安信证券：“碳中和”，长达40年的主题投资机会.pdf

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■ 全球气候变暖问题造成自然灾害 频发 ，必须得到全人类的重视。 全球温度的持 续上升 带来 更高的降水量、更频繁的极端天气和生态平衡的不可逆破坏。近年来， 受温室效应加剧影响，全球多地自然灾害频发 ，气候变暖问题愈发严重。而 一旦 到达气候临界点，生态环境变化将不可逆转 。解决气候变暖问题需各国一同行动。 ■ 中国碳减排政策 继续 深化。 中国面临 石油 能源稀缺问题，且前期粗放式的高耗 能经济增长模式对资源及环境的耗用过大，未来发展低碳经济不但有助于维持可 持续发展目标，也能够进一步加速我国产业结构转型升级和相关高新技术发展。 2020 年 9 月，总书记提出了我国争取在 2060 年前实现碳中和 的目标 。 12 月召开 的气候峰会上，我国再次明确具体的量化目标，即到 2030 年单位 GDP 二氧化碳 排放比 2005 年下降 65以上。紧接着，在 12 月 18 日的中央经济工作会议上，“做 好碳达峰、碳中和工作”被列为明年的重点任务，其重要性提升至国家 政策 层面。 ■ 拜登 清洁能源计划 进一步催化全球 新能源领域发展。 拜登 素来是美国政坛中解 决全球变暖问题的积极推动者 ，其倡导 的 清洁能源革命和环 境正义计划贯穿 了拜登解决就业问题、刺激经济、国际贸易政策制定等执政环节。在该计划中， 拜登拟确保美国在 2035 年前实现无碳发电，在 2050 年之前达到碳净零排放，实 现 100的清洁能源经济。 近日，美国已重返巴黎协定，在 拜登的能源政策 推动 下， 全球碳减排进程 有望加速 。 ■ 我国 2060 年碳中和目标政策意味着更陡峭的节能减排路径，实现难度较大。 欧 美早在 2010 年前就已实现了碳达峰，而我国仍处于经济快速发展阶段，二氧化 碳排放量仍持续上行中，未来碳减排任务艰巨。相较于欧、美从碳达峰到碳中和 的 5070 年过渡期，我国碳中和目标隐含的过渡时长仅为 30 年。 为实现碳中和 目标，预计 在节能、 电气化加速、 清洁能源替代以及碳汇集技术发展 四 个最主要 的碳减排举措方面，后期相关政策的力度相较之前均会有进一步的加强。 ■ 碳减排四大措施为（ 1）加大清洁能源结构占比；（ 2）加速各部门电气化进程； （ 3）减少非必要的能源消费量 （包括工业节能、建筑节能等） ；（ 4）使用碳汇集 或移除技术。 电力供给端， 我 国需要改变目前以化石能源燃烧为主的发电结构， 提升 光伏 /风能 /生物质能等 清洁能源发电的占比；电力需求端，则需要加速利用 零碳电源实现电气化 ，并加速新能源车领域的快速发展 。在节能方面， 我国 可以 通过推广绿色建材、限制高耗能行业碳排放等措施得以实现。 此外， 后期 碳捕获、 利用和封存技术（ CCUS） 的 产业化应用同样也是各政府应重点关注的领域。 ■ 碳中和目标利好 四 大主线  清洁能源 光伏、 风电、 储能、生物质能 、 新能源车、智能电网等  新能源 上游原材料 铜、 新能源金属（ 锂、镍、钴 ） 等  碳中和 目标推动下类 供 改 煤 及煤化工 、 硅、 钢铁 、水泥 等 板块龙头  节能环保需求 环境监测、新能源环卫装备、 可 降解塑料、 节能系统 、 绿色 建材 等 ■ 风险提示 1、相关 政策力度不及预期 ； 2、国际合作困难； 3、技术进步缓慢。 Table_Tit le 2021 年 03 月 01 日 “碳中和” 长达 40 年的主题投资机会 Table_BaseI nfo 投资策略 主题报告 证券研究报告 陈果 分析师 SAC 执业证书编号 S1450517010001 chenguoessence.com.cn 021-35082010 夏凡捷 分析师 SAC 执业证书编号 S1450517070002 xiafjessence.com.cn 相关报告 2 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 气候变化问题日益严峻，全球重视程度快速提升 5 1.1. 气候变暖问题引发多种自然灾害，到达临界点后不可逆转 . 5 1.2. 应对全球气候变化问题为长期议题 6 2. 各国政策催化下，碳减排进程将进一步加速 . 7 2.1. 全球碳减排进程同步提速 7 2.2. 中国 2060 年碳中和目标意味着更陡峭的节能减排路径 .11 3. 实现碳中和目标，关注清洁能源、电气化、节能以及碳捕获技术四大方向 13 3.1. 提升清洁能源占比，加速电气化进程 . 14 3.1.1. 光伏 /风电 新增装机量尚有较大提升空间 . 14 3.1.2. 解决消纳问题，配套储能发展空间巨大 17 3.1.3. 电力化进程加速，新能源车渗透率提升有望进一步加快 19 3.1.4. 清洁能源发展拉动上游金属材料需求 22 3.2. 能源使用效率要求提升，节能行业迎来快速发展期 23 3.2.1. 建筑节能加大绿色节能建筑材料应用占比 . 23 3.2.2. 工业节能高耗能行业迎来新一轮类供改，节能系统需求加速提升 24 3.2.3. 环保节能可降解塑料成长空间广阔，环境监测需求加速释放 . 24 3.3. 碳汇集技术有望加速发展 26 3.4. 碳交易市场建设同步推进 27 图表目录 图 1 “碳中和 ”长达 40 年的主题投资机会 5 图 2全球气候变暖趋势确立 5 图 3目前已识别出的 9 个全球气候变化临界 点 . 6 图 4中国、美国、欧盟、印度 2019 年 /2050 年能源耗用结构对比 9 图 5不同情境下全球煤炭需求量 . 10 图 6不同情境下全球石油需求量 . 10 图 7美、中、日、欧盟二氧化碳排放量（单位百万吨） .11 图 8 2017 年各国二氧化碳排放量 11 图 9分地区年度二氧化碳排放量 11 图 10不同政策隐含的节能减排路径 . 12 图 11非化石能源目标占比提升路径 . 12 图 12我国单位 GDP 二氧化碳排 放量降速远快于全球降速 . 12 图 13 2018 年中国能源耗用结构 13 图 14 2018 年中国各部门二氧化碳排放量 13 图 15 2019 年中国发电能源耗用结构 . 13 图 16中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度 14 图 17 2019-2020 年组件价格走势 15 图 18近年来组件价格和电站 BOS 成本持续下降 . 15 图 19光伏产业链各环节降本增效、技术升级路径 16 图 20 HJT 电池渗透率有望快速提升 . 16 图 21 双玻组件渗透率有望加速提升 . 16 3 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 22风电产业链主要环节及降本 路径 17 图 23海上风电装机量预测（万千瓦） 17 图 24美国加州电网每年春季一天的电网净负荷 18 图 25中国电化学储能累计装机规模（ 2000-2018） . 18 图 26中国电化学储能市场累计装机规模预测（ 2019-2023） . 18 图 27 2019-2021 年中国新能源汽车月销量（万辆） 19 图 28欧洲主要国家新能源车渗透率变化 20 图 29欧洲新能源车 2019-2021 月度销量情况（辆） 20 图 30我国泛在电力物联网架构思路 . 21 图 31清洁能源领域铜需求占比 22 图 32 2000-2017 年中国能源使用量分解 23 图 33 2016-2019 年全国新开工装配式建筑面积（万平方米， ） 24 图 34 2016-2019 年全国新开工装配式建筑面积占新开工建筑面积比例（ ） 24 图 35 2016-2020 年 5 月中国新能源环卫车渗透率 25 图 36可降解塑料替代空间广阔 26 图 37 CCUS 技术路径 26 表 1历史上的气候变化大会 6 表 2地方两会工作报告中关于 “碳中和 ”的相关表述 8 表 3各国碳中和目标 达成时间汇总 . 9 表 4拜登绿色新政七大政策 10 表 5我国碳减排目标历程 . 12 表 6中国各部门实现碳中和的路径及其难易程度 14 表 7 2030 年自主行动目标下，中国光伏和风电未来十年所需发电量增量测算 15 表 8 2030 年自主行动目标下，中国光伏和风电年均新增装 机测算 15 表 9海上 /陆上风电各类成本对比 17 表 10生物质能发展政策汇总 17 表 11各省份出台的配臵储能政策汇总 19 表 12近期中国新能源车相关政策 . 20 表 13镍需求预测（万吨） . 22 4 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “碳中和”是什么 碳中和（ Carbon neutrality）是指企业、团体或个人测算在一定时间内，直接或间接产生的 温室气体排放总量，通过植树造林、节能减排等形式，抵消自身产生的二氧化碳排放量，实 现二氧化碳“零排放”。在国际上，气候中性（ Climate neutrality）和净零 CO2 排放量 Net-zero CO2 emissions 的定义与碳中和（ Carbon neutrality）一致。要达到碳中和，一般有两种方 法一是通过特殊的方式去除温室气体，二是使用可再生能源，减少碳排放。 碳中和愿景大目标下， 中国正加速进行能源结构转型 。 总书记于 2020 年 9 月和 12 月两次表 态，提出我国于 2030 年前达到二氧化碳峰值，于 2060 年实现碳中和的节能减排目标。即 到 2030 年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放将比 2005 年下降 65以上，非化石能源 占一次能源消费比重将达到 25左右。在 2020 年 12 月中央经济工作会议上，“做好碳达峰、 碳中和工作”被列为明年的 8 项重点任务之一； 2 月 22 日 ，国务院再次发布关于绿色低 碳循环发展的指导意见，指出要 以节能环保、清洁生产、清洁能源等为重点率先突破，做 好绿色转型 ，并设立了 到 2025 年产业结构、能源结构、运输结构明显优化 ， 绿色产业比重 显著提升 以及 生产生活方式绿色转型成效显著 的目标。 为响应“碳中和”远大愿景目标的号召，多省市在刚结束的地方两会中均部署了 2021 年及 未来五年的节能减排重点工作，“碳减排”、“污染防治”、“绿化”等关键词频频出现，各地 为实现碳中和目标制定了具体化的地方行动方案北京市强调碳排放强度和总量“双控” ， 明确碳中和时间表、路线图；上海市在“十四五”规划纲要中明确提出要在 2025 年提前实 现“碳达峰”，在政府工作报告中指出“制定实施碳排放达峰行动方案，加快全国碳排放权 交易市场建设”；传统能源大省山西省也在工作报告中提出“实施碳达峰、碳中和山西行动； 把开展碳达峰作为深化能源革命综合改革试点的牵引举措，研究制定行动方案”。 我国目前的能源结构仍以煤炭为主，且经济仍处于较为快速的发展通道上，能源耗用需求较 高， 此时进行 能源结构 的大幅 转型对我国而言是不小的挑战。不可否认的是，目前，我国清 洁能源系统尚有众多不完善之处， 如消纳问题，而实现从煤电到新能源发电的转变，也需要 考虑遗弃机组的经济成本。 在艰巨的碳减排任务下，构建清洁高效的低碳能源体系并解决相 应的机制问题将是未来政策发展的重点支持方向，“碳中和”有望作为热词在两会上获得广 泛关注。 重点关注碳中和 四 大方向  清洁能源 光伏、 风电、 储能、生物质能 、 新能源车 （环卫装备） 、智能电网等  新能源 上游原材料 铜、 新能源金属（ 锂、镍、钴 ） 等  碳中和 目标推动下类 供 改 煤 及煤化工 、 硅、 钢铁 、水泥 等 板块龙头  节能环保需求 环境监测、 新能源环卫装备、 可降解塑料、 节能系统、 绿色 建材 等 5 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 1 “碳中和” 长达 40 年的主题投资机会 资料来源安信证券研究中心 1. 气候变化问题 日益 严峻，全球重视程度 快速 提升 1.1. 气候变暖 问题引发多种自然灾害 ，到达临界点后不可逆转 全球气候变暖造成的自然灾害 已经日益频繁和恶劣 。 以 1901-2000 年这 100 年的平均温度 作为基准， 21 世纪以来，全球温度加快攀升 ，目前已增温近 1 度 ，气候变暖趋势确立。 联合 国环境规划署 UNEP预测， 如果 现行 碳排放 政策持续 ， 将导致 2100 年全球平均温度相对于 工业化前水平上升 3.4℃ -3.7℃ ，并持续上升。 而温度的持续上升 将 带来 更高的降水量、更频 繁的极端天气和生态平衡的不可逆破坏。近年来，受温室效应加剧影响， 全球 多地 自然灾害 频发 加州、澳大利亚 山火频繁，火势绵延 ； 西伯利亚苔原永久冻土层解冻 ； 冰川融化， 海平面上升 ； 气候分布异常，中国 出现 北涝南旱 现象 等 。 气候变暖问题必须得到全人类的重 视。 图 2 全球气候变暖趋势确立 资料来源 维基百科 ， 安信证券研究中心 一旦到达气候临界点，生态环境 变化 将不可 逆转 。 关于气候临界点极端风险的研究表明， 全 球升温带来的影响并不是渐进、温和、逐渐累积的，而往往是不均衡、非线性、甚至是激烈 的。当升温到一定程度，维持地球气候平衡的一些临界点将被触发，引发难以预测、不可逆 的突变和持久的影响 。 气候临界点的不可逆性和难以预测性将造成人类赖以生存的环境发生 不可预知且颠覆性的改变。 目前 ，全球 已识别出 了 9 个气候变化临界点 6 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 A. 亚马孙热带雨林经常性干旱； B. 北极海冰面积减少； C. 大西洋环流自 1950 年以来放缓； D. 北美的北方森林火灾和虫害； E. 全球珊瑚礁大规模死亡； F. 格陵兰冰盖加速消融、失冰； G. 永久冻土层解冻； H. 南极西部冰盖加速消融、失冰； I. 南极洲东部正在加速消融。 图 3目前已识别出的 9 个全球气候变化临界点 资料来源 Nature， 安信证券研究中心 1.2. 应对全球 气候变化问题 为长期议题 为应对全球变暖问题，联合国多次召开气候变化大会。 全球变暖问题需要各国联合一同面对。 自 1995 年起，联合国气候变化大会每年在世界不同地区轮换举行。 2015 年的巴黎协定 中，对 2020 年后 全球 应对气候变化的行动作出了相应的安排， 明确了将升温控制在 2℃乃 至努力控制在 1.5℃的目标 ，近 200 个缔约方共同签署了该项协定。目前， 第 26 届联合国气 候变化大会已定于 2021 年 11 月 1-12 日在英国格拉斯哥举行 。 表 1 历史上的气候变化大会 资料来源 新华社， 安信证券研究中心 欧盟 在推动气候变化议题方面一贯采取积极的主导态度 。 在京都议定书谈判中，欧盟 15 时间 地点 会议 主要成果 1992 里约 地球首脑会议 通过气候变化框架公约，世界上第一个应对全球气候变暖的国际公约 1995 柏林 第 1 次缔约方会议 通过柏林授权书 1997 京都 第 3 次缔约方会议 通过京都议定书，规划 05-20 年人类减排总体陆续。 05-12 年为第一承诺期， 12-20 年是第二承诺期。是人类社会第一次正面做出减排承诺 2001 马拉喀什 第 7 次缔约方会议 通过马拉喀什协定 2005 巴厘岛 第 13次缔约方会议 通过巴厘岛路线图 2009 哥本哈根 第 15次缔约方会议 达成无法律约束力的哥本哈根协议，明确了各国京都议定书第二承诺期的减排责任 2011 德班 第 17次缔约方会议 与会方同意延长 5 年京都议定书的法律效力（原议定书于 2012 年失效） 2012 多哈 第 18次缔约方会议 通过了对京都议定书的多哈修正 2015 巴黎 第 21次缔约方会议 近 200 个缔约方一致同意通过巴黎协定，为 2020 年后全球应对气候变化行动作出安排 2021 格拉斯哥 第 26次缔约方会议 7 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 个成员国集体承诺，在 05-12 年的 第一 个 承诺期内， 碳减排将 在 1990 年的基础上 达到降低 8的目标， 减排幅度 远超 美国、日本等其他发达国家。 特别是在 2001 年 3 月美国宣布退出 京都议定书后，欧盟 更加 强调自己扮演的 解决全球气候变化问题的主导 者角色 。但自 09 年哥本哈根协议及之后多次会议 以来 ，由于多种因素（金融危机、美国共和党反对、发 展中国家坚持补偿等） 的干扰 ， 全球 并 没有达成足以应对气候变化的减排目标。 2014 年是关键的转折点 ， 中美 两个 发挥大国影响力， 开始主导 气候变化问题。 原因在于 奥 巴马 政府 决定将气候变化作为其主要政治遗产，中国 则 面对产业升级和污染治理巨大压力。 2014 年 ，中美一起签署 中美气候变化联合声明 ， 美国承诺到 2025 年减排 26， 一改此 前 拒不做具体指标承诺 的态度； 中国 则 承诺 了 2030 年 的碳 排放峰值点。全球两个最大碳排 放国的承诺，为气候变化议程注入强大政治动力 。 2. 各国 政策催化下，碳 减排 进程 将 进一步加速 2.1. 全球碳减排进程 同步 提速 中、 美、 欧盟 的碳减排政策 同 处于深化过程中 ，全球碳 减排 进程 加速是必然趋势 。 中国面临 石油对外依赖度高的 问题，且前期粗放式的高耗能经济增长模式对资源及环境的耗用过大， 未来发展低碳经济不但有助于维持可持续发展目标，也能够进一步加速我国产业结构转型升 级和相关高新技术发展。 2020 年 9 月 22 日，在 2020 年 75 届联合国大会一般性辩论上， 总书记提出了我 国 碳减排的新目标，即 争取在 2060 年前实现碳中和（碳净零排放）。 2020 年 12 月召开的气候峰会上，我国再次明确 了具体的 量化目标， 即 到 2030 年单位国内生产总 值二氧化碳排放比 2005年下降 65以上 ， 非化石能源占一次能源消费比重将达到 25左右 。 紧接着， 在 12 月 18 日的中央经济工作会议上， “做好碳达峰、碳中和工作 ”被列为 明年的重 点任务 ， 其重要性提升至国家 政策 层面 。 为响应“碳中和”远大愿景目标的号召，多省市在刚结束的地方两会中均部署了 2021 年及 未来五年的节能减排重点 工作，“碳减排”、“污染防治”、“绿化”等关键词频频出现，各地 为实现碳中和目标制定了具体化的地方行动方案北京市强调碳排放强度和总量“双控”， 明确碳中和时间表、路线图；上海市在“十四五”规划纲要中明确提出要在 2025 年提前实 现“碳达峰”，在政府工作报告中指出“制定实施碳排放达峰行动方案，加快全国碳排放权 交易市场建设”；传统能源大省山西省也在工作报告中提出“实施碳达峰、碳中和山西行动； 把开展碳达峰作为深化能源革命综合改革试点的牵引举措，研究制定行动方案” 。 8 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 2地方两会工作报告中关于“碳中和”的相关表述 省份 具体表述 北京 明确碳中和时间表、路线图。 2025 年前碳排放下降。加强细颗粒物、臭氧、温室气体协同控制，推进能源结构调整和交通、建筑等重点领 域节能。实施节水行动方案，全市污水处理率达到 95.8。加强土地资源环境管理，新增造林绿化 15 万亩。 2023 年前，培育 3-5 家具有国际影响力的氢燃料电池汽车产业链龙头企业，力争推广氢燃料电池汽车 3000 辆、建成加氢站 37 座， 2025 年前，力争实现氢燃料电池汽车累计推广量突破 1万辆、再新建加氢站 37 座。 浙江 启动实施碳达峰行动。大力调整能源结构、产业结构、运输结构，非化石能源占一次能源比重提高到 20.8，煤电装机占比下降 2 个百分 点；加快淘汰落后和过剩产能，腾出用能空间 180 万吨标煤。健全绿色交通体系。新建智能公用充电桩 5 万个、自用充电桩 30 万个以上。 到 2025 年，非化石能源占一次能源消费比重达到 24，光伏装机容量达到 2400 万千瓦左右，风电装机容量达到 830 万千瓦左右；政府 采购中绿色采购占同类产品的比例达到 80％。 上海 制定全市碳排放达峰行动计划，着力推动电力、钢铁、化工等重点领域和重点用能单位节能降碳，确保在 2025 年前实现碳排放达峰。到 2025 年，上海煤炭消费总量将控制在 4300 万吨左右，煤炭消费总量占一次能源消费比重下降到 30左右，天然气占一次能源消费比重提高到 15左右，本地可再生能源占全社会用电量比重提高到 8左右；本地新能源汽车年产量超过 120 万辆，新能源汽车产值突破 3500 亿元， 占全市汽车制造业产值 35以上。个人新增购臵车辆中纯电动汽车占比超过 50。公交汽车、巡游出租车、党政机关公务车辆等全面使用 新能源 汽车。 天津 制定实施碳排放达峰行动方案，推动钢铁等重点行业率先达峰和煤炭消费尽早达峰。完善能源消费双控制度，协同推进减污降碳，实施工业 污染排放双控，推动工业绿色转型。 2021 年全市能源消费总量控制在 8300 万吨标准煤以内，单位地区生产总值能耗同比下降 3.7左右 广东 制定实施碳达峰行动方案，推动碳排放率率先达峰。完善能源消费双控制度。分区域分行业推动碳排放达峰，深化碳交易试点。加快调整优 化能源结构，提升天然气在一次能源中占比。研究建立用能预算管理制度。制定更严格的环保、能耗标准。 江苏 力争提前实现碳达峰。制定实施二氧化碳排放达峰行动方案，加快产业结构、能源结构、运输结构和农业投入结构调整，扎实推进清洁生产， 发展壮大绿色产业，完善能源消费双控制度，提升生态系统碳汇能力，严格控制新上高耗能、高排放项目，加快形成绿色生产生活方式。 安徽 制定实施碳排放达峰行动方案。严控高耗能产业规模和项目数量。推进“外电入皖”，全年受进区外电 260 亿千瓦时以上。推广应用节能新 技术、新设备，完成电能替代 60 亿千瓦时。建设天然气主干管道 160 公里，天然气消费量扩大到 65 亿立方米。扩大光伏、风能、生物质 能等可再生能源应用，新增可再生能源发电装机 100万千瓦以上。提升生态系统碳汇能力，完成造林 140 万亩。 山东 加快优化能源结构、产业结构、交通运输结构、农业投入结构。完善高耗能行业差别化政策。发展绿色金融。降低碳排放强度，制定碳排放 达峰行动方案。到 2021 年底，新能源和可再生能源发电装机达到 5200 万千瓦以上，占电力总装机比重达到 32以上；关停淘汰 30 万千 瓦以下所在地区非唯一、不可替代民生热源燃煤机组， 2021 年关停规模 200 万千瓦，升级改造规模 100 万千瓦， 30 万千瓦及以上煤电装 机占煤电总装机的比重提高到 75以上。 福建 制定实施二氧化碳排放达峰行动方案，支持厦门、南平等地率先达峰，推进低碳城市、低碳园区、低碳社区试点。 山西 把开展碳达峰作为深化能源革命综合改革试点的牵引举措，制定行动方案。推动煤矿绿色智能开采，推动煤炭分质分级梯级利用，抓好煤炭 消费减量等量替代。建立电力现货市场交易体系，完善战略性新兴产业电价机制。探索用能权、碳排放交易市场建设。到 2022 年，光伏制 造业营业收入达到 130 亿元；省内制造的风电整机装机总容量达到 600 万千瓦。 江西 实施碳排放达峰行动计划；大力推进碳市场建设；建立健全应对气候变化管理体系。到 2021 年底，全省形成年产 15 万辆甲醇汽车的产能， 在太原、晋中、长治、运城等重点城市的出租车、网约车等领域推广 M100 甲醇汽车 5000 辆，建成甲醇加注站 100 座以上。到 2022 年底， 全省范围内开展 3-5个甲醇汽车示范运营项目，推广应用 M100 甲醇汽车超过 2 万辆，全省建成甲醇加注站 200 座以上。 海南 研究制定碳排放达峰行动方案。清洁能源装机比重提升至 70。推广清洁能源汽车 2.5 万辆，启动建设世界新能源汽车体验中心。推广装配式建造项目面积 1700 万平方米 贵州 实施“三线一单”生态环境分区管控。推进绿色经济倍增计划。公共领域新增或更新车辆新能源汽车比例不低于 80，加强充电桩建设。实施资源有偿使用和生态补偿制度，推广环境污染强制责任保险制度，健全生态补偿机制，推动排污权、碳排放权等市场化交易。 河南 制定碳排放达峰行动方案，完善能源消费双控制度，建立健全用能权、碳排放权等初始分配和市场化交易机制。推动以煤为主的能源体系加 快转型，谋划推进外电入豫第三通道。推动重点行业清洁生产和绿色化改造，开展多领域低碳试点创建。 湖北 制定碳达峰方案，开展近零碳排放示范区建设。建设全国碳排放权注册登记结算系统。培育壮大节能环保、清洁能源产业。加强先进适用绿 色技术和装备研发制造、产业化及示范应用。 重庆 推动绿色低碳发展，健全生态文明制度体系，构建绿色低碳产业体系，开展二氧化碳排放达峰行动，建设一批零碳示范园区，培育碳 排放权交易市场。 吉林 启动二氧化碳排放达峰行动。支持白城建设碳中和示范园区。推进重点行业清洁生产审核。支持乾安等县市建设清洁能源经济示范区。创建 一批国家生态文明建设示范市县和“绿水青山就是金山银山”实践创新基地。 四川 制定二氧化碳排放达峰行动方案，推动用能权、碳排放权交易。持续推进能源消耗和总量强度“双控”，实施电能替代工程和重点节能工程。 倡导绿色生活方式。 甘肃 编制我省碳排放达峰行动方案。鼓励甘南开发碳汇项目，积极参与全国碳市场交易。健全完善全省环境权益交易平台。实施“三线一单”生 态环境分区管控。 内蒙古 确定 2021 年全区单位地区生产总值能耗降低 3，能耗增量控制在 500 万吨标准煤以内的目标任务 河北 落实碳达峰、碳中和目标面临着新形势、新任务、新要求，制定二氧化碳排放达峰行动方案。 资料来源地方政府两会工作报告，安信证券研究中心 9 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 欧盟 在推动清洁能源发展方面一贯采取积极态度。 2020 年 9 月，欧盟再次加大节能减排政 策力度， 发布 2030 年气候目标计划，将 2030 年温室气体减排目标由原有的 40提升至 55％，具体措施包括提升可再生能源发电份额、进一步部署新能源汽车等。 欧盟长期依赖化 石能源进口，资源稀缺，发展绿色经济不但有助于经济发展，还能够提升国际地位 。第一， 欧盟在发展绿色经济方面 长期 处于全球领先的水平，有足够的动力持续推动低碳经济的发展。 第二， 除自身不断坚持发展可再生能源、碳排放交易体系、低碳创新战略外，欧盟还极力推 动世界各国发展低碳经济，旨在成为全球节能领域的主导者 ，打造欧洲一体化后的重要政绩 。 图 4 中国、美国、欧盟、印度 2019 年 /2050 年能源 耗用 结构对比 资料来源 国际能源署 ， 安信证券研究中心 表 3 各国碳中和目标达成时间汇总 国家 /地区 碳中和目标日期 国家 /地区 碳中和目标日期 芬兰 2035 年 日本 2050 年 奥地利 2040 年 韩国 2050 年 冰岛 2040 年 斐济 2050 年 瑞典 2045 年 丹麦 2050 年 美国（拜登胜选场景） 2050 年 匈牙利 2050 年 加拿大 2050 年 爱尔兰 2050 年 欧盟 2050 年 新西兰 2050 年 英国 2050 年 葡萄牙 2050 年 法国 2050 年 南非 2050 年 德国 2050 年 瑞士 2050 年 智利 2050 年 西班牙 2050 年 哥斯达黎加 2050 年 中国 2060 年 资料来源 ClimateNews， 安信证券研究中心 美国方面， 拜登 引导 下 ， 美国新能源 领域加速发展 。 拜登的清洁能源革命和环境正义计划 贯穿了其解决就业问题、刺激经济等其他执政政策。在该计划中，拜登拟在未来十年内投入 4000 亿美元用于能源、气候的研究与创新，以及清洁能源的基础设施建设，力争在 2035 年 前实现无碳发电，并确保美国在 2050 年之前达到碳净零排放，实现 100的清洁能源经济。 同时，拜登的能源计划还将加快电动车的推广，拟在 2030 年底部署超过 500,000 个新的公 共充电网点。基于拜登的新能源政策，美国各级州、市政府也纷纷进行表态，超过 35 个城 市设定了到 2050 年减排 80％的目标，超过 400 个市长 表示将遵守巴黎协定。 拜登 就职第一周便 出台了多项 支持 新能源汽车 发展 的政策 ，如 将 约 65 万辆 美国政府车队汽 车全部 更换成 美国本土组装的电动汽车 。 在拜登带领下， 2021 年 2 月，美国 已 重返巴黎 10 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 协定 ，旨在重拾在全球新能源领域的领导者地位 。 发展新能源作为拜登执政的主要抓手， 在后续即将推出的基建计划中，绿色能源预计将是核心之一。 随着中国、欧盟、美国三大经 济体碳减排政策的强化，全球碳减排进程将进一步提速。 表 4拜登绿色新政七大政策 项目 内容 清洁能源研究 十年内投资 4000 亿美元于清洁能源研究和创新计划，设立高级研究机构 ARPA-C，专注于气候研究 新能源汽车 恢复全部电动车税收抵免，鼓励购买新能源汽车 充电基础设施 在 2030 年底前部署超过 50 万个新的公共充电站； 气候协定 重新加入巴黎气候协定，并推动更多的国家加入其中 能源津贴 削减并取消石油燃料方面的补助津贴，将这些资源更多地转移到清洁能源基础设施建设上 能源管控 禁止公共用地石油天然气的新开采，并对现有项目要求严格的甲烷污染限值 燃油标准 通过新的燃油经济标准，确保 100％新销售的轻型 /中型车辆实现电动化，并推动改进升级重型车辆 资料来源路透社， electrek，安信研究电新团队 拜登的能源政策将对 高碳排放 国造成更大的碳减排压力，并推动全球碳减排进程。 清洁能源 发展渗透在美国工业、交通运输、建筑等方方面面，成本较为高昂，技术实现难度也较大。 若清洁能源计划得以成功实施，拜登表示，将不允许其他国家不顾环境污染的发展经济，将 对未能履行气候和环境义务的国家的碳排放水平高的产品征收碳调整费或配额。同时，美国 还将根据合作伙伴在气候保护方面所做的承诺来制定未来的双边贸易协议。美国将利用其世 界大国地位和强大的国际影响力，促进各国与美国一同消除化石燃料补贴，发展清洁能源， 在低碳排放的基础上发展经济。（资料来源拜登清洁能源革命和环境正义计划） 。 另一方面， 碳 减排 进程的 加速 也 意味着 全球化石能源需求很快 将 迎来峰值 。 如果全球按照 1.5℃ 的温升目标制定政策， 根据国际能源署此前的估算， 预计全球碳排放将在 2020-2030 年间达 到峰值，石油需求将在 2020-2030 年间达到峰值，煤炭需求在 2020 年前就达到峰值，天然 气将在 2025-2040 年间达到峰值。 图 5 不同情境下全球煤炭需求量 图 6 不同情境下全球石油需求量 资料来源 国际能源署， 安信证券研究中心 资料来源 国际能源署， 安信证券研究中心 11 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 2.2. 中国 2060 年碳中和目标 意味着 更陡峭的节能减排路径 2060 年碳中和目标 政策意味着更陡峭的节能减排路径，实现难度较大 。 欧美早在 2010 年前 就已 实现 了 碳达峰，而我国 仍处于经济快速发展阶段，二氧化 碳排放 量 仍持续上行中，未来 碳减排任务艰巨 。相较于 欧、美从碳达峰到碳中和 的 5070 年过渡期， 我 国 碳中和目标隐含 的过渡时长仅为 30 年 。 基于目前我国碳排放情况，清华大学气候变化与可持续发展研究院 的研究显示，我国 2060 年的碳中和目标等价于努力实现巴黎协定中以 1.5℃ 温升 目标为导向 的长期深度脱碳转型路径。为此，中国应在 2050 年实现二氧化碳的净零排放，全部温室气 体应在 2020 年基础上减排 90。 可预见的是 ， 在 节能 （ 包括 工业节能、建筑节能、生活节 能以及交通节能 等 ） 、 电气化加速、 清洁能源替代 以及 碳汇集技术发展 四 个最主要的碳减排 举措方面 ， 后期 相关政策的力度相较之前均会有进一步的加强。 图 7 美、中、日、欧盟二氧化碳排放量（单位百万吨） 资料来源 BP， 安信证券研究中心 图 8 2017 年各国二氧化碳排放量 图 9 分地区年度二氧化碳排放量 资料来源 Our World in Data， 安信证券研究中心 资料来源 Our World in Data， 安信证券研究中心 一直以来 ， 我国 政府节能减排的决心大，目标完成度高。 从我国 2009 年提出第一个碳减排 目标开始，到 2015 年的巴黎协定自主行动目标，再到新提出的 2060 年碳中和新目标， 可 以看出， 政策 对 节能减排的支持力度在不断强化。 一直以来，我国均能超额完成碳减排目标。 2017 年，我国提前实现 2015 年设定的碳减排目标 2020 年单位 GDP 二氧化碳排放量比 2005 年降低 40-45； 2019 年，我国 非化石能源占能源消费比重达 15.3，提前一年完成 2009 年提出的碳减排 目标 以及 “十三五”规划目标。 可以预计，后期我国政府会继续大力 推进各项节能减排工作。 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2013 2016 2019 美国 中国 日本 欧盟 12 投资策略 主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 表 5 我国碳减排目标历程 政策发布时间 目标内容 2009 年 第一次提出碳减排目标将在 2020 年实现单位国内生产总值二氧化碳排放比 2005 年下降 40-45，非化石能源占一次能源消费比重达到 15左右，森林蓄积量比 2005 年增加 13 亿立方米。 2015 年 到 2030 年的自主行动目标二氧化碳排放在 2030 年左右达到峰值并尽早达峰、单位 GDP二氧化碳排放比 2005年下降 60-65、非化石能源占一次能源消费比重达到 20左右，森林蓄积量比 2005 年增加 45 亿立方米左右。 2017 年 到 2050 年，能源消费总量基本稳定，非化石能源占比超过 50、能源清洁化率 非化石能源占一次能源的比重 达到 50、终端电气化率 电能占终端能源消费的比重 达到 50。 2020 年 提高国