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国际巨头巡礼系列专题报告之二 SGS战略前瞻，管理卓越 国海证券研究所 证券研究报告 2022年 07月 21日 环保工程及服务 1 王宁 分析师 张婉姝 分析师 S0350522010001 S0350522010003 wangn02ghzq.com.cn zhangwsghzq.com.cn 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 2 核心观点 一、 144年风雨成就国际检测巨头 SGS成立于 1878年，历经 144年的发展，已成为全球领先的检验检测机构，目前在全球 140多个国家和地区，开设有 2600多个分支机构 和实验室，拥有 9.6万名员工。公司共拥有五大业务线连通性与产品、健康与营养、自然资源、工业与环境、 咨询 扩张业务版图，进入新兴市场，将业务线向全 球布局， eg.亚太地区、非洲、南美洲。 图 19 2007-2021年 SGS并购数量情况 图 18 2007-2021年 SGS并购支出（ CHF million） 资料来源公司官网，公司年报，彭博，国海证券研究所 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 17 重组后各业务部门五大板块营收均同比增长 图 20 2020-2021各业务线营业收入（百万瑞士法郎） 图 22 2020-2021各业务线营业利润（百万瑞士法郎） 图 21 2020-2021年各业务线资本开支变化（百万瑞士法郎） ➢ 2021年，公司业务 重新划分为 五大部门，其中，工业与环境业务部 门营收最高 。 2021年，重新划分后的五大部门中营收由高到低排序 分别为工业与环境、自然资源、连通性与产品、健康与营养、咨询 辅导 ； 2020年的排序与 2021年相同。 2021年营业利润最高的是 连通性与产品部门，为 3.08亿瑞士法郎； 2020年营业利润最高的是 自然资源部门，为 2.79亿瑞士法郎。 ➢ 2021年各部门的资本开支均较 2020年均有所上升 。 2021年，五大 业务部门的资本开支相较于 2020年均有所上升，其中，工业与环境 的资本开支最高，为 0.97亿瑞士法郎，同比提升 0.17亿瑞士法郎。 资料来源公司年报，彭博，国海证券研究所 1175 1288 658 861 1798 2120 1397 1473 576 663 0 500 1000 1500 2000 2500 2020 2021 连通性与产品 健康与营养 工业与环境 自然资源 咨询 辅导 84 96 40 62 80 97 51 75 4 6 0 20 40 60 80 100 120 2020 2021 连通性与产品 健康与营养 工业与环境 自然资源 咨询 辅导 278 308 71 131 80 203 279 203 87 132 0 50 100 150 200 250 300 350 2020 2021 连通性与产品 健康与营养 工业与环境 自然资源 咨询 辅导 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 18 板块多次调整 重组，形成五大业务部门 ， 紧跟 TIC趋势 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 19 2001 2020年公司业务线重组及变更 资料 来 源 公 司 年 报 ， 国海 证 券 研 究所 农业服务 矿产服务 红木服务 消费品服务 工业服务 国际认证服务 全球贸易解决方案 2001年 2002年 2003年 更名 更名 石油、天然气和化工服 务（ 2002） 系统和服务认证 （ 2002） 更名 贸易保障服务（ 2002） 农业服务 矿产服务 消费者检测服务 工业服务 生命科学服务（ 2002） 汽车服务（ 2002）增设 环境服务（ 2003） 2007年 更名 政府及机构服务 （ 2007） 2016年 矿产服务 石油、天然气和化工服 务 消费者和零售 认证及业务提升 工业服务 环境、健康和安全 （ 2016） 更名 交通运输 农业、食品和生命 （ 2016） 重组 2020年 政府及机构（含交通）整合 环境、健康和安全 农业、食品和生命 矿产服务 消费者和零售 工业服务 石油、天然气和化学品 认证及业务提升 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 20 2021年公司重新调整业务线，划分五大板块 资料 来 源 公司 官网 ， 公司年报，国海 证 券 研 究所 健康科学 谷物科学 食品 贸易与检验 化妆品及卫生 软生产线 硬路线 电气和电子 环境和工业卫生测试 政府授权 政府和机构服务 工业和公共健康与安全 技术评估和咨询 现场服务和检查 特殊服务 贸易与检验 实验室检测 现场实验室 贸易与检验 实验室检测 市场情报 鉴定 验厂验货 培训 技术咨询 连通性与产品 咨询 辅导 工业与环境 自然资源 健康与营养 农业、食品与生命 消费与零售 环境、健康与安全 政府与机构（含交通） 工业服务 矿产服务 石油、天然气与化学品 认证与业务提升 连通性 营养、健 康与卫生 可持续发 展与气候 基础设施 消费者赋 权 五大 TIC趋势 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 21 五大业务部门与 TIC五大趋势紧密联系 资料 来 源 公司年报，国海 证 券 研 究所 连通性 ✓ 根据世界经济论坛 World Economic Forum的数据，自 2010年以来，互联网 的接入量翻了一番。 ✓ 5G、物联网和人工智能等新技术的出现， 正在改变产品的生产方式。 到 2025年网络犯 罪的年估计成本是 10.5万亿美元 营养、 健康与 卫生 ✓ 麦肯锡估计，全球健康市场的规模超过 1.5万亿美元 ，年增长率为 5-10。 ✓ 消费者兴趣和购买力的上升为企业提供 了巨大的机会，特别是随着个人健康支 出在 Covid-19危机期间停滞甚至下降 后出现反弹。 80的受访者表 示，疫情结束后， 他们将更加注重定 期自我护理 可持续 发展与 气候 ✓ 地球有限的自然资源正在迅速消失，全 球每年使用的自然资源达到 1000亿吨 。 ✓ 在每年使用的所有矿物、化石燃料、金 属和生物质中，只有 8.6被重新循环进 入循环经济。 全球 11的人口 目前易受气候变化 影响 基础设 施 ✓ 世界上 一半以上 的人口生活在大都市地区。 ✓ 智慧城市和智能出行等领域的创新正在帮 助推动经济增长，改善基础设施和社区服 务。 预计到 2050年， 68的世界人口 将居住在城市地区 消费者 赋权 ✓ 越来越多的消费者希望公司在可持续性、 透明度和公平就业做法等问题上采取立场。 ✓ 监管机构也面临着支持民众的压力。 ✓ 新冠肺炎增强了人们对机构（企业、组织 和政府）的信任，因为公众期待着他们的 保护。 62的客户希望 公司在可持续性、 透明度和公平就业 等问题上采取立场 表 2 2021年公司五大业务部门情况表 1 TIC行业五大趋势 连通性与 产品 以领先的技术和数字工具为动力，提供世界上最全面的检验、 测试、认证和咨询服务。 服务包括实验室测试、产品检验和咨询、过程评估、技术和 事务援助。 为消费品制造商、进口商、出口商和零售商提供全套服务。 健康与营 养 证明产品的安全性、质量、可持续性、真实性和有效性。 为农作物科学、食品、健康科学、化妆品和卫生行业提供最 广泛的检测、检验和认证解决方案。 自然资源 提供世界上最全面的检验、测试、认证和咨询服务，以最新 的技术和数字工具为动力。 全球专家网络提供实验室外包、商品物流、地球化学、冶金、 可持续发展和市场情报解决方案。 工业与环 境 以最新的技术和数字工具为动力，提供世界上最全面的综合 检验、测试、认证和咨询服务。 全球专家网络帮助了解广泛的新标准、法规和企业责任。 创新解决方案确保活动、设备和运营的完整性、安全性和可 靠性，同时帮助采取更可持续的方法来解决基础设施、运输 和商业运营。 咨询 辅 导 提供世界上最全面的认证和业务增强解决方案，由最新的技 术和数字工具提供动力。 全球专家网络提供知识和专业知识，帮助遵守当地和国际标 准，并确保员工拥有技能、培训和专业发展。 创新解决方案帮助管理整个供应链的风险，提高运营效率、 节约成本和可持续性，同时增加社会价值。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 22 2021年公司五大业务部门具体内容 资料 来 源 公 司 官网 ， 国海 证 券 研 究所 连通性与产品 健康与营养 自然资源 工业与环境 咨询 辅导 连通性 通过全球认证测试实验室网络提供的机电产品整体解决方案服务 五金制品、玩具和青少年产品 提供测试、验证、认证和培训服务，涵盖一系列五金制品、玩具和青少年产品 软线和配件 涵盖纺织品和服装、鞋、行李和配件、珠宝、亚麻布和毛巾等产品 汽车 材料和性能测试、化学符合性测试、耐久性测试、发动机耐久性、功能安全培训和网络安全、认证和认证服务 政府和贸易便利化 提供跨境贸易全面的服务和自动化系统；提供一系列支持政府和行政机构的服务 健康科学 综合集成解决方案，从探索性开发、测试、监管支持、安全性研究和临床研究，到商业 QC和上市后测试 化妆品与卫生 检测化妆品、家庭护理、吸收性卫生和消毒剂产品 食品 提供食品污染物检测、食品微生物检测、营养和成分检测、真实性认证、食品审核和认证等服务 作物科学 提供从土壤检测到最新技术的精准农业检测；提供实地研究和实验室分析；提供种子质量保障服务 农品 提供检测服务，此外还提供熏蒸、风险管理、审计和认证服务 矿产和金属商品 提供一系列增值解决方案，可在将矿物和金属产品推向市场时，降低供应链风险，保障质量和数量 石油、天然气和化工产品 支持原油和冷凝液、石油产品、化学品、气体以及可再生和替代燃料检测 地球化学 提供多种地质材料的分析，包括贵金属、贱金属、稀土和电池金属，以及大宗商品，如铝土矿和铁矿石 石油和化学品实验室检测 提供样品分析、外包服务、法医分析； EPC团队提供建立实验室服务 建筑物和基础设施 提供无损检测、环境采样和测试、使用寿命预测、资产和室内环境监测、合规检查等服务 制造业和加工业 提供工业和公共健康与安全管理；生产、产品和材料质量；材料、采购和供应链开发优化等服务 采矿场地 服务包括空气、土壤和水污染控制以及环境社会治理（ ESG） 石油和天然气 提供各种服务来管理温室气体排放，帮助进入可再生能源领域 能源 常规电源 简化和优化发电、配电和销售流程；可再生能源 风能、太阳能、水力发电和垃圾焚烧发电领域提供服务 交通运输 为供应链的运输行业提供船舶供应和物流有效性和安全性保障、铁路运营、航空运营等服务 政府和公共部门 提供一系列审计服务，包括单窗口清关、非侵入性检查和边境管制跟踪 环境、健康和安全 针对空气、土壤、水、废物等提供检测服务；提供卫生和审计解决方案 认证 提供 ISO 9001、汽车标准、社会责任等认证服务 培训 培训计划涵盖与质量、绩效、健康和安全以及 IRCA认可的审计师发展培训等领域相关的广泛主题 供应链保证 提供社会审计，包括可持续性和道德贸易，以及环境条件 技术咨询 规划、融资和管理支出；加强运营和物流；保护现金流，降低风险 ESG保障服务 满足各种组织的 ESG需求，提供 ESG保证解决方案 医疗设备 提供 100多个产品类别的医疗设备检测、评估和认证 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 23 农业、食品和生命业务线 2004 2008年利润率快速提升 资料 来 源 公司年报 ， 国海 证 券 研 究所 （注 *浅蓝色字块为业务和地区具体发展情况；深色字块为战略） 图 23 2001-2020年农业、食品和生命业务线营业收入（百万瑞士法郎）及利润率 农业、食品 和生命 种子和作物 食品 贸易和物流 生命科学 图 24农业、食品及生命业务线结构图 业务 和地 区发 展情 况 1. 农业服务部负责管理西北欧谷物和油籽破 碎厂的供应链物流，嘉吉公司在荷兰的业 务增长。 2. 与加拿大布施农业资源有限公司和拉哈尔 麦芽化有限公司签订了一份主要合同，在 供应链上确保从加拿大种植大麦到美国啤 酒制造厂的交货。 3. 提出 供应链战略 为传统的内陆和港口检 查、物流、运营风险解决方案 GBS和信 贷增强产品 CMA提供集成、定制的套餐。 战略 扩张 将农业服务的运输和文件编制服务扩展到国际 贸易执行部门，运用关于贸易合同、信贷要求 和运费的专业知识。 1. 加快 2005年启动的供应链战略。 2. 从地理上看，由于内陆和供应链方案的 迅速执行，东南和东欧报告了 显著的增 长 ，中东地区也促进了稳定的增长。 1. 发展农业、物流和贸易行业的实验室服 务、物流服务和产品保障服务。 2. 农业服务部门为法国和德国的作物保护 工业以及匈牙利、南非和澳大利亚的土 壤试验制定了田间试验方案。 3. 针对新兴生物燃料行业的投入供应和物 流需求的定制服务正在运行。 1. 集团在欧洲的 现场试验业务 在法国 和德国成功扩展，并打算在 2008 年将该服务部门推向美洲。 2. 亚洲和中东的实验室开放支持了食 品安全检测的需求。 3. 对 北非和亚洲 的新兴市场进行了实 验室投资，以满足食品供应链安全 和监管要求的需求。 1. 确保生物燃料的工作。 2. 将服务组合重新定位为更有利可图 的服务产品，执行年内生产率指标。 1. 对生物燃料的需求、歉收和 高运输成本的共同推动了 创 纪录的大宗商品价格。 2. 收购了南非的中央分析实验 室，继续战略推进精准和可 持续的农业领域。这项业务 为非洲最大的农业市场增加 了一个 区域中心 。 将服务组合重新定位为更具盈利 能力的服务产品，执行年内生产 率指标。 2005年 2006年 2007年 2008年 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 24 农业、食品和生命业务线业务和地区不断扩张 资料 来 源 公司年报，国海 证 券 研 究所 市场和地 区发展 业务发展 和业务线 变动 东欧市场复 苏收成良 好，多瑙河 部分重新开 放。 对转基因生 物 GMO 的关注为 SGS提供 了机会，以 证明其在追 踪大豆和玉 米起源方面 的专长。 南美洲的可 追溯性业务 发展，进展 良好，尤其 是巴西地区。 公司在贸易融资 （抵押品管理） 和运输担保领域 取得显著进展， 对农业服务价值 链的干预广度不 断扩大。 抵押品管 理和保证 业务解决 方案产品 继续提供 收入增长 通过市场营 销努力，在 全球业务解 决方案和抵 押品管理方 面建立了明 确的市场 领 先地位 。 南美洲地区通过扩 大到智利市场，继 续保持其在渔业和 渔业相关服务方面 的强劲表现。 随着市场开始认识 到扩大 SGS服务的 潜力，内陆和综合 服务正在取得进展， 签订了新的合同， 通过物流供应链控 制从收获期开始的 货物。 东欧、中东、 东南欧和非 洲均作出积 极贡献，因 为这些地区 农业产量增 长，主要是 谷物和棉花， 以及中东食 品进口量的 增长。 亚洲和中东的 实验室开放支 持了食品安全 测试的需求。 对北非和亚洲 的新兴市场进 行了实验室投 资，以满足食 品供应链安全 和监管要求的 需求。 现场试验业务 在法国和德国 不断增长。 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 服务范围扩大到 包括 风险管理 和 担保服务 ，以补 充传统的检验业 务。 农业服务的产品组合 继续多样化，从核心 贸易相关的活动到附 加值更高的服务，如 身份保护 和 采购计划 。 推出标准的信息技术 执行平台，为内部运 营和客户提供通用的 服务交付。 将农业服务的 运输和文件编 制服务扩展到 国际贸易执行 部门。 为法国和德国的 作物保护工业以 及匈牙利、南非 和澳大利亚的土 壤试验制定了田 间试验方案。 在南美成功地为 谷物和大豆市场 推出了综合包装 服务。 对生物燃料 的需求、歉 收和高运输 成本的共同 推动了 创纪 录的大宗商 品价格 。 收购了南非 的中央分析 实验室，为 非洲最大的 农业市场增 加了一个区 域中心。 2008年 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 25 农业、食品和生命业务线内陆服务表现佳，战略投资持续推进 资料 来 源 公司年报，国海 证 券 研 究所 市场和地区 发展 业务发展 业务线变动 发展战略 将第一个商 业土壤肥力 管理实验室 引入俄罗斯 黑土地区， 提供 GPS土 壤采样、测 绘和实验室 营养分析。 内陆服务 的成功和 稳定的贸 易检查量 种子和作物 及熏蒸服务 实现了两位 数的高增长 率，得益于 2012年对 Gravena和 WareCare 的收购，这 两家公司的 业绩均超出 预期。 大宗商品交易 和熏蒸和实验 室服务增长强 劲。 随着田间和实 验室能力的扩 大，欧洲和南 美南方共同市 场地区的种子 和作物服务实 现了 两位数 的 增长。 2009年 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 2016年 在秘鲁提供新土壤 和叶片检测实验室， 提供土壤和叶面分 析。 收成不佳和全球粮 食储备减少，食品 价格上涨，公司在 内陆部门进行了扩 展，提供风险管理、 损失预防或质量问 题服务，并开发和 应用最佳实践方法。 内陆活动 表现良好， 种子和作 物服务全 年增长近 30 生命实验室 活动保持了 两位数的增 长，主要驱 动因素是亚 洲和美国的 强劲增长， 以及加拿大 质量合规实 验室公司的 收购增长。 2017年 1、由于最 近对实验室 能力和能力 的投资以及 食品认证服 务的持续发 展，食品活 动取得了两 位数的增长。 2、临床研 究实现了两 位数的增长。 2018年 2020年 1、食品价 格下降，因 为检测和审 计量受到封 锁措施的影 响。 2、尽管临 床研究和生 物分析受到 封锁的影响， 生命实验室 的增长仍高 于分区增长。 1、在服务组 合中增加了 独立的市场 调查。 2、率先进行 真空深度采 样，以确保 高效和有代 表性的采样 利用创新的生物测定 试验鉴定“八叠”玉 米杂交种中的蛋白质。 抵押品管理业务暂 时停止 继续投资 于生物制 药产能扩 张和农业 食品数字 计划 高度重视实 验室扩张和 战略投资， 以支持 TIC4.0 投资继续扩大 欧洲和拉丁美 洲的实验室能 力，同时扩大 种子和作物组 合的范围 投资于扩大 内陆服务， 以及在中欧 和东欧地区 的新实验室 能力 受大量贸易服 务业务和有利 的地理模式以 及实地试验旺 季的支持 继续专注于发展内 陆服务业，增长超 过 30，尤其是在 北美和欧洲 种子测试和作物服务 以及农业研究服务在 中国和印度等国家也 越来越受欢迎。 期望产量提 高服务 农业、生命 科学两条业 务线整合， 名称改为 “农业、食 品及生命 ” 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 26 农业、食品和生命业务线 大规模并购并不频繁 资料 来 源 公司年报， 国海 证 券 研 究所 时间 公司名称 地区 收购详情 2007 Mid Iowa 美国 是美国领先的谷物检验和分级服务供应商，是联邦谷物检验局 FGIS 的官方指定机构。 2006年在美国中西部 4 个州拥有 70 名员工， 2006 年的收入超过 280 万美元。 Mid-West Seed Services 美国 是为农艺和蔬菜种子行业提供种子测试的领先独立供应商，拥有全职和兼职员工 93人， 2006 年的收入为 560 万美元。 继续在 美国 建立和发展农业服务产品和市场的重要平台，并且符合战略增长目标。 2011 Conserve 马来西亚 从事食品和环境检测，肾透析水检测， 2011年拥有 77 名员工，预计 2011 年的收入为 760 万令吉（ 220 万瑞士法郎）。 通过此次收购， SGS 成为不断增长的马来西亚食品检测市场的领先者。 AG Research Associates 美国 ARA 是一家领先的合同研究机构，负责新农用化学品和种子的注册和研发，进行生物功效和转基因功效试验，为新农品的 防御、开发和注册提供监管科学指导和建议， 2010 年创造了超过 500 万美元的收入。 ARA 通过乔治亚州、加利福尼亚州、内布拉斯加州、密歇根州和德克萨斯州的研究站网络开展业务。 此次收购使 SGS 能够渗透到美国市场的新地区，农业实地研究是将农业服务转变为更高附加值服务战略的基石。 2016 Laagrima 摩洛哥 Laagrima 为摩洛哥的食品和酒店市场提供测试分析，并通过了 ISO 17025 认证。 此次收购是对为有吸引力的摩洛哥农业食品市场提供服务的理想补充， SGS在摩洛哥的业务现在覆盖了价值链的所有部分， 从农田到餐饮。 C-Labs SA 瑞士 C-Labs 成立于 2016 年，是一家工业 4.0 初创公司，致力于开发用于转变食品监管合规性的解决方案，在瑞士人工智能 实验室 IDSIA的支持下采用了最新的机器学习技术。 此次收购是对有关数字化和数据的 TIC 4.0 战略计划的宝贵贡献，也是 2016年早些时候与 Transparency-One 建立的 合作伙伴关系的绝佳补充。 Unigeo 巴西 是巴西精准农业服务的市场领先者，在 7 个州设有 10 个办事处。它为庞大的客户群提供土壤采样和测绘、卫星和无人机 图像、作物信息解释以及用于农场监控和管理的在线软件等服务。 SGS收购了其 75的股权。 此次收购是公司在拉丁美洲扩大精准农业服务以及使公司在农业食品价值链上的服务组合多样化的战略中的重要一步。 表 3 2007-2021年农业、食品和生命业务线并购情况（部分） 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 27 农业、食品和生命业务线 2021年重启并购潮 资料 来 源 公司年报， 国海 证 券 研 究所 时间 公司名称 地区 收购详情 2016 AgFlow SA 瑞士 AgFlow运营着一个创新的贸易情报平台，汇集了来自全球市场参与者的全球谷物、油籽 /蛋白质和食用油的 OTC 市场数 据。 与 AgFlow的 合作伙伴关系对公司在数字化和数据方面的 TIC 4.0 战略计划做出了卓越贡献，公司战略的一个关键部分是 与 AgFlow 等技术提供商合作，扩大产品范围并为服务增加价值。 2017 ILC 加拿大 ILC 是一家提供微生物学和食品化学检测服务的独立实验室，专门从事食品制造行业的食品原料、食品成品和环境拭子的 分析， 2016 年的收入超过 130 万加元。 此次收购为 SGS 提供了进入安大略省食品安全检测市场的机会。 2018 TraitGenetics GmbH 德国 TraitGenetics利用最先进的技术开发和分析用于植物育种研究的分子标记，为植物育种行业的国际客户和学术研究提供各 种作物的服务， 2017 年的收入超过 350 万欧元。 此次收购符合 SGS的农业、食品和生命计划，以进一步扩展在分子生物学和遗传学方面的能力，它将扩展在植物育种服务 方面的专业知识，并将增强公司支持客户实现缩短种子行业上市时间的能力。 2021 Quay Pharmaceuti cals Limited 英国 Quay Pharma 是一家总部位于英国的供应商，为全球生物制药行业提供创新配方研发服务，在药物临床开发的各个阶段 为客户提供支持，从预配方到配方、剂型设计和优化，为全球 150 多家客户提供服务，并正在美国东海岸开设一个新的大 型实验室，为 Quay Pharma 现有的英国设施增加一系列补充服务，截至 2021 年 5 月 31 日的财政年度中创造了大约 2100 万瑞士法郎的收入。 Quay Pharma 将成为 SGS的全球配方、研究和开发卓越中心。它增加了公司全面的分析服务组合，进一步巩固了 TIC 领先地位。 此次收购支持 SGS的战略发展，进一步使公司的全球网络更加紧密地与 TIC 大趋势保持一致。 International Service Laboratory 爱尔兰 ISL 为医药产品和物质提供分析服务，为各种药品提供受监管的分析实验室和稳定性测试服务。它通过了爱尔兰卫生当局 HPRA 和美国 FDA 注册的 GMP认证。 此次收购是 SGS 集团生命科学领域全球战略的一部分。它专注于服务的增长和多样化，以保护患者安全并支持全球医疗 保健行业不断变化的需求，其中爱尔兰是重要的全球战略中心。 Analytical Development Services 英国 ADS 是一家完全通过 ISO/IEC 17025 认证的食品检测实验室，活跃于英国市场，可提供农药、营养、微生物学、食品分 子生物学和过敏原检测服务， 2019 年收入为 600 万英镑。 ADS 提高了 SGS在英国的市场地位，并为英国食品检测和咨询业务增加了新的复杂服务，特别是农药专业知识。 表 3 2007-2021年农业、食品和生命业务线并购情况（部分；续表） 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 28 矿产服务 上游衰退导致 2013年后收入下滑 资料 来 源 公司年报， 国海 证 券 研 究所 主要大宗商品价格继续下行，其 中黄金、铁矿石、铜、动力煤等 价格大幅下跌。工业和贵金属市场条件恶化以 及能源需求减少影响煤炭消费 。 图 25 2001-2020年矿产品营业收入（百万瑞士法郎）及利润率 ➢ 2009年营业收入下降 10.4至 5.36亿瑞士法郎，主要由于工业和贵金属市场全年交易低迷，同时能源需求减少导致矿产 资源消费量下滑。年内，公司致力于提高生产力和降低成本，同时保护核心执行能力，尤其是在冶金检测和实验室服务方面。 ➢ 2012 2015年 2013年采矿业的周期性低迷主要影响地球化学和冶金量。 2014年全球矿业部门仍面临压力，所有部门都 进一步削减勘探和开发支出以及资本支出。主要大宗商品的价格继续呈下降趋势，黄金、铁矿石、铜和动力煤的价格大幅下 降，来自客户的强大定价压力持续存在于服务组合的各个方面。 2015年采矿部门的勘探资金减少，导致大多数地区商业设 施的样本量持平，也影响了冶金检测计划。 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 29 矿产服务业务和地区不断扩张，地球化学实验室服务发展良好 资料 来 源 公司年报， 国海 证 券 研 究所 地球化学实 验室 2002 2003年 黄金和铂的良好 价格水平对场外 地球化学实验室 业务产生了积极 影响。 2006年 对 地球化学分 析机器人实 验室技术进 行了重大投 资。 2010年 对 地球化学部 门的回收， 导致非洲实 验室样本量 增加。 2011年 在地球 化学业务取得强劲 的增长，主要推动 因素是西非、南美、 澳大利亚、加拿大、 中国和蒙古市场。 2014年 勘探支出 持续减少， 影响地球 化学业务。 2016年 由于效率 的提高和综合服务 包，地球化学实验 室的强劲增长，全 球样本量比去年增 长了 11。 2017年 西非、南 非、加拿大和澳大利 亚的商业地球化学实 验室的样本量有所增 加。获得了 6份现场 地球化学实验室合同。 2018 2019年 地球化学实验室 业务增长强劲， 2019年为外包实 验室实现了两位 数的增长。 全球行情表 现 2002年 俄罗斯 煤炭工业的持续 私有化和扩张为 该集团的服务带 来了重大的新机 会。 2003年 勘探活 动正在加速扩张， 尤其是在黄金和 铂金领域。在俄 罗斯成为行业的 主要服务提供商。 2006年 矿产服务部 门的收入表现继续受 到可开采矿产高度集 中的地区的推动，其 中非洲、北美、南美 和澳大利亚位居前列。 2008年 第四季 度，大宗商品价 格急剧下降，主 要集中在黑色金 属和有色金属以 及工业矿物市场。 2009年 工业 和贵金属市场 全年持续低迷 的交易条件以 及能源需求减 少。 2010年 大宗 商品市场持续 复苏，对铁矿 石、煤炭和有 色金属的需求 增加。 2013 2015年 采矿业 周期性低迷；主要大宗商 品的价格继续呈下降趋势， 黄金、铁矿石、铜和动力 煤的价格大幅下降；采矿 部门的勘探资金减少。 业务扩张 2002年收购莱克 菲尔德研究公司， 进入贵金属回收和 生产行业的新业务 2003年成立四个 卓越中心，提供实 验室服务，补充有 色金属检验业务 2006年矿产服务 可以提供整个勘探、 采矿、转型和商品 贸易生命周期服务 2010年收购了智利北部的 Verilab和温哥华的 Assayers， 在这些关键市场的现有服务组合 中增加了地球化学和分析服务 2013年收购美 国的 ES工程 解决方案公司， 增加工厂服务 2015年新增高光谱 扫描服务； 2016年 将矿山和工厂服务纳 入投资组合 地区扩张 2005年在非洲（布 基纳法索）、北美 （内华达）、智利 和中国有新的初创 企业，勘探、采矿 和加工业的实验室 业务外包继续扩大 2006年在非洲、南 美和中国投资建立 了实验室网络，并 设立了新的委员会。 公司在 30多个国家 运营了 150多个实 验室 2011年在非洲、南 美和中国市场快速 增长； 2012年在非 洲、亚洲和美洲持 续增长； 2014年东 欧和整个亚洲的业 绩稳定 2015年俄罗斯、南非和中国 能源矿产表现 良好，但美国、澳大利亚和印度尼西亚的市 场收缩； 2016年能源矿产在南非、俄罗斯、 哥伦比亚和越南实现了非凡的增长，在澳大 利亚和美国的表现也更加稳定； 2017年能 源矿产实现两位数的增长，在印尼、南非、 哥伦比亚和俄罗斯都表现出色 请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明 30 矿产服务投资战略与业务发展 资料 来 源 公司年报 ， 国海 证 券 研 究所 2007年 2008年 2011年 2012年2005年 2015年 公司投资于运营生 产力计划（实验室 信息管理系统）和 新技术（超跟踪分 析和定量电子显微 镜） 集团资本在该行业的投资比上年 增长 107，以满足客户和员工 的未来需求。这些投资涉及整个 细分市场 尤其是东南亚、太平洋、东欧 和南美的 实验室产能扩张 ； 加拿大和南非 分析能力的技术 升级 ； 澳大利亚的 健康和安全 投资。 集团对该行业的 资本投资同比增 长了 25.2。这 些投资主要是在 加拿大、澳大利 亚和巴西的 实验 室自动化 /生产力 项目 和 技术升级 方面。 本年度资本投资达到 6100万 瑞士法郎。这 些投资包括一些新的专 用现场实验室、移动分 析装置、现有商业实验 室设施的扩建以及在几 个新兴市场建立完整的 商业实验室能力。 年内，集团继续投资 扩大网络容量，总投 资达到 9000万 瑞士法 郎。这些投资包括 9个 新的现场实验室和 3个 将于 2013年开始运营 的商业实验室。 现场实验室继续稳定 运行， 四个 新站点于 2015年开始运营， 四个 新合同将于 2016年开始运营。 投资 战略 2001年 2003年 2015年 2016年 2017年2014年 业务 增长 与俄罗斯最大的钢 铁生产厂塞斯托签 订 钢铁检测合同 是 一项重大成就。该 合同明确了 SGS 在独联体钢铁行业 的地位。 为 南美、非洲、加 拿大和亚洲 的矿场 实验室签订了一些 新合同。 来自客户的强大 定价 压力 持续存在于服务 组合的各个方面。这 种压力加上服务组合 的改变，导致调整后 的营业利润率从上年 的 15.4（固定汇率 基础）下降到 14.1。 智利的矿产业务成功地从 全球主要铜生产商那里获 得了 关键合同 ，这将推动 2016年的业绩。 改善成本调整和效率举措 的努力，包括在美国和澳 大利亚进一步整合网络， 有助于抵消强大的定价压 力。 理查兹湾煤炭码头新的 世界级取样和实验室设 施开始了一份为期 7年 的 合同，并赢得了五份新 的现场煤炭实验室合同。 对实验室外包的需求持 续增长，今年开始签订 了 5份 新合同。另外 6份 新合同预计将于 2017年 开始签订。 能源矿产在今年实现 了 两位数 的增长，在 印尼、南非、哥伦比 亚和俄罗斯都表现出 色。能源矿产业务在 现场实验室合同以及 在主要港口正在进行 的持续监督服务方面， 继续主导全球市场。 这种增长有助于抵消 中国不断变化的市场 状况。