20160525-华安证券-新能源行业周报：储能、新能源汽车有望纳入国家战略性新兴产业“十三五”发展规划

敬请阅读末页信息披露及免责声明 储能、新能源汽车有望纳入国家战 略性新兴产业“十三五”发展规划  政策 要闻 发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会， 将 储能与分布式能源、新能源汽车 纳入 战略性新兴产业发展行动的计划。 中共中央 、 国务院印发国家创新驱动发展战略纲要，其中明确攻克 大规模供需互动、储能和并网关键技术、推动新能源汽车、智能电网等技 术的研发应用。  行业及 公司动态 4 月份，全社会用电量 4569 亿千瓦时，同比增长 1.9。 1-4 月，全国 全社会用电量累计 18093 亿千瓦时，同比增长 2.9。 国网电动汽车公司“ e 充电” 2.0 发布  板块表现 上周上证综指涨幅 0.11，沪深 300 涨幅 -0.06，新能源板块涨幅 0.22， 板块表现优于上证综指和沪深 300。主要子板块新能源汽车板块 4.35，能 源互联网 0.61，核电 0.35，光伏 -0.35，风电 -1.71。  个股表现 上周新能源板块涨幅居前三的公司分别为百利电气、智慧能源、安泰 科技，涨幅分别为 21.01、 16.48、 16.03。跌幅排在前三的公司分别为 九鼎新材、和顺电气、科士达。  主要观点 国家战略性新兴产业“十三五”发展规划 征求意见稿 纳入储能与 分布式能源、新能源汽车，同时国家创新驱动发展战略纲要明确攻克 大规模供需互动、储能和并网关键技术，推动新能源汽车、智能电网等技 术的研发应用。两份文件显示储能、分布式能源、新能源汽车仍是今年的 发展重点，我们将持续关注相关领域。 储能即将迎来“十三五”政策红利，有望实现关键技术的突破和商业 化应用 的推广。目前输配电价改革试点覆盖全国超 60省份， 19 家省级电 力交易中心成立，将为新能源分布式电源和储能应用打开市场，并随着规 模化发展促进储能成本的下降， 创造盈利空间。储能领域推荐南都电源。 行业评级增持 报告 日期 2016-05-25 吴海滨 0551-65161836 wllvswhb163.com S0010512090001 联系人 徐程晨 0551-65161836 xucc1990126.com -0.35 -0.3 -0.25 -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 20 16 /0 1/ 04 20 16 /0 1/ 14 20 16 /0 1/ 24 20 16 /0 2/ 03 20 16 /0 2/ 13 20 16 /0 2/ 23 20 16 /0 3/ 04 20 16 /0 3/ 14 20 16 /0 3/ 24 20 16 /0 4/ 03 20 16 /0 4/ 13 20 16 /0 4/ 23 20 16 /0 5/ 03 20 16 /0 5/ 13 20 16 /0 5/ 23 上证综指 新能源指数 新能源行业 行业研究 --行业周报 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目录 1、 一周市场表现 . 3 1.1 板块表现 . 3 1.2 个股表现 . 4 2、 政策动向 5 2.1 财政部公布去产能资金分配方案 . 5 2.2 大连获批建设国家级大型化学储能示范项目 6 2.3 贵州省发改委公布电力体制改革综合试点方案 . 6 2.4 十三五战略新兴产业发展规划有望 6 月底前上报国务院 . 6 2.5 国家创新驱动发展战略纲要明确攻克储能等技术 6 2.6 云南充电设施未来 5 年规划印发 . 7 3、 行业动态 7 3.1 国网“ E 充电 ”2.0 发布 . 7 3.2 国家能源局发布 4 月份全社会用电量同比增长 1.9 . 7 3.3 输电技术国家重点实验室揭牌 8 4、 企业动态 8 4.1 中民新能开战投会 拟 5 年投 1000 亿建光伏电站 8 4.2 天顺风能（ 002531）全资子公司对外投资 . 9 4.3 九鼎新材（ 002201）终止筹划重大资产重组事项 . 9 4.4 特锐德（ 300001）全资子公司特来电设立子公司 . 9 4.5 南方电网发布第 9 份社会责任报告 . 9 4.6 南都电源（ 300068）与上海核工程研究设计院签署战略合作框架协议 . 10 4.7 上市公司项目 . 10 5、 主要观点 10 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1、 一周市场表现 1.1 板块表现 上周上证综指涨幅 0.11，沪深 300 涨幅 -0.06，新能源板块涨幅 0.22，板 块表现优于上证综指和沪深 300。主要子板块新能源汽车板块 4.35，能源互联网 0.61，核电 0.35，光伏 -0.35，风电 -1.71。 最近一个月，上证综指涨幅 -2.20，沪深 300 涨幅 -3.22，新能源板块涨幅 -7.21，其中风电板块涨幅为 -5.50，光伏为 -4.72，核电 -3.62，能源互联网 -0.73， 新能源汽车 2.69。 图表 1 新能源板块涨跌幅（ ） 板块名称 周涨跌幅 （ ） 月涨跌幅 （ ） 年涨跌幅 （ ） 沪深 300 0.11 -2.20 -17.25 上证综指 -0.06 -3.22 -19.65 新能源指数 0.22 -7.21 -31.26 风力发电指数 -1.71 -5.50 -28.25 太阳能发电指数 -0.35 -4.72 -18.31 核能核电指数 0.35 -3.62 -28.00 能源互联网指数 0.61 -0.73 -17.98 新能源汽车指数 4.35 2.69 -10.49 资料来源 wind、华安证券研究所 图表 2 新能源板块走势 资料来源 wind、华安证券研究所 -0.35 -0.3 -0.25 -0.2 -0.15 -0.1 -0.05 0 0.05 2016-01-04 2016-02-04 2016-03-04 2016-04-04 2016-05-04 上证综指 沪深 300 新能源指数 风力发电指数 太阳能发电指数 核能核电指数 能源互联网指数 新能源汽车指数 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1.2 个股表现 上周新能源板块涨幅居前三的公司分别为百利电气、智慧能源、安泰科技， 涨幅分别为 21.01、 16.48、 16.03。跌幅排在前三的公司分别为九鼎新材、和 顺电气、科士达。 图表 3 风电板块涨跌幅前 5 的公司（ ） 图表 4 光伏板块涨跌幅前 5 的公司（ ） 图表 5 核电板块涨跌幅前 5 的公司（ ） 1.29 1.48 2.41 3.22 4.52 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 5.00 节能风电 华锐风电 九洲电气 长城电工 银星能源 -23.49 -5.42 -4.58 -4.38 -2.70 -25.00 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 九鼎新材 金雷风电 湘电股份 大连重工 华仪电气 4.26 4.52 5.89 8.23 10.61 0.00 5.00 10.00 15.00 综艺股份 银星能源 中利科技 大港股份 横店东磁 -6.62 -6.35 -5.07 -5.02 -4.78 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 科士达 彩虹精化 首航节能 协鑫集成 隆基股份 2.56 2.77 3.58 8.09 16.03 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 南风股份 科新机电 东方锆业 永兴特钢 安泰科技 -5.11 -4.90 -3.31 -2.49 -2.27 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 大连国际 上海电力 哈空调 上风高科 吉电股份 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表 6 能源互联网板块涨跌幅前 5 的公司（ ） 图表 7 充电设施板块涨跌幅前 5 的公司（ ） 2、 政策动向 2.1 财政部公布去产能资金分配方案 近日，报经国务院审定后，财政部印发了工业企业结构调整专项奖补资金 管理办法 财建﹝ 2016﹞ 253 号 ，明确中央财政设立工业企业结构调整专项奖补 资金，对地方和中央企业化解钢铁、煤炭行业过剩产能工作给予奖补，鼓励地方 政府、企业和银行及其他债权人综合运用兼并重组 、债务重组和破产清算等方式， 实现市场出清。 专项奖补资金规模为 1000 亿元，实行梯级奖补。其中，基础奖补资金占资金 总规模的 80，结合退出产能任务量、需安臵职工人数、困难程度等按因素法分 配 ;梯级奖补资金占资金总规模的 20，和各省份、中央企业化解过剩产能任务完 成情况挂钩，对超额完成目标任务量的省份、中央企业，按基础奖补资金的一定 系数实行梯级奖补。专项奖补资金由地方政府和中央企业统筹用于符合要求的职 工分流安臵工作。 财政部称，各有关省级人民政府和国务院国资委分别负责制定本地区和中央 企业化解钢铁、煤炭行业过剩产能实施方案并报国务院备案。发展改革委等部门 综 合平衡并确定各地区、中央企业化解钢铁、煤炭过剩产能任务后，财政部即按 2.64 4.10 4.13 7.46 16.48 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 安科瑞 东软载波 泰豪科技 智光电气 智慧能源 -6.35 -5.77 -5.02 -4.29 -4.01 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 彩虹精化 中恒电气 协鑫集成 阳光电源 许继电气 -0.30 0.35 0.69 2.41 21.01 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 国电南瑞 北巴传媒 上海普天 九洲电气 百利电气 -7.52 -6.62 -5.77 -5.12 -4.02 -8.00 -6.00 -4.00 -2.00 0.00 和顺电气 科士达 中恒电气 易事特 森源电气 敬请阅读末页信息披露及免责声明 照资金管理办法有关要求拨付奖补资金。  能源互联网 2.2 大连获批建设国家级大型化学储能示范项目 国家能源局于 4 月 14 日印发关于同意大连液流电池储能调峰电站国家示范 项目建设的复函 国能电力 2016110 号 ，批复同意 大连市 组织开展国家化学储能 调峰电站示范项目建设，确定项目建设规模为 20 万千瓦 /80 万千瓦时。这是国家 能源局在全国范围内首次批准建设国家级大型化学储能示范项目，对于推进液流 储能技术和装备的产业化和推广应用，做大做强储能产业，具有非常重要的意义。 2.3 贵州省发改委公布电力体制改革综合试点方案 贵州省发改委网站 16 日公布贵州省电力体制改革综合试点方案。 方案指出，未来的主要目标包括建立贵州省独立的输配电价体系；组建 相对独立、规范运行的贵州电力交易中心；建立优先购电权、优先发电权制度。 通过电力市场化交易，逐步放开发用 电计划。在保证电力供需平衡、保障社会秩 序的前提下，实现电力电量平衡从以计划手段为主平稳过渡到以市场手段为主。 同时，还要培育社会资本参与的配售电主体以及建立跨省跨区电力交易新机制。 2.4 十三五战略新兴产业发展规划有望 6 月底前上报国务院 日前，发改委召开国家战略性新兴产业“十三五”发展规划专家座谈会，听 取 20 多位各领域专家对国家战略性新兴产业“十三五”发展规划 征求意见稿 的意见建议。 预计 国家战略性新兴产业“十三五”发展规划有望在 6 月底前 上报国务院 。 纲要提出，支持新一代信息技术、新能源汽车、生物技术、绿色 低碳、高端 装备与材料、数字创意等领域的产业发展壮大。大力推进先进半导体、机器人、 智能系统、新一代航空装备、空间技术综合服务系统、智能交通、精准医疗、高 效能与分布式能源系统、智能材料、高效节能环保、虚拟现实与互动影视等新兴 前沿领域创新和产业化，形成一批新增长点。使战略性新兴产业增加值占国内生 产总值比重达到 15。 纲要同时分门别类列出了战略性新兴产业发展行动的计划，将新一代信息技 术产业创新、生物产业倍增、空间信息智能感知、储能与分布式能源、高端材料、 新能源汽车纳入其中。 2.5 国家创新驱动发展战略纲要明确攻克储能等技术 近日中共中央 、 国务院印发国家创新驱动发展战略纲要，其中明确攻克大 规模供需互动、储能和并网关键技术、推动新能源汽车、智能电网等技术的研发 应用。 纲要明确战略任务之一是 发展安全清洁高效的现代能源技术，推动能源 生产和消费革命。以优化能源结构、提升能源利用效率为重点，推动能源应用向 清洁、低碳转型。突破煤炭石油天然气等化石能源的清洁高效利用技术瓶颈，开 发深海深地等复杂条件下的油气矿产资源勘探开采技术，开展页岩气等非常规油 气勘探开发综合技术示范。加快核能、太阳能、风能、生物质能等清洁能源和新 敬请阅读末页信息披露及免责声明 能源技术开发、装备研制及大规模应用，攻克大规模供需互动、储能和并网关键 技术。推广节能新技术和节能新产品，加快钢铁、石化、建材、有色金属等高耗 能行业的节能技术改造，推动新能源汽车、智能电网等技术 的研发应用。  新能源汽车 2.6 云南充电设施未来 5 年规划印发 云南省电动汽车充电基础设施规划（ 2016 2020 年）已正式印发。根据规 划，到 2020 年，云南将新建超过 350 座集中式充换电站，分散式充电桩 16.3 万 个以上，以满足全省 16 万辆电动汽车的充电需求。 规划提出，昆明 3 城市群（玉溪市、丽江市、大理市）作为新能源汽车 推广示范城市，在“十三五”期间需建设满足 8.24 万辆电动汽车充电需求的充电 设施，占全省规划数的 50以上。除完善充电基础设施外，昆明 3 城市群还将积 极探索其他领域的充电基础设施建设和 商业运营模式，加快充电智能服务平台的 应用和推广。 此外，“十三五”期间，云南还将依托高速公路服务区停车位，建设城际快充 网络，并优选推进昆明 玉溪 景洪、昆明 大理 丽江、昆明 曲靖 贵阳 3 条高速公路。到 2020 年，云南规划在主要高速公路建成 52 座城际快充站。 3、 行业动态  市场行情 3.1 国网“ e 充电” 2.0 发布 5 月 17 日，国网电动汽车公司“ e 充电” 2.0 发布会在京举行。“ e 充电”是车 联网为用户服务的窗口，针对用户找桩难、找桩慢等难题，“ e 充电” 2.0 版本在 1.0 版本基础上进行优化设计，实现系统升级。 “ e 充电” 2.0 版本呈现全新的充电站展示和点评功能、订单系统、品牌车主 社区、官方资讯及车主服务，解决电动汽车用户找桩难、找桩慢问题，提供跨城 际、跨运营商、安全可靠的充电服务，丰富服务栏目和定向广告功能，拓展车联 网平台增值服务，用户体验进入充电无忧 2.0 时代。 3.2 国家能源局发布 4 月份全社会用电量同比增长 1.9 5 月 16 日，国家能源局发布 4 月份全社会用电量等数据。 4 月份，全社会用电量 4569 亿千瓦时，同比增长 1.9。 1-4 月，全国全社会用电量累计 18093 亿千瓦时，同比增长 2.9。剔除 2 月份 闰月因素，日 均同比增长 2.1。分产业看，第一产业用电量 270 亿千瓦时，同比 增长 9.1;第二产业用电量 12595 亿千瓦时，增长 0.2;第三产业用电量 2516 亿千 瓦时，增长 10.0;城乡居民生活用电量 2711 亿千瓦时，增长 9.5。 1-4 月，全国发电设备累计平均利用小时为 1180 小时，同比减少 97 小时。其 中，水电设备平均利用小时为 965 小时，增加 99 小时 ;火电设备平均利用小时为 1322 小时，减少 140 小时。 1-4 月，全国电源新增生产能力 正式投产 3551 万千瓦，其中，水电 204 万千 敬请阅读末页信息披露及免责声明 瓦，火电 2192 万千瓦。  技 术 突破 3.3 输电技术国家重点实验室揭牌 5 月 16 日，全球能源互联网研究院先进输电技术国家重点实验室学术委员会 一届一次会议召开。会议上，专家们审议了实验室建设运行方案，听取并审议了 关于功率半导体试验平台建设、直流断路器及其试验平台建设、高压直流电网标 准模型、基础理论及关键技术研究的专题报告，审议实验室 2016 年开放课题并为 实验室揭牌。 据了解，先进输电技术国家重点实验室主要以先进输电系统控制技术、先进 输电装备核心技术、先进输电系统与装备试验、电力系统电力电子器件和输电用 新型电工材料为研究方向，目前已突破了灵活交流输电和直流输电关键技术，研 制了包括静止无功补偿器、可控串联补偿器、特高压直流换流阀、柔性直流换流 阀、直流断路器等具有自主知识产权的高端电力装备，成功实施了一系列重大工 程，有力支撑了国家电网建设。 未来，实验室将围绕输电走廊利用效率提升、可再生能源远距离大容量传输 等重大技术需求，加强特高压直流输电、柔性直流输电、灵活交流输电等领域的 研究，显著提升功率半导体器件、新型电工材料的自主研发能力，构建跨国界、 跨领域、跨专业的国际研发与合作交流平台，打造我国先进输电技术研发基地、 高端人才培养基地、科技创新试验基地和重大成果输出基地。 4、 企业动态  风光核 4.1 中民新能开战投会 拟 5 年投 1000 亿建光伏电站 5 月 22 日，刚刚揭晓的 2016 年全球光伏电站 20 强排行榜上，成立仅一年半 中民新能投资有限公司跻身“中国光伏电站投资企业 20 强”。 近日，中民新能在香港召开投资及投行界战略交流会，包括瑞银、摩根大通、 花旗集团、 CapitalLink 和尚乘集团等十余家国际投行参与。 截至 2015 年底，中民新能已在国内 8 省份投资了近 20 个光伏发电项目，共取 得 1.4GW 国家光伏电站备案建设指标，在全国光伏电站备案总装机量中的占比接 近 10。 按照中民新能的规划，到今年底会建 3GW 的光伏电站，力争在 5 年内投资约 1000 亿元；“十三五”期间，实现新增装机 12GW，平均每年新增 2GW 左右装机， 约占到全国新增装机容量的 10以上。目前，中民新能正在开发宁夏（盐池）新 能源综合示范区项目，规模达 2GW，投资 150 亿元，建成后将成为全球最大的单 体光伏电站。 太阳能（ 000591）投资成立中节能先锋能源互联网技术有限公司 ，公司全资子公司中节能太阳能科技有限公司与先锋软件股份有限公司在江 西省南昌市合资注册成立子公司，合资子公司名称为“中节能先锋能源互联网（江 西）技术有限公司”。中节能先锋能源互联网（江西）技术有限公司注册资本金为 人民币 2000 万元，太阳能科技出资人民币 1200 万元占股 60，先锋软件出资人民 敬请阅读末页信息披露及免责声明 币 800 万元占股 40。 合资公司的发展方向是获取售电牌照，构建能源交 易服务 平台；提供新能源发电自动化系统与设备； 开展新能源电站信息化工作，提供新 能源发电智能运行管理解决方案。公司 拟以此 进一步提高电站的管理水平，提升 运营效率，并通过能源互联网拓展购售电领域内的相关业务。 4.2 天顺风能（ 002531）全资子公司对外投资 为 进一步提升公司在风电设备制造领域的品牌优势和竞争能力，公司全资子 公司苏州天顺新能源科技有限公司拟在常熟投资设立苏州天顺风电叶片技术有限 公司开展风力发电叶片的研发、生产及销售。项目一期将建成 8 条国际先进的大 型风电叶片生产线，设计年产量达 800 套，预计达产后年销售收入可达 18.86 亿元。 4.3 九鼎新材（ 002201）终止筹划重大资产重组事项 公司相关人员对标的资产进行了考察，并聘请独立财务顾问、法律顾问以及 审计和评估等中介机构对该资产进行了全面分析，与相关各方就本次重大资产重 组事项进行了反复的磋商与沟通，但最终未 能就收购方案达成一致。为此，经与 相关各方充分协商和审慎研究论证，从维护全体股东及公司利益出发，公司决定 终止筹划本次重大资产重组事项。  新能源汽车 4.4 特锐德（ 300001） 全资 子公司特来电设立子公司 公司 拟通过全资子公司青岛特来电新能源有限公司与青岛特分享股权投资企 业（有限合伙）共同出资的方式在太原、贵阳设立子公司，从事新能源汽车充电 系统及终端网络投资建设、汽车充电服务、充电云平台、电动汽车销售及服务等 业务，旨在进一步推进“电动汽车充电商业模式”，做中国最大的汽车充电网生态 公司。  能源互联网 4.5 南方电网发布第 9 份社会责任报告 5 月 18 日，南方电网公司发布了中国南方电网 2015 企业社会责任报告， 这是该公司连续第 9 份社会责任报告。会上还发布了 2015 南方电网绿色发展报 告。未来五年内，南方电网将投资逾千亿元用于农网改造。 报告披露，南方电网将升级农村电网与精准扶贫结合，制定了新一轮农 网改造升级规划和实施方案，计划至 2020 年建成安全可靠、结构合理、适度超前 的农村配电网，农村电网供电可靠率达到 99.82及以上。 与此同时，该公司将扶贫落到实处，去年一年为扶贫项目投入总计 1600 万元 ; 今年 4 月 ，该公司启动精准扶贫示范村创建工作，明确在广西、贵州、云南各建 2 个扶贫示范点，首批 2 个示范村将在明年 6 月完成创建。 据了解，南方电网提出绿色发展思路，预计至 2020 年，南方电网区域非化石 能源装机占比达 50以上，促使非化石能源占一次能源消费比重上升至 27，达 到国际先进水平 ;万元产值综合能耗 0.151 吨标煤，较 2015 年下降约 3.9。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 4.6 南都电源（ 300068）与上海核工程研究设计院签署战略 合作框架协议 公司与 上海核工程研究设计院 本着互利合作、协作攻关的原则，签订了战 略合作框架协议，拟就核电产业技术发 展、技术创新、应用创新、核电标准制定 等方面开展长期深入的研究，共同开发研制核电用蓄电池、移动式储能系统、调 峰调频储能电站等，实现 产业技术升级。 4.7 上市公司项目 上市公司 项目 中天科技（ 600522） 控股子公司中天科技海缆有限公司（以下简称“中天海缆”）收到北京国电工程 招标有限公司关于“大唐江苏滨海 300MW 海上风电场工程 220kV 海底光电复 合缆及附件”项目中标通知书 ，中标金额 1.1 亿元， 2016 年交付中标产品 积成电子（ 002339） 公司为国家电网公司输变电项目 2016 年第二次变电设备（含电缆）招标 -通信 设备集成服务及新建通信网设备和继电保护和变电站计算机监控系统的中标 人，共中 11 个包，中标金额共计 8,809.45 万元。 资料来源 wind，华安证券研究所 5、 主要观点 国家战略性新兴产业“十三五”发展规划 征求意见稿 纳入储能与分布式 能源、新能源汽车，同时国家创新驱动发展战略纲要明确攻克大规模供需互 动、储能和并网关键技术，推动新能源汽车、智能电网等技术的研发应用。两份 文件显示储能、分布式能源、新能源汽车仍是今年的发展重点，我们将持续关注 相关领域。 储能即将迎来“十三五”政策红利，有望实现关键技术的突破和商业化应用 的推广。目前输配电价改革试点覆盖全国超 60省份， 19 家省级电力交易中心成 立，将为新能源分布式电源和储能应用打开市场，并随着规模化发展促进储能成 本的下降， 创造盈利空间。储能领域推荐南都电源。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 信息披露 分析师承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合 规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确 性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本 人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分 析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安证券研究所力求准确 、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均 不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财 务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会 持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 如欲引用或 转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖 原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或 转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。