光伏设备行业：追光而遇，沐光而行--首创证券.pdf

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级 看好 [Table_Authors] 董海军 分析师 SAC执证编号S0110522090001 donghaijunsczq.com.cn 电话86-10-5651 1712 张星梅 研究助理 zhangxingmeisczq.com.cn 电话010-81152658 [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]    核心观点 [Table_Summary] ⚫ 需求比价优势和政策支持驱动需求持续增长，产业链价格下探助力需求 提升光伏以制造业的降本提质曲线，满足持续的能源需求，各国政府积 极的低碳政策，叠加产业链成本价格下降，激发需求。预计2023年国内新 增装机达130GW，全球新增装机达350GW。 ⚫ 硅料产能陆续释放，价格中枢下移。硅料大化工属性易带来阶段性供需 错配，前期高盈利阶段扩产，后期产能释放，价格中枢下移。未来硅料价格 将继续下行，重点关注硅料企业成本控制能力。 ⚫ 硅片关键辅材供给紧张，有效产能紧平衡，市场集中度提升，盈利性保 持合理水平。硅片环节已形成两超多强格局，名义产能过剩，但海外高纯 石英砂供应紧张，有效产能呈紧平衡状态。龙头企业供应链管理优势凸显， 叠加N型硅片的技术红利，预期市场集中度提升，硅片环节盈利性可保持 合理水平。 ⚫ 电池片N 型电池片迅速上量，TOPCon 技术元年。PERC 电池已接近理 论效率上限，企业站队不同技术路线，TOPCon已大规模量产，N型电池迎 来快速增长。电池环节技术变动带动关键辅材发展，将成为电池降本提效 的关键。预期新技术电池供不应求，企业可享受超额红利。 ⚫ 组件一体化及海外建厂趋势显著，看好2023年组件需求。企业向组件环 节进行一体化拓展，海外建厂规避贸易制裁。2023年硅料降价将带动整个 产业链价格中枢下移，刺激下游装机需求，N 型组件出货占比提升，中下 游一体化公司盈利修复。 ⚫ 逆变器需求弹性大，风光储释放需求。风光储叠加替换需求，逆变器需 求弹性大。中国企业加速出海，新进入者凭借自身销售渠道多从户用逆变 器切入，逐渐向储能及地面电站发力。模块IGBT多依赖海外进口，大功率 逆变器考验企业供应链管理能力，需要时间验证产品可靠性。 ⚫ 投资建议需求无虞，一体化势成，聚焦技术突破与供应短板。需求放量 带动行业整体增长，重点关注以下投资主线（1）一体化龙头企业。一体 化龙头企业成本管理能力优异，供应链保供能力强，预期份额再扩大。同 时，一体化龙头企业普遍布局于“硅片-电池片-组件”环节，将充分受益于行 业利润向产业链中下游传导的产业趋势。（2）辅材端存在瓶颈的环节。下 游需求起量带动辅材环节需求提升，高纯石英砂等存在瓶颈的辅材环节涨 价明显，量价双升。（3）光储一体化利好储能环节。光储一体化是发展必 然趋势，光伏产业链降价为储能腾出投资空间，叠加储能原材料降价，看 好2023年储能发展。（4）0-1技术突破优先利好材料和设备端。重点关注 产业链0-1的技术突破方向，特别是材料和设备端的最新进展。推荐公司 晶澳科技、阳光电源、隆基绿能、晶科能源。 ⚫ 风险提示光伏装机需求增长不及预期；行业政策变化；海外贸易政策影 响。 -0.5 0 0.5 12 -Apr 23 -Jun 3- Se p 14 -Nov 25 -Jan 7- Ap r 光伏设备 沪深300 [Table_Title] 追光而遇，沐光而行 [Table_ReportDate] 光伏设备 | 行业深度报告 | 2023.04.20 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 需求以制造业的降本提质曲线，满足持续的能源需求 . 1 1.1 比价优势是光伏需求持续高增长的决定性因素 1 1.1.1 工艺技术进步助力降本提质，光伏已实现发电侧平价 . 1 1.1.2 光储一体化弥补光伏短板，储能成本下降经济性突显 . 3 1.1.3 传统能源价格高企，光伏比价效应突出 . 4 1.2 各国政策助力需求可持续增长，平抑波动 5 1.2.1 国内“双碳”目标下的光伏电站投资 . 5 1.2.2 国外能源转型大势所趋，各国积极参与 . 7 1.2.3 国内外政策促进行业健康稳定发展，光伏需求后劲十足 . 9 1.3 产业链价格下探助力近期需求提升 9 1.3.1 2022年硅料价格高企，抑制下游需求 . 9 1.3.2 2023年硅料新增产能释放带动全产业链价格下行，刺激下游需求高增长 . 10 1.4 需求空间国内外需求向好，预计23年全球新增装机增速超45 10 1.4.1 国内预计2023年新增装机达130GW . 10 1.4.2 国外欧美装机市场需求旺盛，预计23年全球新增350GW 11 2 硅料产能释放，价格中枢下移. 14 2.1 化工属性下的强周期行业，价格下行周期已开启 14 2.1.1 硅料生产属于周期性行业 . 14 2.1.2 硅料下行周期关注企业成本控制能力 . 14 2.1.3 产能释放周期，硅料价格拐点已至 . 15 2.2 颗粒硅量产，重点关注品质突破 17 2.2.1 颗粒硅作为新兴技术路线，具有更大的降本空间，品质仍有待提升 . 17 2.2.2 重点关注颗粒硅品质突破进展 . 18 3 硅片两超多强格局形成，供应链管理的重要性提升 . 19 3.1 技术扩散，供应链的重要性提升 19 3.1.1 多晶到单晶实现技术替代，技术扩散 . 19 3.1.2 设备和耗材成为关键因素，供应链重要性提升 . 19 3.2 硅料供给增加带动产业链降价，产业链利润重新分配 21 3.3 大尺寸、薄片化为变革趋势，N型硅片引领长期方向 24 3.3.1 大尺寸有效降本增效，182和210渗透率不断提升 24 3.3.2 薄片化有利于降低硅耗，N型技术助力薄片化趋势 . 25 4 电池片技术变革势不可挡. 26 4.1 新兴技术发展迅速 26 4.1.1 PERC电池为当前主流电池，未来提升空间有限 . 26 4.1.2 TOPcon与PERC产线兼容性高，目前主流的变革方向 27 4.1.3 HJT电池转换效率潜力大，未来降本方向明确 28 4.1.4 IBC电池移除正面栅线，更契合分布式场景 30 4.1.5 HBC、HPBC、ABC等多技术叠加电池有望进一步提高效率 31 4.1.6 钙钛矿电池效率天花板更高，生产工艺尚待突破 . 32 4.2 电池新技术推动辅材与设备的创新与迭代 33 4.2.1 电池片发展带动焊带升级，MBB/SMBB迎合降本需求 . 33 4.2.2 POE胶膜性质更佳，N型产业化推动需求释放 34 4.2.3 光伏银浆 . 35 oPsRrPsPrOnNoRuNtMpMsO9PaO8OpNqQmOtQkPnNrNeRnPmN7NqRsPwMmQpPNZtRoN 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 组件注重品牌力，向上游一体化延伸的趋势明确 . 37 5.1轻资产环节，注重品牌、渠道及供应链管理能力 . 37 5.1.1 技术难度不高，行业总体竞争壁垒有限 . 37 5.1.2 销售和品牌为核心竞争力，强调供应链管理能力 . 37 5.1.3 产业链价格下行修复组件端盈利水平 . 38 5.2 一体化和海外建厂趋势显著，行业集中度提升 40 5.2.1 一体化趋势显著，行业集中度有所提升 . 40 5.2.2 为规避价格承诺和“双反”调查，组件厂商热衷海外建厂 41 6 逆变器需求弹性大，中国企业出海腾飞 . 43 6.1 风光储叠加替换需求，需求弹性大 43 6.1.1 逆变器是光伏核心部件之一 . 43 6.1.2 光伏新增需求旺盛，存量替代需求开启 . 44 6.1.3 储能逆变器开启新增长极，需求空间广阔 . 45 6.1.4 风电增长潜力大，风光储共同支撑逆变器巨量增长 . 46 6.2 中国逆变器企业快速腾飞，重塑市场格局 47 6.2.1 阶段一制造业成本优势和技术，高性价比快速占领海外市场 . 47 6.2.2 阶段二新进入者多从户用切入，更多注重渠道和品牌建设 . 49 6.2.3 阶段三地面电站强调技术及可靠性，考验供应链管理能力 . 50 7 投资主线. 51 7.1 产业链价格体系再平衡，利润向下游传导，并刺激光伏装机需求增长 51 7.2 行业格局逐渐集中，一体化龙头强者恒强 51 7.3 辅材端存在瓶颈的环节，盈利增长性确定 52 7.4 光储一体化利好储能环节 52 7.5 0-1技术突破，首先利好设备和材料. 52 8 重点公司推荐. 53 8.1 隆基绿能 53 8.2 阳光电源 53 8.3 晶澳科技 54 8.4 晶科能源 54 9 风险提示. 55 插图目录 图 1光伏电站图 1 图 2太阳能电池转换效率 . 2 图 3多种可再生能源的LCOE比较 . 2 图 42022年1-11月全国及部分地区风电、光伏利用率 . 3 图 5储能系统成本变化趋势（单位美元/KWH） . 4 图 6欧洲能源价格自俄乌战争后持续上涨（指数化数据） 5 图 7硅料价格走势（单位元/千克） 9 图 8组件价格走势（单位元/W） 10 图 9中国新增装机量预测（单位GW） 11 图 10欧盟新增装机量预测（单位GW） 11 图 11美国新增装机量预测（单位GW） 12 图 12印度新增装机量预测（单位GW） 13 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 图 13改良西门子法工艺流程图 . 14 图 14硅料生产成本构成 . 15 图 15多晶硅价格走势（单位元/千克） 16 图 16硅料产能情况、供需关系及硅料价格预测 . 16 图 17硅烷流化床法示意图 . 17 图 18硅烷流化床法生产的颗粒硅产品形态 17 图 19不同类型硅片市场占比 . 19 图 20石英坩埚在单晶拉制中的应用 20 图 21京运通硅片成本构成 . 21 图 22硅片价格走势（单位元/片） 22 图 23供应链成本推算 22 图 24硅料企业毛利率水平（单位） . 23 图 25硅片尺寸示意图 24 图 26硅片尺寸估计 25 图 272023-2030硅片厚度变化趋势预测 25 图 28PERC电池结构 . 26 图 29部分企业PERC电池实验室效率记录 27 图 30TOPCON电池结构示意图 27 图 312023年主要TOPCON企业产能及TOPCON产能占比 （单位GW，） . 28 图 32TOPCON电池结构示意图 29 图 332022年1-7月非硅BOM成本对比（单位元/W） . 29 图 34IBC电池基本结构 30 图 35IBC电池应用场景 31 图 36不同类型IBC电池转换效率 32 图 37钙钛矿电池示意图 . 33 图 38光伏焊带说明图 34 图 392021-2030年各种主栅技术市场占比变化趋势 . 34 图 40胶膜位置示意图 35 图 41N型TOPCON电池银浆分布 36 图 42全球及我国光伏银浆需求变动情况 36 图 43单玻组件和双玻组件 . 37 图 442022年光伏组件企业可融资性评分 . 38 图 452018年光伏组件成本构成占比 . 38 图 46组件出口数量（单位GW） . 39 图 47电池片价格（单位RMB/片） 39 图 48单面单晶PERC组件182价格（单位RMB/W） 40 图 49组件业务毛利率水平（单位） . 41 图 50光伏逆变器简要原理图 . 43 图 51不同类型逆变器市场占比 . 44 图 52逆变器替换需求预测（单位GW） 44 图 53储能逆变器产品 45 图 542015-2023年德国居民用电及光伏储能系统度电成本对比（单位欧分/千瓦时） 45 图 55全球电化学储能新增装机规模预测（单位GW） . 46 图 56全球风电新增装机规模预测（单位GW） . 46 图 57逆变器需求预测（单位GW） 47 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 图 582010年阳光电源和SMA单位成本对比（单位元） . 48 图 59逆变器企业全球市占率变化（出货量口径） . 48 图 60逆变器下游销售路径 . 49 图 612021年首航新能源逆变器成本构成 . 50 表格目录 表 12022年部分省份强制配储政策. 3 表 2N系列具体政策 . 6 表 3国外新能源政策及目标 . 7 表 4国外对能源转型投融资及补贴力度 8 表 5国外光伏相关配套政策 . 8 表 6全球光伏新增装机预测单位GW . 13 表 7协鑫颗粒硅产能 18 表 8TCL中环石英坩埚产品供应商 . 20 表 9硅片企业名义产能情况（单位GW） 23 表 10主要HJT厂商产能布局情况（单位GW） . 30 表 11组件厂商境外工厂情况 . 42 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1 需求以制造业的降本提质曲线，满足持续的能源需求 1.1 比价优势是光伏需求持续高增长的决定性因素 1.1.1 工艺技术进步助力降本提质，光伏已实现发电侧平价 光伏以制造业的方法解决能源困境。能源一直是影响人类生存与发展的重要议 题。传统化石能源是资源行业，如何解决传统能源短缺带来的各种问题是当下的重要 课题。光伏作为一种可再生新能源提供了切实可行的解决方案，无论从资源、技术， 还是从产业基础和经济性来看，都是当下最好的选择。光伏本质是利用半导体材料的 光生伏特效应，将取之不尽的太阳能转换为电能的过程，其整个产业链包括硅料-硅片 -电池片-组件-逆变器-电站。从全产业链来看，除了电站环节具有一定的资源属性之 外，其他所有环节都属于制造业，这样就使得能源问题不再受限于资源的有限性，转 而用制造业的方式得以解决。因此光伏是未来发展的必然方向，具有非常光明的发展 前景。 图 1光伏电站图 资料来源凤凰网，首创证券 工艺技术进步推动行业降本增效。与资源型行业不同，制造业极为注重提质增效 与成本控制，追求经济效益最大化。而成本的每一次阶梯式下降，都来源于工艺技术 的迭代升级。光伏产业在近二十年的快速发展中，见证了一轮又一轮的技术变革，包 括晶硅取代非晶硅、单晶取代多晶、PERC技术取代BSF技术、金刚线切割取代砂 浆线切割，可预期的N型电池取代P型电池，以及中远期的异质结电池、钙钛矿电池 等技术路径。每一次技术变革都带来成本的下降和效率的提升。硅片、电池的制造成 本快速下降，电池效率也在一步步地提升，根据中国光伏业协会的数据，TOPCon电 池、HJT电池及XBC电池2022年的平均转换效率都达到了24.5以上。技术进步大 幅降低了光伏发电成本，吸引了更多企业进入光伏领域，而行业内越多企业进行竞 争，技术进步的步伐也越快。 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 2太阳能电池转换效率 资料来源NREL，首创证券 光伏行业平准化度电成本已降至化石能源成本区间。业内通常使用平准化度电成 本LCOE（Levelized Cost of Electricity）来衡量光伏电站整个生命周期的单位发电成 本，该指标将项目生命周期内的成本与发电量折现，得到发电成本，并与其他能源相 比较，在全投资模型下，LCOE与单位投资成本及发电小时数有关。根据国际能源可 再生机构的数据，2010年光伏系统的LCOE为0.381美元/kWh，为多种可再生能源中 最高的，至2020年，光伏系统的LCOE已降至0.057美元/kWh，降幅超过85，降 幅最大，而光伏的LCOE也来到化石能源成本区间，真正实现了光伏发电侧平价，在 2021年新增的可再生能源电力中，近三分之二的光伏发电成本低于二十国集团 （G20）中全球最廉价的燃煤发电成本，光伏在成本端已极具竞争力。 图 3多种可再生能源的LCOE比较 资料来源IRENA，首创证券 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 1.1.2 光储一体化弥补光伏短板，储能成本下降经济性突显 光伏发电存在不可避免的不稳定性和消纳问题。风光等可再生能源发电受到季 节、天气及地域条件的影响，具有不连续性、不稳定性，发出的电力波动大，调节性 差，对电网提出了较高要求，一方面电网存在接入困难的问题，高比例的可再生能源 电力会给电力系统运行带来一定的压力和安全性、稳定性问题；另一方面光伏发电消 纳存在困难。根据全国新能源消纳监测预警中心发布数据，2022年1-12月，全国弃风 率约3.2，全国弃光率约1.7，部分偏远地区弃风光率比较高，如西藏弃光率近 20。 图 42022年1-11月全国及部分地区风电、光伏利用率 资料来源全国新能源消纳监测预警中心，首创证券 光储一体化解决光伏短板，强制配储政策推动快速发展。光伏发电要想取得长期 的快速发展，必须解决不稳定问题和消纳问题，光储一体化提供了可行的解决方案， 搭配储能，能够有效解决光伏系统在发电侧、输配电侧和用户侧的痛点，是未来必然 的发展趋势。目前，国家层面陆续出台储能相关政策，关于进一步推动新型储能参 与电力市场和调度运用的通知明确新型储能可以作为独立储能参与电力市场；“十 四五”能源领域科技创新规划公布了储能技术路线图；“十四五”新型储能发展实施 方案成为推动储能规模化、产业化及市场化的核心指导方案。各省也在出台强制配 储政策文件并给予相应的补贴。从一系列政策中可以看出，大部分地区要求连续储能 时长为2小时，比例不得低于电站装机规模的10。此外，全国各地也按照装机规模 或总投资额给予相应的补贴，帮助储能系统的快速发展。 表 12022年部分省份强制配储政策 省份 强制配储份额 主要内容 内蒙古 15、2h 2025年建成并网新型储能规模达到500万千 瓦，新建保障性配储不低于15、2小时市 场化配储不低于15、4小时 陕西 10-20、2h 陕北、关中地区和延安市按照10配储，榆 林市按照20配储 河南 10-20 Ⅰ类匹配10、2h储能 Ⅱ类区15、2h储能 Ⅲ类区20、2h储能 山东 10、2h 规模50万千瓦，风电、光伏配10、2h储 能 80.0 82.0 84.0 86.0 88.0 90.0 92.0 94.0 96.0 98.0 100.0 全国 河北 吉林 陕西 甘肃 青海 新疆 西藏 风电 光伏 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 甘肃 5-20 600万千瓦存量新能源项目，河西5市配置 10-20、2h储能，其他地区配置5- 10、2h配套储能设施 海南 10 每个申报项目规模不得超过10万千瓦，需 配套建设10的储能装置 新疆 10 2021年新增20万千瓦光伏项目，需配10 储能 青海 10、2h 新增水电与新能源、储能容量配比达到1 20.2 山西 5-10 山西大同新增新能源项目需配5储能，大 同、忻州、阳泉四市240万风电光伏项目配 置10的储能 宁夏 10、2h 新能源示范项目需配10、2h储能 资料来源中国电力网，首创证券 组件降价叠加储能成本下探，光储一体化经济性展现。光储一体化目前最大的困 难是成本问题，强制配储政策只是一种过渡性的暂时政策，储能的发展最终还是要从 政策驱动转为经济驱动。2023年，光伏产业链降价，给储能腾挪出投资空间，另一方 面，储能产业链上游原材料（碳酸锂等）降价，也降低了储能的投资成本。后续随着 钠离子电池、钒液流电池等新技术、新工艺的发展，储能的综合成本预期下行。预期 未来光储一体化将展现出足够的经济性，光伏的不稳定性和消纳问题将被解决，光伏 发电的短板将被补齐。 图 5储能系统成本变化趋势（单位美元/kWh） 资料来源BNEF，首创证券 1.1.3 传统能源价格高企，光伏比价效应突出 欧洲能源危机导致全球化石能源价格中枢上移。欧洲地缘政治环境，导致能源紧 张程度维持，不确定性增强，能源价格中枢显著抬升。 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2019 2020 2021 2022E 2023E 2024E 2025E 开发商利润 开发商管理费用 工程总承包 系统集成商利润 能量管理系统 储能变流器 平衡系统 电池组 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 5 图 6欧洲能源价格自俄乌战争后持续上涨（指数化数据） 资料来源Wind，首创证券 光伏经济性显现。光伏本质上是使用制造业的手段解决资源问题的方法，化解了 人类社会化石资源有限的难题，而制造业成本的下降依赖于技术水平的提升，早期光 伏行业还处于补贴时代，政府通过补贴的方式鼓励光伏企业的发展，近年来光伏发电 在技术进步的推动下不断实现降本增效，光伏行业平准化度电成本已降至化石能源成 本区间，与传统能源相比，光伏已具备经济性优势，进入了平价时代。另一方面，俄 乌战争推高了传统能源价格，由于欧洲电力结构较为脆弱，其市场电价与天然气价格 相关度较高，天然气的大幅提价，带来了欧洲市场电价的飙升，光伏成为了最优替代 方案。光伏的消纳问题决定了光伏能否具备长期发展的潜力，光储一体化能够解决光 伏发电的短板，后续随着光伏产业链的降价及储能的快速发展，在各国政策的大力支 持下，光储一体化将成为必然的发展趋势。综上，光伏需求增长空间大，将保持快速 增长。 1.2 各国政策助力需求可持续增长，平抑波动 1.2.1 国内“双碳”目标下的光伏电站投资 我国规划2030年前实现“碳达峰”，2060年前实现“碳中和”，双碳目标奠定光伏 行业整体发展基调。2020年9月中国明确提出2030年实现“碳达峰”，2060年实现“碳 中和”的目标。2021年10月，关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和 工作的意见以及2030年前碳达峰行动方案两个重要文件相继出台，共同构建了 中国碳达峰、碳中和“1N”政策体系的顶层设计。意见指出，我国非化石能源消 费比重要在2025年达到20，2030年达到25，2060年达到80以上。实现碳达 峰、碳中和是一项多维、全面、立体的工程，能源、工业、交通运输、城乡建设等分 领域分行业共同制定了具体实施方案，构成“N”项具体举措。在“1N”政策体系的驱动 下，光伏行业整体发展向好，具有长期增长潜力。 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 202 0-01- 02 202 0-02- 02 202 0-03- 02 202 0-04- 02 202 0-05- 02 202 0-06- 02 202 0-07- 02 202 0-08- 02 202 0-09- 02 202 0-10- 02 202 0-11- 02 202 0-12- 02 202 1-01- 02 202 1-02- 02 202 1-03- 02 202 1-04- 02 202 1-05- 02 202 1-06- 02 202 1-07- 02 202 1-08- 02 202 1-09- 02 202 1-10- 02 202 1-11- 02 202 1-12- 02 202 2-01- 02 202 2-02- 02 202 2-03- 02 202 2-04- 02 202 2-05- 02 202 2-06- 02 202 2-07- 02 202 2-08- 02 202 2-09- 02 202 2-10- 02 202 2-11- 02 202 2-12- 02 202 3-01- 02 202 3-02- 02 期货收盘价连续IPE英国天然气 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 6 表 2N系列具体政策 N系列 时间 政策 部门 能源绿色低碳转型行 动 2022年3月23日 氢能产业发展中长期规划（2021-2035） 发改委 2022年3月22日 “十四五”现代能源体系规划 发改委、能源局 节能降碳增效行动 2022年1月24日 “十四五”节能减排综合工作方案 2022年2月3日 高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版） 发改委、工信部等 工业领域碳达峰行动 2021年12月3日 “十四五”工业绿色发展规划 2022年1月20日 关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见 工信部、发改委等 2022年2月11日 水泥行业节能降碳改造实施指南 发改委 2022年3月28日 关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的实施意见 工信部、发改委等 2022年4月12日 关于化纤工业高质量发展的指导意见 工信部、发改委 2022年4月12日 关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见 工信部、发改委 城乡建设碳达峰行动 2021年10月21日 关于推动城乡建设绿色发展的意见 中共中央国务院 2022年3月1日 “十四五”住房和城乡建设发展规划 住建部 2022年6月30日 农业农村减排固碳实施方案 农业部、发改委 2022年7月13日 城乡建设领域碳达峰实施方案 住建部、发改委 交通运输绿色低碳行 动 2022年6月24日 交通运输部、国家铁路局、中国民用航空 局、国家邮政局贯彻落实中共中央国务院 关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达 峰碳中和工作的意见的实施意见 交通运输部等 循环经济助力降碳行 动 2021年7月1日 “十四五”循环经济发展规划 发改委 绿色低碳科技创新行 动 2022年4月2日 “十四五”能源领域科技创新规划 能源局、科技部 碳汇能源巩固提升行 动 2022年2月21日 海洋碳汇及国际价值核算方法 自然资源局 2022年2月11日 林草产业发展规划（2021-2025） 国家林草局 绿色低碳全民行动 2022年5月7日 加强碳达峰碳中和高等教育人才培养体系建设工作方案 教育部 保障政策 2022年3月15日 关于做好2022年企业温室气体排放报告管理相关重点工作的通知 生态环境部 2022年5月31日 支持绿色发展税费优惠政策指引 国家税务总局 2022年5月31日 财政支持做好碳达峰碳中和工作的意见 财政部 资料来源友绿智库，首创证券 风光大基地项目等多重政策有序推进，助力实现双碳目标。风光大基地是“十四 五”新能源发展的重中之重，国家已陆续出台三批风光大基地建设相关文件，第一批风 光大基地于2021年12月下发名单，建设总规模为97.05GW，目前已全面开工，部分 已建成投产；第二批风光大基地规划于2022年2月落地，主要针对三北地区，规划到 2030年，建设风光基地总装机约455GW，目前第二期风光大基地正在陆续开工中； 第三批风光大基地已于2022年10月开始申报，预计最晚于2023年上半年开工建设， 2024年底前并网投运，目前正处在项目审批阶段。除风光大基地项目外，保障性并网 项目、整县推进、国家可再生能源电价地方补助资金等多重政策有序推进，助力实现 双碳目标。 央企肩负能源转型责任，为国内光伏需求托底。2021年11月，国资委下发关 于推进中央企业高质量发展做好碳达峰碳中和工作的指导意见，文件提出中央企 业把握着关乎国家安全和国民经济命脉的重点行业和关键领域，同时也是碳排放的重 点单位，应当承担起国家“双碳”目标的重担，到2025年，中央企业产业结构和能源结 构调整优化取得明显进展，可再生能源发电装机比重达到50以上。截至2021年底， 11家央企可再生能源装机总占比达到43.2，其中三峡集团、国家电投可再生能源装 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 7 机量突破10000万千瓦，引领央企装机任务进度。央企的硬性装机任务为国内光伏需 求托底，保障了基础的光伏需求量。 1.2.2 国外能源转型大势所趋，各国积极参与 各国制定清洁能源目标，降低碳排放，加速绿色转型。欧盟先后颁布Fit for 55 （减碳55）及REPowerEU，计划2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，到2030年 将可再生能源占比从40提高到45。2030年前摆脱对俄罗斯天然气的进口依赖，在 装机量方面，预计2025年太阳能光伏装机量达到320GW以上，2030年将可再生能源 装机容量从1067GW提高到1236GW，其中光伏装机量接近600GW。美国总统拜登于 2021年4月在全球气候峰会上承诺到2030年美国将减排50-52温室气体，此前美 国前总统奥巴马曾提出到2025年将排放量比2005年的水平减少26至28，截至 2020年，美国已达到奥巴马提出的目标，但为了完成拜登的目标，到2030年，美国 需要增长近一倍的零碳电力，届时零碳电力的占比将达到80左右。印度总理莫迪在 COP26气候峰会上表示，到2030年，将可再生能源在能源结构中的份额从2020的约 38提高到50，争取在2070年实现净零排放，印度政府批准新能源与可再生能源部 （PLI）计划的提案，该计划有望在未来几年增加10GW的太阳能装机容量，在PLI 计划二期中提出将增加65GW垂直一体化和部分集成太阳能光伏产能。 表 3国外新能源政策及目标 国家 目标来源 提出时间 清洁能源目标 欧盟 Fit for 55 2021年7月 2030年底温室气体排放量较1990年减少55 REPowerEU 2022年5月 2025年将太阳能光伏发电能力翻一番，装机量到 320GW以上，2030年将可再生能源占比目标提 高至45，可再生能源装机容量从1067GW提高 到1236GW，光伏装机容量接近600GW，2030年 前摆脱对俄罗斯天然气的进口依赖 美国 前总统奥巴马 2015年 到2025年将排放量比2005年的水平减少26至28 总统拜登 2021年4月 2030年美国将减排50-52温室气体 印度 总理莫迪 2021年11月 到2030年，将可再生能源在能源结构中的份额从 2020的约38提高到50，将可再生能源发电能 力扩大近五倍，2050年实现能源独立，在2070 年实现净零排放 资料来源财联社，第一财经等，首创证券 各国对能源转型的投融资、补贴力度维持在较高水平，助力需求增长。欧盟在 2020年提出了“可持续欧洲投资计划”，提出将长期预算中至少25专门用于气候行 动，欧洲投资银行也启动了相应的新气候战略和能源贷款政策，计划到2050年把与气 候和可持续发展相关的投融资比例提高至50。Fit for 55提出设立社会气候基金，将 在2025-2032年期间共分配722亿欧元，基金将用于建筑的能源效率、可再生能源的 整合等方面。REPowerEU提出在Fit for 55计划基础上，到2027年额外投资2100亿 欧元，助力清洁能源目标的实现。美国的通胀削减法案拟支出3690亿美元解决气候变 化问题，包括针对可再生能源的300亿美元税收减免、针对清洁能源发展的270亿美 元“绿色银行”项目、鼓励家庭能源发展的90亿美元计划等。其中税收抵免针对投资税 收抵免（ITC）政策， ITC政策一直是美国光伏快速发展的重要助力，安装可再生能 源系统的用户能够按照投资总额的一定比例抵免需要缴纳的所得税，通胀削减法案将 ITC政策延期10年，并增加了包括本土制造、能源社区、低收入社区的额外抵免政 策，ITC 补贴将从退坡后的26上升至30，2022-2032年的工商业和户用系统延续 30的税收抵免，2033/2034年将分别降至26和22。印度批准了新能源与可再生能 源部（PLI）计划的提案，制定了2022-2026年内支出450亿印度卢比（6.02亿美元） 的计划，该计划有望在未来增加10GW的光伏装机量，PLI计划二期计划拨款1950亿 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 8 印度卢比（约合24.3亿美元），预计能够为印度带来近9400亿印度卢比合115.9亿 美元的直接投资。 表 4国外对能源转型投融资及补贴力度 国家 政策名称 清洁能源目标 欧盟 可持续欧洲投 资计划 （EGDIP） 政府长期预算中至少25专门用于气候行动；欧洲投资银行到2025 年将把与气候和可持续发展相关的投融资比例提升至50 Fit for 55 设立社会气候基金，在2025-2032年期间分配722亿欧元 REPowerEU 在Fit for 55计划基础上，到2027年额外投资2100亿欧元 美国 通胀削减法案 将ITC政策延期10年，并将ITC地面划分为基础抵免额外抵免， 2022-2032年的工商业和户用系统延续30的税收抵免，2033/2034年 分别降至26和22 支出3690亿美元解决气候变化问题，包括针对可再生能源的300亿 美元税收减免、针对清洁能源发展的270亿美元“绿色银行”项目、鼓 励家庭能源发展的90亿美元计划 印度 新能源与可再 生能源部 （PLI）计划的 提案 2022-2026内支出450亿印度卢比（6.02亿美元）的计划 PLI计划二期 拨款1950亿卢比（约合24.3亿美元） 资料来源中国电力网，集邦新能源网等，首创证券 人工培训、审批流程缩短等光伏配套政策出台，全面促进光伏产业健康发展。除 了资金支持之外，各国政策还着眼于光伏发展配套设施的建设。欧盟在REPowerEU 中提出要加强人才培育，特别注意加大能源转型过程中的劳动力和技能升级方面的投 入，增强原材料供应保障，密切监视关键原材料的供应，促进各种保障供应的战略伙 伴关系，简化和缩短可再生能源项目的审批流程，保证可再生能源项目获得规划及审 批流程的优待，加快各成员国可再生能源项目部署，提出可再生能源项目审批建议及 指导方案。美国实施净计量政策，电力公司从用户总消费电量中扣除自发的可再生能 源电量，用户只需以净电量付费，多余电力可存入账户或出售给电力公司，净计量政 策带动了光伏装机量的增长，将分布式光伏转换为一项投资项目。美国采取第三方购 电管理协议（PPA），电力用户可以和发电企业签署中长期能源采购协议，该协议价 格由供需关系决定，近年来处于上涨通道。清洁能源配额制标准强制规定了地区供电 系统中可再生能源供应的比例。光伏配套政策的出台，全面促进了光伏行业的健康发 展，减少了光伏发展过程中的阻碍。 表 5国外光伏相关配套政策 国家 政策名称 配套政策内容 欧盟 REPowerEU 加强人才培育 加强原材料供应保障 加快审批 美国 净计量政策 用户以净电量付费，剩余电力可存入账户或出售 PPA购电协议 电力用户和发电企业签署的中长期能源采购协议 清洁能源配额制标准 （CES） 强制性规定电力系统所供电力中须有一定比例（即配额标准） 为可再生能源供应 资料来源欧盟新能源联合行动，首创证券 行业深度报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 9 1.2.3 国内外政策促进行业健康稳定发展，光伏需求后劲十足 国内外清洁政策扶持力度