【华创证券】深度研究报告：新能源发电之太阳能：阳光下的现金流，央企光伏小龙头
2009 1210 000591 11.95 7.32 2020 6 4.01 GW 0.27 GW 0.75 GW 5.03 GW 12 GW PERC 1.2 GW 2030 2060 2030 1.5 1.2 2021-2030 16.2 GDP 5.3 GDP 3 2060 4.1 5.0 2021-2060 7.6 GDP 3.3 GDP 2.3 2019 14.8GW 2020 33.1GW 1340 7.5 /W 0.92 /kWh IRR 14 36 3.8 /W 0.37 /kWh 1290 IRR 6.9 14 2021 2.7 /W IRR 14 CCER 2012 Chinese Certified Emission Reduction CCER 3 CCER CCER 20 / 20MW CCER 40-50 2020-2022 10.2 11.9 16.8 12.5 16.1 41.5 EPS 0.34 0.40 0.56 PE 21 18 13 PB 1.7 1.6 1.5 DCF 1 360 11.95 63 2019 2020E 2021E 2022E 5,011 5,437 5,803 9,630 -0.5 8.5 6.7 66.0 911 1,025 1,190 1,684 5.7 12.5 16.1 41.5 0.30 0.34 0.40 0.56 24 21 18 13 1.7 1.6 1.5 1.4 2021 03 26 010-63214659 pangtianyihcyjs.com S0360518070002 021-20572561 huangxiujiehcyjs.com S0360520050002 300,710 203,710 220.12 149.12 63.7 4.7 12 / 8.8/3.07 12 -2 53 108 163 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 2020-03-30 ～2021-03-26 300 2021 03 28 000591 2009 1210 2030 1.5 1.2 2060 4.1 5.0 2021-2060 7.6 IRR 3.8 /W IRR CCER 3 CCER 2030 2060 2030 1.5 1.2 2060 4.1 5.0 2021-2060 7.6 CCER CCER 20 / 20MW CCER 40-50 2021-2025 1.2GW 2021-2023 EPC 10 2024-2025 5 2020-2022 10.2 11.9 16.8 12.5 16.1 41.5 EPS 0.34 0.40 0.56 PE 21 18 13 PB 1.7 1.6 1.5 DCF 1 360 11.95 63 000591 2009 1210 3 . 5 . 5 . 6 1 86 . 6 2 . 7 3 . 8 . 8 CCER . 9 . 9 . 12 CCER . 12 . 15 . 15 DCF 16 . 16 . 16 000591 2009 1210 4 1 . 5 2 . 6 3 . 6 4 GW . 6 5 2020H1 . 7 6 2019 7 7 . 7 8 /W 7 9 . 8 10 /kWh 8 11 . 8 12 . 8 13 2019 8 14 GW . 9 15 2020 9 16 . 10 17 2020-2060 . 10 18 2020-2060 GW 10 19 . 11 20 . 12 21 . 12 22 . 13 23 . 13 24 2019/12/2 14 25 . 15 26 CCER 15 27 DCF . 16 000591 2009 1210 5 2020 6 4.01 GW 0.27 GW 0.75 GW 5.03 GW 12 GW PERC 1.2 GW 2009 9 2011 100 MW 310 MW 2012 100 MW 2015 2020 12 20GW 50GW 2021 2 6.5GW 1 34.7 2020 6 1860 560 2020 31.27 3.43 34.7 000591 2009 1210 6 2 1 86 2016 2016-2020H1 17.4 25.9 31.1 37.2 20.3 40 50 62 74 86 2017-2019 25.9 37.2 20 25.9 12.7 -30 2020H1 23.5 15.3 20.3 16.4 3.1 7.9 3 4 GW 公司公告 公告 000591 2009 1210 7 2020H1 4GW 30 18 15 15 5 2020H1 6 2019 Wind 2019 Wind 2 2020H1 57 13.4 66.1 13.4 100 2.1 0.1 0.4 2017 3 /W 1.3 /W 7 8 /W 公司公告 PVinfolink 2016-2019 2016 6.5 /W 4.2 /W 0.27 /kWh 0.23 /kWh 0.32 /kWh 0.29 /kWh 0.84 /kWh 0.79 /kWh 000591 2009 1210 8 9 10 /kWh 公司公告 PVinfolink 3 2019 37.2 20 11 2018 3 2016 31 42 11 12 资料来源Wind 华创证券 Wind 12 GW 2019 13 2019 95MW 20MW 20MW 20MW 000591 2009 1210 9 80MW 110MW 200MW 200MW 2019 2020 38 22.2 445W 2020 9 20GW 4.5GW
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