20151230-东北证券-储能行业深度报告：政策东风渐近，千亿市场待开

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度 报告 政策东风渐近，千亿市场待开 --储能行业深度报告 报告摘要  储能是电力系统重要组成部分 在发电端、输配电端、用电端接 入储能系统能够实现电网效率的提高和电能质量的改善。储能能 够平滑可再生能源的电能输出，实现削峰填谷。分布式发电 储 能是能源互联网的基础。  下游增长催生储能需求 国内可再生能源装机规模持续上升，同 时弃风弃光率居高不下， 需要 储能平滑输出；储能可以协助可再 生能源按照计划出力，为大规模并网 创造条件。国家力推分布式 发电与能源互联网的构建，储能是重要环节。 同时 新能源汽车 市 场不断扩大 ， 未来 光储 一体 充电站 、 V2G（ vehicle-to-grid） 模式 及老旧锂电储能应用等 从中长期给储能带来发展机遇。  化学储能最具发展前景，短期看好铅炭电池 适合广泛用于电力 系统储能的包括铅炭电池、锂电池、钠硫电池、钒液流电池等。 从短期来看，铅炭电池性价 比高，在用户端削峰填谷已经能够实 现经济性，有望快速占领市场；锂电池适合分布式储能，能与分 布式发电装机共同增长。 其余几种电池随着技术的成熟带来成本 的不断下降， 应用范围有望 逐渐扩大 。  储能市场空间广阔 至 2020 年，国内风电与光伏的累计装机规 模目标为 350GW，给配套储能带来巨大的市场需求；用户侧储 能经济性逐步显现，我们认为储能市场规模至少达千亿级别。  期待国内政策出台 国外成熟的储能推广都是由政府补贴政策入 手。目前国内对于储能的规划提至新高度。 2014 年发布的能 源发展战略行动计划（ 2014-2020）中，储能首次被明确为“ 9 个重点创新领域”和“ 20 个重点创新方向”之一，储能“十三 五”规划大纲正在编写之中， 政策出台有望成为 储能爆发起点 。  投资策略与标的 储能政策出台 短期 收益 的可能是 铅炭电池产商 和产业链全面布局企业 。推荐南都电源拥有铅炭电池核心技术， 积极布局用户侧储能；圣阳股份引进日本古河先进铅炭电池技 术，今年有望产能释放。 阳光电源与三星 SDI 合作锂电储能， 产业链扩展。科陆电子能源互联网全产业链布局。  风险提示 国家储能政策出台不及预期； 储能技术路线之争 。 [Table_Invest] 优于大势 上次评级 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -14 14 42 70 98 126 2014/ 12 2015/ 1 2015/ 2 2015/ 3 2015/ 4 2015/ 5 2015/ 6 2015/ 7 2015/ 8 2015/ 9 2015/ 10 2015/ 11 电源设备 沪深300 [Table_Trend] 涨跌 幅（ ） 1M 3M 12M 绝对 收益 6.75 34.89 50.70 相对 收益 0.99 16.55 41.83 [Table_Market] 重点公司 投资评级 南都电源 增持 圣阳股份 增持 阳光电源 增持 科陆电子 增持 雄韬股份 增持 中恒电气 增持 [Table_Report] 相关报告 储能 能源互联网联动，想象空间无限 南都电源深度报告 2015-12-23 减排去霾大势所 趋，能源互联时代来临 电力设备新能源 2016 年策略报告 2015-12-07 光伏风电电价拟下调，未全额收购可再生 能源可对电网罚款 2015-12-22 电改配套文件发布，看好综合售电用电服 务公司 2015-12-02 [Table_Author] 证券分析师龚斯闻 执业证书编号 S0550513050002 02120361173 gongswnesc.cn 研究助理顾一弘 执业证书编号 S0550115100012 02120361163 guyhnesc.cn 电源设备 /电气设备 发布时间 2015-12-30 请务必阅读正文 后的 声明及说明 2 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 目 录 1. 储能在电力系统中的作用 . 3 1.1. 实现电力系统削峰填谷 .3 1.2. 可再生能源发电波动平滑与跟踪计划出力 .4 1.3. 高效系统调频 .4 1.4. 增加供电可靠性 .4 2. 储 能技术众多，化学储能前景无限 4 2.1. 储能主要技术路线 .4 2.2. 抽水储能保持主导地位，化学储能发展前景广阔 .5 2.2.1. 高性价比铅炭电池逐步替代铅酸电池 6 2.2.2. 锂电池份额较大，期待成本下降 . 7 2.2.3. 钠硫电池前景广阔，目前技术垄断 . 7 2.2.4. 钒液流电池期待技术改进，降低成本 7 3. 下游增长催生需求，国内储能有望爆发 8 3.1. 全球储能装机增长稳定，钠硫电池占主导地位 .8 3.2. 国内储能增长强劲，看好可再生能源并网与分布式配套需求 .8 3.3. 可再生能源并网困难重重，储能随风而起 .9 3.4. 分布式光伏政策力推，配套储能需求加码 .10 3.5. 新能源汽车井喷带动储能发展 . 11 4. 示范项目运营良好，未来市场空间广阔 12 4.1. 张北风光输储项目高效运行 .12 4.2. 可再生能源储能市场容量预测可达千亿 .13 4.3. 储能的经济性即将体现，商业化在即 .13 4.4. 储能经济性测算 .14 5. 国外政策全面布局，期待国内政策出台 15 5.1. 美国在储能方面处于较为领先的地位 .15 5.2. 德国由光伏补贴转向储能补贴 .16 5.3. 日本研发与补贴并重 .16 5.4. 期待国内储能政策出台 .17 6. 投资策略及重点标的 17 6.1. 南都电源 .18 6.2. 圣阳股份 .18 6.3. 阳光电源 .19 6.4. 科陆电子 .19 7. 风险提示 . 20 请务必阅读正文 后的 声明及说明 3 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 1. 储能在电力系统中的作用 储能可以对电力进行存储，在需要的时候释放，能够有效解决电力在时间和空 间上的不平衡。储能技术的应用贯穿于电力系统发电、输电、配电、用电的各个环 节。储能技术与可再生能源的推广有着密切的关系，可以有 效解决可再生能源并网 中面临的一系列问题。储能是构建能源互联网的胶合剂，能提高能源互联的效率。 图 1储能在电力系统中的应用 数据来源网络资料，东北证券 1.1. 实现电力系统削峰填谷 削峰填谷是目前储能最主要的应用。电网运行过程中发电和用电为同时完成， 不能进行大规模存储，而用电的需求实时变化，波峰波谷差异显著。储能的削峰填 谷作用在电力系统各个环节都能得到实现。 发电端稳定发电设备输出，调节峰谷负荷，提高利用效率。 对于火电厂来说，用 户端的负荷出现波动需要频 繁的增减出力或开停机组，会造成单位煤耗增加，拉高 发电的平均成本。而对于可再生能源电厂来说，发电端自主调节能力较弱，在用电 负荷高峰时不能加大出力，发电与用电难以匹配，造成发电设备利用率的降低。通 过储能系统将低谷的电能存储，在白天高峰时段释放，可以降低系统峰谷差，使发 电设备能够稳定高效地运行，提高设备利用率。 配电端减少配电网容量需求，减缓电网阻塞，延缓配电网升级压力。 配电网出现 高峰负荷过大时需要对系统进行改造升级，如果区域内电力负荷高峰持续时间较 短，而整体的电力负荷增长又较为缓慢时，对电网进行升级会造成负 荷的长时间闲 臵。通过在配电端构建储能系统，在高峰负荷时接入储能装臵供电，可以延缓配电 网的升级压力。 用电端利用峰谷电价合理分配用电 。目前国内峰谷电价已经全面铺开，对于峰谷 电价差较大的地区，可以在波谷电价进行存储电能，在波峰时期使用以及售出电能。 随着储能成本的逐步下降，对储能系统进行充放电套利的空间正在逐步出现，用户 端削峰填谷能够协助解决电网的峰谷波动过大，电网整体的利用效率也能够得到提 升。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 4 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 图 2储能在削峰填谷中的作用 数据来源 OE 能源，东北证券 1.2. 可再生能源发电波动平滑与跟踪计划出力 可再生能源发电具有波动性和随机性的特点，频繁的波动会对电网造成冲击。 安装储能设备来平滑可再生能源发电的波动性，可以缓冲其对电网的冲击，为大规 模并网创造条件。 储能系统能够确保可再生能源电站按照计划进行出力，与区域内的其它发电设 备协调，合理安排发电量，减少电能的损耗和浪费。按照计划出力能够提高可再生 能源的发电质量和效率，提升可再生能源在电网发电量中的比例。 1.3. 高效系统调频 调频对于电网十分重要，无论负荷的高低都要求保持周波稳定，电力系统负荷 时刻的变化会造成系统频率的波动，需要调频机组时刻反应适应负荷变化。常 规的 火电机组增荷速度每分钟仅能达到额定出力的 1-2，难以满足系统调频要求。采 用电池储能能让系统的响应速度达到秒级，通过快速的充放电及时调整出力，跟上 电网负荷的变化，维持系统频率的稳定。 1.4. 增加供电可靠性 在电力系统发生突发事故和电网崩溃时，可以利用储能设备保障重要机构和部 门的用电安全。同时，可以与电力电子变流技术相结合，实现高效的有功功率调节 和无功控制，快速平衡系统功率，减小扰动对电网的冲击，改善电能质量。 2. 储能技术众多，化学储能前景无限 2.1. 储能主要技术路线 根据技术路线和原理的不同，储能的类型主要可以 分为物理储能，化学储能， 电磁储能三类，在技术成熟度，储存能量，循环寿命，储能效率，制造成本等方面 有较大差异。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 5 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 图 3储能主要技术路线 数据来源东北证券 2.2. 抽水储能保持主导地位，化学储能发展前景广阔 抽水储能是目前储能技术中发展最成熟，应用最为广泛的。 抽水储能存储能量 大，综合效率在 70至 85之间。世界上抽水储能总装机规模为 127GW，占储能 容量的 99。国内目前的装机容量为 43GW，按照水电“十二五”规划，至 2020 年我国抽水储能总装机将达到 70GW，市场空间较为广阔。但抽水储能的建设需要 一定的自然条件要求，建设周期需五年左右，只有部分有条件的大型电站才适合建 设。压缩空气储能装机量为 440MW，装机容量仅次于抽水储能，已有部分商业化 的项目运行。 在三种主要技术路线中，化学储能由于技术相对成熟，应用空间最为广泛，随 着持续投入研发以及应用领域的扩展，成本还有很大的下行空间，未来有可能成为 电力系统储能最具发展前景的技术路线。目前化 学储能中应用较为广泛的包括铅酸 电池、铅炭电池、锂电池、钠硫电池 。 表 1储能技术比较 技术路线 比容量（ Wh/kg） 比功率（ w/kg） 配臵成本（元 /kwh） 循 环次数 抽水储能 200300 30005000（元 /kw） 10000 压缩空气储能 300500 4000（元 /kw） 10000 飞轮储能 550 1801800 3500（元 /kw） 10000 铅酸电池 30200 100300 5001000 5001500 铅炭电池 30200 200500 5001500 20005000 锂离子电池 150300 200300 30006000 20005000 钒电池 80130 100200 30006000 10000 钠硫电池 100200 100200 15003000 5000 超级电容 25 700020000 10000 超导 10000 数据来源东北证券 请务必阅读正文 后的 声明及说明 6 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 表 2储能技术优缺点与适用领域 技术路线 优点 缺点 抽水储能 容量大，技术成熟 需一定地理条件，建设周期长 压缩空气储能 储存周期长，能量密度大 需一定地理条件，响应慢 飞轮储能 效率高，寿命长，响应速度快 能量密度低，技术不成熟 铅酸电池 技术成熟，成本 低 能量密度低，寿命短 铅炭电池 寿命长，快速充放电 技术尚未成熟 锂离子电池 能量密度高，寿命长，技术成熟 成本高 钒电池 寿命长，环保，深度放电 能量密度低 钠硫电池 能量密度高，可以大功率充放电 需要高温工作，技术不成熟 超级电容 功率大，寿命长 成本高 超导 功率大，寿命长，质量轻 成本高，尚处于研发阶段 数据来源东北证券 2.2.1. 高性价比铅炭电池逐步替代铅酸电池 铅酸电池的主要优势在于技术成熟，安全性高，成本低廉，但大容量深度充放 电时严重影响寿命。可再生能源储能设备需要不间断充放电调节电 能输出，铅酸电 池能量密度低，循环寿命短，在储能设备中并不能发挥优势。 铅炭电池是将超级电容与铅酸电池的技术特性相结合的新型电池，既发挥了超 级电容瞬间大容量充电的优点，也有铅酸电池储存能力较强的优势。铅炭电池在铅 酸电池的基础上，在铅负极板中加入活性炭，阻止了负极硫酸盐化现象。 与铅酸电池相比，铅炭电池有效延长了电池寿命，大幅提升充放电循环次数， 循环次数是铅酸电池 3 倍以上，而成本仅仅增加 10左右，单位使用成本下降，性 价比较高。目前铅炭电池技术在国内已经较为成熟，部分示范项目使用铅炭电池作 为储能设备。借助于 铅酸电池成熟的产业链，铅炭电池有望凭借高性价比替代铅酸 电池在储能应用中的份额。 图 4铅炭电池技术原理 图 5锂离子电池产量 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 锂离子电池产量（百万只） 同比 数据来源网络资料，东北证券 数据来源 Wind，东北证券 请务必阅读正文 后的 声明及说明 7 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 2.2.2. 锂电池份额较大，期待成本下降 锂电池在国内有着广泛的应用，在储能领域的应用逐步打开。锂电池具有存储 密度高，循环次数多，可快速充放电等优点，在国内的示范项目中，锂电池储能装 机占据主要规模。 无论是从削峰填谷、平滑波动还是分布式发电领域，锂电池的特 性都能充分发挥，目前 主要的 问题是成本较高。在分布式 发电领域，锂电池由于比 容量较高，能够节约 储能设施所占空间，存在一定优势。随着技术进步，国产化程 度的提高，锂电池价格在中长期会保持稳定下降的趋势，未来在储能应用的比例会 持续提升。 2.2.3. 钠硫电池前景广阔，目前技术垄断 钠硫电池在世界范围内的储能装机占据主导地位。钠硫电池能量密度为铅酸电 池的三倍，瞬时功率高，成本较锂电池低 20左右。但钠硫电池需要在 300 C 的 环境下运行，对安全性要求较高，适合大型电厂储能。目前只有日本 NGK 公司掌 握着钠硫电池成熟技术，在 2011 年至 2013 年期间因起火事故钠硫电池发展陷入停 滞，随 着安全技术问题的攻克，市场空间有望进一步打开。去年 NGK 跟三菱电力 公司达成了安装 50MW 钠硫电池组的协议，建成后将成为世界上最大的电池储能装 机组。国内主要有上海中科院硅酸盐研究所对钠硫电池进行研究开发，目前已小规 模产业化。 图 6钠硫电池技术原理 图 7钒液流电池技术原理 数据来源网络资料，东北证券 数据来源网络资料，东北证券 2.2.4. 钒液流电池期待技术改进，降低成本 钒电池电能以化学能的方式存储在不同价态钒离子的硫酸电解液中，通过外接 泵把电解液压入电池堆体内，在机械动力作用下，使其 在不同的储液罐和半电池的 闭合回路中循环流动，得储存在溶液中的化学能转换成电能。 钒液流电池具有循环寿命极长，运行稳定，可深度放电，启动速度快等优点， 储能时间相较其他电池也更长，较适合电网削峰填谷和风光发电厂平滑输出，在现 有储能项目中已有一定的规模。但钒液流电池能量密度低，跟铅酸电池相近，需要 占用空间大。同时液流电池的工艺较为复杂，由于目前应用范围较小，国内外的研 发规模也相对较小，导致了液流电池的成本在各类电池中处于较高位臵。未来如果 成本出现较大幅度下降，在大型可再生能源电厂中钒液流电池的优势将会较为显 著。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 8 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 3. 下游增长催生需求，国内储能有望爆发 3.1. 全球储能装机增长稳定，钠硫电池占主导地位 根据 CNESA 数据统计，截止 2014 年底，全球储能的累计装机规模（不含抽蓄、 压缩空气、储热）达到 845MW，较上年增长 15。美国储能装机规模超过 357MW， 在全球储能中占据最大比重，日本位列第二，装机规模为 310MW。 全球储能技术分布中，钠硫电池的装机比重最大， 2014 年的装机规模为 338MW，占总装机比重的 40，目前钠硫电池的发展较为稳定。锂离子电池和铅蓄 电池的装机量位居二、三位， 2014 年占比分别为 33与 11。 在所有储能技术中， 锂离子电池增长最为迅速。 图 8全球各储能技术累计装机规模（ MW） 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2011 2012 2013 2014 钠硫电池 锂离子电池 铅蓄电池 其它 数据来源 CNESA，东北证券 3.2. 国内储能增长强劲，看好可再生能源并网与分布式配套需求 中国的储能于 2011 年起步，近几年保持着强劲的增长态势，截止 2014 年底， 中国储能的累计装机规模为 84.4MW，占全球装机的 10。最近三年的累计装机规 模保持着 30以上的增长，行业发展态势良好。国内目前化学储能主要应用于各类 示范项目以及海岛、山区等难以接入电网区域。随着储能成本的持续下降及配套政 策的即将出台，在可再生能源 电站和用户侧的分布式储能市场即将打开，期待储能 会有爆发性的表现。 在国内储能技术的分布中，锂电池的装机比例达到了 74，占据了主导地位。 在储能应用分布中，用户侧装机占据了 50，主要应用于海岛、山区、工业园区等 领域，为分布式发电提供了有效调节。可再生能源并网占据了储能应用的 27，主 要应用于风电场的电力存储。电动汽车方向的储能应用占 13，主要是在光储一体 化充电站方向的应用和 V2G 的试点应用中。这三个储能的下游应用都为国家重点扶 持方向，处于快速发展期，在短时间内有望出现大规模的增长，带动储能行业的市 场空间 不断打开。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 9 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 图 9中国储能累计装机规模 不含抽蓄、压缩空气、储热 35 36 30 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2011 2012 2013 2014 0 5 10 15 20 25 30 35 40 累计装机规模（M W 同比 数据来源 CNESA，东北证券 图 10 2014 年国内储能技术分布 图 11 2014 年国内储能应用分布 其它, 2 锂离子电池, 74 铅蓄电池, 14 液流电池, 10 电动汽车 13 用户侧装机 50 可再生能源 并网 27 其它 10 数据来源 CNESA，东北证券 数据来源 CNESA，东北证券 3.3. 可再生能源并网困难重重，储能随风而起 随着国家对可再生能源的大力扶持，风电和光伏的装机量最近几年持续增长， 截止至 2014 年，光伏发电累计装机容量为 28.1GW，同比增长 60。 2015 年国内 光伏装机目标上调为 17.8GW， 1-9 月 完成 9.9GW 的新增光伏装机。截止至 2014 年， 风电累计装机容量为 114.6GW。国家能源局近日将 2020 年我国光伏装机目标由 100GW 调至 150GW，风电装机目标为最低 200GW，按照此规划，风电在未来几年 的复合增长率可以达到 9.7，光伏装机的复合增长率可达 26.7。“十三五”期间 国家对可再生能源的扶持政策不改，市场空间广阔。 与可再生能源装机容量不断提升相比，可再生能源的利用率问题一直无法得到 很好的解决。今年上半年风电上网 977 亿千瓦时，但风电的弃风率达到了 15.2， 同比上升 6.8。今年 1-9 月份全国光伏发电量为 306 亿千瓦时，弃光量 30 亿千瓦 时，弃光率为 10；其中甘肃弃光量 17.6 亿千瓦时，弃光率 28，新疆弃光量 10.4 亿千瓦时，弃光率 20。可再生能源消纳难的问题难以解决，对配臵储能的需求就 请务必阅读正文 后的 声明及说明 10 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 日益强烈。 图 12 中国风电累计装机规模与弃风率 14 17 11 8 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 累计装机（M W ） 弃风率 数据来源 CWEA，国家能源局，东北证券 首先，配臵储能系统可以解决可再生能源发电的随机性和波动性，经过储能系 统平滑之后输出电力，减少对电网稳定性的冲击，为大规模并网创造条件。 其次，储能可以缓解可再生能源的输出压力 ，提高设备利用率 。可再生能源主 要建设于西北和东北地区，当地电力消纳能力较差，电网建设落后，电力输出能力 有限，造成了当地居高不下的弃风弃光率，通过接入储能系统，给电能的输出提供 一定的缓冲空间，可以减缓电网的压力，从而提高设备的使用效率，减少资源的浪 费。对于风电场来说，通常夜间发电量会大于日间，但由于夜间处于用电低谷，所 发电能难以消纳，夜间弃风问题非常严重。通过安装储能让风电在夜间进行电能存 储，在日间用电高峰多输出电能，能够有效提高设备利用小时数。 3.4. 分布式光伏政策力推，配套储能需求加码 分布式发电储能可以实现在需求侧对电能 分配进行优化和对微网负荷的调节， 提高微网系统的经济效益。分布式发电配套储能可以解决用电高峰与发电高峰不匹 配的情况，充分发挥灵活与快速响应的能力，实现电力资源的优化配臵。 分布式发电在美国和德国发展相对成熟，其中美国更加侧重于商业领域的分布 式发电，目前美国分布式装机数量和容量都为世界第一。德国更加偏向于用户侧的 分布式发电。只要达到光伏平价上网或者零售电价高于光伏上网价，用户侧安装储 能的积极性就会提高。 据 Navigant Research 研究机构报道， 2014 年，全球分布式发电装机容量达到 87.3GW，预 计到 2023 年，这一数据将实现翻番，达到 165GW。分布式光伏储能推 广最主要的问题在于电价成本与储能成本的比较，只要能够达到光伏平价上网，分 布式储能推广就会进入快车道。对于国内来说，分布式光伏目前主要的补贴为 0.42 元 /度，部分省份还有当地的补贴政策推出。 目前光伏电站的上网电价在逐步下调， 请务必阅读正文 后的 声明及说明 11 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 而分布式光伏上网的补贴没有变动，随着光伏制造端成本的不断下降，国家政策的 力推，未来对分布式光伏的建设有望起速。 表 3国内分布式发电支持政策 政策名称 主要内容 时间 分散式介入风电项目开发建设指导意见 明确分散式 风电的开发条件 2011.11 分布式发电管理暂行办法 鼓励建设分布式发电项目，给予一定补贴 2013.07 关于分布式光伏发电实行按照 电量补贴政策等有关问题的通知 分布式光伏发电按电量给予补贴 2013.07 关于发挥价格杠杆作用促进光伏产业 健康发展的通知 全电量补贴，补贴标准 0.42 元 /KWh, 自用有余电量，按当地燃煤标杆上网电价收购 2013.08 国家能源局国家开发银行股份有限公司 关于支持分布式光伏发电金融服务的意见 优质项目予以基准利率下浮 5-10 2013.09 2015 年光伏发电建设方案 屋顶分布式和自发自用分布式不限建设规模 2015.03 国家能源局关于推进新能源微电网示范 项目建设的指导意见 原则上每个省申报 12 个微电网项目 2015.07 数据来源东北证券 截止 2014 年底，中国分布式光储发电项目共有 41 个，总装机 42.1MW。规模 都较小，主要应用于海岛和偏远地区。目前国内的分布式光伏发电主要面临屋顶产 权不清晰，融资困难，回收周期长等困扰，短期内推广受到一定困扰。截止 2014 年底，分布式光伏累计装机容量为 4.67GW，与光伏电站相比容量较小。 储能是分布式发电的关键支撑技术。在分布式发电中，储能的作用主要包括 （ 1）稳定系统输出。与电站相比，分布式发电的电能较为不稳定，储能能够 解决电能质量的问题。同时根据用户用电计划的差异，进行合理的电能存储与输出。 （ 2）保证电能供应。分布式在海岛和偏远地区装机规模较大，这些地区以离 网式微电网为主，储能系统能够在可再生能源发电的间隙提供电能。 （ 3）增强系统调度。分布式发电 储能是能源互联网的基础。对分布式光伏进 行储能配臵，才能充分发挥分布式能源与电网的交互作用，提高分布式发电的利用 率与收益率。 国家能源局明确了未来的政策会向分布式光伏倾斜，分布式电站的建成会带来 储能的大量配臵需求，只要储能成本及光伏上网电价处于不断下行的空间中，配套 储能设施需求会出现大幅上升，分布式光伏配臵储能的比例会不断提高。 3.5. 新能源汽车井喷带动 储能发展 国内新能源汽车持续性增长， 2014 年产量为 8.39 万辆， 2015 年 1-9 月产量已 达 15.62 万辆，预计 2015 年产量能够达到 25 万辆。从政策层面来说，国家对推广 新能源汽车发展的信心不变，对新能源汽车的扶持政策也不断推进。 从中短期看，新能源汽车的井喷可以带动光储充电站的建设。与光伏充电站相 比，光储充电站的优势在于可以在低电价时段和光照充足时段向电池充电存储，解 决高峰时期的充电需求。光储充电站目前的发展刚刚起步，国内首个光储充电站于 请务必阅读正文 后的 声明及说明 12 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 2015 年 6 月在青海建成。 从中长期看，新能源汽车的发展也将加速 V2G（ vehicle-to-grid）的建设。新能 源汽车可以作为可移动的储能装臵，当不在运行的时候，通过联接到电网的电动马 达将能量输给电网，而当电动车的电池需要充满时，电流可以从电网中提取出来给 到电池。 V2G 可以实现电动汽车低价充电高价放电，同时也是对电网系统提供削峰 填谷的功能。新能源汽车的井喷从长期来看能够带动该领域储能应用的兴起。 图 13 V2G与 V2H系统示意图 数据来源 网络资料， 东北证券 新能源汽车的大力推广也带来了大量的潜在储能电池供给。电动汽车电池寿命 一般为 10-15 年，之后 电池仍然能够保留 70左右的初始能量。这部分电池可以用 于储能系统进行二次利用，能够有效降低储能电池的成本。随着新能源汽车 占比不 断提高，这部分 市场 的 开发利用 值得期待 。 4. 示范项目运营良好，未来市场空间广阔 4.1. 张北风光输储项目高效运行 国内目前规模最大的储能示范项目为张北风光输储项目，张北风光资源丰富， 全年有效风能储量达 1436kwh/m2，全年平均日照 2897.8 小时。张北风光输储项目 总规划建设风电 500MW，光伏发电 100MW，储能系统 70MW。其中一期规划风电 98.5MW，光伏 40MW，储能系统 20MW。在 项目一期一次的储能建设中，实际招 标情况为 14MW 磷酸铁锂电池以及 2MW 钒液流电池。在张北示范工程一期二次招 标中，采用了江苏双登和南都电源的铅酸电池。一期项目一共试用了磷酸铁锂、液 流、铅酸三种电池技术。 张北一期风光储项目自 2011 年投产以来，已实现不间断联合发电的特点，可在 “平滑波动”、“削峰填谷”和“跟踪计划出力”中灵活运用。加上储能装臵之后， 电站的调度能力得到了有效提升。自投产至今，电池仍然保持高效运行。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 13 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 表 4张北风光一期储能锂电池中标情况 企业名称 数量 中标金额（万元） 比亚迪股份有限公司 6MW 6h 14839.73 东莞新能源科技有限公司 4MW 4h 8456.0 中航锂电（洛阳）有限公司 3MW 3h 6090.99 万向电动汽车有限公司 1MW 2h 1443.576 数据来源东北证券 图 14平滑可再生能源波动 图 15跟踪计划出力 数据来源电力系统自动化，东北证券 数据来源电力系统自动化，东北证券 4.2. 可再生能源储能市场容量预测可达 千亿 根据张北风光电站的测算，储能装机量达到 10，对风光发电的波动率平滑才 有一定效果。按照国家能源局对 2020 年的装机规划中，风光的装机规模能达到 350GW 的规模，如按照 10的储能装机规模进行配臵，储能装机能达到 35GW 的 规模。如果能达到德国目前光伏 新增装机 与储能系统 3 1 的配比，储能装机能达 到 100GW 以上。根据张北示范项目企业中标情况来看，锂电池储能每兆瓦时的平 均成本约为 500 万元，每兆瓦的平均成本为 2000 万元，而目前国内铅炭电池每兆 瓦时成本大约为 100 万至 150 万，我们测算至 2020 年由可再生能 源带动的储能需 求至少在千亿级别。 表 5储能效用测算 风光电量储能容量 波动率 101 10 41 5 31 3 数据来源风光储联合发电系统运行特性的研究，东北证券 4.3. 储能的经济性即将体现，商业化在即 电改推进打开储能商业空间。 对输配以外的经营性电价放开和售电业务放开是 新一轮电改中的重点，随着电改的不断推进，电价将会不断走向市场化。我们认为 随着经营性电价和售电业务的放开，工商业的峰谷电价预计会进一步拉大，目前峰 谷电价在国内已经全面普及，给储能的商业化展开了空间。 请务必阅读正文 后的 声明及说明 14 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 国内 化学储能的发展日渐成熟，储能成本持续下降。 目前国内铅炭电池的度电 成本有望降至低于 0.5 元，已经能够覆盖峰谷电价差，循环寿命也已经达到 3000 次， 对于工商业企业来说，利用储能进行削峰填谷已经存在一定的套利空间，储能的经 济性在用户侧的领域即将得到实现，储能由示范项目向商业化应用发展的大门已经 打开。 配套政策将带来产业启动。 国外储能项目发展较好的国家都是由政策扶持补贴 起步，国内目前对储能尚无特定的政策扶持， 2014 年发布的能源发展战略行动计 划（ 2014-2020）中，首度提及储能为重点创新领域和方向，市场对 储能政策的近 期出台有着很高的预期，如能在近期推出扶持政策，会成为储能发展的转折点。 4.4. 储能经济性测算 发电侧经济性 从国内目前情况来看，发电侧储能最大的受制因素就是储能成本过高。由于发 电侧峰谷电价弹性较低， 且在自然条件良好而当地消纳受限的地区弃风弃光具有持 续性，面对连续的弃风弃光，储能不一定能有效输出，无法保证 利用效率。可再生 能源 发电端的成本基本只有初始投资的财务成本和折旧。 只要能够做到储能全生命 周期内的度电成本低于上网电价， 安装储能后比安装前多发上网的电能就是企业的 收益， 发电侧储能经济性就能体现。如能有补 贴政策出台降低储能成本，再辅以加 强当地消纳、东西部大电网的建设推进、优化调度方式等措施提高储能使用效率， 发电端储能的经济性能得以实现。 用户侧经济性 用户侧的工商业企业由于用电峰谷差较大， 利用储能冲放 套利能够节约企业的 电度电费，给储能的推广提供了一定的空间。安装储能还能够降低企业电能最大需 用量，减低企业基础电费。 用户侧储能的价格弹性较大，如果安装储能的经济性能 够实现，推广进程能够得到加快。我们以电价峰谷差较大的上海地区工商业企业为 例对储能的收益进行测算。 表 6上海地区两部制工商业及其他用电夏季电价 时 间段 电度单价 基本电费 不满 1KV 10KV 35KV 110KV 及以上 最大需量（元 /kw﹒ 月 变压器容量（元 /kvA﹒ 月） 峰时段 1.261 1.231 1.201 1.176 42 28 平时段 0.799 0.769 0.739 0.714 42 28 谷时段 0.298 0.286 0.286 0.280 42 28 峰谷差价 0.963 0.945 0.915 0.896 数据来源上海市发改委，东北证券 工业用户电费 基础电费 电度电费，安装储能设臵之前，每日电 费为 AdAdAd llmmhhMDaP  30/ 公式中 a 基本电费单价； MD 用户最大需量； dh、 dm、 dl 峰、平、谷时电度单价； Ah、 Am、 Al 峰、平、谷时用电量 请务必阅读正文 后的 声明及说明 15 / 21 [Table_PageTop] 电源设备 /行业深度报告 安装储能设施之后，每日电费为   365/365/30// C g AAAATAMDa CAdAdAdP ywllmmhhC   公式中 A 储能配臵容量； T 放电时间；η 充放电效率； Cg 单位储能年固定成本； Cyw 单位储能年运维成本 安装储能前后电费变化 Δ ppc-p 365/365/ 30 Cd