氢能行业2022年9月月报：燃料电池汽车销量持续高增，商业化进入新阶段-川财证券.pdf

川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 1/11 ❖ 核心观点 根据中汽协数据，8月燃料电池汽车销量达到255辆，同比增长5.7倍，1-8月燃料电池汽 车累计销量达到1888辆，同比增长1.6倍。多地继续积极推进绿色低碳转型，加快出台 鼓励氢能发展政策，推进燃料电池汽车示范运营。9月底80辆上汽大通MAXUS MIFA七座 MPV将以虹桥机场为中心开展运营，上海石油青卫油氢合建站将助力加氢环节，3-5分钟 即可加满6.4kg高压氢瓶，续航里程达到605公里，上海市成为我国首批常态化运营燃料 电池网约车落地的城市，标志着我国氢能商业化发展进入崭新阶段，燃料电池汽车的销 量有望持续高增。 随着我国氢能示范推广进程的顺利推进，多地氢能产业项目落地实施，燃料电池汽车订 单签订数量不断增长，产业化进程逐步深入。在规模不断提升以及技术迭代的背景下， 氢能产业链的核心制造环节-燃料电池系统及零部件的成本有望进一步降低，这将有利 于进一步打开下游整车的需求空间。中长期角度看，氢能产业未来发展空间大，上中下 游有望走出多个龙头领军企业，建议关注氢能产业布局完善、具备核心竞争力的投资机 会。 ❖ 上月市场表现 2022年9月1日至2022年9月30日,氢能源指数下跌5.91，上证指数下跌5.55，沪深300 下跌6.72。9月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW煤炭、SW通信、SW房地产。涨幅 居后三位的行业依次为SW传媒、SW电子和SW汽车。截止9月30日，氢能源板块整体PE TTM 为14.90，历史分位值为12.05，处在历史偏低水平。 2022年9月1日至2022年9月30日,氢能源板块月涨幅前五的个股为水发燃气、华特气体、 皖仪科技、盛德鑫泰和九丰能源，涨幅分别为30.64、27.92、21.66、20.80和20.51。 跌幅前五的个股为德固特、北京科锐、康盛股份、三维化学和京城股份，跌幅分别为 -32.08、-27.04、-26.82、-25.14和-24.92。 ❖ 重点公司动态 阳光电源（300274.SZ） 阳光电源公告称，公司共同出资设立合肥仁发碳中和投资管理 中心有限合伙。合伙企业认缴出资总额10亿元，公司认缴出资额2.8亿元，出资占比 28。（公司公告） 兰石重装（603169.SH）公司披露氢能装备产业发展规划纲要。根据规划，到2025年， 公司在“制、储、运、用加”等产业链关键技术领域取得突破性进展，实现自主设计、 燃料电池汽车销量持续高增，商业化进入新阶段 氢能行业2022年9月月报 所属部门行业公司部 分析师贺潇翔宇 报告类别行业研究报告 执业证书S1100522040001 报告时间2022年9月30日 联系方式hexiaoxiangyucczq.com 北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层，100005 上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼，200120 深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层，518000 成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 2/11 自主制造、自主销售的新局面，产业创新能力总体达到行业领先水平，具有自主知识产 权的核心技术和工艺水平大幅提升，带动氢能在甘肃省交通领域的示范应用取得显著成 效；建设各类加氢站10座左右，建成1-2家国际一流的创新研发平台，氢能产业规模占 公司总体营业收入的20。（公司公告） 迪维迅（300167.SZ）迪威迅旗下深圳市迪威立方科技有限公司和迪威氢能汽车销售（广 州）有限公司，双双入驻广州开发区交投集团湾区氢谷起步区。采用氢能源智慧平台区 域能源解决方案，探索数字经济战略和“双碳”战略融合发展。（迪威迅官微） 双良节能（600481.SH） 双良集团旗下上市公司双良节能系统股份有限公司子公司江苏 双良新能源装备有限公司首套1000Nm3/h绿电智能制氢系统下线。该系统电解槽最大制 备量可达1000Nm3/h，通过气液分离装置将碱液沉降分离后，经过提纯的氢气纯度可达 到99.9999以上。可广泛应用于煤化工与石化、钢铁与冶金、合成氨等工业领域与民用 领域。（iFinD） 中国船舶（600150.SH）、中国石化（600028.SH）中国石化国际事业有限公司发布胜利 油田新能源电解水制氢装置采购制氢单元设备评标结果公示，公示显示，中标候选人为 中国船舶重工集团公司第七一八研究所，投标报价为816万元。（北极星氢能网） 永安行（603776.SH）9月29日，据永安行官方消息称，国内首款大规模量产的面向消 费端的永安行氢能自行车Y400正式上市，苏州、昆山、常熟等城市也将作为首发城市， 消费者有望在10月份就能购买该车。（iFinD） ❖ 风险提示 供应链瓶颈导致需求量不及预期、氢能市场推广不及预期等。 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 3/11 正文目录 一、投资观点 5 二、行业数据与资讯 5 2.1. 行业主要数据 . 5 2.2. 行业主要资讯 . 5 三、A股市场表现 7 2.3. 板块涨跌表现 . 7 2.4. 公司涨跌表现 . 8 四、重点公司动态 8 风险提示 9 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 4/11 图表目录 图 1燃料电池汽车销量情况 5 图 2各行业板块月度表现（） . 7 图 3氢能源行业板块估值 8 表 1月涨跌幅前十 8 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 5/11 一、投资观点 根据中汽协数据，8月燃料电池汽车销量达到255辆，同比增长5.7倍，1-8月燃料电池汽 车累计销量达到1888辆，同比增长1.6倍。多地继续积极推进绿色低碳转型，加快出台 鼓励氢能发展政策，推进燃料电池汽车示范运营。9月底80辆上汽大通MAXUS MIFA七座 MPV将以虹桥机场为中心开展运营，上海石油青卫油氢合建站将助力加氢环节，3-5分钟 即可加满6.4kg高压氢瓶，续航里程达到605公里，上海市成为我国首批常态化运营燃料 电池网约车落地的城市，标志着我国氢能商业化发展进入崭新阶段，燃料电池汽车的销 量有望持续高增。 随着我国氢能示范推广进程的顺利推进，多地氢能产业项目落地实施，燃料电池汽车订 单签订数量不断增长，产业化进程逐步深入。在规模不断提升以及技术迭代的背景下， 氢能产业链的核心制造环节-燃料电池系统及零部件的成本有望进一步降低，这将有利 于进一步打开下游整车的需求空间。中长期角度看，氢能产业未来发展空间大，上中下 游有望走出多个龙头领军企业，建议关注氢能产业布局完善、具备核心竞争力的投资机 会。 二、行业数据与资讯 2.1.行业主要数据 图 1燃料电池汽车销量情况（辆） 资料来源iFinD，川财证券研究所 2.2.行业主要资讯 2022年8月我国燃料电池汽车产销分别完成97辆和255辆，同比分别增长1.4倍和5.7倍。 1-8月，燃料电池汽车产销均完成0.2万辆，同比分别增长2倍和1.6倍。（中汽协） 9月13日，山东省青岛市工业和信息化局起草了青岛市加快新能源汽车产业发展的若 干政策措施（征求意见稿），其中指出支持降低氢燃料电池汽车加氢成本。对在青岛 市建设运营的加氢站，终端销售价格不超过35元/Kg的，按照2023年20元/Kg、2024 0 100 200 300 400 500 2022.01 2022.02 2022.03 2022.04 2022.05 2022.06 2022.07 2022.08 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 6/11 年15元/Kg给予运营补助。（北极星氢能网） 9 月 21 日，广州市发展和改革委员会发布关于印发广州市氢能基础设施发展规划 （2021-2030年）的通知。 “十四五”阶段（2021-2025年）规划目标为，形成3.5万 公斤/天（ 1.3万吨/年）燃料电池用氢气制氢能力，形成不低于4万公斤/天加氢能力（1.5 万吨/年），可以满足6000辆以上氢燃料电池车运行用氢需求。（北极星氢能网、证券日 报网） 9月21日，由中国氢能联盟研究院发起，国家能源集团、中船集团第七一八研究所、中 科院大连化物所、清华大学、华北电力大学等十四家单位起草的碱性水电解制氢系统 “领跑者”性能评价导则团体标准正式发布。作为中国氢能联盟发起的氢能领跑者行 动推出的首个标准化文件，评价导则规定了碱性水电解制氢系统的评价指标体系、 综合评价方法与等级划分、评价模式、评测流程和测试方法，涵盖气密性、泄漏量、额 定氢气产量、氢气纯度、静态试验测试等基础指标和电解制氢能耗、电流密度等核心指 标。评价导则通过实测数据综合计算得分并定级，构建了碱性水电解制氢系统的多 维度整体评价性能，实现国内水电解制氢系统在统一评价体系的性能测评，有助于引导 可再生能源制氢装备健康有序发展。（氢能联盟CHA） 9月22日，中国氢价指数体系发布暨上海期货交易所和上海环境能源交易所战略合作协 议签约活动成功举行。此次由上海环交所、上期所、长三角氢能研究院联合发布的中国 氢价指数体系首批“长三角氢价格指数”直观反映了长三角氢价格及清洁氢价格的总体 水平和变动趋势，对政府监测市场、氢能源上下游关联企业决策、投资分析等具有价格 参考作用，为形成有效的氢能行业市场价格风向标，推动全国性氢交易平台及体系建设 奠定了基础。同时指数核算考虑了碳排放因素，将氢气定价与碳排放价格挂钩，也将发 挥碳市场价格引导作用，促进碳氢协同发展。未来在全国氢能领域专家及相关机构的支 持下将进一步完善中国氢价指数体系，持续探索碳氢耦合交易。2022年9月22日，长 三角氢价格为33.69元/公斤，长三角清洁氢价格为34.17元/公斤，后续将每两周进行 发布更新。（北极星氢能网） 9月23日，由国氢科技配套，联合长沙中联重科环境产业有限公司、东风商用车开发的 首批17台氢燃料电池环卫车正式交付佛山南海。此次交付车辆包括18吨后装压缩车和 18吨高压清洗车2款车型，搭载国家电投华南氢能产业基地生产的“氢腾”FCPS-C120 燃料电池动力系统，将于今年10月正式投入运营。（CHC氢能大会） 9月26日，国家财政部、税务总局、工信部联合印发关于延续新能源汽车免征车辆购 置税政策的公告，明确对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的 新能源汽车（含纯电动汽车、插电式混合动力（含增程式）汽车、燃料电池汽车），免 征车辆购置税。（财政部） 9月26日，郑州市工信局发布关于加快我市氢能产业高质量发展的建议的答复，郑州城 市群包括6个省内城市、11个省外城市，目标是到2025年，推广燃料电池汽车4445 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 7/11 辆，建设加氢站 82 座，建立自主可控的完整产业链。按照城市群任务分工和省政府工 作要求，到2025年，累计推广燃料电池汽车2100辆、建设加氢站40座，其中，2022 年推广燃料电池汽车500辆、建成加氢站10座。（北极星氢能网） 9月28日，在2022临港新片区氢能大会上，21个氢能产业项目现场签约，涵盖制氢装 备，燃料电池核心材料、关键零部件，研发检测功能性平台等氢能和燃料电池产业多个 领域，涉及总投资额约85亿元。（北极星氢能网） 9月29日，内蒙古自治区能源局发布2022年度风光制氢一体化示范项目的通知，共评 估优选了示范项目7个，其中鄂尔多斯市3个、通辽市2个、包头市1个、锡林郭勒盟 1个，建设新能源168万千瓦，其中风电124万千瓦、光伏44万千瓦，电解水制氢6.3 万吨/年。（北极星氢能网） 9月29日，上海燃料电池网约车正式投入运营，80辆上汽大通MAXUS MIFA 氢上线享道 出行平台，首批车辆将以虹桥机场为中心，在上海石油青卫油氢合建站加注氢气后，投 入运营。由此，上海成为全国首批常态化运营燃料电池网约车落地的城市。（北极星氢 能网） 9月29日，东风商用车、中国石化、国电投湖北氢动力在汉签署战略合作协议，聚焦氢 能源研发应用，探索更多应用场景，共同拓展氢能源中重卡市场。首批200台东风氢能 渣土车订单同步签订，年内将在武汉陆续上路。（湖北日报） 三、A股市场表现 2.3.板块涨跌表现 2022年9月1日至2022年9月30日,氢能源指数下跌5.91，上证指数下跌5.55，沪深300 下跌6.72。9月份涨幅居前三位收益率为正的行业为SW煤炭、SW通信、SW房地产。涨幅 居后三位的行业依次为SW传媒、SW电子和SW汽车。 图 2各行业板块月度表现（） 资料来源iFinD，川财证券研究所 -15 -10 -5 0 5 煤炭 通信 房地产 银行 石油石化 交通运输 食品饮料 商贸零售 家用电器 综合 国防军工 社会服务 医药生物 氢能源 建筑装饰 计算机 轻工制造 美容护理 非银金融 公用事业 纺织服饰 建筑材料 基础化工 机械设备 有色金属 环保 钢铁 农林牧渔 电力设备 汽车 电子 传媒 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 8/11 截止9月30日，氢能源板块整体PE TTM为14.90，历史分位值为12.05，处在历史偏低水 平。 图 3氢能源行业板块估值 资料来源iFinD，川财证券研究所 2.4.公司涨跌表现 表1月涨跌幅前十 涨幅前十 跌幅前十 股票代码 股票简称 涨跌幅（） 股票代码 股票简称 涨跌幅（） 603318.SH 水发燃气 30.6431 300950.SZ 德固特 -32.0843 688268.SH 华特气体 27.9194 002350.SZ 北京科锐 -27.0408 688600.SH 皖仪科技 21.6640 002418.SZ 康盛股份 -26.8170 300881.SZ 盛德鑫泰 20.7976 002469.SZ 三维化学 -25.1448 605090.SH 九丰能源 20.5082 600860.SH 京城股份 -24.9169 601965.SH 中国汽研 20.0635 002438.SZ 江苏神通 -22.1587 600968.SH 海油发展 9.5057 002554.SZ 惠博普 -21.8487 002549.SZ 凯美特气 8.6427 600379.SH 宝光股份 -21.5397 688248.SH 南网科技 5.9831 002002.SZ 鸿达兴业 -21.2963 688598.SH 金博股份 4.3370 300985.SZ 致远新能 -21.2252 资料来源iFinD, 川财证券研究所 2022年9月1日至2022年9月30日,氢能源板块月涨幅前五的个股为水发燃气、华特气体、 皖仪科技、盛德鑫泰和九丰能源，涨幅分别为30.64、27.92、21.66、20.80和20.51。 跌幅前五的个股为德固特、北京科锐、康盛股份、三维化学和京城股份，跌幅分别为 -32.08、-27.04、-26.82、-25.14和-24.92。 四、重点公司动态 代码 简称 重要动态 300274.SZ 阳光电源 公司拟共同出资设立合肥仁发碳中和投资管理中心有限合伙。合伙企业认缴出资总额10亿元，公司认缴出资额2.8亿元，出资占比28。 0 5 10 15 20 25 30 2019-09-30 2020-07-02 2021-03-29 2021-12-22 2022-09-19 PE-TTM 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 9/11 603169.SH 兰石重装 公司披露氢能装备产业发展规划纲要。根据规划，到2025年，公司在“制、 储、运、用加”等产业链关键技术领域取得突破性进展，实现自主设计、 自主制造、自主销售的新局面，产业创新能力总体达到行业领先水平，具有 自主知识产权的核心技术和工艺水平大幅提升，带动氢能在甘肃省交通领域 的示范应用取得显著成效；建设各类加氢站10座左右，建成1-2家国际一流 的创新研发平台，氢能产业规模占公司总体营业收入的20。 300167.SZ 迪维迅 迪威迅旗下深圳市迪威立方科技有限公司和迪威氢能汽车销售（广州）有限 公司，双双入驻广州开发区交投集团湾区氢谷起步区。采用氢能源智慧平台 区域能源解决方案，探索数字经济战略和“双碳”战略融合发展。 600481.SH 双良节能 双良集团旗下上市公司双良节能系统股份有限公司子公司江苏双良新能源装 备有限公司首套1000Nm3/h绿电智能制氢系统下线。该系统电解槽最大制备 量可达1000Nm3/h，通过气液分离装置将碱液沉降分离后，经过提纯的氢气 纯度可达到99.9999以上。可广泛应用于煤化工与石化、钢铁与冶金、合成 氨等工业领域与民用领域 600150.SH 中国船舶 中国石化国际事业有限公司发布胜利油田新能源电解水制氢装置采购制氢单 元设备评标结果公示，公示显示，中标候选人为中国船舶重工集团公司第七 一八研究所，投标报价为816万元。 600028.SH 中国石化 603776.SH 永安行 据永安行官方消息称，国内首款大规模量产的面向消费端的永安行氢能自行 车Y400正式上市，苏州、昆山、常熟等城市也将作为首发城市，消费者有望 在10月份就能购买该车。 资料来源iFinD，川财证券研究所 风险提示 供应链瓶颈导致需求量不及预期、氢能市场推广不及预期等。 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 10/11 川财证券 川财证券有限责任公司成立于1988年7月,前身为经四川省人民政府批准、由四川省财 政出资兴办的证券公司,是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司。 经过三十余载的变革与成长,现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司、 四川省国有资产经营投资管理有限责任公司、四川省水电投资经营集团有限公司等资本 和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司。公司一贯秉承诚实守信、专业运作、健康 发展的经营理念,矢志服务客户、服务社会,创造了良好的经济效益和社会效益;目前,公 司是中国证券业协会、中国国债协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、中国银行间 市场交易商协会会员。 研究所 川财证券研究所目前下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域。团队成员主要来自国 内一流学府。致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业的研究、咨询和调研服 务，以及投资综合解决方案。 仅供内部参考，请勿外传 川财证券研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明 11/11 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度、专业审慎的 研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也 不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 行业公司评级 证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30以上为买入评级；15-30 为增持评级；-15-15为中性评级；-15以下为减持评级。 行业投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30以上为买入 评级；15-30为增持评级；-15-15为中性评级；-15以下为减持评级。 重要声明 本报告由川财证券有限责任公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供川财证券有 限责任公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无直接业务关 系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司 机密材料，如非本公司客户接收到本报告，请及时退回并删除，并予以保密。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投 资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业 人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告 不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发 出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证 券或其他投资标的的邀请或保证。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定 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