20160927-中银证券-电新行业周报：持续关注能源互联网和储能相关标的

电气设备 | 证券研究报告 板块最新信息 2016 年 9 月 27 日 [Table_IndustryRank] 增持 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 电气设备 [Table_Analyser] 张丽新 862120328613 lixin.zhangbocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 S1300515080001 [Table_Title] 电新行业周报 （ 2016-9-24） 持续关注能源互联网和储能相关标的 [Table_Summary]  调整后的新能源汽车补贴政策迟迟未能出台， 工信部 22 日中午发布 企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法 征求意 见稿 重磅文件仍未打消市场疑虑。 我们认为，即使今年新能源汽 车产量难以实现年初 70 万辆预期， 完成 50 万辆的目标仍为大概率事 件，紧缺度高的上游材料领域仍有确定的业绩增长趋势。 继续推荐湿 法隔膜及动力电池铜箔领域。 重点推荐 关注 湿法 隔膜优质标的 胜利精 密 （湿法龙头地位稳固，新增 3、 4 号线良率达到前期水平，产能 9 月正式放量， 5、 6 号线设备安装中，年内 7、 8 号线设备全部到位） ； 重点推荐 关注 双杰电气 （参股天津东皋膜产能释放有望超预期，下游 客户远东福斯特、上海德朗能等需求旺盛， 已经 通过国轩高科、天津 力神等客户认证）；重点推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积 极开展储能商业化运营的 南都电源 ；推荐关注龙头 国轩高科 （动力电 池产能释放顺利，扩产计划稳步推进，预计年底实现 20 亿安时总产 能）；动力电池需求放量导致锂电铜箔供应趋紧，重点推荐关注动力 锂电铜箔龙 头 诺德股份 （目前停牌中， 9 月 3 日公告公司拟收购锂电 池隔膜标的辽源鸿图和惠强新材各 100股权 ） 。  持续关注能源互联网和储能相关标的。 国家能源局近期召开了电力发 展 “ 十三五 ” 规划技术论证会。 国内的电力、能源 “ 十三五 ” 规划侧 重点包括但不限于电力市场中长期规划、电力市场改革、电价重估、 需求预测以及多种能源结构发展和协调等。电改政策不断，市场化环 境进一步发展。 广东省预计将迎来新的电力市场交易规则，市场可能 采用国际通行的边际统一出清，竞争交易市场不断完善。单独核定输 配电价作为本次电改的重要任务，在改革排头兵的广东市场或 许也有 望提上议程。同时市场容量有望从 2016 年的 400 亿千瓦时（竞价 长 期协议）拓展至明年的 1,000 亿千瓦时以上。 2017 年 1 月 1 日开始实行。 能源互联网及电改领域方向重点关注炬华科技、林洋能源、新联电 子、智光电气，关注中恒电气。储能方向推荐南都电源、推荐关注阳 光电源 。  根据媒体报道， 财政部、国家发改委、国家能源局联合下发关于公 布可再生能源电价附加资金补助目录（第六批）的通知 ，正式公布 第六批可再生能源电价附加资金补助目录。目录覆盖店招包含 2013 年底到 2015 年 2 月底并网的电站， 补贴的发放改善电站运营商 的现金 流，缓解财务压力，本次 2013-2015 年并网电站较多的企业受益比较 明显。但是可再生能源附加仍存在一定缺口， 后续可再生能源附加基 金提升，可再生能源成本下滑，特高压通路建设以及电力市场改革仍 可再生能源长期发展的解决之路。 新能源方向重点关注节能风电、金 风科技、天顺风能、隆基股份、林洋能源，关注福能股份 。  电网方向持续关注特高压以及配网建设，相关标的重点关注平高电 气、北京科锐、双杰电气等。 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 2 目录 投资摘要 . 3 重要产品价格指数 . 4 板块行情 政策拖累，新能源板块表现疲弱 5 一周重要新闻和政策 . 6 研究报告中所提及的有关上市公司 10 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 3 投资摘要  调整后的新能源汽车补贴政策迟迟未能出台， 工信部 22 日中午发布 企 业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法 征求意见稿 重磅文件仍未打消市场疑虑。 我们认为，即使今年新能源汽车产量难 以实现年初 70 万辆预期， 完成 50 万辆的目标仍为大概率事件，紧缺度 高的上游材料领域仍有确定的业绩增长趋势。 继续推荐湿法隔膜及动 力电池铜箔领域。 重点推荐 关注 湿法隔膜优质标的 胜利精密 （湿法龙 头地位稳固，新增 3、 4 号线良率达到前期水平，产能 9 月正式放量， 5、 6 号线设备安装中，年内 7、 8 号线设备全部到位） ；重点推荐 关注 双 杰电气 （参股天津东皋膜产能释放有望超预期，下游客户远东福斯特、 上海德朗能等需求旺盛， 已经 通过国轩高科、天津力神等客户认证）； 重点推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运 营的 南都电源 ；推荐关注龙头 国轩高科 （动力电池产 能释放顺利，扩 产计划稳步推进，预计年底实现 20 亿安时总产能）；动力电池需求放 量导致锂电铜箔供应趋紧，重点推荐关注动力锂电铜箔龙头 诺德股份 （目前停牌中， 9 月 3 日公告公司拟收购锂电池隔膜标的辽源鸿图和惠 强新材各 100股权 ） 。  持续关注能源互联网和储能相关标的。 国家能源局近期召开了电力发 展 “十三五 ”规划技术论证会。 国内的电力、能源十三五规划侧重点包括 但不限于电力市场中长期规划、电力市场改革、电价重估、需求预测 以及多种能源结构发展和协调等。电改政策不断，市场化环境进一步 发展。 广东省预计将迎来新的电力市场交易规则， 市场可能采用国际 通行的边际统一出清，竞争交易市场不断完善。单独核定输配电价作 为本次电改的重要任务，在改革排头兵的广东市场或许也有望提上议 程。同时市场容量有望从 2016 年的 400 亿千瓦时（竞价 长期协议）拓 展至明年的 1,000 亿千瓦时以上。 2017 年 1 月 1 日开始实行。 能源互联 网及电改领域方向重点关注炬华科技、林洋能源、新联电子、智光电 气，关注中恒电气。储能方向推荐南都电源、推荐关注阳光电源 。  根据媒体报道， 财政部、国家发改委、国家能源局联合下发关于公 布可再生能源电价附加资金补助目录（第六批）的通知 ，正式公 布 第六批可再生能源电价附加资金补助目录。目录覆盖店招包含 2013 年 底到 2015 年 2 月底并网的电站， 补贴的发放改善电站运营商的现金流， 缓解财务压力，本次 2013-2015 年并网电站较多的企业受益比较明显。 但是可再生能源附加仍存在一定缺口， 后续可再生能源附加基金提 升，可再生能源成本下滑，特高压通路建设以及电力市场改革仍可再 生能源长期发展的解决之路。 新能源方向重点关注节能风电、金风科 技、天顺风能、隆基股份、林洋能源，关注福能股份；  电网方向持续关注特高压以及配网建设，相关标的重点关注平高电 气、北京科锐、双杰电气等 。 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 4 重要产品价格指数 光伏产品价格 情况 组件价格跌势未歇 带动中上游供应链续跌 根据 Energytrend 数据， 随着印、美两大市场展会相继展开，市场需求已不若 八月冷清。然展会中厂商为争取订单，使得组件价格下滑快速。本以低价著 称的印度市场持续要求更低报价，电池、组件均价都再创新低。而本来受到 双反税率影响而有较高现货价格的美国市场，也因为厂商的激烈竞争、海外 零税率产能相继成熟，使得现货价格下跌明显。 下游价格频传失守、也带动中、上游价格持续跌落，中国多晶硅由于成交量 不高，价格混乱，传已有成交价低于 RMB100/kg。中国市场跌价，也牵连到非 中国市场的料价走跌，后续多晶硅价格仍有为期不短的跌幅。 多晶硅片为近期跌价最明显的区段。成交价格持续跌落。单晶硅片近期仍是 需求较弱的区段，再降价也难以刺激需求，近期价格稍微停滞。 电池片是目前跌幅最深的区段。虽中秋节前后需求已渐有回温迹象，但适逢 近第三季财报结算，厂商为出清库存，仍陆续传出新低价。在价格已跌破现 金成本多时之后，后续电池片跌幅将开始收敛。在价格降无可降之后，组件 厂商转往要求更高效产品 。 组件方面，中国内需组件现货价格已下滑至 RMB 2.953.1 / W 之 间，约等同 US 0.39 / W 左右，美国从年初至今已有超过 25的跌幅，日、欧市场均价亦下跌 快速，使得近期组件均价都将有明显下跌。 图表 1. 光伏主要产品周价格曲线 图表 2. 光伏硅料周价格曲线 0 .0 0 0 .2 0 0 .4 0 0 .6 0 0 .8 0 1 .0 0 1 .2 0 1 .4 0 1 .6 0 1 .8 0 0 3 -0 2 0 3 -1 6 0 3 -3 0 0 4 -1 3 0 4 -2 7 0 5 -1 1 0 5 -2 5 0 6 -0 8 0 6 -2 2 0 7 -0 6 0 7 -2 0 0 8 -0 3 0 8 -1 7 0 8 -3 1 0 9 -1 4 晶硅光伏组件 / W 单晶硅片1 5 6 m m 1 5 6 m m / P S 多晶硅片1 5 6 m m 1 5 6 m m / P S 多晶硅电池1 5 6 m m 1 5 6 m m / P S 单晶硅电池1 5 6 m m 1 5 6 m m / P S 0 .0 0 2 .0 0 4 .0 0 6 .0 0 8 .0 0 1 0 .0 0 1 2 .0 0 1 4 .0 0 1 6 .0 0 1 8 .0 0 0 3 -0 2 0 3 -1 6 0 3 -3 0 0 4 -1 3 0 4 -2 7 0 5 -1 1 0 5 -2 5 0 6 -0 8 0 6 -2 2 0 7 -0 6 0 7 -2 0 0 8 -0 3 0 8 -1 7 0 8 -3 1 0 9 -1 4 光伏级多晶硅 /K g 资料来源 万得资讯，中银证券 资料来源 万得资讯，中银证券 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 5 板块行情 政策拖累，新能源板块表现疲弱 本周市场继续弱势震荡，市场热点轮动但均缺乏持久性， SW 建筑装饰、 SW 休闲服务和 SW 建筑材料涨幅均超过 3； SW 电气设备涨幅 0.84，位列跌幅 前三。 根据申万电力设备细分子 板块 数据统计 ，涨幅最好的是 SW 电网自动 化、 SW 线缆部件及其他和 SW 其他电源设备。电新热门子 板块 中新能源汽车 概念受政策拖累持续弱势，工信部发布的 企业平均燃料消耗量与新能源汽 车积分并行管理暂行办法（征求意见稿）对于市场也未形成强刺激，整体 市场处于观望状态 。 图表 3. 分行业一周涨幅 4 .2 24 .0 4 3 .0 22 .9 3 2 .6 72 .6 02 .4 4 2 .2 62 .2 42 .0 72 .0 5 1 .9 51 .9 31 .8 81 .8 31 .8 2 1 .7 21 .6 81 .6 71 .4 8 1 .3 91 .2 51 .2 21 .2 1 0 .9 30 .8 4 0 .5 6 - 0 .2 9 1 .0 0 .5 0 .0 0 .5 1 .0 1 .5 2 .0 2 .5 3 .0 3 .5 4 .0 4 .5 S W 建筑装饰 S W 休闲服务 S W 建筑材料 S W 钢铁 S W 采掘 S W 机械设备 S W 汽车 S W 商业贸易 S W 家用电器 S W 纺织服装 S W 食品饮料 S W 轻工制造 S W 综合 S W 化工 S W 房地产 S W 医药生物 S W 交通运输 S W 电子 S W 计算机 S W 公用事业 S W 通信 S W 农林牧渔 S W 传媒 S W 非银金融 S W 银行 S W 电气设备 S W 有色金属 S W 国防军工 资料来源万得资讯，中银证券 图表 4. 申万电力设备子 板块 一周涨幅 图表 5. 电新热门子 板块 一周涨幅 1 .8 6 1 .5 5 1 .3 9 1 .1 3 1 .1 0 1 .0 2 1 .0 0 0 .8 5 0 .6 6 0 .4 7 0 .1 9 - 0 .0 1 - 0 .1 6 - 0 .3 3 0 .5 0 .0 0 .5 1 .0 1 .5 2 .0 S W 电网自动化 S W 线缆部件及其他 S W 其它电源设备 S W 电机Ⅲ S W 储能设备 S W 高压设备 S W 中压设备 S W 风电设备 S W 火电设备 S W 综合电力设备商 S W 光伏设备 S W 低压设备 S W 工控自动化 S W 计量仪表 （ ） 2 .2 6 2 .0 2 2 .0 1 1 .6 4 1 .1 7 0 .8 9 0 .5 9 0 .3 3 0 .3 2 0 .1 4 0 .1 3 - 0 .0 8 0 .5 0 .0 0 .5 1 .0 1 .5 2 .0 2 .5 新能源 合同能源管理 核能核电 燃料电池 特高压 风力发电 智能电网 太阳能发电 锂电池 新能源汽车 能源互联网 充电桩 （ ） 资料来源万得资讯，中银证券 资料来源万得资讯，中银证券 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 6 一周重要新闻和政策 山西印发光伏扶贫项目管理暂 行办法鼓励企业采用“领跑者”产品 为规范光伏扶贫项目管理，切实保障光伏扶贫工程稳定运营，确保持续带动 农村贫困人口增收脱贫，支持贫困村增加集体经济收入，根据国家五部门关 于实施光伏发电扶贫工作的意见（发改能 [2016]621 号）和山西省光伏扶贫 项目管理暂行办法（试行），山西省光伏扶贫工作领导小组印发山西省 光伏扶贫项目管理暂行办法（试行）。 （ http//guangfu.bjx.com.cn/news/20160922/774873.shtml） Tasar风力发电或成未来最强发电途径 由新金融 联盟、阿曼波 哈勒戴联合公司联合主办的“第三届全球租赁业竞力 论坛”于 2016 年 9 月 20 日 -22 日在天津举行，西门子财务租赁公司 A.S.土耳 其 首席执行官 B lent Tasar 出席并发言。其指出，到 2050 年，尤其在可再生能 源领域，风力发电可能会成为最强劲的发电途径。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160922/775095.shtml） Dong 利用 3D 雷达测量海上风电场风况 近日， Dong Energy 公司和 SmartWind Technologies 公司在英国东海岸 安装了一台 先进的雷达系统，用来收集 Westermost Rough 210MW 海上风电场的三维风流数 据。 Dong Energy 表示， 该雷达是世界首个测量风电场三维风流数据的雷达， 提供了风电机组阵列如何与不断变化的风场相互作用的大量细节。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160922/774793.shtml） 8 月用电需求整体向好 看看四大区域用电增长动力谁更具有持续性 2016 年 8 月，东部、中部地区用电保持快速增长，西部、东北地区用电增速有 所回升。 8 月东、中、西、东北地区用 电量分别为 2,863、 1,070、 1,389 和 308 亿千瓦时，同比分别增长 12.32、 10.45、 6.04和 4.32，增速较上月分别提 高 -1.5、 1.2、 2.1 和 2.3 个百分点。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160922/774889.shtml） 新疆电力市场化交易成交新能源电量 70 亿 截至 8 月底，新疆全网新能源装机容量为 2,550 万千瓦，占总装机 30.85。新 疆电网通过开展电力用户与发电企业直接交易，打捆新能源 5 亿千瓦时；先后 开展两批次的新能源替代自备电厂交 易，总成交电量为 61.195 亿千瓦时；开 展疆电外送交易打捆新能源 1.9201 亿千瓦时；截至 9 月通过电力援疆交易，打 捆新能源 1.95 亿千瓦时。共通过电力市场化交易成交新能源电量约 70 亿千瓦 时。 （ http//mt.sohu.com/20160922/n468939492.shtml） 河北省 2020 年风电装机 2,000 万千瓦 河北省日前印发河北省战略性新兴产业发展 “十三五”规划，规划指出， 要以大幅度提升新能源、清洁能源比例为目标，做强太阳能光伏、风电、智 能电网三大产业链。在风电领域，力争 2020 年建 立起完善的产业链，全省风 电装机达到 2,000 万千瓦。前不久，河北省规划的目标是， 2016 年风电实现装 机 1,100 万千瓦，若如实现的话，意味着 2017 年 -2020 年将有 900 万千瓦的风电 开发市场。 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 7 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160921/774523.shtml） 河北发改委同意张家口风电清洁供暖方案风电供暖规模 244.4 万千瓦 近日河北发改委复函同意张家口市发改委关于上报张家口百万千瓦风电基 地三期规划 2016 年度开发项目供暖实施方案的请示。复函要求，在确保风 电最低保 障收购年利用小时数 2,000 小时内的电量全额上网的基础上，探索研 究并提出发电企业、售电企业和电力用户通过市场化方式消纳最低保障年利 用小时数以外电量的模式，因地制宜做好当地风电清洁供暖工作。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160921/774364.shtml） 陕西发改委 2020 年实现新能源发电装机 2020 万千瓦 陕西省发改委日前印发陕西省“十三五”战略性新兴产业发展规划。规 划指出，要推动新能源产业稳步发展，有序推进光伏、风电规模化发展，到 2020 年，新能源产业规模不 断壮大，支撑实现 2,020 万千瓦新能源发电装机目 标。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160921/774346.shtml） 安徽风电前 8 月装机容量 168.8 万千瓦 发电量达 21.8 亿千瓦时 安徽省统计局近日发布 1-8 月份电力数据。风力发电前 8 个月累计装机容量 168.8 万千瓦，增长 54.4；风力发电 21.8 亿千瓦时，增长 61.8。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160921/774558.shtml） 歌美飒再获 67.5MW 风机订单 将 建亚洲最高风机 歌美飒日前签订一份新协议，将在泰国 Sarahnlom 风电场安装亚洲最高风机， 塔筒高度达 153m，届时将迎来一个新的里程碑。这些风机的叶片也是歌美飒 所供应中的最长叶片，长度达 56m，建成后地面离叶片顶端的高度将达 210m。 项目风电场属于 Gunkul Engineering PCL 公司，将由中国电建建设开发。项目规 模达 67.5MW，将安装 33 台歌美飒风机（ 18 台 G114-2.0 MW 样机、 15 台 G114-2.1 MW 风机）。歌美飒将在 2017 年第一季度提供风机，第二季度风机服役，并提 供 10 年 风电运维服务。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160921/774703.shtml） 宁波市新能源汽车推广应用实施方案 宁波 2016-2020 年宁波市新能源汽车推广应用实施方案已发布。“方案” 指出， 2016-2020 年，宁波计划累计推广应用 8,525 辆新能源汽车，折合标准车 30,000 辆。其中，外地品牌车辆不低于 30； 新增或更新的公交、公务、环卫、 物流车辆中，新能源汽车统筹比例不低于 50。 （ http//www.nbsti.gov.cn/cat/cat12/con_12_45330.html） 美国 2015 年能源消费结构可再生能源占 10 根据美国能源信息署的数据，美国 2015 年能源消费总量为 97.7 千兆英热单位， 其中石油占比最大达到 36，其次是天然气占比 29，煤炭占 16，核能 9， 各类可再生能源占 10。总体而言，化石能源仍占 81，非化石能源占 19。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160920/774201.shtml） 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 8 英国 Anesco 公司储能项目情况 Anesco 公司目前已投运、在建的储能项目规模总计 20MW，是英国最大的商业 储能项目开发商。 2016 年底储能项目安装规模将再增加 50MWBYD 提供储能系 统解决方案，中方合作伙伴为 New Balance Energy； 2017 年和 2018 年规划的储 能项目规模达到 100MW。公司已经推出了规模为 3kWp /10kWh的户用储能产品。 （ http//shupeidian.bjx.com.cn/html/20160920/774222.shtml） 安徽省能源局关于下达 2016 年地面光伏电站项目建设规模的通知 国家能源局关于下达 2016 年光伏发电建设实施方案的通知（国能新能 „ 2016‟ 166 号）下达我省 2016 年普通光伏电站建设规模 100 万千瓦。根据安 徽省能源局关于进一步加强光伏电站项目开发管理的通知 （ 皖能源新能 „ 2015‟ 26 号 ） 要求，经研究， 2016 年安排公开招标光伏电站建设规模 60 万 千瓦，臵换 2015 年中标未完成和光伏扶贫电站建设规模 14 万千瓦，安排先建 先得光伏电站建设规模 26 万千瓦。 （ http//nyj.ahpc.gov.cn/info.jspxxnr_id10087897） 山东省发布能源中长期发展规划 2020 年风电装机达 1,400 万千 瓦 近日山东省发改委发布山东省能源中长期发展规划（公示稿），规划指 出大力发展风电、光伏大点、生物质能发电，加快提高系能源电力供应能力； 到 2020 年新能源和可再生能源比重提高到 7，风电装机需达 1,400 万千瓦。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160919/773596-22.shtml） 塔塔电力正式完成收购 Welspun990MW 太阳能项目及 150MW 风能项目 近日，印度塔塔电力宣布已经正式完成 Welspun 能源的子公司 Welspun 可再生 能源公司的收购，此次收购金额达到 924.9 亿卢比，其中不包括流动资金和现 金。此次交易标志着印度最大的可再生能源交易。 Welspun 可再生能源公司在印度 10 个邦中拥有最大的太阳能产品组合。该公司 拥有可再生能源项目总能量高达 1,141 兆瓦，其中包括 990 兆瓦太阳能项目和 150 兆瓦风能项目。除此以外，还有 1,000 兆瓦项目正在实施中。 Welspun 可再 生能源公司拥有这些项目和资产， 2,300 兆瓦的可再生能源产品组合 将助其成 为印度最大的可再生能源电力公司。该公司也将成为印度最大的综合性电力 公司，总发电能量将超 10,000 兆瓦。 （ http//guangfu.bjx.com.cn/news/20160919/773545.shtml） 三星 SDI 快充锂电池石墨材料技术新进展 日，三星 SDI 的 Jae-Hyun Shim 等研发了一种石墨表面改性方法，该方法利用了 KOH 腐蚀作用对石墨材料的表面进行改性，不需要高温煅烧，不仅能够提高 石墨材料快速充电，还避免了材料的高不可逆容量损失。三星 SDI 所采用的人 造石墨材料由杉杉科技提供， 该石墨材料首先与 20wt的 KOH 溶液混合，并 在 80℃下搅拌 24h，然后经过过滤和清洗后，在 80℃下真空干燥 12h，就可获 得改性人造石墨。 电化学测试表明，经过常温 KOH 处理的石墨材料相比于未经处理的石墨材料 具有更好的倍率性能，在 2.5C 的充电倍率下，循环 100 次容量保持率达到 96.7，而未经处理的石墨材料容量保持率仅为 50左右，从 0.1C 到 6C 充电倍 率的测试结果表明，经过 KOH 腐蚀处理的石墨材料倍率性能较没有处理过的 石墨材料有了显著的提升，特别是在充电倍率高于 2C 时，优势十分明显。 （ http//www.eepw.com.cn/article/201609/310050.htm） 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 9 工信部发布企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理暂行办法（征 求意见稿） 9 月 22 日中午，工信部网站发布企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并 行管理暂行办法 征求意见稿 以下简称意见稿 ，依据中华人民共和 国节约能源法、国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定 国 发„ 2010‟ 32 号 、节能与新能源汽车产业发展规划 2012-2020 年 国发„ 2012‟ 22 号 等规定，对在中国境内销售乘用 车的企业的平均燃料消耗量和新能源乘 用车生产情况进行管理。 （ http//www.miit.gov.cn/n1146285/n1146352/n3054355/n3057585/n3057592/c5259691/co ntent.html） 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 10 研究报告中所提及的有关上市公司 炬华科技 300360.CH/人民币 20.91, 未有评级 中恒电气 002364.CH/人民币 25.05, 未有评级 智光电气 002169.CH/人民币 20.36, 未有评级 红相电力 300427.CH,停牌 , 未有 评级 新联电子 002546.CH/人民币 10.10, 未有评级 隆基股份 601012.CH/人民币 13.98, 未有评级 宏发股份 600885.CH/人民币 31.78, 买入 金卡股份 300349.CH/人民币 32.67, 未有评级 南都电源 300068.CH/人民币 21.72, 买入 阳光电源 300274.CH/人民币 12.31, 未有评级 正泰电器 601877.CH/人民币 22.64, 未有评级 许继电气 000400.CH/人民币 14.60, 未有评级 良 信电器 002706.CH/人民币 26.98, 未有评级 通合科技 300491.CH/人民币 76.45, 未有评级 智慧能源 600869.CH/人民币 9.15, 未有评级 福能股份 600483.CH/人民币 11.56, 未有评级 胜利精密 002426.CH/人民币 9.94, 未有评级 和顺电气 300141.CH/人民币 25.10, 未有评级 北巴传媒 600386.CH/人民币 15.24, 未有评级 诺德股份（ 600110.CH/停牌 ,未有评级） 双杰电气（ 300444.CH/人民币 29.10,未有评级） 国轩高科（ 002074.CH/人民币 33.78,未有评级） 以 2016 年 9 月 23 日当地货币收市价为标准 本报告所有数字均四舍五入 2016 年 9 月 27 日 电新行业周报（ 2016-9-24） 11 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银 国际证券有限责任公司同时声明，未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告。如有投资者于公众媒体看 到或从其它机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券有限责任公司不对 其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 公司投资评级 买入预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20以上； 谨慎买入预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10-20； 持有预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10区间内波动； 卖出预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10以上； 未有评级（ NR）。 行业投资评级 增持预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数； 中立预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平； 减持预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基准指数。 有关基准指数包括恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深 300 指数等。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括 1 基金、保险、 QFII、 QDII 等能够充分理解证券研究报 告，具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的 机构客户； 2 中银国际 证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券 有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾 问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。 中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告 的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意 见，独立作出投资决策。中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及 损失等。 本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接 或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或 部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券有限责任公 司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、 服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司（统称“中银 国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任 何特别的投资 目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证 券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券 有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内 容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客 户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投 资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关 投资顾问的意见。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师 从 相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何 成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准 确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不 对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信 息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应 单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致 及有不同结 论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问， 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团 本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。 提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目 的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下 须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须 提前通知。本 报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用 于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何 明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告 所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入 可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得 有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务 可能未必适合阁下。 如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告 涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。 中银国际证券有限责任公司 中国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话 8621 6860 4866 传真 8621 5888 3554 相关关联机构 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话 852 3988 6333 致电香港免费电话 中国网通 10 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