全球可持续债券市场2022年第一季度概览-气候债券倡议组织.pdf

可持续债券市场2022年第一季度概览 气候债券倡议组织 1 摘要 截至2022年第一季度， 绿色、社会责任、 可持续发展、可持续发展挂钩和转型（GSS） 债券的累计发行量突破3万亿美元 ，其中绿色 债券为1.7万亿美元 截至2022年第一季度，可持续发展挂钩 债券的累计发行量达到1555亿美元 ，转型债券 则为102亿美元 2022年第一季度，GSS债券的发行量达 到2022亿美元 2022年6月 全球可持续债券市场 2022年第一季度概览 标签 绿色 社会责任 可持续发展 可持续发展挂钩 转型 主题 GSS 绿色、社会 责任和可 持续发展 （GSS） 转型 类型 募集资金用途 募集资金用途 募集资金用途 实体绩效挂钩 募集资金用途 可持续主题固定收益市场 第一季度概览 GSS债券市场（包括绿色、社会责任和 可持续发展（GSS）债券、可持续发展挂 钩债券（SLB）及转型债券）的累计发行量 于2022年第一季度突破3万亿美元。 然而，第一季度的市场形势欠佳。债券市 场出现抛售潮，受利率上调及俄乌战争 等因素影响，市场波动加大导致债券发 行放缓，其影响从GSS债券的发行量上 可见一斑。 总体而言，2022年第一季度GSS债券的 发行量（2020亿美元）较2021年第一季度 （2840亿美元）同比下降近30。转型、 社会责任和绿色债券的发行量降幅最 大，其中转型债券的发行量不到2021年 第一季度的四分之一，社会责任债券减 少了一半，而绿色债券则减少近38。只 有可持续发展债券和SLB的发行量高于 去年同期，分别增长27和逾100。 400 200 600 1000 GSS累计发行量于2022年一季度末达到3万亿美元 十亿美元 可持续发展挂钩 绿色 转型 可持续发展 社会责任 800 2014 2015 2016 2017 2021 Q1 2022 0 绿色 社会责任 可持续发展可持续发展 挂钩 转型 总额 50 100 150 200 2022年第一季度绿色债券发行占比最大 十亿美元 0 1月的GSS债券发行量居第一季度之首， 达1029亿美元 可持续债券市场2022年第一季度概览 气候债券倡议组织 2 市场评论加速能源 转型对实现净零排放 至关重要 2022年第一季度的状况凸显了全球加快 向低碳经济转型的紧迫性。政府间气候 变化专门委员会（IPCC）的最新报告和俄 乌战争的后续影响表明，依赖化石燃料 的经济模式亟需转型，有必要提高能源 安全，并确保能够实现巴黎协定的气 候目标。 IPCC的报告进一步证明亟需采 取应对气候变化行动 2022年4月4日，IPCC发布了第六个评估 周期第三工作组（WG3）报告，这是IPCC 于本评估周期第三份报告。 1 前两份报告 分别于2021年8月和2022年2月发布，第 一份报告侧重于研究气候科学，第二份 则着重于分析气候变化的实体影响。 2 WG3报告聚焦于当前各方就缓解气候变 化所做的努力，并概述了将全球升温限 制在比工业化前水平高1.5摄氏度所需 采取的措施。该报告得出的结论是，温室 气体排放量在过去十年（2010-2019年） 中持续增加，而目前的气候承诺已不足 以将升温限制在不超过或略超过1.5摄 氏度，甚至连升温2摄氏度也可能成为极 具挑战性的目标。要在2050年实现净零 排放，就需要在这十年内采取实质性行 动，包括逐步减少化石燃料的使用及全 面淘汰未采取减排措施的燃煤发电。二 氧化碳移除（CDR）也至关重要。 3 欧洲化石燃料能源与安全 欧洲 40的天然气供应来自俄罗斯， 俄乌战争导致天然气和石油价格飙升， 致使能源安全面临挑战。 4 德国暂停 “ 北 溪 2号 ” 天然气项目，以及欧洲表示将结 束对俄罗斯能源进口的依赖，都需要增 加替代能源的供应。快速解决能源安全 问题主要依靠其他化石燃料，但扩大欧 洲天然气供应将需要对相关基础设施（ 例如从沿海地带向中欧输送天然气的进 口码头和管道）进行大量额外投资。由此 带来的风险是双重的基于价格溢价的 长期合同可能会导致或加剧经济的 “ 碳 锁定 ” ，并导致碳排放增加，带来不可逆 转的气候变化后果。 5 推动实施低碳解决方案 通过尽早停用碳密集型能源，以及大规 模采用已经比天然气便宜的可再生能源 来加快能源转型，可以加强能源安全，同 时保持欧洲实现其环境目标的进程。 6 所有行业和经济活动的转型都需要加快 对绿色、转型或过渡性经济活动和技术 的投资。虽然许多分类标准作出了绿色 界定，但转型活动的定义还不够明确。欧 盟委员会近期通过分类条例补充授权法 案将满足特定条件的天然气和核能纳入 可持续投资范畴，并设置了相应的技术 标准。这使人们认识到界定转型活动的 必要性。这些转型活动能帮助某些关键 行业脱碳，但本身不支持实现2050年或 之后净零排放的目标。 2021年3月，可持续金融平台（Platform on Sustainable Finance）发布了关于 支持可持续转型的分类方案扩展选项 的最终报告，建议扩展现行的欧盟可 持续金融分类方案，将转型活动纳入其 中 。 7 该报告针对以下活动引入了新的分 类系统 亟需转型以避免产生重大气候危害的 活动； 需要逐步持续改进的“过渡性”活动； 需要退出/停止的严重有害活动；及 不被视为绿色，但不会造成重大环境 影响的活动。 对转型活动作出界定，是为市场利益相关 者提供通用标准的第一步。明确每项活动 在转型时期的适用性，以及何时可能不再 适用，也很重要。及时确定扩展后的分类 方案，可以帮助解决与能源安全相关的一 些挑战，避免化石燃料的“碳锁定”，以及 加强对正逐步壮大的转型和可持续发展 挂钩债券市场的审查，进一步明确通过这 些工具融资的活动和资产。我们将于下文 讨论这些市场的最新状况。 累计发行量前五大发行人 发行人 发行量（美元） 国家 债券主题 世界银行 1838亿 超主权 GSS 欧盟 1134亿 超主权 绿色、社会 房利美（Fannie Mae） 1010亿 美国 绿色 Caisse dAmortissement de la Dette Sociale 997亿 法国 社会 法兰西共和国 517亿 法国 绿色 2022年第一季度前五大发行人 发行人 发行量（美元） 国家 债券主题 世界银行 193亿 超主权 GSS Caisse dAmortissement de la Dette Sociale 156亿 法国 社会 德意志银行 79亿 德国 绿色 智利政府国际债券 60亿 智利 GSS、SLB 中国银行 48亿 中国 绿色 可持续债券市场2022年第一季度概览 气候债券倡议组织 3 绿色债券发行概况 2022年第一季度，纳入气候 债券倡议组织绿色债券数据 库（GBD）的绿色债券总额为 835亿美元，较2021年第一 季度减少38。1月的发行量同比增长 27，但由于市场环境动荡，2、3月的发 行量分别下降18和69，抵消了1月的 增幅。 发达市场（DM）占2022年第一季度绿色 债券发行量的66，其发行量较去年第 一季度减少47。超国家组织（SNAT）的 发行量也同比下降63至22亿美元，而 新兴市场（EM）的发行量较2021年第一 季度略有增长（增长4至265亿美元）。 欧洲凭借472亿美元的发行量和70家发 行人，在本季度绿债发行榜上名列前茅， 占总发行量的一半以上（56）。亚太地 区以286亿美元的发行量（占总发行量的 34）紧随其后，发行人数量则最多（92 家）。其余来自美洲，其中北美（7）及拉 丁美洲和加勒比海地区（0.3）各占一 部分。 从发行量（208亿美元，占总发行量的四 分之一）和发行人数量（60家，占31）来 看，中国高居各国榜首。这两项指标均同 比上涨发行量增长48，发行人数量较 2021年第一季度增加一倍以上。该国一 半的发行量来自11家金融公司，而非金 融公司是最常见的发行人类型（占发行 人数量的60）。多米尼加共和国是绿债 发行国名单上的新成员，该国的电力公 司 EGE Haina从1月份开始发行首只绿 色债券（2000万美元）。 400 800 1600 1200 预计全球绿色债券发行量于2022年达1万亿美元 十亿美元 2016 20232019 20202017 20212018 2022 0 160 80 40 20 120 60 80 40 中国2022年第一季度绿色债券发行量引领全球 亿美元 法国 荷兰 芬兰 国际机构 中国 英国 日本美国 韩国 比利时 丹麦德国 西班牙 挪威 债券只数0 0 瑞典 债券只数 200 100 2022年第一季度前15大绿色债 券发行国 尽管发行人的数量没有变化（53家），但 金融企业的绿色债券发行量较2021年第 一季度增加了41，达到400亿美元。德意 志银行是最大的金融企业发行人，共发行 18只债券，总额为79亿美元，用于可再生 能源、能效和低碳建筑领域。本季度最大 的一只债券由中国银行发行，该三年期债 券的总额为300亿元人民币（48亿美元）， 募集资金指定用于可再生能源项目、低碳 交通以及水资源和废弃物管理。其余类型 的发行人数量均较2021年同期有所减少。 2022年第一季度前五大绿色发行人 发行人 国家 发行量（美元） 德意志银行 德国 79亿 中国银行 中国 56亿 法兰西共和国 法国 32亿 意昂集团 德国 26亿 中国长江三峡集团有限公司 中国 25亿 国家开发银行 中国 24亿 挪威银行 挪威 17亿 法兰西岛运输联合会 法国 15亿 EDP 荷兰 14亿 Helaba 德国 13亿 可持续债券市场2022年第一季度概览 气候债券倡议组织 4 社会责任和可持续发 展债券概况 2022年第一季度，社会和可持续发展 （S Mok, R. C. K.; Stewart, F. E。把握 关键可持续发展挂钩主权债券的关键绩效指标（英 文）。华盛顿特区世界银行集团。http//documents. worldbank.org/curated/en/935681641463424672/ Striking-the-Right-Note-Key-Performance-Indica- tors-for-Sovereign-Sustainability-Linked-Bonds 9. 气候债券倡议组织，2022年。正在制定的行业 标准。https//www.climatebonds.net/standard/ available-soon 草坪护理产品，并作为生物能源投入。 尽管该债券并非地区转型计划的直接 组成部分，但它不仅加强了亚利桑那 州的气候变化适应与气候弹性（AR） 计划，而且有助于发展循环经济。使用 SLB结构来帮助为该计划融资，证明 该工具具有灵活性，气候债券倡议组 织希望看到更多的发行人使用SLB和 GSS债券为AR项目融资。