20210731-安信证券-电力设备行业动态分析：国产Model 3再次降价，储能赛道加速开启

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 国产 Model 3 再次 降价 ，储能赛道加速 开启 ■ 新能源车 7 月 30 日，特斯拉中国官网显示，特斯拉 Model 3 标准续航升级版的 价格再次下调 1.5 万 元人民币，调整后的价格为 23.59 万 元人民币 ，交付时间为 4-6 周。降本支撑主要基于成本变化，一方面来自国内完备的新能源车产业链的价格优 势，上海工厂本土化零部件采购比例已经提高到 90以上。另一方面来自规模扩大 下的固定费用分摊等，据特斯拉 2020Q3 财报披露，相比美国工厂，上海工厂 Model 3 生产线的生产成本 单位产能的资本支出 低 65。从产能建设情况来看，上海工厂 Model Y 产量持续高增，叠加 Model 3 共 25 万 辆的年产能，目前已形成超过 45万辆 的有效产能，且公司有持续提高产能的规划；另在柏林工厂，即使生产线持续以尽 可能快的速度运行，欧洲的需求仍远高于供应，并导致交货时间增加；此外特斯拉 本土工厂需要尽力满足北美市场的需求，所以目前上海工厂俨然已成为特斯拉主要 的出口基地，将 Model 3 和 Model Y 两款车型运往欧洲及其他地区，国内新能源车 产业链相关企业也有望充分受益。 此前 Model Y 标准续航版上线，也已彰显性价比优势和爆款潜质 。 7 月 8 日，特斯 拉中国官网正式上线标准续航版 Model Y，补贴前标价约为 29.2 万 元，补贴后起售 价落到 27.6 万元 。 对比年初上市的长续航版 Model Y，标续版本续航里程减少约 70km、百公里加速时间慢 0.6 秒、驱动形式由双电机全轮驱动变为后驱，但价格大 幅降低约 7.2 万元，主要原因除了降低续航里程和使用单电机外，还可能包括和标 准续航 Model 3 一样配备了磷酸铁锂电池，整体来看性价比优势极为明显。此次标 准续航版 Model Y 的起售价落入 30 万元以内 SUV 车型区间，意味着该车型直接由 10份额市场强势跨入 40以上份额市场，有望再次推高特斯拉的全球销量。 从业绩表现来看销量增长 成本降低，特斯拉 Q2 营收略超预期，盈利水平提升显 著。 北京时间 7 月 27 日，特斯拉公布了 2021Q2 业绩和经营情况 ， 实现营收 119.58 亿美元（ 773 亿元），同比增长 98，环比增长 15.1；其中，汽车板块实现营收 102.06 亿美元（ 659 亿元），同比增长 97.1，环比增长 13.4；公司营收同环比提 升显著，超出市场预期； 盈利方面，公司 21Q2 归母净利达 11.42 亿美元，同比增长 998，环比增长 160.73，连续八季度实现盈利 。从产销数据来看， Q2特斯拉汽车 产量和交付量分别达到 20.64 万辆和 20.13 万辆。其中产量环比增长 14，同比增长 151；交付量环比增长 8.9，同比增长 121；产量和交付量双双创造历史新高。 投资建议 1）特斯拉产品力突出，持续引领全球电动化浪潮，重点推荐特斯拉产 业链 宁德时代、宏发股份、法拉电子、三花智控、旭升股份、拓普集团 等； 2）电 池环节，优质产能为王，龙头持续受益行业高景气，重点推荐 宁德时代、亿纬锂能 ； 建议重点关注 欣旺达、国轩高科、孚能科技 等； 3）中游材料环节，短期高景气下 供需错配加剧，铜箔、隔膜等环节有望迎来量价齐升，重点推荐 恩捷股份、星源材 质 、嘉元科技、诺德股份 ；长期来看，具备全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长 期护城河，产业集中度上升下有望加剧强者恒强的局面，重点推荐 恩捷股份、容百 科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、天奈 科技、德方纳米 等。 ■新能源发电 重磅政策发布，储能千亿赛道加速开启 。 7 月 29日国家发改委发布 了 关于进一步完善分时电价机制的通知， 提出各地要合理确定峰谷电价价差，上年 或当年预计最大系统峰谷差率超过 40的地方，峰谷电价价差原则上不低于 41；其 单击或点击此处输入文字。 Table_Tit le 2021 年 07 月 31 日 电力设备 Table_BaseI nfo 行业动态分析 证券研究报告 投资 评级 领先大市 -A 维持 评级 首选股票 评级 300750 宁德时代 买入 -A 603659 璞泰来 买入 -A 002812 恩捷股份 买入 -A 002850 科达利 买入 -A 300274 阳光电源 买入 -A 300035 中科电气 买入 -A 600563 法拉电子 买入 -A 601012 隆基股份 买入 -A 002459 晶澳科技 买入 -A 002706 良信电器 买入 -A 600406 国电南瑞 买入 -A 601877 正泰电器 买入 -A 603806 福斯特 买入 -A Table_Char t 行业表现 资料来源 Wind 资讯 1M 3M 12M 相对收益 -3.01 -6.49 5.36 绝对收益 -0.13 -0.22 35.18 邓永康 分析师 SAC 执业证书编号 S1450517050005 dengykessence.com.cn 朱凯 分析师 SAC 执业证书编号 S1450520120001 zhukai1essence.com.cn 王瀚 分析师 SAC 执业证书编号 S1450521010003 wanghan2essence.com.cn 郭彦辰 报告联系人 guoycessence.com.cn 相关报告 6 月电动化奔腾，上调欧洲全年销量至 325 万 2021-07-08 继续刷新当月销量纪录，中国电车的黄 金时代 2021-06-14 国内电车产销景气高增，光伏博弈再现 曙光 2021-06-14 欧洲电车持续繁荣，光伏展热点不断 2021-06-06 渗透率和销量皆同环比双增，欧洲电动 化仍在提速 2021-06-06 美国电车补贴提案超预期，助力全球持 0 12 24 36 48 60 72 84 2020-06 2020-10 2021-02 电力设备 沪深 300 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 他地方原则上不低于 31。据我们统计，当前各省份峰谷电价差主要在 2.51-31 区间， 此次政策大幅提升了峰谷电价价差，考虑到尖峰电价还要更高，对于工商业用户而 言用电成本预计将有明显上升，工商业用电侧为节省用电成本而配臵储能的意愿将 会明显提振，预计将为国内储能市场带来新的需求增量。 上周五国家能源局发布了 关于加快推动新型储能发展的指导意见， 其中提出 2025 年新型储能装机规模达 30GW 以上，结合本次发改委的政策，我们预计到 2025 年国内新型储能装机规模有 望达 50GW 以上，相对 2020 年末（ 2.38GW）增长 近 20倍。 海外市场方兴未艾，全球储能需求共振。 海外，近年来由于节省用电成本以及峰谷 价差套利等因素的驱动，欧洲、美国户用市场方兴未艾，户用储能需求呈现爆发式 增长，工商业市场也呈现高增趋势。经过我们前期测算，国内外需求共振背景下， 2025 年全球电力系统用电化学储能市场规模预计超 5000 亿，储能市场空间广阔。 产业链价格方面硅料价格继续下行，最低成交价已落至两百以内。 参考硅业分会 口径的价格数据，本周硅料价格延续缓慢下行趋势，包括单晶复投料、单晶致密料、 单晶菜花料成交均价跌幅都在 1以内，并已出现了两百元以内的 最低成交价。具 体来看，单晶复投料价格区间在 200-211 元 /公斤，成交均价小幅下滑至 206.1 元 /公 斤，周环比降幅 0.96；单晶致密料价格区间在 197-207 元 /公斤，成交均价下滑至 202.9 元 /公斤，周环比降幅为 1.5；单晶菜花料价格区间在 196-204 元 /公斤，成交 均价下滑至 199.5 元 /公斤，周环比降幅为 1.97。本周硅料价格小幅下滑，主要是 由于一线硅片企业开工率保持在较低水平，硅料企业选择保留长单因此积压少量的 正常流转库存，为下游压价或市场预期下跌情绪提供了支撑。考虑到 2021 年内新增 产能比较 少，且目前硅料端并没有库存压力，预期价格短期内将高位 缓跌 。 投资建议 1）储能 重点推荐电池储能系统领先企业 派能科技、宁德时代 ，储能逆 变器领先企业 锦浪科技、固德威 以及国内储能系统集成和储能逆变器龙头 阳光电 源 ；建议关注 比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份、永福 股份 等 2）屋顶分布式光伏爆发在即，重点推荐 BIPV 产业链核心标的 隆基股份、 中信博 ，户用龙头企业 正泰电器 ，建议关注 森特股份 ； 3）逆变器和跟踪支架中 长期国产替代的大逻辑依旧，短期伴随行业起量全年业绩确定性强。重点推荐 中信 博、阳光电源、锦浪科技、固德威 ，重点关注 上能电气 ； 3）组件盈利有望不断修 复，重点推荐垂直一体化龙头 隆基股份、晶澳科技 ，建议关注 天合光能、晶科能源 （美股） ； 4）从供需平衡表看， Q4光伏 EVA 粒子将进入紧缺阶段，胶膜企业的原 材料保供能力至关重要，龙头将强化核心竞争力，重点推荐 福斯特、海优新材 ，建 议关注 东方盛虹、联泓新科 ； 5）公司层面具备自下而上边际变化的个股也具备一定 机会，推荐 中环股份、金博股份 。 风电方面，重点推荐 日月股份、天顺风能、金雷股份、中材科技、金风科技、明阳 智能 等 ，建议关注 新强联 。 ■ 电力设备与工控 低压电器白皮书正式发布，行业未来 5 年 CAGR 约 7.5。 近日中国低压电器市场白皮书 -2021正式发布，从市场规模、竞争格局、发展趋 势等方面对低压电器行业作出了大势研判。白皮书指出低压电器市场与宏观经济有 较强的相关性，在过去呈现出每隔 2-3 年旺盛与平缓增长交替的现象；而 2021 年是 个正向经济周期的开年，工业领域持续复苏、建筑领域平稳增长、数据中心及新能 源和通信等新领域加大投入的背景下，未来五年行业复合增速有望达到 7.5的较高 水平。 而从细分应用领域 来看， 工业项目受电子、化工、食品饮料等 轻工业拉动， 电网受配网投资和新能源投资增长等拉动，工业 OEM 受起重、包装等拉动，预计 未来五年复合增速将 显著超越行业增速。 碳中和带来转型机遇，工控国产化替代加速 。 2020 年，国网完成电网投资 4605 亿 元，完成率达 100.11，同比增长 2.95。 2021 年，国网计划完成电网投资 4730 亿 元，同比增加 125 亿 。 在 2021 年的承诺中，国网也再次 强调 了 “碳达峰，碳中和” 规划和清洁能源消纳 。 此前， 国网 发布“碳达峰、碳中和”行动方案，其中主要提 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 到将大力发展清洁能源。从路径规划来看，国网将在能源供给侧，构建多元化清洁 能源供应体系；在能源消费侧，全面推进电气化和节能提效。不仅将给光伏风电并 网建立绿色通道，还将支持分布式电源和微电网发展 ； 工控方面 工信部近日发布“十四五”智能制造发展规划（征求意见稿），指 出以工艺、装备为核心，以数据为基础，依托制造单元、车间、工厂、供应链和产 业集群等载体，构建虚实融合、知识驱动、动态优化、安全高效的智能制造系统。 从具体目标来看，到 2025 年，实现规模以上制造业企业基本普及数字化，重点行业 骨干企业初步实现智能转型 。到 2035 年，实现规模以上制造业企业全面普及数字化， 骨干企业基本实现智能转型。 2021 年 5 月份， PMI 指数为 51.0，继续位于荣枯线之 上，制造业景气度持续上升 。 而从工业机器人产量来看，疫情后国内中小企业复工 达产， 21 年 3-5 月工业机器人产量同比增长 81/4350，工控行业景气度持续提 升。 从长期来看，未来中国工业自动化市场将进入中速成长期，主要需求来自于产 业升级带来的以效率提升为目的的设备改造，同时，进口替代也是中国工业自动化 企业有望获得高于市场平均增长水平的驱动因素。 投资建议 电力设备重点推荐四条主线 1 低压电器国产化替代趋势显著，未来空 间广阔，行业集中化趋势明显，龙头公司增速高于行业整体，重点推荐 良信股份、 正泰电器； 建议关注 天正电气、 众业达、宏发股份； 2） 发展清洁能源，国网将持续 推动能源互联网建设 和综合能源服务发展 ，重点推荐 国电南瑞、国网信通、 亿嘉和、 南网能源、 涪陵电力、 宏力达、 威胜信息、金智科技、正泰电器、良信股份 等； 3） 提升清洁能源输送能力，特高压领衔的电网基建带来 2-3 年的业绩弹性，重点推荐 平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技 等； 工控方面，本土品牌产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证，细分领域龙头公 司增速将高于行业，重点推荐 汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、 鸣志电器 等 ，建议关注 伟创电气 、正弦电气 。 ■ 风险提示 新能源车下游需求不及预期、 政策不及预期 、光伏装机低于预期， 新 能源发电政策不及预期 ，原材料价格继续大幅上涨 等 。 ■ 本周组合宁德时代、恩捷股份、璞泰来、科达利、 法拉电子 、 隆基股份、 晶澳 科技、 良信股份、国电南瑞、正泰电器 、 中科电气 、中信博、金博股份 、海优新材 、 阳光电源 、福斯特 行业动态分析 /电力设备 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 新能源车特斯拉 Model3 降价，性价比优势再凸显 . 6 1.1. 行业观点概要 6 1.2. 行业数据跟踪 10 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 11 2. 新能源发电重磅政策发布，储能千亿赛道加速开启 . 13 2.1. 行业观点概要 13 2.2. 行业数据跟踪 18 2.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 19 3. 电力设备与工控碳中和 带来转型机遇，工控国产化替代加速 . 21 3.1. 行业观点概要 21 3.2. 行业数据跟踪 25 3.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 . 26 4. 本周板块行情（中信一级） 28 图表目录 图 1特斯拉 Model3 再次降价 . 6 图 2国产 Model Y 标准续航版 7 图 3 SUV 分价格段销量及市场份额 7 图 4特斯拉分季度总营收和汽车业务营收情况 7 图 5特斯拉分季度净利润 情况（亿元） 7 图 6特斯拉二季度产量情况（辆） . 8 图 7特斯拉二季度交付量情况（辆） 8 图 8全球 1-5 月新能源车分车型销量 TOP20（辆） . 8 图 9中国 2021H1 分车型销量数据 . 9 图 10欧洲 2021H1 分车型销量数据 . 9 图 11 2019-2021 年 中国新能源汽车月销量（万辆） . 10 图 12 2019-2021 年欧洲新能源汽车月销量（万辆） 10 图 13 电芯价格（单位元 /wh） 10 图 14电解液 /锂盐价格（单位万元 /吨） 10 图 15铜箔价格（单位万元 /吨） 10 图 16碳酸锂与正极磷酸铁锂价格（单位万元 /吨） 10 图 17年初至今 硅料价格走势（万元 /吨） . 14 图 18中环单晶硅片报价（元 /片， 170μm） . 14 图 19光伏电池片市场报价（元 /片，含税） 14 图 20 国内光伏月度装机情况（ GW） . 15 图 21国内户用光伏月度装机 情况（ MW） . 15 图 22 2019-2021 年我国组件出口情况（ GW） 16 图 23 2020-2021 年我国光伏逆变器出口金额（亿元） . 16 图 24 多晶硅致密料市场报价 18 图 25隆基股份光伏硅片市场报价（元 /片，含税） . 18 图 26通威股份光伏电池片市场报价（元 /片，含税） 18 图 27单晶 PERC 组件市场价格（元 /W） 18 图 28单晶 PERC 电池 片市场报价（元 /W） . 18 行业动态分析 /电力设备 5 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 29多晶电池片 -金刚线市场报价（元 /W） . 18 图 30中国低压电器市场规模及增速 . 21 图 31中国低压电器市场规模（分 行业） 21 图 32国网历年来电网投资金额 22 图 33 PMI 数据情况 . 24 图 34工业机器人情况 24 图 35 制造业 PMI 指数 . 24 图 36制造业城镇员工年均工资 24 图 37工业制造业增加值同比增速回暖 25 图 38工业增加值累计同比增速疫情后降幅缩窄（ ） . 25 图 39固定资产 投资完成超额累计同比增速情况 25 图 40长江有色市场铜价格趋势 元 /吨 25 图 41中信指数一周涨跌幅 . 28 图 42电力设备新能源 A股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位 . 28 表 1国产特斯拉价格变化（万元） . 6 表 2部分地区整县分布式开发试点相关通知 . 15 表 3国家地方双补贴刺激 户用需求 . 15 表 4风、光、储行业要闻 . 19 表 5风光储行业个股公告跟踪 19 表 6国网社会责任报告书 2021 年承诺 . 22 表 7我国电网投资结构 . 23 表 8“十四五”智能制造发展规划征求意见稿具体目标 23 表 9电力设备及工控行业要闻 26 表 10电力设备及工控个股公告跟踪 . 26 表 11细分行业一周涨跌幅 . 28 行业动态分析 /电力设备 6 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 新能 源车 特斯拉 Model3 降价 ， 性价比优势再凸显 1.1. 行业观点概要 7 月 30 日，特斯拉中国官网显示，特斯拉 Model 3 标准续航升级版的价格 再次 下调 15000 元人民币，调整后的价格为 235900 元人民币 ，交付时间为 4-6 周。特斯拉表示，此次价格 调整反映了成本波动的实际情况。 图 1 特斯拉 Model3 再次降价 资料来源 公司官网， 安信证券研究中心 降本支撑主要来自于 上海超级工厂规模化 和国内产业链 优势凸显 。 从特斯拉国产车型上市以 来，就不断采取价格手段来增加产品的性价比和产销量。 价格波动 主要 基于成本变化 ， 一方 面来自 国内完备的 新能源车 产业链 的价格优势 ， 上海工厂本土化零部件采购比例 已经提高到 90以上 。另一方面来自规模扩大下的固定费用分摊等，据特斯拉 2020Q3 财报披露 ， 相比 美国工厂，上海工厂 Model 3 生产线的生产成本 单位产能的资本支出 低 65。 从产能建设 情况来看， 上海工厂 Model Y 产量持续高增，叠加 Model 3 共 25 万辆的年产能，目前已形 成 超过 45 万辆的有效产能 ，且公司有持续提高产能的规划；另 在 柏林工厂 ，即使生产线持 续以尽可能快的速度运行，欧洲的需求仍远高于供应，并导致交货时间增加 ；此外 特斯拉本 土工厂需要尽力满足北美市场的需求，所以 目前 上海工厂 俨然已成 为特斯拉主要的出口基地， 将 Model 3 和 Model Y 两款车型运往欧洲及其他地区 ，国内新能源车产业链相关企业也有望 充分受益 。 表 1国产特斯拉价格变化（万元） Model 3 Model Y 时间 标续三元版 标续铁锂版 长续航 版 高性能版 标准续航版 长续航版 高性能版 2019.10 33.11 2020.1 29.91 41.98 2020.4 29.91 33.91 41.98 2020.5 27.16 34.41 41.98 2020.10 下线 24.99 30.99 41.98 2021.1 24.99 下线 33.99 33.9 36.99 2021.6 25.09 34.79 2021.7 27.6 2021.7 23.59 资料来源公司官网，安信证券研究中心 行业动态分析 /电力设备 7 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 此前 Model Y 标准续航版 上线， 也已彰显 性价比优势 和 爆款潜质 。 7 月 8 日，特斯拉中国官 网正式上线 标准续航版 Model Y， 补贴前标价约为 29.2 万元，补贴后起售价落到 27.6 万元， 续航里程可达 525 公里（国标工况法）；单电机后轮驱动下百公里加速 5.6 秒，最高时速 217 公里 /小时 。 对比年初上市的长续航版 Model Y，标续版本续航里程减少约 70km、百公里加速 时间慢 0.6 秒、驱动形式由双电机全轮驱动变为后驱，但价格大幅降低约 7.2 万元，主要原因 除了降低续航里程和使用单电机外，还可能包括和标准续航 Model 3 一样配备了磷酸铁锂电 池，整体来看性价比优势极为明显。 此次 标准续航版 Model Y 的 起售价落入 30 万元 以内 SUV 车型区间 ， 意味着该车型 直接由 10份额市场强势跨入 40以上份额市场，有望 再次推高特斯拉 的全球 销量。 图 2 国产 Model Y 标准续航版 图 3 SUV 分价格段销量及市场份额 资料来源 特斯拉官网， 安信证券研究中心 资料来源 乘联会， 安信证券研究中心 从业绩表现来看销量增长 成本降低，特斯拉 Q2 营收 略超预期 ， 盈利水平提升显著 。 北 京 时间 7 月 27 日，特斯拉公布了 2021 年 第 二 季度业绩和经营情况 公司第 二 季度实现营收 119.58 亿美元（ 773 亿元），同比增长 98，环比增长 15.1；其中，汽车板块实现营收 102.06 亿美元（ 659 亿元），同比增长 97.1，环比增长 13.4；公司营收同环比提升显著， 超 出 市场预期；盈利方面，公司第 二 季度归母净利达 11.42 亿美元，同比增长 998，环比 增长 160.73， 连续八季度实现盈利，尽管上半年面临供应链材料短缺导致的不稳定因素等 影响，各工厂的持续性降本以及在能源，服务和其他业务实现的盈利增长依然使得特斯拉利 润同环比大幅上涨。 图 4 特斯拉分季度总营收和汽车业务营收情况 图 5 特斯拉分季度净利润情况（亿元） 资料来源 Wind，特斯拉 2021 年二季度财报， 安信证券研究中心 资料来源 Wind，特斯拉 2021 年二季度财报， 安信证券研究中心 Model3/Y 引领产量交付量持续 创 新高。 从产销数据来看， Q2 特斯拉汽车产量和交付量分别 达到 20.64 万辆和 20.13 万辆。其 中 产量环比增长 14，同比增长 151；交付量环比增长 8.9，同比增长 121；产量和交付量双双创造历史新高 。 Model3/Y 产量和交付量分别是 20.41 万辆和 19.93 万辆，皆占总产量和总交付量的 99， 新款 Model S 于二季度实现了交 0 10 20 30 40 50 0 20 40 60 80 100 120 2020/01 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 ≥ 30万 SUV销量（万辆） ＜ 30万 SUV销量（万辆） ≥ 30万 SUV份额 ＜ 30万 SUV份额 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 0 200 400 600 800 1000 20 18 Q1 20 18 Q2 20 18 Q3 20 18 Q4 20 19 Q1 20 19 Q2 20 19 Q3 20 19 Q4 20 20 Q1 20 20 Q2 20 20 Q3 20 20 Q4 20 21 Q1 20 21 Q2 汽车业务营收（亿元） 总营收（亿元） 比重 -100 -50 0 50 100 150 20 18 Q1 20 18 Q2 20 18 Q3 20 18 Q4 20 19 Q1 20 19 Q2 20 19 Q3 20 19 Q4 20 20 Q1 20 20 Q2 20 20 Q3 20 20 Q4 20 21 Q1 20 21 Q2 净利 NON-GAAP 净利 GAAP 行业动态分析 /电力设备 8 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 付， Model X 则预计 2022 年后开始交付。 今年上半年，特斯拉电动车的交付总量达到 38.6 万辆； 据此前 特斯拉 公布 的 2021 年年度交付计划， 即 交付量有望较去年增长超过 50，则 2021 年有望 至少交付 75 万辆电动车。当前已完成目标交付量的一半多，若下半年维持当前 交付量水平增有望实现这一目标。 图 6 特斯拉二季度产量情况（辆） 图 7 特斯拉二季度交付量情况（辆） 资料来源 特斯拉 2021 年二季度财报， 安信证券研究中心 资料来源 特斯拉 2021 年二季度财报， 安信证券研究中心 Model 3/ Model Y 霸榜全球新能源车销量排行。 2021 年 Model 3 全球 1-5 月累计销量约 17.27 万辆，市场份额达 8.8，位列全球第一； Model Y 1-5 月全球累计销售近 10.2 万辆， 市场份额持续提升，以 5.2的占比进入前三。未来在欧洲德国工厂和中国上海的超级工厂， 特斯拉已规划生产 Model 3、 Model Y 和售价 2.5 万美元的 Model 2。随着德国工厂建设的持 续推进以及欧洲和亚太地区市场的不断扩大，特斯拉在全球的竞争力将持续增强。 图 8 全球 1-5 月 新能源车 分车型销量 TOP20（辆） 资料来源 EV sales， 安信证券研究中心 中欧表现持续强势 。 从 中欧分车型 销量情况来看， 2021年上半年特斯拉 Model3/Y持续发力 ， 中国方面， 2021 年 上半年 特斯拉 Model3/Y 分别实现 8.48/4.62 万辆销量， 排名第二和第三 位， 市场份额 分别达 7.8/4.2；而在欧洲地区， Model 3 销量较去年强势复苏，今年上半 年实现 6.75 万辆销量，位居榜首 。 -40 -20 0 20 40 60 80 100 0 50000 100000 150000 200000 250000 20 18 Q1 20 18 Q2 20 18 Q3 20 18 Q4 20 19 Q1 20 19 Q2 20 19 Q3 20 19 Q4 20 20 Q1 20 20 Q2 20 20 Q3 20 20 Q4 20 21 Q1 20 21 Q2 Model S/X Model 3/Y 总产量环比 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 0 50000 100000 150000 200000 250000 20 18 Q1 20 18 Q2 20 18 Q3 20 18 Q4 20 19 Q1 20 19 Q2 20 19 Q3 20 19 Q4 20 20 Q1 20 20 Q2 20 20 Q3 20 20 Q4 20 21 Q1 20 21 Q2 Model S/X Model 3/Y 总交付量环比 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0 10.0 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 180000 200000 1-5月累计 累计销量市场份额 行业动态分析 /电力设备 9 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 9 中国 2021H1 分车型销量数据 图 10 欧洲 2021H1 分车型销量数据 资料来源 EV sales， 安信证券研究中心 资料来源 EV sales， 安信证券研究中心 投资建议 1）特斯拉产品力突出，持续引领全球电动化浪潮，重点推荐特斯拉产业链 宁德 时代、宏发股份、法拉电子、三花智控、旭升股份、拓普集团 等； 2）电池环节，优质产能 为王，龙头持续受益行业高景气，重点推荐 宁德时代、亿纬锂能 ；建议重点关注 欣旺达、国 轩高科、孚能科技 等； 3）中游材料环节，短期高景气下供需错配加剧，铜箔、隔膜等环节 有望迎来量价齐升，重点推荐 恩捷股份、星源材质、嘉元科技、诺德股份 ；长期来看，具备 全球竞争力的电池材料龙头持续构筑长期护城河，产业集中度上升下有望加剧强者恒强的局 面，重点推荐 恩捷股份、容百科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝 特瑞、新宙邦、天奈科技、德方纳米 等。 02 46 810 1214 1618 0 50000 100000 150000 200000 H1销量 市场份额 0 1 2 3 4 5 6 7 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 H1销量 市场份额 行业动态分析 /电力设备 10 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.2. 行业数据跟踪 图 11 2019-2021 年中国新能源汽车月销量（ 万 辆） 图 12 2019-2021 年欧洲新能源汽车月销量（ 万 辆） 资料来源中汽协，安信证券研究中心 资料来源 GGII，安信证券研究中心 图 13 电芯价格（单位元 /wh） 图 14 电解液 /锂盐价格（单位万元 /吨） 资料来源 GGII，安信证券研究中心 资料来源鑫椤锂电，安信证券研究中心 图 15 铜箔价格（单位万元 /吨） 图 16 碳酸锂与正极磷酸铁锂价格（单位万元 /吨） 资料来源 鑫椤锂电， 安信证券研究中心 资料来源 旺材钴锂镍， 安信证券研究中心 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019 2020 2021 0 5 10 15 20 25 30 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019 2020 2021 0 1 2 3 4 5 14Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 LFP动力电池 NCM动力电池 钛酸锂动力电池 锰酸锂动力电池 7.5 8.5 9.5 10.5 11.5 12.5 20 20 -10 20 20 -11 20 20 -11 20 20 -12 20 20 -12 20 21 -01 20 21 -01 20 21 -01 20 21 -02 20 21 -02 20 21 -03 20 21 -03 20 21 -04 20 21 -04 20 21 -05 20 21 -05 20 21 -06 20 21 -06 20 21 -07 20 21 -07 20 21 -07 6μ m锂电铜箔 8μ m锂电铜箔 32000 42000 52000 62000 72000 82000 92000 102000 2020/7/20 2020/10/20 2021/1/20 2021/4/20 2021/7/20 （工业级）碳酸锂 99 （电池级）碳酸锂 99.5 4 9 14 19 24 29 34 39 44 2020.09.14 2020.09.30 2020.10.26 2020.11.17 2020.12.04 2020.12.25 2021.01.14 2021.02.19 2021.03.12 2021.04.02 2021.04.22 2021.05.13 2021.05.25 2021.05.31 2021.06.03 2021.06.10 2021.06.16 2021.06.21 2021.06.24 2021.06.29 2021.07.02 2021.07.07 2021.07.12 2021.07.15 2021.07.20 2021.07.23 2021.07.28 六氟磷酸锂 电解液（三元 动力电池用） 行业动态分析 /电力设备 11 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1.3. 行业要闻及个股重要公告跟踪 表 2 新能源汽车 行业要闻 新能源车行业要闻追踪 来源 继 CATL 之后，天赐材料再获 LG 电解液大单 http//mtw.so/6oN89R 强强联合比亚迪、华为牵手巨头中国铁塔布局换电 http//mtw.so/5VsRDF 广汽丰田新能源车产能扩建项目一期投产 http//mtw.so/6hgVIc 英国需在 2030 年前将充电桩数量增加 9 倍 http//mtw.so/5GquTz 极星将在 2021 年内实现全球零售市场和零售门店翻倍 http//mtw.so/6hgVQU 理想汽车通过港交所聆讯，即将在香港 IPO 上市 http//mtw.so/69OVvn 特斯拉 Q2 利润暴涨 10 倍首破 10 亿 中国市场份额超欧洲 http//mtw.so/6hkkFS 电动汽车电池销量强劲 三星 SDI 第二季度净收益增 5 倍 http//mtw.so/6hkkCk 半年，长城笑纳 621 亿 http//mtw.so/5y8RQD 国轩高科年产 20 万吨正极材料项目落地 http//mtw.so/62hXuc Model Y 标续版订单已排至 9 月底，特斯拉今年在华销量或超 31 万辆 http//mtw.so/5GpHN3 特斯拉全面转向磷酸铁锂电池 http//mtw.so/6hkkZe 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