20160712-中银证券-电新行业周报：新能源汽车仍是亮点主题，关注储能和业绩高增长股票

电气设备 | 证券研究报告 板块最新信息 2016 年 7 月 12 日 [Table_IndustryRank] 增持 中银国际证券有限责任公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 电气设备 [Table_Analyser] 张丽新 862120328613 lixin.zhangbocichina.com 证券投资咨询业务证书编号 S1300515080001 [Table_Title] 电新行业周报 （ 2016-7-8） 新能源汽车仍是亮点主题，关注储能和业绩高 增长股票 [Table_Summary]  7 月 6 号财政部表态新能源汽车补贴政策将持续，等待骗补核查结果 出台后正式发放。 锂电池板块继续震荡上升，政策预计出台时点临近， 下周板块有望继续震荡上行。 继续推荐新能源物流车产业链的核心标 的。 新能源汽车保有量提升，对充电设施建设需求增加， 持续关注新 能源充电设施板块相关标的 。 重点推荐湿法隔膜优质标的 胜利精密 （ 湿法龙头地位稳固，新增 2 条产 线调试中，预计 7 月份正式投产 ） ； 推荐主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运营的 南都电源 ；推荐关注 智慧能源 （覆盖智慧能源全产业链，动力电池业 务快速放量）， 双杰电气 （参股天津东皋膜产能释放有望超预期，下 游客户远东福斯特、上海德朗能等需求旺盛）。锂电铜箔供需矛盾日 益凸显，推荐关注锂电铜箔龙头诺德股份（目前停牌中）。推荐关注 业绩确定的动力电池龙头 国轩高科 （合肥三期及青岛莱西工厂三元电 池产线将于三季度正式投产，产能达到 6.5 亿 Ah）。 新增推荐标的旷 达科技， 公司增资旷达新能源投资，新增营业范围增加系能源汽 车出 售、租赁和充电桩服务。  关注储能发展；储能规模政策虽未出台，可再生能源互补储能项目建 设与用户端峰谷价差项目应用增加。 7 月 8 日，在第二十二届兰洽会 重点项目集中签约仪式上，瓜州县与北京时代嘉华 （ 中国 ） 科技有限 公司成功签约投资 70 亿元的 400 兆瓦弃风储能 微电网 示范建设项目； 7 月 8 日，阳光三星 储能 电源有限公司 （ 以下简称 “ 阳光三星 ”） 储 能装备 生产基地投产仪式在高新区举行，阳光三星 总 投资 1.7 亿美元、 年产 2000MWh 的电力储能设备产线正式投产。  从行业 方向上标的方面， 能源互联网及电改领域方向 重点关注炬华科 技、林洋能源、智光电气，关注中恒电气、红相电力、新联电子。储 能方向 推荐南都电源、推荐关注阳光电源； 新能源方向重点关注 隆基 股份，关注福能股份； 新能源汽车保有量提升，对充电设施建设需求 增加， 持续关注新能源充电设施板块相关标的， 关 注中恒电气、和顺 电气、 旷达科技、 北巴传媒，许继电器；关注通合科技。 智能制造标 的推荐关注标的长园集团、金卡股份、宏发股份。 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 2 目录 投资摘要 . 3 重要产品价格指数 . 4 板块行情 锂电池继续领涨电新热门板块 5 一周重要新闻和政策 . 6 研究报告中所提及的有关上市公司 10 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 3 投资摘要  7 月 6 号财政部表态新能源汽车补贴政策将持续，等待骗补核查结果出 台后正式发放。 锂电池板块继续震荡上升，政策预计出台时点临近， 下周板块有望继续震荡上行。 继续推荐新能源物流车产业链的核心标 的。 新能源汽车保有量提升，对充电设施建设需求增加， 持续 关注新 能源充电设施板块相关标的 。 重点推荐湿法隔膜优质标的 胜利精密（ 湿 法龙头地位稳固，新增 2 条产线调试中，预计 7 月份正式投产 ） ；推荐 主业稳定、动力电池业务超预期以及积极开展储能商业化运营的 南都 电源 ；推荐关注 智慧能源 （覆盖智慧能源全产业链，动力电池业务快 速放量）， 双杰电气 （参股天津东皋膜产能释放有望超预期，下游客 户远东福斯特、上海德朗能等需求旺盛）。锂电铜箔供需矛盾日益凸 显，推荐关注锂电铜箔龙头诺德股份（目前停牌中）。推荐关注业绩 确定的动力电池龙头 国轩高科 （合肥三期及青岛莱西工厂三元电池产 线将于 3 季度正式投产， 产能达到 6.5 亿 Ah）。 新增推荐标的旷达科技， 公司增资旷达新能源投资，新增营业范围增加系能源汽车出售、租赁 和充电桩服务。  关注储能发展；储能规模政策虽未出台，可再生能源互补储能项目建 设与用户端峰谷价差项目应用增加。 7 月 8 日，在第二十二届兰洽会重 点项目集中签约仪式上，瓜州县与北京时代嘉华 （ 中国 ） 科技有限公 司成功签约投资 70 亿元的 400 兆瓦弃风储能 微电网 示范建设项目； 7 月 8 日，阳光三星 储能 电源有限公司 （ 以下简称 “ 阳光三星 ”） 储能装 备 生产基地投产仪式在 高新区举行，阳光三星 总 投资 1.7 亿美元、年产 2000MWh 的电力储能设备产线正式投产。  从行业方向上标的方面， 能源互联网及电改领域方向 重点关注炬华科 技、林洋能源、智光电气，关注中恒电气、红相电力、新联电子。储 能方向 推荐南都电源、推荐关注阳光电源； 新能源方向重点关注 隆基 股份，关注福能股份； 新能源汽车保有量提升，对充电设施建设需求 增加， 持续关注新能源充电设施板块相关标的， 关 注中恒电气、和顺 电气、 旷达科技、 北巴传媒，许继电器；关注通合科技。 智能制造标 的推荐关注标的长园集团、金卡股份、宏发股份。 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 4 重要产品价格指数 光伏产品价格 情况 太阳能 供应链需求急冻，产品价格下跌压力大。 根据 Energtrend 信息， 单多晶价格共跌 ， 电池价格再创历史新低。虽然美国多 晶硅厂 REC 的失火事件造成颗粒料第三季供给减少，但是需求下滑，供给小 幅下降并未影响整体市场，价格仍有呈下跌趋势。 多晶硅片因应电池片跌价迅速，下游价格压力传导，价格持续下跌，幅度低 于电池片，单晶硅片需求相对旺盛，但单晶硅片龙头厂虽主动让价，多晶与 单晶硅片每片价差暂 时拉大。 电池片部分，随着需求快速走弱，价格也随之大跳水。多晶电池片再创电池 历史价格新低，跌破成本水位。随着电池已呈现“多做多亏”情势，企业主 动调整产能利用率。单晶电池片也开始受到需求减弱影响，订单降温，单晶 产能不再供不应求，杀价抢单的情形再度出现，单晶电池片由于先前利润较 高，成为本周跌幅明显的区段。 欧洲和美国的双反有政策变动预期，但是该变动时间可能很长，短期影响不 大。下半年中国内需并网量将远不及上半年，市场回温之情形目前仍难以预 见，单、多晶组件依旧明显跌价。 图表 1. 光伏主要产品周价格曲线 图表 2. 光伏硅料周价格曲线 0 .0 0 0 .2 0 0 .4 0 0 .6 0 0 .8 0 1 .0 0 1 .2 0 1 .4 0 1 .6 0 1 .8 0 0 3 -0 2 0 3 -0 9 0 3 -1 6 0 3 -2 3 0 3 -3 0 0 4 -0 6 0 4 -1 3 0 4 -2 0 0 4 -2 7 0 5 -0 4 0 5 -1 1 0 5 -1 8 0 5 -2 5 0 6 -0 1 0 6 -0 8 0 6 -1 7 0 6 -2 2 0 6 -2 9 0 7 -0 6 晶硅光伏组件 / W 单晶硅片 156 mm 156 mm / PS 多晶硅片 156 mm 156 mm / PS 多晶硅电池 156 mm 156 mm / PS 单晶硅电池 156 mm 156 mm / PS 0 .0 0 2 .0 0 4 .0 0 6 .0 0 8 .0 0 1 0 .0 0 1 2 .0 0 1 4 .0 0 1 6 .0 0 1 8 .0 0 0 3 -0 2 0 3 -0 9 0 3 -1 6 0 3 -2 3 0 3 -3 0 0 4 -0 6 0 4 -1 3 0 4 -2 0 0 4 -2 7 0 5 -0 4 0 5 -1 1 0 5 -1 8 0 5 -2 5 0 6 -0 1 0 6 -0 8 0 6 -1 7 0 6 -2 2 0 6 -2 9 0 7 -0 6 光伏级多晶硅 / Kg 资料来源 万得资讯，中银证券 资料来源 万得资讯，中银证券 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 5 板块行情 燃料电池、锂电池领涨电新热门 板块 本周市场 SW 有色金属、 SW 国防军工和 SW 食品饮料领涨大盘。 SW 电气设备 板块涨幅 2.37，表现平平。 根据申万电力设备细分子版块数据 统计 ，涨幅最 好的是 SW 综合电力设备商和 SW 低压设备。 电新热门子板 中锂电池调整趋于 结束，本周上涨 3.81居第二位，燃料电池概念上涨 4.14居首位，新能源汽 车也上涨 2.83超过板块平均涨幅。新能源汽车相关政策落地的时间节点趋 近 ，下半年板块行情即将启动 。 图表 3. 分行业一周涨幅 2 .0 0 .0 2 .0 4 .0 6 .0 8 .0 1 0 .0 SW 有色金属 SW 国防军工 SW 食品饮料 SW 农林牧渔 SW 医药生物 SW 建筑材料 SW 化工 SW 交通运输 SW 商业贸易 SW 家用电器 SW 汽车 SW 建筑装饰 SW 机械设备 SW 纺织服装 SW 轻工制造 SW 电气设备 SW 公用事业 SW 综合 SW 采掘 SW 非银金融 SW 通信 SW 钢铁 SW 计算机 SW 电子 SW 传媒 SW 银行 SW 房地产 SW 休闲服务 资料来源万得资讯，中银证券 图表 4. 申万电力设备子 板块 一周涨幅 图表 5. 电新热门子 板块 一周涨幅 5 .1 3 4 .9 3 3 .4 5 3 .2 8 2 .8 7 2 .8 4 2 .5 8 2 .0 8 1 .8 0 1 .5 6 1 .3 5 1 .2 2 0 .4 0 - 0 .0 3 1 0 1 2 3 4 5 6 SW 综合电力设备商 SW 低压设备 SW 电机 Ⅲ SW 线缆部件及其他 SW 中压设备 SW 火电设备 SW 工控自动化 SW 计量仪表 SW 高压设备 SW 光伏设备 SW 电网自动化 SW 风电设备 SW 其他电源及设备 SW 储能设备 （ ） 4 .1 4 3 .8 1 3 .5 5 2 .9 7 2 .8 3 2 .3 0 1 .7 9 1 .7 4 1 .3 8 1 .2 2 1 .1 4 1 .0 7 0 1 1 2 2 3 3 4 4 5 燃料电池 锂电池 风力发电 合同能源管理 新能源汽车 核能核电 能源互联网 智能电网 特高压 新能源 太阳能发电 充电桩 （ ） 资料来源万得资讯，中银证券 资料来源万得资讯，中银证券 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 6 一周重要新闻和政策 我国首个省内 500 千伏直流工程建成投产 2016 年 6 月 29 日 22 时，我国第一个省内直流输变电工程 500 千伏永仁至 富宁直流输变电工程正式进入试运行。该工程属于国家规划项目，也是南方 电网云南电网公司自主完成建设、维护和运营的第一个直流输电 工程，整个 工程从 2015 年 1 月正式开工建设， 2016 年 6 月 29 号正式进入试运行阶段。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160704/747717.shtml） 南方电网今年市场化交易电量将达 1,440 亿千瓦时 约占售电量 18 南方电网公司贯彻中央深化电力体制改革部署，于今年 3 月揭牌成立了全国两 大电力交易中心之一的广州电力交易中心，还积极推动各省电力交易中心的 组建工作。 6 月 28 日广东电力交易中心揭牌， 29 日广西电力交易中心成立。 至此，南方五省区已有广东、广西、贵州三省电力交易中 心取得实质进展。 1 － 5 月全网完成省内市场化交易电量 503 亿千瓦时，占网内售电量 16.6，为 电力用户节约电费支出 40.75 亿元。预计今年全网市场化交易电量将达 1440 亿千瓦时，约占网内售电量的 18。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160630/746887.shtml） 20 余省市出台补贴政策，电动物流车下半年产销量看涨 截至今年 7 月初已经有 30 余个省市出台了新能源汽车相关推广、补贴政策。 其中， 20 余个省市的补贴政策都对纯电动物流车做出了补贴规划，地方补贴 最高幅度与中央 11 进行补贴，即 1,800 元 /kwh，最低幅度的补贴为纯电动货车 1.5 万 /辆、插电式混合动力货车 400 元 /kwh。除此之外，一些地方政府对电动 物流车推广数量及应用所占新车增长比例也做出了相应规划，电动物流车前 景看好。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160705/748203.shtml） 发改委发布上半年南方电网用电量数据 6 月份，南方电网经营区域 （ 广东、广西、云南、贵州和海南 ） 用电增长有所 回升，全月用电量 817 亿千瓦时，同比增长 2.2。其中，广东增长 3.3，广 西增长 3.4，云南下降 4.3，贵州增长 3，海南增长 7.3。 1-6 月用电量 4,166 亿千瓦时，同比增长 1.9，增速较 1-5 月提高 0.2 个百分点。其中，广东增长 4，增速与 1-5 月持平 ;广西下降 0.2，增速较 1-5 月提高 0.8 个百分点 ;云南下 降 1.6，增速较 1-5 月下降 0.5 个百分点 ;贵州下降 1.6，增速较 1-5 月提高 1.4 个百分点 ； 海南增长 5.7，增速较 1-5 月提高 0.8 个百分点。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160706/748849.shtml） 湖北省襄阳市新能源 产业发展三年行动计划（ 2016-2018） 为落实襄阳市关于加快建设万亿工业强市的若干意见精神，湖北襄阳市 特制订新能源产业发展三年行动计划（ 2016 年 -2018 年），拟在 2018 年实现新 能源产业总产值达到 160 亿元。其具体目标为新增 2 家 20 亿元以上企业， 4 家 10 亿元以上企业， 20 家亿元以上企业；培育 1 家国家级企业技术中心，新 增 3 家省级企业技术中心，形成 5 个知名品牌；分布式太阳能光伏产业产值达 到 100 亿元，风力发电装备制造进入批量化生产，清洁能源电力达到 15 亿千 瓦时的供给能力；形成“环带分布、多点支撑” 的新能源应用区域，建成高 新区光伏产业基地。 （ http//guangfu.bjx.com.cn/news/20160706/748739.shtml） 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 7 国务院新能源汽车骗补及违规谋补均受惩处 近日， 2016 年黑龙江省普通光伏电站项目竞争性配臵方案 试行 。根据国家 发展改革委、国家能源局关于完善光伏发电规模管理和实行竞争方式配臵项 目的指导意见 发改能源„ 2016‟ 1163 号 和国家能源局关于下达 2016 年光 伏发电建设实施方案的通知 国能新能„ 2016‟ 166 号 文件要求，我委制定 了 2016 年黑 龙江省普通光伏电站项目竞争性配臵方案 试行 日前国务院总 理李克强已就新能源汽车推广应用督查报告作出批示，要求严肃惩处骗补行 为并完善相关制度。 7 月 6 日，国务院副总理马凯在西安主持召开新能源汽车 产业发展座谈会，国资委主任肖亚庆参会并透露以上信息。受到此次核查影 响， 2015 年新能源汽车财政补助资金延缓至今尚未发放。全国新能源汽车行 业处于观望状态。 7 月 6 日座谈会参会人员包括政府官员和企业高管。财政部 副部长刘昆在座谈会上表示“中央财政补助资金分为预拨和清算两部分， 2015 年中央财政预拨工作早已完成，但清算工作受到 核查影响有所延缓，现 核查完成，清算工作继续进行，待工作完成补贴将尽快发放。” （ http//auto.ce.cn/auto/gundong/201607/08/t20160708_13624915.shtml） BP 最新能源统计年鉴发布， 2015 全球一次能源消费增长仅 1 2016 年 7 月 7 日，第 65 版 BP 世界能源统计年鉴（中文版）（以下简称年 鉴）今天在北京发布。 该年鉴显示， 2015 年全球一次能源的需求仅增长了 1，增幅远低于 10 年期平均水平。这一数字与 2014 年的 1.1接近，表明全 球经济依然处在疲软期。而过去十几年持续拉动能源消费的中国，正处在从 工业型经济向服务业的转变，能源需求不强。 （ http//guangfu.bjx.com.cn/news/20160707/749342.shtml） 2016 年 15 月风电、水电、火电投资形势 2016 年 1-5 月，全国电源工程完成投资 903 亿元，其中水电 178 亿元，火电 273 亿元，核电 168 亿元，风电 190 亿元。 1-5 月，全国电源工程完成投资同比仍 然下降 ,同比下降 8.1，但降幅放缓，较上年同期下降 16.3 个百分点，较上月 回升 5.0 个百分点。风电、水电、火电投资均下降。其中，水电投资同比下降 20.1，较上年同期下降 9.1 个百分点；火电投资同比下降 8.2，较上年同期 下降 18.3 个百分点；风电投资同比下降 29.6，较上年同期下降 78.2 个百分点； 核电投资同比增长 6.3，增速较上年增长 21.3 个百分点。 （ http//news.bjx.com.cn/html/20160707/749343-2.shtml） 江苏泰州 2016 年新能源汽车推广应用实施方案 泰州市政府 2016 年新能源汽车推广应用实施方案日前已经下发。 2016 年，全 市推广应用新能源汽车合计 450 辆以上，其中客车 150 辆、专用车 20 辆、乘 用车 280 辆。新能源公交车推广数量占当年新增及更换公交车的 50以上，政 府部门及公共机构推广新能源汽车占当年配备更新车辆的 50以上。 （ http//www.evpartner.com/news/12/detail-20450.html） 青海省 1-6 月份全省发、用电量情况公布 今年 1-6 月份，青海省全省累计发电量 271.46 亿千瓦时，同比减少 3.05，其 中，水电发电量 147.89 亿千瓦时，同比减少 13.3;火电发电量 73.94 亿千瓦时， 同比增长 4.09； 太阳能发电量 44.12 亿千瓦时，同比增长 26.67； 风电发电 量 5.51 亿千瓦时，同比增长 55.68。 1-6 月份，全省累计用电量 304.19 亿千瓦 时，同比减少 10.12，其中，第一产业用电量 1.39 亿千瓦时，同比增长 20.45； 第二产业用电量 275.27 亿千瓦时，同比减少 11.76； 第三产业用电量 15.11 亿 千瓦时，同比增长 10； 城乡居民生活用电量 12.41 亿 千瓦时，同比增长 7.27; 工业用电量 272.86 亿千瓦时，同比减少 11.74。 （ http//info.gongchang.com/c/mdl-yuanmei-3703815.html） 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 8 全球 5 月电动乘用车销量排行比亚迪秦和康迪熊猫 EV 强势回归 全球电动乘用车 （ 纯电动、插电式混合动力 ） 市场 5 月加速增长，交付量超过 5.4 万辆，同比增长 42，而今年前 5 个月的累计销量已经达到 237,526 辆，同 比增幅为 45。在车型销量排名中， 5 月全球最畅销的是日产聆风 Leaf，销量 为 3,293 辆；比亚迪秦王者归来 ，纯电动和插电式混合动力两种版本的销量总 和为 2,912 辆，排名第 3；康迪熊猫 EV 跃居第 4，销售 2,598 辆。 （ http//www.d1ev.com/44228.html） 图表 6 5 月国内新能源汽车销量前十强 排名 车企 5 月销量 /辆 市场占比 / 1 比亚迪 9,148 14 2 特斯拉 3,848 9 3 日产 3,485 10 4 宝马 3,254 7 5 大众 2,822 6 6 康迪 2,598 4 7 三菱 2,579 7 8 通用雪佛兰 2,576 4 9 北汽 2,536 4 10 上汽 2,198 7 资料来源 EVsalebolg, 中银证券 北京小客车指标将减至每年 10 万个，新能源车比例再提高 7 月 4 日，北京市交通委在官网发布了北京市“十三五”时期交通发展建设 规划。根据规划， 5 年内，本市将投资约 7505 亿元，用于交通基础设施项目， 其中涉及民航、铁路、城市轨道、公路、城市道路、枢纽场站等 49 个领域。 北京将研究普通小客车指标引入市场化配臵方式的改革方案。同时，还将完 善机动车分区域、分时段限行政策，研究完善外埠小客车高峰时段限行政策， 此外还将研究建立早晚高峰 遇极端雨雪天气实施弹性上下班、上下学机制。 2018 年至 2020 年本市机动车总增量将控制在 30 万辆左右，平均每年约有 10 万个有效指标，其中新能源车的比例将在目前 4 成的基础上进一步提高。而 2016 年和明年，每年各有 15 万个小汽车指标。 （ http//www.d1ev.com/44232.html） 陕西省发布充电基础设施规划， 2020 年计划建桩超过 9.44 万 7 月 6 日，陕西省发布 20162020 年充电基础设施建设规划，计划到 2020 年， 新增集中式充电站超过 454 座，分散式充电桩超过 9.44 万个，以满足陕西省 10 万辆电动汽车的充电需求，分为示范、促进、全面推广三个阶段。 （ http//www.d1ev.com/44234.html） 19.9 亿比亚迪强势中标新能源车采购项目 ， 一家独大 比亚迪股份发布关于商用车重大合同中标公示及中标的公告，其控股子公司 比亚迪汽车工业有限公司近日参与投标“深圳市西部公共汽车有限公司 2016 年 2919 台新能源车辆采购”，比亚迪汽车工业有限公司被确定为第一中标候 选人，中标内容包括 296 辆 8 米纯电动普通公交客车， 2,228 辆 10 米纯电动普 通公交客车，以及 395 辆 10 米纯电动高速公交客车 ， 涉资 17.97 亿元人民币， 不含国家和地方政府补贴。此外，控股子公司比亚迪汽车工业有限公司近日 参与投标“深圳市西部公共汽车有限公司 2016 年 832 台新能源公交车”，亦 成功中标，内容包括 400 辆 6 米纯电动中巴，及 432 辆 7 米纯电动中巴，涉资 1.9 亿元人民币。此次中标，比亚迪包揽了所有招标项目，强势压倒所有竞争 单位，在深圳，比亚迪可谓一家独大。 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 9 （ http//www.evhui.com/37667.html） 天津电网今年建 169 座电动汽车充电站 从国网天津市电力公司获悉，该公司积极推动全球能源互联网战略，加 快完 善电动汽车充换电网络布局，今年将建 169 座充电站、 2,785 台充电桩建设， 其中大部分将面向市民用电动汽车开放。 （ http//www.evhui.com/37621.html） 财政部补贴政策将延续，清算完毕后依次发放 7 月 6 日，在西安举行的新能源汽车产业发展座谈会上，财政部副部长刘昆表 示，受新能源汽车推广应用核查影响补贴清算工作，正在收尾，待工作完成 补贴将尽快发放。但补贴何时发放，怎么发放却没有具体说明。刘昆同时强 调，在对骗补行为严肃查处的基础上，今后仍将总体保持补贴政策连续性。 （ http//www.evhui.com/37638.html） 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 10 研究报告中所提及的有关上市公司 炬华科技 300360.CH/停牌 , 未有评级 中恒电气 002364.CH/人民币 26.85, 未有评级 智光电气 002169.CH/人民币 21.95, 未有评级 红相电力 300427.CH,停牌 , 未有评级 新联电子 002546.CH/人民币 11.86, 未有评级 隆基股份 601012.CH/人民币 13.50, 未有评级 宏发股份 600885.CH/人民币 33.02, 买入 金卡股 份 300349.CH/人民币 40.01, 未有评级 南都电源 300068.CH/人民币 23.52, 买入 阳光电源 300274.CH/人民币 25.28, 未有评级 正泰电器 601877.CH/人民币 19.22, 未有评级 许继电气 000400.CH/人民币 15.96, 未有评级 良信电器 002706.CH/人民币 28.73, 未有评级 通合科技 300491.CH/人民币 103.48, 未有评级 智慧能源 600869.CH/人民币 11.24, 未有评级 福能股份 600483.CH/人民币 11.90, 未有评级 胜利精密 002426.CH/人民币 9.94, 未有评级 和顺电气 300141.CH/人民币 36.50, 未有评级 北巴传媒 600386.CH/人民币 19.04, 未有评级 诺德股份（ 600110.CH/停牌 ,未有评级） 双杰电气（ 300444.CH/人民币 31.18,未有评级） 国轩高科（ 002074.CH/人民币 41.61,未有评级） 以 2016 年 7 月 8 日当地货币收市价为标准 本报告所有数字均四舍五入 2016 年 7 月 12 日 电新行业周报 11 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客 观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何 财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券有限责任公司同时声明，未授权任何公众媒体或机构刊载或转发本研究报告。如有投资者于公众媒体看 到或从其它机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券有限责任公司不对 其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 公司投资评级 买入预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 20以上； 谨慎买入预计该公司股价在未来 12 个月内上涨 10-20； 持有预计该公司股价在未来 12 个月内在上下 10区间内波动； 卖出预计该公司股价在未来 12 个月内下降 10以上； 未有评级（ NR）。 行业投资评级 增持预计该行业指数在未来 12 个月内表现强于有关基准指数； 中立预计该行业指数在未来 12 个月内表现基本与有关基准指数持平； 减持预计该行业指数在未来 12 个月内表现弱于有关基 准指数。 有关基准指数包括恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深 300 指数等。 风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券有限责任公司证券分析师撰写并向特定客户发布。 本报告发布的特定客户包括 1 基金、保险、 QFII、 QDII 等能够充分理解证券研究报 告，具备专业信息处理能力的中银国际证券有限责任公司的机构客户； 2 中银国际 证券有限责任公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券 有限责任公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾 问服务建议或产品，提供给接受其证 券投资顾问服务的客户。 中银国际证券有限责任公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客 户提供本报告。中银国际证券有限责任公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告 的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意 见，独立作出投资决策。中银国际证券有限责任公司不承担由此产生的任何责任及 损失等。 本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接 或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或 部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发 的，中银国际证券有限责任公 司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、 服务标记及标记均为中银国际证券有限责任公司或其附属及关联公司（统称“中银 国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任 何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证 券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券 有限责任公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告 的内 容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客 户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投 资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关 投资顾问的意见。 尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券有限责任公司及其证券分析师 从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何 成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准 确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际 集团任何成员不 对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信 息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应 单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时 的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致 及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问， 本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团 本身网站以外的资 料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。 提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目 的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下 须承担浏览这些网站的风险。 本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须 提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用 于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何 明示或暗示的保障 。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告 所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入 可能出现上升或下跌。 部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得 有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务 可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告 涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。 中银国际证券有限责任公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。 中银国际证券有限责任公司 中 国上海浦东 银城中路 200 号 中银大厦 39 楼 邮编 200121 电话 8621 6860 4866 传真 8621 5888 3554 相关关联机构 中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话 852 3988 6333 致电香港免费电话 中国网通 10 省市客户请拨打 10800 8521065 中国电信 21 省市客户请拨打 10800 1521065 新加坡客户请拨打 800 852 3392 传真 852 2147 9513 中银国际证券有限公司 香港花园道 一号 中银大厦二十楼 电话 852 3988 6333 传真 852 2147 9513 中银国际控股有限公司北京代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110 号 8 层 邮编 100032 电话 8610 8326 2000 传真 8610 8326 2291 中银国际 英国 有限公司 2/F, 1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话 4420 3651 8888 传真 4420 3651 8877 中银国际 美国 有限公司 美国纽约美国大道 1270 号 202 室 NY 10020 电话 1 212 259 0888 传真 1 212 259 0889 中银国际 新加坡 有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼 049908 电话 65 6692 6829 / 6534 5587 传真 65 6534 3996 / 6532 3371