20170310-渤海证券-电力设备与新能源行业周报：关注工控、三元电池及储能板块

行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14 [Table_MainInfo] 关注工控、三元电池及储能板块 电力设备与新能源行业周报 分析师 伊晓奕 SAC NO S1150512100001 2017 年 03 月 10 日 [Table_Summary] 投资要点  行业动态 光伏产品价格下跌 发改委、能源局召开全国电力体制改革座谈会 能源局同意福建 1330 万千瓦海上风电规划 能源局同意依托“华龙一号”示范工程开展核电标准化示范 能源局局长 表态 力争在“十三五”末“三北”弃风、弃光率控制在 5以内  公司 信息 亿纬锂能与林洋能源签订储能 战略合作框架协议 东方电气拟 69.1 亿元收购控股股东旗下多项资产 坚瑞沃能签署约 13.5 亿元电池组采购合同 协鑫集成 10 亿元设立投融资平台公司 雄韬股份取得巴西电池公司 Unicoba 59.18股权  市场表现与观点 3 月 3 日至 3 月 9 日，沪深 300 指下跌 0.24，电力设备与新能源行业上涨 1.14，跑赢大盘 1.38 个百分点。子行业版块涨跌互现，风电设备和发电设 备跌幅居前，新能源电源电池和电机及传动设备涨幅居前 。 从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值为 43.15 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 335.8，估值溢价率有所上升 。 本周我们继续维持行业中性评级。大盘震荡较为剧烈，行业内个股分化明显， 涨幅居前的主要是跨主业并购、业绩超预期、高送转个股，从子行业角度， 动力电池、电机电控板块表现相对较好。我们继续看好工控、三元电池产业 链、储能板块在 17 年的表现，推荐投资者优选受益于进口替代和产业集中度 提升的工控龙头、具有较强产业壁垒的三元电池产业链上游企业以及技术优 势突出，成本下降速度快的储能企业，本周股票池推荐汇川技术、亿纬锂 能、许继电气、东方能源、特变电工。 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 周 报 [Table_Author] 证券分析师 伊晓奕 022-28451632 yixybhzq.com - yixybhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级 电力设备 中性 新能源设备 中性 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 汇川技术 增持 许继电气 增持 亿纬锂能 增持 特变电工 增持 东方能源 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.行业动态 . 4 1.1 光伏产品价格下跌 . 4 1.2 发改委、能源局召开全国电力体制改革座谈会 . 4 1.3 能源局同意福建 1330 万千瓦海上风电规划 . 5 1.4 能源局同意依托 “华龙一号 ”示范工程开展核电标准化示范 . 5 1.5 能源局局长表态力争在 “十三五 ”末 “三北 ”弃风 、弃光率控制在 5以内 6 2.公司信息 . 6 2.1 亿纬锂能与林洋能源签订储能战略合作框架协议 . 6 2.2 东方电气拟 69.1 亿元 收购控股股东旗下多项资产 7 2.3 坚瑞沃能签署约 13.5 亿元电池组采购合同 8 2.4 协鑫集成 10 亿元设立投融资平台公司 . 8 2.5 雄韬股份取得巴西电池公司 Unicoba 59.18股权 . 9 3.市场表现与观点 . 9 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14 图 目 录 图 1本周各子行业波动情况（ ） . 9 图 2电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位（ ） . 10 图 3各行业估值情况 . 10 表 目 录 表 1本周光伏产品价格 . 4 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14 1.行业 动态 1.1 光伏产品价格 小幅 下跌 本周光伏产品价格 小幅 下跌 。 除 156mm 单晶硅片 价格维持不变外 ，其余产品价 格 全部下跌 。 表 1本周光伏产品价格 最高 最低 平均 涨（跌）幅 光伏级多晶硅价格（ USD/Kg） 17.75 13.5 16.03 -1.05 156mm 多晶硅片（ USD/W） 0.68 0.59 0.607 -1.14 156mm 高效多晶硅片（ USD/W） 0.68 0.6 0.613 -1.13 156mm 单晶硅片（ USD/W） 0.86 0.77 0.8 0 太阳能电池（ USD/瓦） 0.26 0.19 0.206 -1.44 156mm 多晶电池片（ USD） 1.19 0.81 0.926 -1.28 156mm 单晶电池片（ USD） 1.75 1.04 1.135 -0.35 125mm 单晶硅电池片（ USD） 1.09 0.62 0.694 -0.43 组件价格（ USD/Watt） 0.41 0.30 0.347 -0.57 资料来源 PV-INSIGHTS 1.2 发改委、能源局召开全国电力体制改革座谈会 近日，国家发展改革委、国家能源局在昆明市召开全国电力体制改革座谈会。根 据会议内容，目前我国电力体制改革试点已经覆盖有条件开展的所有省（区、市）。 输配电价改革实现省级电网全覆盖，初步建立了科学规范透明的电网输配电价监 管框架体系。交易机构组建工作基本完成，为电力市场化交易搭建了公平规范的 交易平台。加快放开配售电业务，目前全国注册成立的售电公司已有约 6400 家， 首批 105 个增量配电项目开展改革试点； 2016 年全国市场化交易电量突破 1 万 亿千瓦时，约占全社会用电量的 19。下一步加快电力体制改革的重点任务，主 要是“四个有序加快、四个规范、四个加强”有序加快放开发用电计划、有序加 快放开配售电业务、有序加快放开竞争性电价、有序加快放开交易机构交易业务 范围；加快规范输配电价、加快规范优先发电权优先购电权计划、加快规范自备 电厂、加快规范局域网和增量配网；加强电力交易机构建设、加强电力行业综合 监管、加强电力行业信用体系建设、加强电力市场信息共享 等 。 资料来源 国家能源局 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14 1.3 能源局同意福建 1330 万千瓦海上风 电 规划 近日，国家能源局发布关于福建省海上风电规划的复函，同意福建省海上风电场 工程规划报告；同意福建省海上风电规划总规模 1330 万千瓦，包括福州、漳州、 莆田、宁德和平潭所辖海域 17 个风电场。到 2020 年底，福建省海上风电装机规 模要达到 200 万千瓦以上，到 2030 年底要达到 300 万千瓦以上。 复函指出， 鼓励选择实力较强的企业连片规模化开发海上风电项目，发挥规模效 益，有效带动海上风电相关产业发展和降低发电成本。国家能源局将抓紧组织开 展福建海上风电消纳研究，加强海上风电输电技术研究，做好海上风电场配套电 力送出工程建 设。规划实施中，要落实电力消纳市场，尽量避免弃风；项目开工 前要开展海洋生物和海洋渔业资源调查等 。 资料来源 北极星风力发电网 ， 国家可再生能源信息管理中心 1.4 能源局同意依托“华龙一号”示范工程开展核电标准 化示范 近日，国家能源局就关于依托“华龙一号”示范工程开展我国核电标准建设示 范项目的请示等事项进行回复，、原则同意依托“华龙一号”示范工程开展核电 标准化示范。 一、原则同意依托“华龙一号”示范工程（中核集团福建福清核电项目 5 号机组、 中广核集团广西防城港核电项目 3 号机组）开展核电标准化示范。利用四年左右 的时间，健全一套自主的涵盖核电全生命周期的压水堆核电标准体系，支撑我国 核电技术和装备走出去；二、按照“华龙一号”国家重大工程标准化示范实施方 案（附后）抓好落实。要深入调研我国现有核电标准体系，做好顶层设计，维护 核电标准的统一，按照标准的类别和层次，突出重点开展工作；要以我国现有的 核电标准和国内工业体系为基础，充分体现“华龙一号”技术创新特点，既具备 可操作性又充分发挥标准对核电技术进步的促进作用；要借鉴国际广泛采用的成 熟标准和先进经验，加强实验验证和基础研究，强化标准质量保证，避免标准混 用。 要 强化组织保障 和实施 ， 建立“华龙一号”国家重大工程标准化示范工作机 制 等。 资料来源国家能源局 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14 1.5 能源局局长 表态 力争在 “十三五”末“三北”弃风、 弃光率控制在 5以内 近日， 全国人大代表、国家发展改革委副主任、国家能源局局长努尔〃白克力接 受专访，访谈中努尔〃白克力指出要积极发展大容量规模化储能，着力提升电网 调峰能力，促进风电、光伏等新能源发电有效并网消纳。为解决弃风弃光问题， 下一步将主要采取三个方面措施 第一，加快电力系统调峰能力建设，积极发展储能，改善电力系统调峰性能；第 二，调整优化发展布局。“十三五”期间，将风电 和太阳能开发重心从“三北”向 中东部转移，以分布式开发、就地消纳为主，新增风电装机中，中东部地区约占 58；新增太阳能装机中，中东部地区约占 56。同时，有序推进电力外输通道 建设，促进“三北”地区可再生能源跨省区消纳；第三，推进电力系统运行模式 变革。深入推进电力体制改革落地，加快电力现货市场及电力辅助服务市场建设， 建立健全有利于可再生能源发电上网消纳的价格和调度机制，逐步推行可再生能 源电力配额考核和绿色证书交易机制。 预计到 2020 年，我国可再生能源发电（含水电）并网容量可达到 7.2 亿千瓦， 并网容量比重可达到 36，上网电量比重可达到 27。华东和南方等主要负荷中 心消纳风电、太阳能发电能力可达到 35左右，接近世界先进水平。同时，努力 把“三北”地区弃风率、弃光率控制在 5以内，其他地区基本做到不弃风、不 弃光。 资料来源 国家能源局 2.公司信息 2.1 亿纬锂能与林洋能源签订 储能 战略合作 框架协议 近日， 惠州亿纬锂能股份有限公司 与江苏林洋能源股份有限公司 签订战略合作 框架协议书 , 双方将在“ 智慧分布式储能 ”领域展开合作。 合作内容 如下 （ 1）双方聚焦于打造和推进“智慧分布式储能”在工商业用户侧的应用，有效 消纳分 布式发电，参与构成智慧微电网，支撑关键负荷的离网运行，改善电能质 量 ,提供微网与大电网的友好接入和互动 ,参与需求响应和需求侧管理，电力交易 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14 以及调频等电网辅助服务。“智慧分布式储能”包含高性价比锂离子电池、高性 能储能变流器、智慧储能云平台；（ 2）双方共同建设“智慧分布式储能”运营中 心。运营中心集监控、运营、运维服务与一体，针对分布式储能的应用特点，为 用户提供一体化的服务体系；（ 3）亿纬锂能凭借锂离子电池的核心技术打造行业 最具性价比的储能专用的磷酸铁锂锂离子电池；林洋能源控股子公司林洋微网打 造高效率、高可靠性、 高性价比的智能化大功率储能变流 器以及智慧储能云平台。 同时依托于林洋能源超 GW 的东部分布式光伏电站打造智慧微电网；（ 4）利用亿 纬锂能在新能源汽车运营中产生的退役锂离子动力电池，双方共同研究动力电池 用于储能的梯次利用技术，并在双方合作的项目中推动应用；（ 5）双方发挥上市 公司的优势，通过合同能源管理、融资租赁 ,合作设立“智慧分布式储能”基金等 商业模式共同开拓智慧储能业务。双方共同研发、投资和建设智慧分布式储能项 目，共享收益。双方计划在 2018-2020 年内建设累计 1GWh 的“智慧分布式储 能”系统；（ 6）双方约定，在基于锂离子电池的储能应用中， 均以对方为首选合 作伙伴，双方共同合作开发的产品，共享知识产权，共同推进智慧分布式储能项 目的推进。 资料来源公司公告 2.2 东方电气拟 69.1 亿元收购控股股东旗下多项资产 东方电气拟通过发行 A 股股份的方式向东方电气集团购买其持有的东方财务 100股权、国合公司 100股权、东方自控 100股权、东方日立 41.24股 权、物资公司 100股权、大件物流 100股权、清能科技 100股权、智能科 技 100股权和东方电气集团拥有的设备类资产及知识产权等无形资产，其中东 方财务 100股权拟由上市公司或上市公司指定的 本次交易完成后上市公司的全 资子公司承接。 本次交易标的预估值总计约 69.1 亿元，拟发行股票数量约为 76,685.96 万股，拟发行股份价格为 9.01 元 /股。 东方电气集团作为上市公司的 控股股东，是本次发行股份购买资产的交易对方。根据上市规则等相关规定， 本次交易构成关联交易。 本次交易前东方电气集团直接和间接合计持有上市公司 股份比例为 41.72，为上市公司控股股东和实际控制人；根据测算，本次交易 后东方电气集团直接和间接合计持有上市公司股份比例为 56.12，仍为上市公 司的控股股东和实际控制人。 东方电 气集团通过本次交易取得的东方电气的股份自新增股份上市之日起 36 个 月内不进行转让或上市交易。本次交易前东方电气集团直接和间接持有的上市公 司股份在本次交易完成后（自本次交易新增股份上市起） 12 个月内不进行转让。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14 本次交易后，上市公司的业务范围将得到拓展，新增电力电子与控制、金融、物 流、贸易、新能源、工业智能装备等业务，上市公司作为发电设备制造商的产业 链将更趋完善，发电设备核心产业将提质增效。同时通过本次交易，上市公司在 产融结合、国际化经营方面将得到有力提升，并有望通过新增业务培育未来业绩 增长点，盈利能力和抗风险 能力也将得到提升，综合竞争力将得到增强。 资料来源公司公告 2.3 坚瑞沃能签署 约 13.5 亿元电池组采购合同 近日， 陕西坚瑞沃能股份有限公司的全资子公司深圳市沃特玛电池有限公司与湖 北新楚风汽车股份有限公司签署电池组采购合同。新楚风汽车主要以专用车底盘 和新能源底盘及整车的研发、生产和销售服务为主，产品范围涵盖了轻型、中 型、重型三类专用车底盘以及新能源从 0.5T-11T 物流车，是一家集专用车、新 能源车、底盘和整车生产资质的厂家。 采购合同的实施预计为公司带来 13.483 亿元的收入。合同中的具体产品为 2 万 组电池组 总成， 电池组的 含税单价为 67415 元 /组。本次合同的签署符合公司的 主业发展方向，有利于公司主营业务的发展，将促进公司动力电池的销售。 资料来源公司公告 2.4 协鑫集成 10 亿元设立投融资平台公司 近日， 协鑫集成 拟通过全资子公司协鑫集成科技（苏州）有限公司出资人民币 10 亿元在苏州张家港市设立产供销研及投融资平台公司 ----张家港协鑫集成科技发 展有限公司。本次投资资金来源为自筹资金，为认缴出资额，将后续分批缴纳， 公司对集成发展拥有 100控制权。 本次投资设立产供销研及投融资平台公司，有利于调整公司负债结构，扩 大融资 规模，降低资金成本。同时可以实现下属太阳能事业部独立核算，加快内部业务 流程的梳理，从而促进太阳能事业部业务健康发展，提高光伏业务对公司的利润 贡献度。将产供销研及投融资平台公司设立在张家港，符合张家港总部企业条 件，可获取一定政策补贴及税收优惠。 资料来源公司公告 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14 2.5 雄韬股份取得巴西 电池公司 Unicoba 59.18股权 公司全资子公司香港雄韬与 Unicoba 原股东 Young 等人 签署了投资协议，约 定香港雄韬以现金 1 亿巴西雷亚尔收购 Unicoba 原股东所持 Unicoba 总股本的 50.00； 同时，香港雄韬以现金 4500 万巴西雷亚尔认购 Unicoba 向其发行的 6,650,610 股。本次交易完成后，香港雄韬持有 Unicoba 总股本的 59.18， Unicoba 将成为香港雄韬的控股子公司 。 本次交易完成后， Unicoba 将纳入公司 合并报表范围。 本次收购 Unicoba有利于公司今后在南美洲在动力锂电池、储能锂电池市场占得 先机，同时有助于提升 LFP 电池及三元电池的制造经验 ； 有利于公司开拓南美 市场、提高下游终端销售收入，有利于公司进一步布局锂电池市场，并且能够享 受巴西电池行业市场增长红利 。 资料来源公司公告 3.市场表现与观点 3 月 3 日至 3 月 9 日，沪深 300 指 下跌 0.24，电力设备与新能源行业 上涨 1.14，跑赢大盘 1.38 个百分点。子行业 涨跌互现， 风电设备和发电设备跌幅居 前，新能源电源电池和电机及传动设备涨幅居前。 图 1本周各子行业波动情况（ ） 数据来源 wind 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 14 本周电力设备与新能源行业个股涨幅前五位分别为 精达股份 （ 46.74）、 科大智 能 （ 19.69）、 坚瑞沃能 （ 13.8）、 易事特 （ 10.16）、 太阳电缆 （ 10.12）， 本周电力设备与新能源行业个股跌幅前五位分别是 天成控股 （ -8.25）、 佳电股 份 （ -5.03）、 国电南自 （ -4.41）、 宝胜股份 （ -4.34）和 恒顺众 昇 （ -3.91）。 图 2电力设备与新能源行业个股涨跌幅前五位（ ） 数据来源 wind 从估值的角度看，目前电力设备与新能源板块估值为 43.15 倍，相对于沪深 300 的估值溢价率为 335.8，估 值溢价率有所上升。 其中 电机及传动设备 61.94 倍，新能源电源电池 52.38 倍 ， 发电设 ,48.84 倍，输 变电二次设备 47.33 倍，电力电子设备 46.57 倍，输变电一次设备 42.43 倍，光 伏 40.98 倍，核电 38.93 倍，电能表 35.86 倍 ， 风电设备 29.37 倍 。 图 3 各行业估值情况 数据来源 wind 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14 本周我们继续维持行业中性评级。大盘震荡较为剧烈，行业内个股分化明显 ， 涨 幅居前的主要是跨主业并购、业绩 超预期、高送转个股， 从子行业角度，动力电 池、电机电控板块表现相对较好。我们继续看好工控、三元电池产业链、储能板 块在 17 年的表现，推荐投资者优选受益于进口替代和产业集中度提升的工控龙 头、具有较强产业壁垒的三元电池产业链上游企业以及技术优势突出，成本下降 速度快的储能企业，本周股票池推荐汇川技术、亿纬锂能、许继电气、东方能 源、 特变电工。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 公司评级标准 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20 增持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 1020之 间 中性 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -1010之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10 行业评级标准 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10-10之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10 重要声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，不保证该信息未经任 何更新，也不保证本 公司做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券 买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保。我公司及其关联机构可 能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的 关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息。本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有，未获得 渤海证券股份有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发 ，需注明出处为“渤海 证券股份有限公司”，也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14 副所长（金融行业研究＆研究所主持工作） 张继袖 86 22 2845 1845 副所长 谢富华 86 22 2845 1985 汽车行业研究小组 郑连声 86 22 2845 1904 张冬明 86 22 2845 1857 计算机行业研究小组 王洪磊 86 22 2845 1975 朱晟君 86 22 2386 1673 环保行业研究小组 林徐明 86 10 6878 4238 刘蕾 86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究 伊晓奕 86 22 2845 1632 医药行业研究小组 任宪功（部门经理） 86 10 6878 4237 王斌 86 22 2386 1355 赵波 86 10 6878 4256 通信＆电子行业研究小组 徐勇 86 10 6878 4235 高峰 86 10 6878 4251 宋敬 祎 杨青海 86 10 6878 4239 家用电器行业研究 安伟娜 86 22 2845 1131 传媒行业研究 姚磊 86 22 2386 1319 机械行业研究 李骥 86 10 6878 4263 新材料行业研究 张敬华 86 10 6878 4257 食品饮料、交通运输行业研究 齐艳莉 86 22 2845 1625 休闲服务行业研究 刘 瑀 86 22 2386 1670 证券行业研究 任宪功（部门经理） 86 10 6878 4237 洪程程 86 10 6878 4260 金融工程研究＆部门经理 崔健 86 22 2845 1618 权益类量化研究 潘炳红 86 22 2845 1684 李莘泰 衍生品类研究 祝涛 86 22 2845 1653 李元玮 CTA策略研究 郝 倞 86 22 2386 1600 基金研究 刘洋 86 22 2386 1563 债券研究 王琛 皞 86 22 2845 1802 流动性、战略研究＆部门经理 周喜 86 22 2845 1972 策略研究 宋亦威 86 22 2386 1608 杜乃璇 86 22 2845 1945 博士后工作站 冯振 债券 经纪业务创新发 展研究 86 22 2845 1605 朱林宁 量化 套期保值模型 研究 综合质 控＆部门经理 郭靖 86 22 2845 1879 机构销售 投资顾问 朱艳君 86 22 2845 1995 行政综合 白骐玮 86 22 2845 1659 渤海证券股份有限公司研究所 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14 渤海证券研究所 天津 天津市南开区宾水西道 8 号 邮政编码 300381 电话 （ 022） 28451888 传真（ 022） 28451615 北京 北京市西城区阜外大街 22 号 外经贸大厦 11 层 邮政编码 100037 电话 （ 010） 68784253 传真 （ 010） 68784236 渤海证券研究所网址 www.ewww.com.cn