中国上市发电公司2021年回顾及未来展望-安永.pdf

中国上市发电公司 2021年回顾及 未来展望 2022年8月 目录 1.综述4 2.营业收入增速显著，盈利效率大幅下降13 3.电力投资高歌猛进，资本支出增速加快19 4.上网电量增速明显，利用小时涨跌互现25 5.上网电价稳中有升，电费回收速度放缓30 6.成本管理精益求精，成本要素涨跌互现35 7.资产负债结构优化，借款利率普遍降低41 8.资本市场表现趋稳，投资回报不及预期47 9.加快推进碳排放交易，进一步调整产业布局52 10. 2022年展望54 引言 本报告为安永中国上市发电公司年度分析报告，旨在 基于中国上市发电公司的业务发展情况、经营模式及 监管环境的观察，展望中国发电行业未来发展的趋势。 本年度报告涵盖了截至2022年4月末已发布年报的 20家上市公司。 5家以新能源发电装机为主的上市公司 ►龙源电力集团股份有限公司（“龙源电力”） ►中国大唐集团新能源股份有限公司（“大唐新能 源”） ►北京京能清洁能源电力股份有限公司（“京能清 洁能源”） ►新天绿色能源股份有限公司（“新天绿色”） ►协鑫新能源控股有限公司（“协鑫新能源”） 5家以水电装机为主的上市公司 ►中国长江电力股份有限公司（“长江电力”） ►国投电力控股股份有限公司（“国投电力”） ►广西桂冠电力股份有限公司（“桂冠电力”） ►贵州黔源电力股份有限公司（“黔源电力”） ►华能澜沧江水电股份有限公司（“华能水电”） 2家以核电装机为主的上市公司 ►中国广核电力股份有限公司（“中广核电力”） ►中国核能电力股份有限公司（“中国核电”） *上述上市发电公司装机容量占中国发电行业装机容量的29.5。 本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司 （以下合称“上市发电公司”）公布的年度报告。除华 润电力、中国电力、龙源电力、大唐新能源、京能清洁 能源、新天绿色、协鑫新能源、中广核电力的数据源于 其按国际财务报告准则或香港财务报告准则编制的财务 报表外，其他与财务报表相关数据均摘自各公司按中国 企业会计准则编制的报告。 8家以化石能源发电装机为主的上市公司 ►华能国际电力股份有限公司（“华能国际”） ►大唐国际发电股份有限公司（“大唐发电”） ►华电国际电力股份有限公司（“华电国际”） ►国电电力发展股份有限公司（“国电电力”） ►中国电力国际发展有限公司（“中国电力”） ►中国神华能源股份有限公司（“中国神华”） ►华润电力控股有限公司（“华润电力”） ►浙江浙能电力股份有限公司（“浙能电力”） 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 03 综述1 2021年是新中国成立72周年，也是“十四 五”开局之年。从国内看，疫情总体得到有 效控制，国民经济持续恢复，增速显著。电 力行业作为国民经济支柱行业，运行发展与 中国整体经济形势同步。 2021年，中国发电行业总体呈现三大特点。 截至2021年底，全国全口径发电装机容 23.77亿千瓦，同比增长7.9。分类型看， 水电3.9亿千瓦、核电5,326万千瓦、并网风 电3.3亿千瓦、并网太阳能发电3.0亿千瓦、 化石能源发电13.0亿千瓦。化石能源发电装 机容量中，煤电装机11.1亿千瓦、气电1.1亿 千瓦。 1发展 全国发电装机容量突破 20亿千瓦 7.9个百分点 数据来源国家统计局 化石能源发电 1,297 占比54.56新能源发电 635 占比 26.72 水电 391 占比16.45 核电 53 合计2,377 全国发电装机容量 截至2021年12月31日 单位吉瓦 数据来源中电联 4.0 4.7 4.1 15.3 29.4 18.7 9.1 2.4 6.85.8 9.5 7.9 2019 2020 2021 0 10 20 30 化石能源发电新能源发电水电 核电全部发电类型 全国发电装机容量同比增速 数据来源中电联 2019 2020 2021 0 2 4 6 8 10 12 社会用电量GDP 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 05 GDP与社会用电量同比增速 数据来源中电联 2021年新增发电装机容量 增速放缓，同比 7.6个百分点 2021年新增发电装机容量增速放缓。2021年，全国新增发电装机容 量17,629万千瓦，比上年少投产1,458万千瓦，其中新增非化石能源 发电装机容量13,001万千瓦，占新增发电装机总容量的73.7。全国 新增风电和太阳能发电装机容量分别为4,757万千瓦和5,493万千瓦， 分别比上年少投产2,410万千瓦和多投产673万千瓦。新增煤电、气 电装机容量分别为2,909万千瓦和1,057万千瓦，分别比上年少投产 1,195万千瓦和多投产277万千瓦。 10,500 19,087 17,629 -17.9 81.8 -7.6 -20 0 20 40 60 80 100 10,000 11,000 12,000 13,000 14,000 15,000 16,000 17,000 18,000 19,000 20,000 2019 2020 2021 基建新增发电装机容量基建新增发电装机容量增长率 数据来源中电联 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 06 电力市场化改革成效显著， 2021年市场交易电量占比 45.5个百分点 2015年3月15日，中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革 的若干意见（中发〔2015〕9号文）印发，新一轮电力体制改革 随即拉开。该文件明确提出，“深化电力体制改革的指导思想和总 体目标是坚持社会主义市场经济改革方向，从我国国情出发，坚 持清洁、高效、安全、可持续发展，全面实施国家能源战略，加快 构建有效竞争的市场结构和市场体系，形成主要由市场决定能源价 格的机制”。 2020年6月，国家发展改革委、国家能源局签批电力中长期交易 基本规则，对市场化电力价格机制提出除计划电量以外，电力中 长期交易的成交价格应通过双边协商、集中交易等市场化方式形成， 不受第三方干预。该基本规则的修订出台是我国电力市场建设和不 断深化的重要成果和标志。 2021年10月，国家发改委发布关于关于进一步深化燃煤发电上 网电价市场化改革的通知，明确燃煤发电电量原则上全部进入电 力市场，通过市场交易在“基准价上下浮动”范围内形成上网电价。 2021年各地加快推进电力现货市场建设工作，按照“边运行、边完 善、边提高”的方式，建立市场方案、规则和参数动态调整机制。 电力市场化改革的持续推进成效不断显现，市场交易电量占比逐年 大幅增加。2021年，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电 量37,787.4亿千瓦时，同比增长19.3，占全社会用电量比重为 45.5，同比提高3.3个百分点。 39.2 42.2 45.5 2019 2020 2021 市场交易电量占比 数据来源中电联 2改革 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 07 加快推进燃煤发电上网电价机制 改革，煤电上网电价上浮显著 2019年10月，国家发改委正式发布关于深化燃煤发电上网电价 形成机制改革的指导意见（以下简称“指导意见”），已经 沿用了十六年的煤电标杆电价联动机制正式谢幕。指导意见自 2020年1月1日起正式实施，要求各地结合实际情况制定细化实施 方案，将现行标杆上网电价机制改为“基准价上下浮动”的市场化 价格机制，基准价按各地现行燃煤发电标杆上网电价确定，浮动幅 度范围为上浮不超过10、下浮原则上不超过15。尚不具备条件的 地方，可暂不浮动，按基准价执行。实施“基准价上下浮动”价格 机制的省份，2020年暂不上浮，确保工商业平均电价只降不升。 2021年10月，国家发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价 市场化改革的通知，将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的 上浮不超过10、下浮原则上不超过15，扩大为上下浮动原则上均 不超过20，高耗能企业市场交易电价不受上浮20限制。电力现货 价格不受上述幅度限制。各地已陆续出台实施方案，疏导煤电上网 电价，完善市场化交易补偿机制，煤电上网电价上浮显著，部分省 市煤电上网电价“顶格上浮”。 由于政策出台时间较晚，2021年煤电上网电价全年平均同比上浮比 率为6.9（见下图）。2022年随着高耗能企业市场交易电价清单的 落实，以及跨省区送电交易价格浮动机制的进一步明确，预计全年 煤电上网电价将进一步显著上升。 359 340 364 2.2 -5.1 6.9 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 330 335 340 345 350 355 360 365 370 2019 2020 2021 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 08 化石能源发电为主上市公司平均电价及增长率 单位元/兆瓦 煤炭中长期合同价格迎来重大 调整，煤、电价格传导机制趋 于完善。 2016年12月，国家发改委联合发布关于印发平抑煤炭市场价格 异常波动的备忘录的通知，明确2016-2020年期间，以中长期基 准合同价为基础，将动力煤划分为绿色区域（价格正常）、蓝色区 域（价格轻度上涨或下跌）、红色区域（价格异常上涨或下跌）， 并建立价格异常波动预警机制。 执行五年后，煤炭中长期合同价格迎来重大调整。2021年12月， 国家发改委发布2022年煤炭中长期合同签订履约工作方案（征求 意见稿），继续坚持“基准价浮动价”的定价机制，明确实行月 度定价，并首次提出价格上下浮动区间为550-850元/吨。5500大 卡动力煤基准价上调至700元每吨，上调幅度达31。 征求意见稿还扩大了中长期合同的覆盖范围。要求发电供热企 业扣除进口煤后实现中长期合同全覆盖；要求所有核定产能30万吨/ 年以上的煤矿企业，签订的中长期合同数量达到自有资源量的80 以上。 2022年2月，国家发改委发布关于进一步完善煤炭市场价格形成 机制的通知，要求综合运用市场化、法治化手段，引导煤炭价格 在合理区间运行，完善煤、电价格传导机制。当煤炭价格显著上涨 或者有可能显著上涨时，将根据价格法第三十条等规定，按程 序及时启动价格干预措施，引导煤炭价格回归合理区间；当煤炭价 格出现过度下跌时，综合采取适当措施，引导煤炭价格合理回升。 同时，明确秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期交易价格每吨 570～770元（含税）较为合理；燃煤发电企业可在现行机制下通 过市场化方式充分传导燃料成本变化，鼓励在电力中长期交易合同 中合理设置上网电价与煤炭中长期交易价格挂钩的条款，有效实现 煤、电价格传导。 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 09 碳达峰碳中和战略持续推进， 碳排放权交易完成第一个履 约周期配额清缴。 2020年9月22日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩 论上向国际社会作出碳达峰、碳中和的郑重承诺“中国将力争 2030年前达到二氧化碳排放峰值，努力争取2060年前实现碳中和。” 2020年年底，生态环境部出台碳排放权交易管理办法（试行）， 印发2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案 （发电行业），正式启动全国碳市场第一个履约周期。 2021年7月16日，全国碳排放权交易市场在上海环境能源交易所启动 上线交易。发电行业成为首个纳入全国碳市场的行业，纳入重点排放 单位超过2000家。 截至2021年12月31日，全国碳市场已累计运行114个交易日，碳排 放配额累计成交量1.79亿吨，累计成交额76.61亿元。 以下为自2021年7月16日正式启动上线交易以来，全国碳市场成交量 及成交价格情况。 图表来源生态环境部 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 10 2021年，全国全口径发电量为8.31万亿千瓦时，比上年增长9.0。 全国非化石能源发电量2.66万亿千瓦时，比上年增长8.8，占全国 发电量的比重为32.1，与上年持平，其中，水电比上年减少1.1， 核电、风电分别比上年增加11.3、40.5，太阳能与上年持平。全 国全口径化石能源发电发电量5.65万亿千瓦时，比上年增长9.1， 与全口径发电量增速基本相当；核电及风电发电量增长率超过传统 发电类型。 10.8 15.1 40.5 4.7 4.1 9.0 26.6 16.6 0.0 2019 2020 2021 -10 0 10 20 30 40 50 化石能源发电风电水电 核电全部发电类型太阳能发电 全国全口径发电量 同比增速 数据来源中电联 核电及风电发电量增长率 超过传统发电类型 3分化 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 11 电煤供需阶段性失衡，煤炭价 格创历史新高，煤电企业全面 亏损。 2021年，我国对疫情的控制走向常态化管理，经济逐渐恢复，社会 用电量需求大幅增加。然而，清洁能源发电尤其是水力发电情况不如 预期，化石能源发电企业承受较多供电压力。 2021年3月至9月，在进口煤受限，内蒙古倒查20年、安全事故频发 以及刑法对超产煤矿追究刑事责任导致大量弹性产能无法释放等综合 因素影响下，1-9月，全国煤炭产量累计增速2.3，供电需求增速却 维持12以上，煤炭供应偏紧。煤价振荡走高，煤价在7-8月份再度 回升至1000元/吨。2021年9月中下旬以后，电厂在保供政策下，进 一步加速了市场煤上涨速度，一度达到人民币2,500元/吨，远超绿 色区间。 2021年10月和12月，国家发改委分别发布2022年煤炭中长期合 同签订履约工作方案（征求意见稿）及关于进一步深化燃煤发电 上网电价市场化改革的通知，将保供、稳价作为工作重点，此后煤 炭价格逐渐回落，但仍维持在较高水平。 由于电煤价格的非理性上涨，燃料成本大幅上涨，煤电企业和热电联 产企业持续大幅亏损。8月以来大型发电集团煤电板块整体亏损，全 年累计亏损面达到80左右。 华能国际大唐发电华电国际国电电力中国电力神华股份华润电力 2020年2,611 5,253 5,676 10,155 2,926 43,984 7,302 2021年13,191 11,875 5,216 3,418 171 61,009 723 2,611 5,253 5,676 170 2,926 43,984 7,302 13,191 11,875 5,216 3,418 171 61,009 723 化石能源发电为主的上市公司净利润 单位人民币百万元 数据来源根据公开发布的年报信息计算 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 12 营业收入增速显著 盈利效率大幅下降2 营业收入 14,507 亿元 2021年度，上市发电公司全年实 现营业收入合计人民币14,507亿 元，同比增长21.5。增幅同比 提高18.9个百分点。除水电上市 公司增速下降，其他类型发电上 市公司增速均不同程度上升。 2021年度，上市发电公司全年实现营业收入合计人民币14,507亿 元，同比增长21.5。增幅同比提高18.9个百分点。除水电上市公 司增速下降，其他类型发电上市公司增速均不同程度上升。 化石能源发电为主上市公司营业收入同比增长25.4，主要得益于经 济回暖带动社会用电量的稳步上升，其中，神华股份和浙能电力的 收入增幅分别达到43.7和37.5。 新能源发电为主上市公司营业收入同比增长18.5，增幅同比提高 15.2个百分点。主要得益于发电行业电源结构的持续优化调整，新 能源发电的装机容量稳步增长，其中龙源电力营业收入增幅达到 29.7。 水电为主上市公司营业收入同比增长1.6，增幅同比下降1.4个百分 点。2021年水电为主上市公司收入的变动出现分化，国投电力营业 收入增幅11.1，华能水电因云南省市场化交易电价同比上升，综合 结算电价同比增长等原因，使得营业收入增幅达到4.9。其余水电 上市公司大部分因流域水量下降或平均电价的下降导致营业收入有 所减少。 核电为主上市公司营业收入同比增长16.4，增幅同比提高1.5个百 分点，主要得益于两家核电公司均有项目于2021年陆续投入商运， 机组发电量及上网电量大幅增加。 2.9 2.6 21.5 2019 2020 2021 -3 1 5 9 13 17 21 25 29 33 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部上市发电公司 上市发电公司营业收入 同比增速 21.5 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 14 营业收入及增长率（单位人民币百万元） 2019年2020年2021年 金额增长率金额增长率金额增长率 1）化石能源发电为主上市 公司862,515 4.3 871,657 0.9 1,092,744 25.4 华能国际174,009 2.6 169,446 -2.6 204,605 20.7 大唐发电95,453 2.2 95,614 0.2 103,412 8.2 华电国际91,753 5.0 89,382 -2.6 100,984 13.0 国电电力116,599 78.0 144,302 23.8 168,185 16.6 中国电力27,763 19.8 28,428 2.4 34,734 22.2 神华股份241,871 -8.4 233,263 -3.6 335,216 43.7 华润电力60,696 -10.0 58,537 -3.6 73,420 25.4 浙能电力54,371 -4.0 51,684 -4.9 71,073 37.5 2）新能源发电为主上市 公司70,250 5.6 72,578 3.3 86,009 18.6 龙源电力27,541 4.4 28,667 4.1 37,195 29.7 大唐新能源8,325 0.1 9,372 12.6 11,625 24.0 京能清洁能源16,389 0.9 17,003 3.7 18,359 8.0 新天绿色11,943 19.7 12,511 4.8 15,985 27.7 协鑫新能源6,052 7.5 5,024 -17.0 2,845 -42.4 3）水电上市公司124,325 3.9 127,982 2.9 129,980 1.6 长江电力49,874 -2.6 57,783 15.9 55,646 -3.7 国投电力42,433 3.5 39,320 -7.3 43,682 11.1 桂冠电力9,043 -5.0 8,974 -0.8 8,414 -6.2 黔源电力2,174 -9.0 2,651 21.9 2,036 -23.2 华能水电20,801 34.1 19,253 -7.4 20,202 4.9 4）核电为主上市公司106,942 18.6 122,861 14.9 143,046 16.5 中广核电力60,875 19.8 70,585 16.0 80,679 14.4 中国核电46,067 17.2 52,276 13.5 62,367 19.3 全部上市发电公司1,164,032 2.9 1,194,077 2.6 1,450,665 21.5 数据来源公开发布的年报信息 *以人民币百万元为单位，并据此计算增长率 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 15 净利润 1,098.96 亿元 2021年度，上市发电公司全年 实现净利润合计人民币 1,098.96亿元，同比减少 33.6，2020年为增幅9，各 类型发电上市公司利润增幅出 现分化。 2021年度，上市发电公司全年实现净利润合计人民币1,098.96亿 元，同比减少33.6，2020年为增幅9，各类型发电上市公司利润 增幅出现分化。 化石能源发电为主上市公司除伴生煤炭业务及新能源业务的少数企 业之外，受燃料成本大幅上涨影响，2021年整体亏损，净利润同比 下降69.0（2020年增加10.4）。其中，华能国际、大唐发电、 华电国际净亏损均超过人民币50亿元，同比降幅分别达到605.2、 326.1、191.9。 得益于新能源项目装机规模的持续扩大，新能源发电上市公司2021 年净利润同比增长35.2（2020年下降6.5）。其中龙源电力和大 唐新能源维持较高增长水平，增幅分别为27.8和34.3，而新天绿 色净利润增幅则达到40.3。 受流域水量下降影响，水电为主上市公司2021年净利润同比下降 10.7（2020年增加14.5）。装机方面，除黔源电力、国投电力 本年装机容量分别增加23.2及13.8外，其余水电上市公司装机容 量较上年无明显增加。 得益于多个核电项目的陆续投产运营，核电上市公司2021年净利润 同比增长15.2，增幅较2020年增加3.8个百分点。 3.6 9.0 -33.6 - 2019 2020 2021 80 70 60 50 40 30 20 10 0 10 20 30 40 50 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部上市发电公司 数据来源根据公开发布的年报信息计算 上市发电公司净利润 同比增速 33.6 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 16 净利润及增长率（单位人民币百万元） 2019年2020年2021年 金额增长率金额增长率金额增长率 1）化石能源发电为主上市公司76,586 7.1 84,580 10.4 26,203 -69.5 华能国际1,108 -16.7 2,611 135.6 -13,191 -605.2 大唐发电2,897 3.9 5,253 81.3 -11,875 -326.1 华电国际4,325 126.2 5,676 31.2 -5,216 -191.9 国电电力4,795 171.9 10,155 111.8 -3,418 -133.7 中国电力2,201 34.5 2,926 32.9 171 -94.1 神华股份49,777 -8.1 43,984 -11.6 61,009 38.7 华润电力6,576 49.4 7,302 11.0 723 -90.1 浙能电力4,907 13.4 6,673 36.0 -2,001 -130.0 2）新能源发电为主上市公司11,064 2.6 10,349 -6.5 13,992 35.2 龙源电力5,320 8.1 5,685 6.9 7,267 27.8 大唐新能源1,144 -19.8 1,553 35.7 2,086 34.3 京能清洁能源2,167 2.4 2,396 10.6 2,489 3.9 新天绿色1,828 16.1 1,933 5.7 2,712 40.3 协鑫新能源605 -19.2 -1,218 -301.3 -562 -53.9 3）水电上市公司39,080 -3.1 44,764 14.5 39,963 -10.7 长江电力21,567 -4.8 26,506 22.9 26,485 -0.1 国投电力8,731 4.2 9,776 12.0 5,176 -47.1 桂冠电力2,399 -11.5 2,495 4.0 1,595 -36.0 黔源电力446 -19.1 704 57.9 426 -39.6 华能水电5,937 -1.9 5,283 -11.0 6,281 18.9 4）核电为主上市公司23,192 4.4 25,823 11.3 29,739 15.2 中广核电力14,785 8.1 14,876 0.6 15,684 5.4 中国核电8,407 -1.5 10,947 30.2 14,055 28.4 全部上市发电公司151,853 3.6 165,516 9.0 109,896 -33.6 数据来源公开发布的年报信息 *以人民币百万元为单位，并据此计算增长率 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 17 ROA下降 1.4个百分点 ROE下降 3.5个百分点 2021年度全部上市发电公司的ROA为2.4，较2020年下降1.4个百 分点，除新能源、核电为主上市公司略有增加外，其他发电行业皆 略有下降。2021年全部上市发电公司的ROE为5.9，较2020年下 降3.5个百分点，同ROA一样除新能源、核电为主上市公司略有增加 外，其余发电行业整体亦呈下降态势。 各发电行业的整体盈利效率有待提升，但整体来说水电为主上市公 司的ROA和ROE皆持续保持较高水平，而化石能源发电为主上市公 司的ROA和ROE近两年都在全部上市公司整体均值之下，受2021年 度煤价高企导致普遍呈现经营亏损影响，化石能源发电为主上市公 司的ROA和ROE呈现断崖式下降。 3.8 3.8 2.4 2019 2020 2021 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部上市发电公司 数据来源根据公开发布的年报信息计算 资产收益率ROA 9.9 9.4 5.9 2019 2020 2021 0 2 4 6 8 10 12 14 16 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部上市发电公司 数据来源根据公开发布的年报信息计算 净资产收益率ROE 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 18 电力投资高歌猛进 资本支出增速加快3 2021年末，上市发电公司总资产46,134亿元，同比增加1,966亿元， 增幅4.5。得益于国家对电力行业绿色发展和能源结构优化的大力推 动，新能源与核电为主的上市公司总资产增速则较快。 2021年，上市发电公司资本性投入为3,254亿元，增幅28.3。其中 化石能源发电为主上市公司资本性投入1,816亿元，同比增长14.2。 新能源发电为主的上市公司本年资本性投入468亿元，同比减少4.7。 水电为主的上市公司本年资本性投入642亿元，同比增加218.4。主 要由于国投电力2021年大力投入两河口水电站及杨房沟水电站，整体 资本性投入同比增加390.1。 核电为主的上市公司本年资本性投入328亿元，同比增加29.7。 4.0 3.4 4.5 2019 2020 2021 0 4 8 12 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部发电上市公司 上市发电公司总资产同比增速 数据来源根据公开发布的年报信息计算 上市发电公司资本性投入同比增速 数据来源根据公开发布的年报信息计算 3.8 22.5 28.3 - 2019 2020 2021 60 40 20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部电力上市公司 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 20 总资产 46,134亿元 4.5个百分点 资本性投入 3,254亿元 28.3个百分点 总资产及增长率（单位人民币亿元） 2019年2020年2021年 金额增长率金额增长率金额增长率 1）化石能源发电 为主上市公司23,907.4 4.4 24,195.0 1.2 25,529.6 5.5 华能国际4,282.5 2.0 4,499.0 5.1 5,007.7 11.3 大唐发电2,824.2 -2.0 2,804.7 -0.7 2,961.4 5.6 华电国际2,321.6 2.0 2,366.9 2.0 2,223.9 -6.0 国电电力3,648.5 33.9 4,005.6 9.8 3,979.1 -0.7 中国电力1,402.9 12.3 1,559.5 11.2 1,747.5 12.1 神华股份5,630.8 -4.8 5,629.0 0.0 6,103.7 8.4 华润电力1,932.5 5.9 2,185.2 13.1 2,349.4 7.5 浙能电力1,109.7 1.2 1,145.1 3.2 1,156.9 1.0 2）新能源发电为 主上市公司3,969.1 5.5 4,380.4 10.4 4,588.3 4.7 龙源电力1,568.0 7.0 1,752.9 11.8 1,898.5 8.3 大唐新能源800.2 7.5 899.1 12.4 991.0 10.2 京能清洁能源597.2 8.7 705.4 18.1 820.4 16.3 新天绿色459.5 17.3 572.6 24.6 719.2 25.6 协鑫新能源544.2 -11.0 450.4 -17.2 159.2 -64.7 3）水电上市公司7,481.1 0.1 7,855.8 5.0 7,920.0 0.8 长江电力2,964.8 0.3 3,308.3 11.6 3,285.6 -0.7 国投电力2,247.2 1.8 2,289.1 1.9 2,413.7 5.4 桂冠电力439.6 -4.3 447.8 1.9 444.5 -0.7 黔源电力154.9 -7.3 164.3 6.1 169.7 3.3 华能水电1,674.6 -0.5 1,646.3 -1.7 1,606.5 -2.4 4）核电为主上市 公司7,356.2 6.3 7,736.5 5.2 8,096.1 4.6 中广核电力3,879.8 5.3 3,919.0 1.0 3,999.9 2.1 中国核电3,476.4 7.5 3,817.5 9.8 4,096.2 7.3 全部上市发电公司42,713.8 4.0 44,167.7 3.4 46,134.0 4.5 数据来源公开发布的年报信息 *以人民币亿元为单位，并据此计算增长率 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 21 资本性支出及增长率（单位人民币百万元） 2019年2020年2021年 金额增长率金额增长率金额增长率 1）化石能源发电为 主上市公司124,087 11.4 159,000 28.1 181,594 14.2 华能国际34,905 106.8 46,210 32.4 45,823 -0.8 大唐发电12,567 -23.2 15,314 21.9 17,956 17.3 华电国际18,143 4.1 19,981 10.1 11,572 -42.1 国电电力5,321 -44.5 5,810 9.2 28,073 383.2 中国电力13,233 2.7 20,681 56.3 18,609 -10.0 神华股份18,598 -11.2 19,667 5.7 38,763 97.1 华润电力19,242 18.9 27,744 44.2 18,807 -32.2 浙能电力2,078 93.3 3,594 73.0 1,992 -44.6 2）新能源发电为主 上市公司29,561 20.5 49,063 66.0 46,776 -4.7 龙源电力12,395 66.0 19,130 54.3 17,802 -6.9 大唐新能源6,799 190.40 11,895 75.0 10,753 -9.6 京能清洁能源4,531 46.00 5,082 12.2 8,843 74.0 新天绿色5,435 4.10 12,796 135.4 9,030 -29.4 协鑫新能源401 -93.80 160 -60.1 348 117.8 3）水电上市公司12,577 -31.6 20,151 60.2 64,157 218.4 长江电力295 -63.5 422 43.2 652 54.3 国投电力8,446 9.5 11,640 37.8 57,046 390.1 桂冠电力890 12.2 1,935 117.5 944 -51.3 黔源电力33 -45.6 1,642 4875.5 681 -58.5 华能水电2,913 -67.6 4,511 54.8 4,836 7.2 4）核电为主上市 公司40,711 -9.7 25,309 -37.8 32,823 29.7 中广核电力20,062 9.7 8,101 -59.6 10,916 34.7 中国核电20,649 -22.9 17,208 -16.7 21,907 27.3 全部上市发电公司206,936 3.8 253,522 22.5 325,351 28.3 数据来源公开发布的年报信息 *以人民币百万元为单位，并据此计算增长率 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 22 截至2021年底，上市发电公司总装机容量达701,737兆瓦，同比 增幅4.6，增速同比提高0.8个百分点。 化石能源发电为主上市公司总装机容量469,740兆瓦，占上市公司 总装机容量66.9，占全国发电装机容量19.76。其中，神华股份 与国电电力本年装机容量增幅分别达到17.4与13.4。 新能源发电为主的上市公司总装机容量58,946兆瓦，同比下降 1.4，主要原因为2021年协鑫新能源出售金湖、鑫奥及苏州保利 协鑫部分光伏电站项目，导致同比减少5,585兆瓦。其他新能源发 电为主的上市公司装机容量同比均有不同程度增加。 水电为主的上市公司总装机容量121,354兆瓦，同比增长4.9。主 要原因为黔源电力、国投电力在2021年度多个水电项目投产，装机 容量有所增加。 核电为主的上市公司本年总装机容量51,697兆瓦，同比增长5.0， 2021年中广核电力公司以及中国核电均有新机组达产投运，装机容 量增加。 上市发电公司装机容量同比增速 数据来源根据公开发布的年报信息计算 3.6 3.8 4.6 2019 2020 2021 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 化石能源发电新能源发电水力发电 核电全部电力上市公司 中国上市发电公司2021年回顾及未来展望| 23 截至2021年底，上市发电 公司总装机容量达701,737 兆瓦，增幅4.6，较2020 年3.8的增速提高0.8个百 分点。 装机容量 701,737兆瓦 4.6个百分点 化石能源发电为主上市公司 总装机容量469,740兆瓦， 仍然是发电行业绝对主力， 占上市公司总装机容量 66.9，同比增长5.3， 增幅上升1.2个百分点。 化石能源发电装机 占比66.9 66.9 装机容量及变动率（单位兆瓦） 2019年2020年2021年 规模变动率规模变动率规模变动率 1）化石能源发电 为主上市公司428,715.0 3.5 446,081.2 4.1 469,739.9 5.3 华能国际93,676.0 -0.1 98,948.0 5.6 103,875.0 5.0 大唐发电64,422.6 2.5 68,278.1 6.0 68,770.0 0.7 华电国际56,615.3 9.8 58,448.0 3.2 53,355.6 -8.7 国电电力89,376.9 61.6 87,991.9 -1.5 99,808.5 13.4 中国电力21,113.2 7.0 23,878.2 13.1 24,960.8 4.5 神华股份31,029.0