图表62022-2023年风机中标量对比情况（单位GW） 资料来源金风科技，国盛证券研究所 资料来源风电头条，国盛证券研究所 Q1海风招标数据亮眼，海陆共振迎来招标业绩螺旋上行机会。据风电头条统计2023Q1 海风招标 3.17GW，同比98，海风招标数据亮眼，陆风招标 18.92GW，同比 13。 去年风电板块经历低谷之后，单位盈利降至底部，今年海风、陆风开工高景气，板块业 绩有望逐季环比持续上行。同时海风板块，今年将陆续启动项目的前期工作，各省的海 风的竞争性配置、核准、招标将陆续启动，催化密集。 图表7陆风招/中标数据情况（单位GW） 图表8海风招/中标数据情况（单位GW） 资料来源风电之音，国盛证券研究所 资料来源风电之音，国盛证券研究所 26.5 0 5 10 15 20 25 30 Q1 Q2 Q3 Q4 2020 2021 2022 2023 15.1614.52 0 10 20 30 40 50 60 70 80 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 Q1 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2022 2023 2023yoy 18.92 5.83 12.9613.41 0 5 10 15 20 25 30 2022 年Q1 2022 年4 月 2022 年5 月 2022 年6 月 2022 年7 月 2022 年8 月 2022 年9 月 2022 年10 月 2022 年11 月 2022 年12 月 2023 年Q1 2023 年4 月 陆风招标 陆风中标 3.17 2.20 1.11 0 2 4 6 8 10 12 14 2022 年Q1 2022 年4 月 2022 年5 月 2022 年6 月 2022 年7 月 2022 年8 月 2022 年9 月 2022 年10 月 2022 年11 月 2022 年12 月 2023 年Q1 2023 年4 月 海风招标 海风中标 2023年06月19日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 1.2 海风国内外海风需求共振，漂浮式技术引领海风深远海发展 1.2.1 国内各省海风加速建设，市场需求如期而至 海风风机中标均价企稳趋势，全国已经平价。据我们统计2021年以来海上风电项目（多 数含塔筒）中标情况看，海风中标价格目前约在 3000-5000区间；就 2023 年以来公开 的中标价格在4000元/KW以下，且多数处于3000-3500元/KW区间，海风风机中标均 价呈现企稳趋势，全国海风已经平价。 图表9海风平价时代海上风电风机中标单价（元/KW）注黑色为海上风电中标单价趋势线 资料来源风电头条，龙船风电网，北极星风力发电网，风电之音，每日风电，风芒能源，国盛证券研究所 海上风电度电成本逐步下降，海风全生命周期竞争力提高。目前海上风电招标准则从中 标最低价原则逐步转向全生命周期成本最低原则，据CWEA统计，当前中国海上风电项 目的平均度电成本已经下降到0.33元/千瓦时左右。目前水深小于35m，登陆距离小于 70km 的浅、近海风电场，只要基础不需嵌岩，已基本能够实现平价上网。据 CWEA 预 计，从 2022 年底到 2030 年，中国海上风电度电成本将整体降低 1923，从目前 0.33 元/千瓦时下降至 0.25 元/千瓦时左右。粤西、海南周边海域度电成本净值下降最 多，达0.08元/千瓦时，其他海域皆为0.07元/千瓦时。随着LCOE下降，海风全生命周 期竞争力提高。 图表10到2025/2030年中国各海域海上风电度电成本预测 海域 风能资源条件 （m/s） 当前 （元/千瓦时） 到2025年 （元/千瓦时） 到2030年 元/千瓦时 山东周边 6.87.6 0.33 0.29 0.26 江苏周边 7.48 0.32 0.27 0.25 福建、粤东 周边 8.29.5 0.31 0.27 0.24 粤西、海南 周边 7.58 0.34 0.3 0.26 资料来源CWEA，国盛证券研究所 省补接力，持续补贴刺激海风市场。今年浙江、广东、上海依然有海上风电补贴，海风 需求有望加速。以国家电投揭阳神泉二 350MW 海上风电项目增容项目为例，按照每千 瓦补贴1500元，补贴容量为350MW，拟补贴金额为5.25亿元。考虑到2025年并网节 点在即，因此预计各地海风将建设加速。今年海风市场较去年会有大幅的增长。 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 2021/4/14 2021/7/23 2021/10/31 2022/2/8 2022/5/19 2022/8/27 2022/12/5 2023/3/15 2023/6/23 2023年06月19日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明 图表11各省市海风补贴政策 省市 时间 文件名称 补贴情况 政策到期期限 上海 2022/11/24 上海市可再生能源 和新能源发展专项资 金扶持办法 深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近 海海上风电项目奖励标准为500元/KW，单个项目年度奖励 金额不超过5000万元，奖励分5年拨付每年拨付20。对 场址中心离岸距离小于50公里近海海上风电项目不再奖励。 本办法适用于上海市2022-2026年投产发电的可再生能源项 目，自2022年12月15日起实施，有效期至2026年12月 31日。 2026 浙江 2022/7/4 关于2022年风 电、光伏项目开发建 设有关事项的通知 2022年和2023年全省享受海上风电省级补贴标准分别为 0.03元/KWh和0.015元/KWh。项目补贴期限为10年，从 项目全容量并网的第二年开始，按等效年利用小时数2600小 时进行补贴。2021年底前已核准项目，2023年底未实现全 容量并网将不再享受省级财政补贴。 2023 广东 2021/6/11 促进海上风电有序 开发和相关产业可持 续发展的实施方案 补贴范围为2018年底前已完成核准、在2022年至2024年 全容量并网的省管海域项目，对2025年起并网的项目不再补 贴；补贴标准为2022年、2023年、2024年全容量并网项目 分别补贴1500元/KW、1000元/KW、500元/KW。 2024 资料来源舟山市发展和改革委员会，广东省人民政府，上海市发改委，国盛证券研究所 沿海各省管海域与国管海域“十四五”开工目标超110GW。据统计，沿海9省/市“十 四五”期间省管海域国管海域总计开工目标约114.65GW，江苏、浙江、广东、山东四 省份需求超10GW，分别达20、18、22、13GW。 图表12各省/市海上风电“十四五”期间新增开工目标及规划目标 省份 “十四五”新 增装机容量目 标（GW） “十四五”省 管海域新增开 工目标GW “十四五”国管 海域新增开工目 标GW “十四五”期间 总计开工目标 GW 国管海域离岸距 离公里 国管海域水 深米 辽宁 3.63 3.25 6.1 9.35 30-90 10-50 山东 7.99 5.4 7.6 13 30-84 17-58 江苏 8.18 9 11 20 80-140 10-35 浙江 4.50 8 10 18 79120 5275 福建 4.10 6 4.8 10.8 60-100 10-40 广东 16.64 10 12 22 60-120 30-60 广西 3.00 1.8 5.7 7.5 35-100 20-40 海南 1.20 1.5 6 7.5 30-40 10-20 上海 1.80 1.9 4.6 6.5 4985 2245 合计 51.04 46.85 67.8 114.65 资料来源CWEA，海上风电市场造价水平及项目经济性测算，国盛证券研究所 海风用海权确定，有效推进建设进度。此前海域平面时代，不同项目均可对统一海域进 行使用，易发生项目冲突，暂缓甚至暂停海风建设进度，极大不利于海风发展。近期广 西与自然资源部推进海域立体设权工作，有效推进海风建设用海权确定。 ➢ 对海域分层使用极大提高海域利用率。 ➢ 从海风建设讲，海域确定可排除后续建设的不稳定性因素，如军事等。 ➢ 用海权确定使得海风建设进度、审批流程等可把握，海风建设整体提速，也可极大 发挥海域开发潜力，利好海风项目发展。 ➢ 海风前期各类问题一旦解决，后续起量畅通无阻，加上目前市场从“中标最低价原 则“转为“全生命周期成本最低原则“，未来海风高质量发展，成本压力降低，海风 项目整体盈利性提高。 2023年06月19日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明 图表13“用海权确定”推进政策 时间 事件 2023年5 月29日 广西首个海上风电项目广西防城港海上风电示范项目 A 场址工程海域使用权成功挂牌出让 27 年，实 现广西海上风电项目海域使用权“零”的突破，标志着项目所在海域明确了归属权，为项目合法合规开展 海上施工创造了条件。接下来就是海风项目建设，A场址（700MW）力争2023年底实现首批机组并网投产 目标，广西海风发展加快。 2023年6 月1日 防城港市不动产登记中心按分层设权方式为广西某海上风力发电有限公司办理了海域使用权不动产登记， 登记海域面积403公顷，破解了交叉重叠用海登记难题，充分释放海域资源要素潜能，海域空间管理从“平 面”时代进入“立体”时代。 2023年6 月1日 自然资源部办公厅关于推进海域立体设权工作的通知（征求意见稿）发布，明确可以立体设权的用海 类型海域是包括水面、水体、海床和底土在内的立体空间。在不影响国防安全、海上交通安全、工程安全及 防灾减灾等前提下，鼓励对海上光伏、海上风电等用海进行立体设权。 资料来源广西防城港市人民政府、自然资源部办公厅、广西自然资源局，国盛证券研究所 广东、广西海风稳步推进，带动其余各省海风启动。海风板块陆续启动项目的前期工作， 各省的海风的竞争性配置、核准、招标将陆续启动，前期广东、广西海风项目稳步推进， 我们预计后续山东、浙江或将持续催化。 ➢ 广东5月24日，广东发布广东省能源局关于印发广东省推进能源高质量发展实 施方案的通知（2023-2025年），要求新增建成约800万千瓦海上风电项目，包括 阳江沙扒、汕尾甲子、汕头勒门、揭阳神泉、惠州港口、湛江外罗、珠海金湾；开 工建设约 1200 万千瓦海上风电项目，包括阳江青洲、阳江帆石、汕尾红海湾、珠 海高栏等。未来3年，广东新增建设8GW、开工建设12GW，海风大规模起量。 ➢ 广西广西海上风电示范项目全面启动，5 月广西首批海上风电示范性项目中标结 果出来，分别是国电投钦州海上风电示范项目和广西广投防城港海上风电示范项目 （标段一），由明阳智能、中国海装、远景能源共同中标。广西重点推进北部湾近海 海上风电项目开发建设，共规划海上风电场址 25 个，总装机容量为 2250 万千瓦。 此次首批海上风电示范性项目开标，广西海上风电实现“零的突破”。 图表14广东/广西海风在建/待建项目情况（不完全统计） 资料来源中国华能集团有限公司电子商务平台，揭阳市政府网，海上风电装备，湛江市自然资源局，广东省生态环境厅，装备公司，广州日报，龙船 风电网，中国广核集团有限公司，阳江日报，中国电力招标采购网，汕尾市人民政府门户网站，广东省生态环境厅，广西壮族自治区海洋局，国盛证券 研究所 广东 项目名称 规模大小 （ MW ） 单机容量（ MW ） 水深（ m 离岸距离 k m 目前状态 汕头勒门 华能汕头勒门（二）海上风电场项目 594 11 22 -31 14 开工 揭阳神泉 国家电投揭阳神泉二海上风电增容项目 560 33 -39 25 开工 惠州港口 中广核惠州港口二 75 万千瓦海风项目 750 10 台 8. 5MW 、 45 台 12 MW 、 9 台 14 MW 31 -40 22 开工 湛江外罗 国家电投广东湛江徐闻海上风电场 30 0MW 增容项目 300 25 台单机容量 12 MW 10 -20 35 开工 粤电阳江青洲一 400 11 35 -38 20 -35 开工 粤电阳江青洲二 600 11 37 -43 55 开工 明阳阳江青洲四海上风电项目 500 11 -16 . 6 45 -47 67 开工 三峡阳江青洲五海上风电项目 1000 80 台 10 MW 和 25 台 8MW 46 . 5-5 2. 5 77 开工 三峡阳江青洲六海上风电项目 1000 80 台 10 MW 和 25 台 8MW 36 -46 52 已招标，待开工 三峡阳江青洲七海上风电项目 1000 45 -53 70 已招标，待开工 中广核阳江帆石一海上风电项目 1000 22 台 13 . 6MW 和 51 台 14 . 0MW 42 -48 55 已招标，待开工 中广核阳江帆石二海上风电项目 1000 46 -53 69 待开工 汕尾红海湾 明阳汕尾红海湾一期海上风电场项目 500 16 . 0MW 固定式风电机组 35 -40 29 . 9 9204 广西 项目名称 规模大小 （ MW ） 单机容量（ MW ） 水深（ m 离岸距离 k m 目前状态 钦州 国电投钦州海上风电示范项目 900 8. 5MW 、 10 MW 、 10 . 5MW 、 11 MW 10 -20 15 -30 已招标，待开工 防城港 广西防城港海上风电示范项目 A 场址标段一 项目 41 6. 5 / 14 -22 15 已招标，待开工 13 16 . 5 阳江青洲 阳江帆石 合计 合计 2023年06月19日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明 山东、广东引领海上风电发展。据我们统计2022年至2023年5月，我国海上风电总计 招标达到 16.44GW，其中山东招标量最大达 5.91GW，其次广东 4.76GW。后续山东建 设海上 35GW 风电基地；广东 23GW 海风竞配项目落地；广西共规划 9 个海上风电场 区，总规划装机容量23.50GW等，各省海风建设加速。 图表152022-2023年5月，国内各省海上风电招标情况统计（单位MW） 资料来源国际能源网，北极星风力发电网，中国电力招标采购网，龙船风电网，风电头条，风电之音，CWEA， 风芒能源，国盛证券研究所 1.2.2 海外全球海上风电加速启动，欧洲海上风电放量快 全球海风新增装机持续高攀，重点关注欧洲市场。从市场增量规模看，据 GWEC 统计， 2022-2030年，全球海风新增装机量累计达260.17GW，其中中国市场约有86GW需求， 欧洲约有111.41GW，二者总计占比约76。从市场增速看，根据GWEC预测，2022- 2030年全球新增装机量复合增长率达24，中国增速约15、欧洲增速约30，中国 增速缓慢主要是中国年新增装机基数较大，欧洲增速快，与欧洲海风资源丰富关系较大。 图表16全球海风新