20210814-国金证券-基础化工行业研究：储能政策出台推动上游材料需求，多阵营加速布局

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据 人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 5347 沪深 300 指数 4946 上证指数 3516 深证成指 14799 中小板综指 13671 相关报告 1. EVA 光伏料供不应求，行业高景气延 续 -【国金化工】行业研究周 .， 2021.8.8 2.光学膜产业升级，板块业绩共振向上 -【国金化工 氯化法 钛白粉市场主流报价为 2.05-2.20 万元 /吨，氯化法钛白粉价差（氯化法钛 白粉 -金 红石矿价差）为 1.11 万元 /吨，环比上周持平。 ②供应端国内行业开工率为 82.83，供应端处于宽松状态。本周行业开 工提升，上周检修大厂恢复正常生产，但受环保限电等方面影响华南及西 南部分地区厂家开工率仍相对低位，此外因部分地区大厂存在检修计划， 中下旬生产环节负荷有下调的预期。主流大厂整体库存水平在 20-40 天， 有大厂的硫酸法产品供应仍相对紧张；从在手订单角度看，本周生产环节 接新单增量有明显的增长，特别受市场利多消息支撑，经销商环节本周下 单积极，多为补库存的中短期订单，主流大厂整体接单至 9 月初；综合库 存及在 手订单情况看，本周国内市场供应端维持在宽松状态，但出现明显 增量的新订单或已为卖方提供市场积极的信号，有助于利多预期的形成。 ③需求端下游需求稍有回暖，市场止跌企稳预期开始刺激补库存需求的 下单。上周利多消息出现后，下游客户询单积极性有明显提利空向企稳甚 至利多修复；经过去一周的消化，接新单量稍有提升，且除刚需订单的支 撑外，目前新单的结构中也开始出现补库存的中短期订单，但对于此些订 单多数厂家价格的执行相对灵活，并未严格按照宣涨幅度调整价格；对市 场预期更敏感的经销商环节周内下单积极，或成为本周买方需求的主力。 外需 方面，本周外贸订单商谈参考区间在 2800-3150 美元 /吨，已宣涨的厂 家上调了外贸订单实际报价 100-150 美元 /吨，但国外客户目前的下单意愿 一般。 ④原料端本周攀矿中小厂价格微涨，硫酸市场走势向上，总体生产成本 上涨。 （ 2）出口 6 月钛白粉出口量环比继续下滑 7 月 20 日，海关总署发布中国钛白粉进出口数据。 6 月份出口量超过 10 万 吨，但环比 5 月下滑 4.10，钛白粉出口量自 4 月份起表现为负值。钛白 行业周报 - 14 - 敬请参阅最后一页特别声明 粉外需开始兑现被持续高价挤兑的风险预期。本周外贸订单金红石型钛白 粉价格在 3000 美元 /吨上下调整，实际成交价已有 厂家低于 2800 美元 /吨。 （ 3）钛白粉公司最新报价情况 钛白粉龙头齐提价 ①龙佰集团 8 月 11 日，龙佰集团发布调价函，宣布钛白粉产品（包括硫酸法和氯化法 产品）销售价格对下游各类客户上调 200 美元 /吨， 即日起开始执行。 ②中核钛白 8 月 11 日，中核钛白发布调价函，对公司各型号钛白粉产品销售价格在原 基础上内贸涨价 1000 元 /吨，外贸涨价 200 美元 /吨。 ③惠云钛业 8 月 11 日，惠云钛业发布调价函，对公司各型号钛白粉产品销售价格在原 基础上内贸涨价 1000 元 /吨，外贸涨价 200 美元 /吨。 ④金浦钛业 8 月 11 日，金浦钛业发布调价函，对公司各型号钛白粉产品销售价格在原 基础上内贸涨价 1000 元 /吨，外贸涨价 200 美元 /吨。 （ 4）钛白粉行业观点 短期来说，我们预计下周钛白粉价格继续回暖。消息面利多的支撑下，商 谈成交底价大概率不会继续向下突破，价格预期在 18500-19500 元 /吨的区 间盘整运行；本周供应端继续在宽松区间运行，库存水平维持增加态势； 需求面淡季市场氛国并未减弱，短期的利多消息并不能有效刺激实际内需 的回暖，而因价格方面受限，外需有待提振；成本面钛精矿价格预期企稳， 硫酸价格仍存调涨可能。中长期来说， 继续看好全球较少钛白粉新增产能、 叠加 钛矿成本支撑下，钛白粉行业维持高景气度，继续看好钛白粉高景气下龙 佰集团成本优势下全球市占率提升。  金禾实业三氯蔗糖王者归来，公司回购显示发展信心 ①三氯蔗糖价格上涨，再次提示三氯蔗糖涨价带来金禾实业盈利增加的机 会 根据百川盈孚，金禾实业三氯蔗糖市场价格出现明显提涨，从 20.5 万元 / 吨大幅提升至 24.5 万元 /吨，康宝生化最新报价 25.5 万元 /吨，较之前 20.5 万元 /吨报价上涨 4-5 万元 /吨。 我们再次提示三氯蔗糖涨价带来金禾实业盈利增加的机会 国金化工团队在 2021 年 4 月 9 日金禾实业具备绝对成本及产业链优势， 长期看好公司成长报告中首家领先于市场 4 个月预判三氯蔗糖今年涨价 时点，我们 4 月份在研报中指出，认为三氯蔗糖行业落后产能进一步出清 后，三氯蔗糖价格触底反弹时点即将到来，预计三氯蔗糖价格在今年上涨， 带来明后年业绩大幅增加。我们再次提示金禾实业三氯蔗糖涨价带来的盈 利提升机会，我们认为此轮涨价不仅仅是 DMF 原料涨价带来的三氯蔗糖价 格短期提涨，而是三氯蔗糖走出 2019 年以来 19-20 万元 /吨景气度底部， 成为三氯蔗糖在金禾实业主营业务中超越安赛蜜成为公司 3-5 年内第一大 现金流 业务的重要标志。 预计 2022 年金禾实业三氯蔗糖需求向好成本继续降低，三氯蔗糖提价后单 个业务预计明年为金禾实业贡献 3-4 亿净利润 三氯蔗糖经历 2017 年初价格达到 40 万元 /吨左右的高点后，开启景气度下 行周期，价格持续下降至 2021 年 7 月的 20 万元 /吨左右市场实际成交价。 三氯蔗糖目前国内供应量约 1.3 万吨 /年，经历长达 4 年的行业洗牌出清， 叠加疫情加速小产能淘汰后，目前国内主要企业仅剩 4-5 家， 2021 年公 司在国内市占率 55左右。历时 4 年行业产能出清，我们认为行业格局已 行业周报 - 15 - 敬请参阅最后一页特别声明 经企稳，三氯蔗糖迎来景气度触底回升时间 点。预计 2022 年三氯蔗糖市场 平均价 23 万元 /吨，金禾实业新上年产 5000 吨三氯蔗糖装臵带来成本进一 步降低，三氯蔗糖维持 15以上年均需求增速，预计三氯蔗糖单个业务 2022 年带来公司 3-4 亿净利润。此外，短期来说， DMF 涨价 4000 元、单耗 3.5 左右，成本端上涨 1.4 万元 /吨，金禾三氯蔗糖提价 4 万元 /吨，盈利 价差扩大。 公司回购显示未来发展信心。 公司公告截至 7 月 31 日，公司回购股份占公司目前总股本 0.28，回购价 格 28.48- 33.90 元 /股，显示公司发展信心。 ②公司主要产品及原料价格变化 安赛蜜 本周价格提涨，预计下周价格稳定运行 本周，安赛蜜华东市场价格有所上涨，当前市场参考价在 5.8-7.0 万元 /吨 之间，较上周上涨 0.3-0.8 万元 /吨。供应端，生产企业普遍正常排产，供 应充沛。需求端，下游按需采购为主，整体成交气氛良好。我们预计，下 周安赛蜜价格稳定运行。 三氯蔗糖价格明显提涨，预计下周价格或坚挺运行 本周，华东华南三氯蔗糖价格明显提涨，市场主流成交价格区间在 20.5- 24.5 万元 /吨之间，较上周上涨 1.5-3.5 万元 /吨。供应端，大厂方面新增 产能未能完全释放，导致当前市场供应相对偏紧。需求端，几家企业表示 下游询单增加。原料端，原料 DMF 价格持续上调。我们预计，下周三氯蔗 糖价格或坚挺运行。 甲乙基麦芽酚原材料成本上涨持续，预计下周价格继续稳定 本周，麦芽酚市场价格维稳，乙基麦芽酚市场参考价格在 8.5 万元 /吨附近， 甲基麦芽酚市场参考价格在 9.5 万元 /吨，均与上周持平。供应端，暂无明 显变化。需求端，上半年出口量同比呈增长状态，市场需求保持稳定。原 料端，原材料等成本不断上涨，利润空间不断被压缩。我们预计，甲乙基 麦芽酚价格继续保持稳定。 硫磺下游市场货源偏紧，预计硫磺市场向上挺进 本周，国产硫磺价格涨势延续，国产固硫均价约 1564 元 /吨，较上周涨 14 元 /吨，国产液硫均价约 1693 元 /吨，较上周涨 23 元 /吨。供应端，中国主 港硫磺库存 167 万吨，较上周库存 减少 13 万吨；其中镇江港库存约 78 万 吨，较上周四库存减少 7 万吨，南京港硫磺库存约 17 万吨，大丰港约 2 万 吨。需求端，随行观望情绪依然占据主导。下游方面，磷肥市场货源处于 偏紧状态。我们预计，磺市有望继续向上挺进。 醋酸上下游博弈持续，预计下周价格整理为主 本周，醋酸市场价格涨跌不一，全国各市场醋酸价格有报 5400-6900 元 /吨； 其中，江苏地区报价较上周跌 50 元 /吨，山东地区报价较上周涨 0-50 元 / 吨。供应端，前期故障短停厂家均已重启，但负荷仍旧较低，西北、华东 地区库存稍高，华中、华北地区库存紧张。需求端，下 游客户采买心态一 般，上下游博弈战本周持续。我们预计，下周醋酸价格整理为主，主要关 注供应面检修情况及出口情况。 液氯各地供需不一，预计下周价格大稳小动为主 本周，液氯价格偏向下行。山东地区液氯价格较上周累计下调 300-400 元 / 吨，河北地区跟调为主；河南地区液氯价格上调 200 元 /吨；江苏地区液氯 价格走势各异，南北价格差距较大；安徽、江西地区受下游需求不振等因 素影响，价格亦下滑 200 元 /吨。供应端，河南地区个别企业停车检修，液 氯供应量不多； 华东地区有部分企业走货不畅；华南一带限电区域供货紧 张；西北地区供应基 本稳定。需求端整体稳定，华东部分地区下游需求不 振。我们预计，山东市场液氯价格先跌后涨，南方地区液氯市场大稳小动 为主。 行业周报 - 16 - 敬请参阅最后一页特别声明 三聚氰胺供应面偏紧，预计下周价格有探涨空间 本周，三聚氰胺价格重心小幅上移，市场主流参考价格在 1.30-1.37 万元 / 吨之间，最高价格较上周涨 200 元 /吨。供应端，整体开工率下滑至 7 成左 右，开工率下滑，供应面缩紧。需求端，部分区域疫情影响出货受阻，出 口接单良好，受货紧影响，内贸刚需支撑尚可。原料端，尿素偏弱整理， 利润随成本下滑而趋升。我们预计，后续三聚氰胺价格或有一定探涨空间， 需关注开工率 调整对行情的影响以及出口对行情的指引作用。 双氧水上涨后劲不足，预计下周价格拉涨难回落易 本周，双氧水市场小幅下调，金禾实业 27.5双氧水价格为 880 元 /吨，较 上周涨 50/吨。供应端，部分地区受限电和检修影响，供应有所短缺。需 求端，华北及东北地区回暖，整体需求稳定。我们预计，供应端将有新增 产能释放，需求端市场向好趋势落实不如预期，在本周小幅上涨的基础上， 继续拉涨难度较大，预计还有回落可能。  新和成 VA 市场需求低迷，预计 VA 下周价格维稳偏弱运行 VA本周， VA 市场偏弱运行，市场价格为 285 元 /公斤，较 上周跌 15 元 / 公斤。 供应端， VA 生产厂家 2021 年第一、二季度装臵正常运行，产量稳定。需 求端，非洲猪瘟在中国部分地区蔓延，给养殖行业造成的损失致使终端维 生素消耗放缓，市场需求降低。成本方面，近期 VA 原料价格稳定，受环保、 限电影响的波动较小。我们预计，下周 VA 市场维稳运行， 8 月下旬 VA 市 场供需关系有望发生转变。 VE本周， VE 市场维稳运行，市场价格为 77 元 /公斤，与上周持平。 供应端， VE 厂家年度检修开始以及部分地区环保严查整改政策，导致 VE 供应端减少。需求端，下游养殖行业下行，需求无明显好转，行情偏淡。 原料方面，延续南方等地区环保及限电等因素的影响，化工原料价格上涨。 我们预计，随着市场关注增加、购销好转，预计下周 VE 市场预计维稳向好 运行。 VD3本周， VD3 市场偏弱运行，市场价格为 96 元 /公斤，较上周跌 4 元 / 公斤。 供应端，本周部分厂家停产停报停签，进入年度检修浪潮。需求端，下游 询盘热度清冷，采购相对谨慎。原料端，生产原料近期价格上涨，部分地 区限电环保持续。我们预计， VD3 市场价格将维稳运行。  凯赛生物 8 月 12 日公司迎来解禁 本次上市流通的限售股总数为 1.29 亿股，占公司总股本比例为 31.07， 其中本次上市流通的战略配售股份数量为 63.53 万股，限售期为 12 个月。  石大胜华 DMC原料市场维稳向好，预计下周价格小幅上涨 本周，碳酸二甲酯价格高位整理，市场主流成交价格区间在 1.1 万 -1.15 万元 /吨之间，较上周涨 200-2600 元 /吨。其中，山东市场主流成交价 1.12 万元 /吨，较上周涨 200 元 /吨；华东市场主流成交价 1.13 万元 /吨， 较上周涨 300 元 /吨；华南市场主流成交价 1.15 万元 /吨，较上周涨 200 元 /吨。供应端，开工率保持低位，中科惠安、华鲁恒升装臵延续停车状态， 德普及维尔斯装臵停 车后重启，东营顺新装臵点炉，铜陵金泰装臵降负荷 运行，其余装臵运行稳定，总体供应量保持低位。近期碳酸二甲酯价格较 高，需求偏弱。原料端，目前环丙市场整体依旧维稳向好发展。我们预计， 货源供应紧张局面或有延续，碳酸二甲酯或高位整理，预计下周碳酸二甲 酯市场价格在上涨幅度在 500-800 元 /吨之间。  神马股份 PA66 国产料行情较弱，预计国产进口出现分化 本周， PA66 偏强整理，重心走高。华东河南神马实业 EPR27 报价 3.95- 3.97 万元 /吨，较上周涨 200 元 /吨；旭化成 1300S 含税 5.05-5.20 万元 / 吨，较上 周涨 500-1500 元 /吨。供应端，工厂及贸易商出货为主，实单商 行业周报 - 17 - 敬请参阅最后一页特别声明 谈灵活。需求端，行情较弱，下游入市积极性一般。我们预计，国产料继 续下跌，进口料货紧价格坚挺，重点关注下游拿货情况。短期 PA66 价格强 稳整理，价格大致有 300-500 元 /吨的波动。  浙江龙盛分散染料采买气氛不佳，预计下周继续偏弱整理 本周，分散染料市场偏弱，目前分散黑 ECT300市场成交价格在 23 元 /公 斤，与上周持平。供应端，分散染料生产企业报价多稳为主，实单优惠出 货。需求端，市场采买气氛不佳。我们预计，短期分散染料市场偏弱整理。  万华化学 聚合 MDI 价格下滑，纯 MDI 弱势震荡 聚合 MDI本周末聚合 MDI 价格下跌至 18300 元 /吨，较上周末价格下跌 6.31，较上月价下跌 10.73，较年初价格上涨 0.18。本周国内聚合 MDI 市场价格以窄幅下跌为主，实际成交继续让利。下游询盘气氛低迷， 成交寥寥，观望情绪较多。近期随着公共卫生事件的升级，工厂物流受阻， 运输成本增加。国外德国科思创，美国陶氏等装臵发生不可抗力，装臵不 确定性风险较大。国内硬泡需求表现平平，下游跟进能力一般，需求有所 受限，聚合 MDI 市场短期依旧以弱势运行为主。截止目前万华货源报盘 18500 元 /吨，上海货源报盘 18000-18400 元 /吨。纯 MDI本周末纯 MDI 价格下跌至 23000 元 /吨，较上周末价格下跌 3.16，较上月价格上涨 4.55，较年初价格涨 5.02。本周国内纯 MDI 市场价格以弱势整理为主， 场内成交气氛寡淡。本周北方工厂 MDI装臵检修计划宣布结束， 8 月 10 日 开始正常运行，补充市场货源。下游氨纶市场价格依旧坚挺运行，工厂开 工 9 成左右，以高开为主，但下游拿货积极性不高，买气不足，跟进能力 偏弱，集中消化库存为主。截止目前，上 海货源报盘集中 23000 元 /吨，进 口货源报盘集中 23000 元 /吨。  合盛硅业、新安股份金属硅价格上行，有机硅高位震荡 有机硅 DMC本周有机硅主流报盘挺价为主， DMC 散水报盘 30700- 31600 元 /吨，生胶报盘 33000-34000 元 /吨， 107 胶报盘 31000-32300 元 / 吨， D4 对外报盘 31000-32000 元 /吨，硅油对外报盘 32000-36000 元 /吨 附近。原料金属硅市场价格上涨幅度较大，截至目前金属硅 421报价 18500 元 /吨，较上周末上涨 9.79，有机硅成本高位，且下游需求火爆， 短时间内价格依旧高位运行为主。国内有机硅企业开工主要正常运行为主， 浙江中天停车检修中，预计月底重启，其他企业年度检修计划提上日程， 但整体开工变化不大，目前新疆合盛石河子装臵开工偏正常为主。  滨化股份环氧丙烷厂家检修，价格有所上行 环氧丙烷本周末环氧丙烷价格上涨至 16870 元 /吨，较上周末价格有所上 涨，较上周价格上涨 0.90，较年初价格跌 10.82。本周国内环氧丙烷 市场维稳偏好，天津大沽于 8 月 3 日停产搬迁，于 8 月 10 日装臵全部关停 停报；长岭炼化低负运行；烟台万华计划 9 月初对环丙装臵检修，当前满 负荷生产；其余地区环氧丙烷厂家开工高位，生产维持稳定，此外，本周 有进口环氧丙烷到港，市场供应基本保持稳定。本周原油期货涨跌互现， 丙烯、液氯价格震荡波动，因此环氧丙烷原料价格整体维稳，对环丙市场 影响较小。本周环氧丙烷主要下游聚醚市场维稳向好发展；环丙其他下游 市场也利好维稳，需求逐渐好转，尽管疫情对市场贸易、交通运输造成了 一定的影响，但目前环丙市场整体依旧维稳向好发展。  永太科技、多氟多六氟磷酸锂高位运行 六氟磷酸锂本周末六氟磷酸锂价格 410000 元 /吨，较上周末价格上涨 2.05。综合来看，本周国内六氟磷酸锂市场均价再度拉涨，目前各生产 企业在手订单量充足，连续满产满销，基本没有库存，原料价格高位对价 格形成有力支撑，在行业暴利之下，相关企业纷纷投资扩产，甚至还吸引 了不少公司跨界布局。六氟磷酸锂 8 月新单高报 45 万元 /吨左右，投资布 局六氟磷酸锂已成为降成本的关键，电解液企业多数长单锁量锁价，零散 订单价格有望进一步上探。预计下周国内六氟磷酸锂市场价格暂稳或将小 幅上涨，上涨空间在 0.5-1 万元 /吨之间。 行业周报 - 18 - 敬请参阅最后一页特别声明  天赐材料、新宙邦电解液价格有所上行 电解液本周末磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在 84000-106000 元 /吨 之间，国内市场均价涨至 95000 元 /吨，较上周末价格上涨 1.06，较上月 价格涨 5.56，较年初价格涨 128.92。综合来看，本周锂电池电解液市 场均价小幅拉涨，近期第一梯队与二三梯队之间电解液价格逐渐拉开，第 一梯队价格基本处于稳定水平，二三梯队跟随原料端价格上涨，目前各大 企业订单饱和，企业库存维持低位，后续随着企业报价高企， VC 添加剂永 太计划本月投产，或将缓解后市供应紧张的情况。原料市场一直处于供应 紧张，价格高位的状态，下游电池厂产能爬升相对快，电解液需求量持续 上行。预计下周国 内电解液市场价格暂稳或将小幅上涨，上涨空间在 0.1- 0.3 万元 /吨之间。  远兴能源、中盐化工部分企业限电开工下降，纯碱价格开工有所上行 纯碱本周中国轻质纯碱市场均价为 2184 元 /吨，较上周相比上涨 3.51； 重质纯碱市场均价为 2401 元 /吨，较上周相比上涨 3.14。本周国内纯碱 市场价格延续涨势。本周中东部地区汽运仍显不畅，部分企业出货稍有影 响，但个别企业停工检修，部分企业因环保、限电、装臵故障等因素的影 响低产延续，整体市场货源紧张局面延续，企业多以前期订单为主，新单 成交价格继续走高；总体来看，本周轻质 纯碱部分企业报盘走高 100-150 元 /吨；重质纯碱部分企业报盘走高 100-200 元 /吨。截止 8 月 12 日，百川 盈孚统计国内纯碱企业库存总量为 29.92 万吨，较上周上行 3.35。  扬农化工大部分产品价格保持稳定。 菊酯类功夫菊酯本周报价 18.5 万元 /吨，相较于上周持平；联苯菊酯本 周报价 24 万元 /吨，相较于上周持平；菊酯中间体贲亭酸甲酯报价 6 万 元 /吨，功夫酸 18 万元 /吨，醚醛 9.5 万元 /吨，均相较于上周持平；除草剂 方面 95草甘膦原粉供应商报价至 5-5.5 万元 /吨，港口 FOB 8000 美元 / 吨；实际 成交参考至 4.95-5 万元 /吨，港口 FOB 7900-7950 美元 /吨。杀菌 剂方面吡唑醚菌酯报价 15.5 万元 /吨，丙环唑报价 15.2 万元 /吨，苯醚甲 环唑报价 17 万元 /吨，相较于上周持平。  广信股份产品价格稳定 产品价格方面对硝基氯化苯上周，对硝基氯化苯供应商主流报价至 14500-14800 元 /吨，实际成交至 14650/吨。草甘膦 95草甘膦原粉供 应商报价至 5-5.5 万元 /吨，港口 FOB 8000 美元 /吨；实际成交参考至 4.95-5 万元 /吨，港口 FOB 7900-7950 美元 /吨。从市场反馈看，南北 美主 流采购市场价格均有不同程度上调。鉴于天气炎热，国内部分供应商在 7.8 月份安排淡季检修，销售压力不大，短期内价格或将维持高位盘整。敌草 隆上周， 98敌草隆原粉供应商主流报价至 3.7 万元 /吨，实际成交至 3.6 万元 /吨。  华鲁恒升 原料煤价格价格回调，化肥系产品有所收窄， DMF 盈利进一 步扩大 本周公司主要的核心原材料原料煤价格继上周价格上行趋缓后，本周进入 下行状态，原材料成本有所下行，公司主要的氨醇产品价格也受到一定影 响，价格小幅调整，带动价差小幅回落，其中甲醇合成氨价格同比下行 1.1、 2.7。 终端布 局产品中，公司的传统的利基产品化肥系产品价格有一定收窄，中 间产品合成氨价差环比下降 3.0，尿素受到国家政策影响以及农业需求 进入淡季，价格开始回调，价差环比下行约 3.5；而醋酸产行业上周短 期降幅运行的企业部分恢复生产，行业开工率为 82.34，供给提升，产 品价格进入相对震荡周期，醋酸产品价格基本平稳，价差环比增长 1.0， 而 DMF 本周延续上周的价格上行状态，受到下游需求支撑，叠加行业库 存位于极低水平，终端产品价格持续上行，环比提升 6.4，终端产品价 格调涨，原材料成本下行， DMF 价差环比提升约 10.7。 行业周报 - 19 - 敬请参阅最后一页特别声明 而前期运行相对弱势己二酸产品价差仍然相对弱势，己二酸价格环比下行 约 2.5，虽然原料苯的价格回调，但己二酸价差环比下行 1.4；乙二醇、 多元醇的运行则维持相对平稳，价格价差窄幅波动。  龙蟠科技 尿素价格回落公司成本压力减弱，碳酸锂价格调涨，磷酸铁锂 价差小幅回落 本周公司两大核心产品价格仍然维持良好运行，其中工业尿素受到原材料 煤炭价格 回落以及农业需求支撑减弱影响 ，价格小幅 回落 ，车用尿素成本 压力 有所减弱 ， 预计二季度将是成本压力最大的时间段，伴随公司的终端 产品价格的调整，三季度的成本压力将有所缓解 ；而磷酸铁锂正极材料价 格受到供给偏紧影响，价格在 7 月底进行提升 500 元 /吨至 54500 元 /吨， 本周价格维持平稳， 而原材料磷酸铁继 7 月下旬价格调整至约 1.55 万元 / 吨 后，价格维持平稳，但碳酸锂价格本周环比提升约 4000 元 /吨， 磷酸铁 锂产品 受到供给短缺的影响，价格维持高位，但原材料价格上行部分压缩 了产品盈利空间 。  金能科技 焦炭价格带动产品盈利大幅回升，炭黑产品系列维持相对弱势 运行。 受到 焦炭 价格上行 影响，焦炭盈利大幅提升，本周焦炭山东价格环比上行 约 6.5至 2770 元 /吨，焦煤价格相对平稳，带动焦炭价差环比 上行约 22.4， 整体焦化行业将近 79.8，独立焦企 77.8，开工 基本平稳，但 下游需求较强，叠加库存极低，产品价格持续探涨 。山东地区煤焦油价格 小幅提升约 45 元 /吨，但炭黑受到库存以及下游需求支撑压力，产品价格 下行约 150 元 /吨 ，炭黑 系列 产品 价差环比下行约 4.3，下游轮胎需求短 期支撑力度减弱，炭黑企业处于主动降低库存状态，行业整体以低负荷运 行， 预期短期仍然以偏弱运行为主 。 四 、 本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化  本周上 游原 油价 格上 涨， 上游 石化 产品 价格 涨跌 互现 。 纯苯 （ 3.57）、丁二烯（ 3.23）、苯乙烯（ 3.08）、棉花（ 2.14）、甲苯 （ 1.59） 价格上涨； 涤纶 FDY（ -4.05）、乙烯（ -3.98）、国际柴油 （ -2.89）、 MEG（ -2.86）、燃料油（ -2.57） 价格下跌，其余产品小 幅涨跌。  上周石化产业链涨跌互现上周石化产品价格上涨前五位 纯苯 （ 3.57）、丁二烯（ 3.23）、苯乙烯（ 3.08）、棉花（ 2.14）、甲苯 （ 1.59） ； 价格下跌 前五位 涤纶 FDY（ -4.05）、乙烯（ -3.98）、国际 柴油（ -2.89）、 MEG（ -2.86）、燃料油（ -2.57） 。 涨幅前五名的化 工产品为 氯 化 铵 （农 湿）（ 54.41） 、磷酸 一铵 （ 47.83）、 BDO （ 41.18）、复合肥（ 31.91）、硫酸钾（ 31.75） ； 跌幅前五名的产品 为 聚 合 MDI（ -7.69）、尿素（ -3.96）、液氯（ -3.87）、尿素（ - 3.45）、尿素（ -3.2） 。 图表 13本周化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 产品价格涨幅前五 名称 涨幅（ ） 名称 跌幅（ ） 氯化铵（农湿） 54.41 聚合 MDI -7.69 磷酸一铵 47.83 涤纶 FDY -4.05 BDO 41.18 乙烯 -3.98 复合肥 31.91 尿素 -3.96 硫酸钾 31.75 液氯 -3.87 价差涨幅前五 名称 涨幅（ ） 名称 跌幅（ ） PET-MEGPTAPET 切片 395.93 纯碱 -原盐 合成氨 -20.08 行业周报 - 20 - 敬请参阅最后一页特别声明 锦纶长丝 常规纺 -己内酰胺 89.68 TDI-甲苯 硝酸 -15.58 顺丁橡胶 -丁二烯 23.56 聚合 MDI-苯胺 甲醇 -11.56 电石法 PVC-电石 20.66 DAP-磷矿 硫磺 合成氨 -10.60 粘胶短纤 -棉浆 烧碱 16.21 PTA-PX -6.51 来源百川资讯， Wind，国金证券研究所 图表 14 氯化铵（农湿） （元 /吨） 图表 15 磷酸一铵 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 图表 16 BDO（元 /吨） 图表 17 复合肥 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 行业周报 - 21 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 18 硫酸钾 （元 /吨 ） 图表 19 聚合 MDI（元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 图表 20 涤纶 FDY（元 /吨） 图表 21 乙烯 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 图表 22 尿素 （元 /吨） 图表 23 液氯 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 行业周报 - 22 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 24 PET-MEGPTAPET切片 （元 /吨） 图表 25 锦纶长丝 常规纺 -己内酰胺 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 图表 26 顺丁橡胶 -丁二烯 （元 /吨） 图表 27 电石法 PVC-电石 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 图表 28 粘胶短纤 -棉浆 烧碱 （元 /吨） 图表 29 纯碱 -原盐 合成氨 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 行业周报 - 23 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 30 TDI-甲苯 硝酸 （元 /吨 ） 图表 31 聚合 MDI-苯胺 甲醇 （元 /吨） 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 图表 32 DAP-磷矿 硫磺 合成氨 （元 /吨） 图表 33 PTA-PX 来源百川资讯，国金证券研究所 来源百川资讯，国金证券研究所 行业周报 - 24 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表 34 主要化工产品价格变动 分 类 化工产 品 单位 最新价格 上周同 期价格 价格 涨跌 幅 化工产品 单位 最新价格 上周同期价格 价格涨跌 幅 石 油 化 工 原油 WTI（美元 /桶） 69.09 69.09 0.00 丙烯 汇丰石化（元 /吨） 7750 7700 0.65 原油 布伦特（美元 /桶） 71.31 71.29 0.03 纯苯 华东地区（元 /吨） 7465 7520 -0.73 国际汽 油 新加坡（美元 /桶） 82.7 84.11 - 1.68 甲苯 华东地区（元 /吨） 5800 5810 -0.17 国际柴 油 新加坡（美元 /桶） 74.5 76.72 - 2.89 二甲苯 华东地区（元 /吨） 5900 5860 0.68 国际石 脑油 新加坡（美元 /桶） 72.76 71.83 1.29 苯乙烯 华东地区（元 /吨） 8960 8765 2.22 燃料油 新加坡高硫 180cst（美元 /吨） 411.5 406.7 1.17 纯苯 FOB 韩国（美元 /吨） 987 953 3.57 国内柴 油 上海中石化 0（元 / 吨） 6150 6200 - 0.81 甲苯 FOB 韩国（美元 /吨） 765 753 1.59 国内汽 油 上海中石化 93（元 /吨） 7700 7700 0.00 二甲苯 东南亚 FOB 韩国（美元 / 吨） 824 815 1.10 燃料油 舟山 混调高硫 180（元 /吨 4550 4670 -2.57 苯乙烯 FOB 韩国（美元 /吨） 1173 1138 3.08 国内石 脑油 中石化出厂（元 / 吨） 6700 6700 0.00 苯乙烯 CFR 华东（美元 /吨） 1193 1193 0.00 乙烯 东南亚 CFR（美元 /吨） 965 1005 -3.98 液化气 长岭炼化（元 /吨） 4880 4880 0.00 丙烯 FOB 韩国（美元 /吨） 970 970 0.00 丁二烯 上海石化（元 /吨） 11000 11000 0.00 丁二烯 东南亚 CFR（美元 /吨） 1600 1550 3.23 天然气 NYMEX 天然气 期货 3200 3200 0.00 无 机 化 工 轻质纯 碱 华东地区（元 /吨） 2250 2150 4.65 电石 华东地区（元 /吨） 285 285 0.00 重质纯 碱 华东地区（元 /吨） 2450 2400 2.08 原盐 河北出厂（元 /吨） 285 285 0.00 烧碱 30隔膜华东地区（元 /吨） 816 804 1.49 原盐 山东地区海盐（元 /吨 319 319 0.00 烧碱 32离子膜华东地区 （元 /吨） 894 930 -3.87 原盐 华东地区（元 /吨） 275 275 0.00 液氯 华东地区（元 /吨） 520 520 0.00 盐酸 华东盐酸 31（元 /吨） 620 620 0.00 盐酸 华东地区（元 /吨） 5540 5550 -0.18 有 机 原 料 BDO 三维散水 24000 17000 41.18 醋酸酐 华东地区（元 /吨） 10200 9900 3.03 甲醇 华东地区（元 /吨） 2655 2620 1.34 苯胺 华东地区（元 /吨） 10650 10650 0.00 丙酮 华东地区高端（元 /吨） 5650 5450 3.67 乙醇 食用酒精华东地区（元 /吨） 6650 6600 0.76 醋酸 华东地区（元 /吨） 6000 6100 -1.64 环氧氯丙 烷 华东地区（元 /吨） 14400 13700 5.11 苯酚 华东地区（元 /吨） 8950 8725 2.58 BDO 华东散水（元 /吨） 30050 29500 1.86 精 细 化 工 软泡聚 醚 华东散水（元 /吨） 17200 17150 0.29 金属硅 云南金属硅 3303（元 / 吨） 1840 0 17100 7.60 硬泡聚 醚 华东（元 /吨） 14500 14450 0.35 电池级碳 酸锂 四川 99.5min 9800 0 93000 5.38 TDI 华东（元 /吨） 13500 13900 -2.88 电池级碳 酸锂 新疆 99.5min 98000 93000 5.38 纯 MDI 华东（元 /吨） 23000 23750 -3.16 电池级碳 酸锂 江西 99.5min 98750 93750 5.33 聚合 MDI 华东烟台万华（元 / 吨） 18000 19500 - 7.69 工业级碳 酸锂 四川 99.0min 9500 0 90000 5.56 纯 MDI 烟台万华挂牌（元 /吨） 23800 23800 0.00 工业级碳 酸锂 新疆 99.0min 95000 90000 5.56 聚合 MDI 烟台万华挂牌（元 / 吨） 20600 20600 0.00 工业级碳 酸锂 青海 99.0min 9500 0 90000 5.56 行业周报 - 25 - 敬请参阅最后一页特别声明 己二酸 华东（元 /吨） 10700 10900 -1.83 甲基环硅 氧烷 DMC 华东（元 /吨） 30700 30500 0.66 环氧丙 烷 华东（元 /吨） 17100 17000 0.59 二甲醚 河南（元 /吨） 3460 3510 -1.42 环氧乙 烷 上海石化（元 /吨） 7700 7700 0.00 醋酸乙烯 华东（元 /吨） 1070 0 10300 3.88 DMF 华东（元 /吨） 15800 14700 7.48 季戊四醇 优级华东（元 /吨） 11200 11200 0.00 丁酮 华东（元 /吨） 9650 9650 0.00 甲醛 华东（元 /吨） 1411 1409 0.14 双酚 A 华东（元 /吨） 27050 27050 0.00 PA6 华东 1013B（元 /吨） 15288 15288 0.00 煤焦油 江苏工厂（元 /吨） 4106 3920 4.74 PA66 华东 1300S（元 /吨） 39400 39000 1.03 煤焦油 山西工厂（元 /吨） 3760 3760 0.00 焦炭 山西美锦煤炭气化公司 （元 /吨） 2715 2595 4.62 炭黑