202105 瞻星系列报告(9)-夜光数据透视经济与企业级“碳”跟踪：顺周期产能利用处于高位，龙头公司碳排放短期提升

注企业 级碳指标数据由望眼科技独家提供 瞻星系列报告（ 9） 夜光数据透视经济与企业级“碳” 跟踪 顺周期产能利用处于高位，龙头公司碳排放短期提升 中信证券研究部 数据科技组 张若海，史丰源 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 1 顺周期龙头产能利用处于高位，关注碳排放新指标 本篇报告是中信证券研究部 “ 瞻星 ” 系列报告的第九篇 ， 基于前文基础和分析方法优化 ， 本篇报告新增企业级 “ 碳 ” 跟踪指标 ， 重点围绕制造类公司 ， 结合企业制造基 地 ， 初步搭建了月度级别的 “ 碳排放 ” 另类跟踪监控指标 。 整体看 ， 在 经济持续复苏下 ， 2021Q1顺 周期板块的夜光数据基本处于中期高位 ， 有色 、 电力设备和新能源 、 石油石化 、 基础化工与汽车行业重点公司同比 /环比夜光表现稳定；对于 “ 碳 ” 排放 ， 顺周期板块龙头公司同比 /环比出现提升 。  经济夜光协同经济持续复苏 ， 夜光同节奏提升 ， 2021Q1政府资本开支加速提升 。 2014年至今 （ 2021.2） ， 全国夜光活跃度与 GDP呈现明显的相关性 （ 0.89） 。 2021Q1观测夜光活跃度同比上升 22.9， 同期 GDP同比上升 21.2。 “ 招银理财 -望眼科技工业复工指数 ” 做进一步的观察 ， 指标于 2021.3达到 96， 创下疫情后 新高 。 从政府采购中标情况来看 ， 2021.3中标总额环比上升 27.9。 2021Q1， 中标总额随着疫情得到了控制 ， 同比上升了 87.4。  重点区域夜光观测核心经济区域经济活动显著提升 。 对于全国重点区域的观察 ， 2021.3， 长三角夜光活跃度环比上升 3.8， 1季度整体同比上升 14.8；粤港澳地 区的 2021Q1夜光活跃度较为稳定 ， 环比波动较小 ， 同比上升 23.7；京津冀地区的 2021Q1夜光活跃度环比逐月上升 ， 同比上升 20；新一线城市集群 2021Q1夜光 活跃度环比上升 5.2， 同比上升 19.1。 从政府中标数据观察 ， 2021Q1， 长三角与京津冀地区中标金额提升最为显著 ， 同比提升为 164.7与 120.5。  卫星数据与企业夜光跟踪顺周期板块夜光数据处于相对高位 。 综合顺周期板块样本公司的夜光数据 ， 有色 、 电新 、 石油石化 、 基础化工与汽车行业重点公司同比 / 环比夜光表现整体稳定 。 单看 2021.3同环比变化 ， 相对显著正向变化公司数据如下赣锋锂业 （ 113/48） ， 莱宝高科 （ 7/22） ， 中海油服 （ 17/17） ,万 华化学 （ 34/12） ， 长城汽车 （ 14/23） ， 广汽集团 （ 21/23） ， 恒瑞医药 （ 114/68） 。 从环比表现看 ， 即便龙头公司 ， 短期提升边际有限 。  “ 碳 ” 排放与企业级表现跟踪 类制造龙头碳排放相关指标短期提升明显 。 结合望眼科技的独家 “ 碳 ” 跟踪指标 ， 我们初步构建了覆盖重点制造板块的企业级碳跟 踪指标 ， 从 “ 碳 ” 数据环比表现看 ， TCL科技 （ 13） 、 三环集团 （ 15） ， 汇顶科技 （ 16） 、 莱宝高科 （ 13） 、 云铝股份 （ 30） 、 广晟有色 （ 13） 、 亿纬 锂能 （ 17） 、 宝钢股份 （ 8） 、 万华化学 （ 7） 、 亿联网络 （ 13） 、 福耀玻璃 （ 11） 、 云南白药 （ 25） 环比均有 上升 。 短期看 ， 在产能持续扩张中 ， 作为 夜光数据的补充 ， 碳排放指标可以更加侧面观察短期类制造企业的产能提升变化 。  风险因素 。 气候因素影响卫星数据准确性 ， 历史测算结果不能代表未来数据规律 ， 卫星指数统计计算权重变化风险 。 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 目录 CONTENTS 2 1. “瞻星”全国 经济持续复苏 ，政府资本开支阶段性提速 2. “瞻星”重点地区 核心经济区域经济活动显著提升 3. “瞻星” 与权益投资 顺周期公司夜光数据处于相对高位 4. “瞻星” 与碳跟踪 类制造龙头碳排放指标短期提升 明显 5. 风险 因素 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 3 1.1 夜光数据揭示 GDP变化趋势  2014年至今 （ 2021年 2月 ） ， 全国夜光活跃度与 GDP呈现明显的相关性 （ 0.89） 。 通过夜光数据的走势看出 ， 由于疫情的影响 ， 2020年 1季度 GDP有所 降 低同期 夜光数据也有明显的下降 ， 并于 4月份到达最低点 。 自 5月份起 ， 夜光数据开始有明显的回升 ， 整个 3季度的夜光走势呈现上升趋势 ， 同期的 GDP也 同样有所上升 。 2021年 1季度观测夜光活跃度同比上升 22.9， 同期 GDP同比上升 21.2。 夜光数据与 GDP 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 0 2 0 0 0 0 0 0 4 0 0 0 0 0 0 6 0 0 0 0 0 0 8 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 0 0 1 2 0 0 0 0 0 0 1 4 0 0 0 0 0 0 1 6 0 0 0 0 0 0 1 8 0 0 0 0 0 0 GD P 亿 夜光总值 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 4 1.2 工业产能接近完全复工， 1季度中标额度同比上升  为了进一步分析复工企业的产能恢复情况 ， 我们使用 “ 招银理财 -望眼科技工业复工指数 ” 做进一步的观察 。 以停工前的最高值为基准进行指数计算 ， 可 在一定程度 上反映产 能恢复情况 。 通过工业复工指数可以看出 ， 产能自 2020年 2月中旬起就开始稳步上升 ， 自 4月初突破 75， 并于 2021年 3月 31日实现了 96的恢复率 。  从政府采购中标情况来看 ， 2020年 1季度较往年有明显的降低 ， 其中以 2月份为 2020年最低点 ， 3月份中标金额开始回暖 ， 2季度上升趋势明显 ， 6月份达到 2季度峰值并一直大致维持到了 9月份 。 4季度中标额度有所回调 ， 12月份上升明显 。 2021年 3月中标总额有所恢复 ， 环比上升 27.9。 2021年 1季度 ， 中标 总额随着疫情得到了控制 ， 同比上升了 87.4。 复工及政府采购招投标情况 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 -100 -50 0 50 100 150 200 250 0 200 400 600 800 1 , 0 0 0 1 , 2 0 0 1 , 4 0 0 中标金额 亿 同比变化 政府采购中标金额及变化 招银理财 -望眼科技工业复工指数 96 40 50 60 70 80 90 100 2 0 2 0 /2 /1 7 2 0 2 0 /3 /3 2 0 2 0 /3 /1 8 2 0 2 0 /4 /2 2 0 2 0 /4 /1 7 2 0 2 0 /5 /2 2 0 2 0 /5 /1 7 2 0 2 0 /6 /1 2 0 2 0 /6 /1 6 2 0 2 0 /7 /1 2 0 2 0 /7 /1 6 2 0 2 0 /7 /3 1 2 0 2 0 /8 /1 5 2 0 2 0 /8 /3 0 2 0 2 0 /9 /1 4 2 0 2 0 /9 /2 9 2 0 2 0 /1 0 /1 4 2 0 2 0 /1 0 /2 9 2 0 2 0 /1 1 /1 3 2 0 2 0 /1 1 /2 8 2 0 2 0 /1 2 /1 3 2 0 2 0 /1 2 /2 8 2 0 2 1 /1 /1 2 2 0 2 1 /1 /2 7 2 0 2 1 /2 /1 1 2 0 2 1 /2 /2 6 2 0 2 1 /3 /1 3 2 0 2 1 /3 /2 8 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 目录 CONTENTS 5 1. “瞻星”全国 经济持续复苏 ，政府资本开支阶段性提速 2. “瞻星”重点地区 核心经济区域经济活动显著提升 3. “瞻星” 与权益投资 顺周期公司夜光数据处于相对高位 4. “瞻星” 与碳跟踪 类制造龙头碳排放指标短期提升 明显 5. 风险因素 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 6 2.1 长三角经济区 夜光活跃度上升，政府采购同比上升  我们接下来对四个主要的地区进行观测 ， 首先是长三角经济区 。 夜光数据显示 ， 2020年 ， 长 三角经济区 在 9月份有所回落 ， 但是 3季度整体呈现上升 趋势 ， 4季度整体上升 。 2021年 3月份 ， 夜光活跃度环比上升 3.8， 1季度整体同比上升 14.8。  从政府采购中标情况来看 ， 长三角经济区一季度的中标额相比 2018-2019年有较为明显的降低 。 继 6、 7月份的峰值之后 ， 8-9月份中标金额有明显的回调 。 继 11月份的下降之后 ， 12月份中标额大幅上升 ， 2021年 1-3月份 ， 中标总额虽然环比逐月下降 ， 但是整体实现了同比 164.7的上升 。 粤港澳大湾区 夜光活跃度及招投标情况 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化 夜光活跃度及变化 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 500000 1 0 0 0 0 0 0 1 5 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 2 5 0 0 0 0 0 3 0 0 0 0 0 0 3 5 0 0 0 0 0 2 0 1 8 - 0 1 2 0 1 8 - 0 3 2 0 1 8 - 0 5 2 0 1 8 - 0 7 2 0 1 8 - 0 9 2 0 1 8 - 1 1 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 1 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 3 夜光总值 同比变化 -100 0 100 200 300 400 500 600 0 50 100 150 200 250 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 2 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 4 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 6 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 8 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 0 2 0 1 9 - 1 1 2 0 1 9 - 1 2 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 2 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 4 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 6 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 8 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 0 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 0 - 1 2 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 2 2 0 2 1 - 0 3 中标金额 亿 同比变化 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 7 2.2 粤港澳大湾区 1季度夜光活跃度与中标金额同比上升  接下来是粤港澳大湾区 ， 夜光数据显示 ， 粤港澳大湾区的情况明显与全国整体情况不同 。 夜光活动自 2020年 3月份起开始逐渐恢复 ， 并于 12月份达到 2020 年以来的最高点 。 3-4季度夜光活动整体呈上升趋势 。 相比全国整体来说 ， 2021年 1季度粤港澳地区的夜光活跃度较为稳定 ， 环比波动较小 ， 同比上升 23.7。  从政府采购中标情况来看 ， 2020年 粤 港澳大湾 区 1-4月的中标额受疫情影响一直处于低 点 ， 5月份中标金额大幅上升 （ 环比上升 324.4） ， 并在后续 6个月 中维持住了这一水平 。 12月中标总额大幅回升 ， 4季度的中标总额相比 3季度均值有所上升 。 2021年 1季度同比上升 54.2。 长三角经济区 夜光活跃度及招投标情况 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化 夜光活跃度及变化 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 0 200000 400000 600000 800000 1 0 0 0 0 0 0 1 2 0 0 0 0 0 1 4 0 0 0 0 0 2 0 1 8 - 0 1 2 0 1 8 - 0 3 2 0 1 8 - 0 5 2 0 1 8 - 0 7 2 0 1 8 - 0 9 2 0 1 8 - 1 1 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 1 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 3 夜光总值 同比变化 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 2 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 4 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 6 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 8 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 0 2 0 1 9 - 1 1 2 0 1 9 - 1 2 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 2 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 4 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 6 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 8 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 0 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 0 - 1 2 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 2 2 0 2 1 - 0 3 中标金额 亿 同比变化 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 8 2.3 京津冀地区 夜光活跃度持续变强， 1季度政府采购明显上升  夜光数据显示 ， 京津冀地区 2020年 4季度的活跃度明显上升 ， 10-12月的环比变化分别为 14.3、 -0.4、 16.9。 4季度卫星活跃度相比 2-3季度有较为明 显的上升 。 2021年 1季度 ， 京津冀地区的夜光活跃度环比逐月上升 ， 同比上升 20。  与夜光活跃度不同的是 ， 政府采购中标情况自 2020年 2季度起逐渐开始回升 ， 10月份有所回调 ， 至 12月份达到 2020年 峰值 。 2021年 1季度虽然再度经历了 大幅环比下降 （ -45.9） ， 但是同比上涨 120.5。 京津冀地区 夜光活跃度及招投标情况 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化 夜光活跃度及变化 -20 -10 0 10 20 30 40 50 0 200000 400000 600000 800000 1 0 0 0 0 0 0 1 2 0 0 0 0 0 1 4 0 0 0 0 0 2 0 1 8 - 0 1 2 0 1 8 - 0 3 2 0 1 8 - 0 5 2 0 1 8 - 0 7 2 0 1 8 - 0 9 2 0 1 8 - 1 1 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 1 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 3 夜光总值 同比变化 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 300 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 2 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 4 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 6 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 8 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 0 2 0 1 9 - 1 1 2 0 1 9 - 1 2 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 2 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 4 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 6 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 8 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 0 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 0 - 1 2 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 2 2 0 2 1 - 0 3 中标金额 亿 同比变化 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 9 2.4 一线与新一线城市 1季度夜光活跃度与中标金额同比上升  夜光数据显示 ， 2020年第 1-3季度 ， 一线与新一线城市的活跃度与全国整体水平相似 ， 但呈现出了更高的波动性 。 2021年 1季度 ， 夜光活跃度环比上升 5.2， 同比上升 19.1。  从政府采购中标情况来看 ， 2020年 1季度较往年有明显的降低 ， 其中以 2月份为 2020年最低点 ， 2季度中标总额上升明显 。 4季度中标总额波动幅度较大 ， 10-11月份有小幅下滑 ， 之后 12月份大幅回升 。 2021年 1季度虽然环比下降 40.1， 但是同比上升 82.3。 一线及新一线城市 夜光活跃度及招投标情况 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化 夜光活跃度及变化 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 0 500000 1 0 0 0 0 0 0 1 5 0 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 0 2 5 0 0 0 0 0 3 0 0 0 0 0 0 3 5 0 0 0 0 0 4 0 0 0 0 0 0 4 5 0 0 0 0 0 5 0 0 0 0 0 0 2018 - 01 2018 - 03 2018 - 05 2018 - 07 2018 - 09 2018 - 11 2019 - 01 2019 - 03 2019 - 05 2019 - 07 2019 - 09 2019 - 11 20 20 - 01 2020 - 03 2020 - 05 2020 - 07 2020 - 09 2020 - 11 2021 - 01 2021 - 03 夜光总值 同比变化 -100 -50 0 50 100 150 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2 0 1 9 - 0 1 2 0 1 9 - 0 2 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 4 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 6 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 8 2 0 1 9 - 0 9 2 0 1 9 - 1 0 2 0 1 9 - 1 1 2 0 1 9 - 1 2 2 0 2 0 - 0 1 2 0 2 0 - 0 2 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 4 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 6 2 0 2 0 - 0 7 2 0 2 0 - 0 8 2 0 2 0 - 0 9 2 0 2 0 - 1 0 2 0 2 0 - 1 1 2 0 2 0 - 1 2 2 0 2 1 - 0 1 2 0 2 1 - 0 2 2 0 2 1 - 0 3 中标金额 亿 同比变化 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 目录 CONTENTS 10 1. “瞻星”全国 经济持续复苏 ，政府资本开支阶段性提速 2. “瞻星”重点地区 核心经济区域经济活动显著提升 3. “瞻星” 与权益投资 顺周期公司夜光数据处于相对高位 4. “瞻星” 与碳跟踪 类制造龙头碳排放指标短期提升 明显 5. 风险 因素 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 11 重点公司跟踪 建材  将卫星数据根据财报中反映的存货周转时间向后递延相应月数 ， 进而将递延后的卫星数据与相应季度的营业总收入做相关性分析 ， 得到公司的卫星数据与 其营收的相关性 ， 称之为营收相关性 。  我们的分析显示 ， 卫星数据对于企业营收有一定的前瞻性指引意义 ， 但卫星数据对不同公司的适用性表现不同 ， 下面我们逐一讨论卫星数据对各公司的适 用性 。 此外 ， 我们将使用卫星数据对各个公司在 2021年第 1季度的营收进行同比及环比预测 。  在近两年时间范围内 （ 后同 ） ， 建材行业中 ， 在我们所跟踪的 6家公司里 ， 3家公司营收相关性大于 0.7， 5家公司相关性大于 0.5 。  北新建材 、 冀东水泥及南玻 A的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.87、 0.73及 0.80。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 南 玻 A、 冀东 水泥卫星数据环 比下降明显 （ 44、 46） ， 冀东水泥同比上升明显 （ 469。 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 0.83 0.99 1.01 0.41 0.87 5.69 0.65 1.21 1.00 0.33 0.56 0.54 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 1 2 3 4 5 6 海螺水泥 东方雨虹 北新建材 中国巨石 南玻 A 冀东水泥 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 12 重点公司跟踪 煤炭 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  煤炭行业中 ， 在我们所跟踪的 21家公司里 ， 1家公司营收相关性大于 0.7， 9家公司相关性大于 0.5 。  兖州煤业的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 为 0.79。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 兖州 煤 业卫星数据同比 下降明显 （ 46） 、 环比有所下降 （ 11） ） 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.17 0.71 0.25 0.54 0.86 0.81 0.94 1.04 1.15 1.08 0.49 0.52 1.04 1.16 0.97 0.58 1.16 2.21 2.26 0.98 0.53 1.12 0.04 0.89 0.58 1.09 0.40 0.95 1.16 1.03 0.96 0.11 0.48 0.48 0.69 1.04 1.06 0.01 0.61 0.48 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 中国神华 陕西煤业 中煤能源 兖州煤业 美锦能源 潞安环能 山西焦煤 露天煤业 平煤股份 冀中能源 华阳股份 山煤国际 开滦股份 晋控煤业 盘江股份 新集能源 恒源煤电 上海能源 兰花科创 昊华能源 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 13 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化 重点公司跟踪 电子  电子行业中 ， 在我们所跟踪的 17家公司里 ， 5家公司营收相关性大于 0.7， 12家公司相关性大于 0.5 。  立讯精密 、 蓝思科技 、 歌尔股份 、 环旭电子及莱宝高科的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.74、 0.89、 0.76、 0.84、 0.81。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 立 讯精密 、 蓝思科技及歌尔 股份卫星数据同比 、 环比均较为稳定 ， 环旭电子同比较为稳定而环比下降明显 （ 33） ， 莱宝高科同比较为稳定而环比上升明显 （ 22） 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.02 1.06 0.98 1.03 1.03 0.90 1.16 1.39 1.06 1.02 1.05 1.06 0.94 1.10 1.03 1.21 1.07 0.52 1.08 1.11 1.08 0.96 0.73 0.75 0.68 1.00 0.86 1.08 0.67 1.28 0.50 0.99 0.53 1.22 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 海康威视 立讯精密 京东方 A 蓝思科技 歌尔股份 TCL科技 鹏鼎控股 大华股份 生益科技 汇顶科技 深南电路 环旭电子 盈趣科技 沪电股份 欧菲光 中科三环 莱宝高科 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 14 重点公司跟踪 有色金属 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  有色金属行业中 ， 在所跟踪的 16家公司中 ， 5家公司相关性大于 0.7， 9家公司相关性大于 0.5。  中国铝业 、 南山铝业 、 铜陵有色 、 锡业股份及湖南黄金的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.79、 0.75、 0.83、 0.74及 0.85。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 中国 铝 业卫星数据同比 有所下降 （ 11） 、 环比下降明显 （ 41） ， 南山铝业同比较为稳定而环比上升明显 （ 20） ， 铜陵有色环比较为稳定而同比有所上升 （ 17） ， 锡业股份环比上升明显 （ 35） ， 湖南黄金同比下降明显 （ 23） 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.03 2.13 0.57 1.04 0.87 0.89 0.94 0.96 1.00 0.87 1.17 0.83 0.95 0.79 1.02 0.77 1.22 1.48 1.21 1.02 0.33 0.59 1.20 1.01 0.79 0.47 1.01 0.58 1.35 0.40 0.98 0.89 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 紫金矿业 赣锋锂业 洛阳钼业 江西铜业 山东黄金 中国铝业 南山铝业 中金黄金 云铝股份 西部矿业 铜陵有色 神火股份 锡业股份 金钼股份 中色股份 湖南黄金 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 15 重点公司跟踪 电力设备及新能源 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  电力设备及新能源行业中 ， 在所跟踪的 13家公司中 ， 2家公司相关性大于 0.7， 6家公司相关性大于 0.5。  通威股份及中环股份的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 为 0.72及 0.85。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 通威股份卫星数据同比 、 环比均较为稳定 ， 中环股份同比较为稳定而环比有所上升 （ 18） 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.11 0.97 1.09 1.06 0.62 1.10 1.03 0.73 1.12 1.01 0.96 0.89 0.88 1.05 1.28 0.96 1.05 1.02 1.18 0.68 0.69 0.79 0.63 1.02 0.84 0.84 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 隆基股份 亿纬锂能 通威股份 汇川技术 国电南瑞 中环股份 正泰电器 特变电工 中国动力 中国西电 节能风电 保变电气 安泰科技 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 16 重点公司跟踪 家电 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  家电行业中 ， 在所跟踪的 9家公司中 ， 3家公司相关性大于 0.7， 6家公司相关性大于 0.5。  三花智控 、 兆驰股份及海信视像的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.76、 0.89及 0.81。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 三 花智 控卫星数据环 比有所上升 （ 17） ， 兆驰股份 、 海信视像同比 、 环比均较为稳定 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 0.95 1.11 1.01 0.93 1.09 0.94 1.09 1.08 0.60 1.34 0.70 1.08 1.17 0.98 0.39 1.09 0.97 0.35 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 美的集团 格力电器 海尔智家 三花智控 苏泊尔 老板电器 兆驰股份 海信视像 四川长虹 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 17 重点公司跟踪 钢铁 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  钢铁行业中 ， 在所跟踪的 7家公司中 ， 2家公司相关性大于 0.7， 4家公司相关性大于 0.5。  鞍钢股份及河钢股份的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.83及 0.75。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 鞍钢股份卫星数据环 比下降显著 （ 65） ， 河钢股份同比 、 环比均较为稳定 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.15 0.92 0.91 1.00 5.97 0.83 1.30 0.66 0.35 0.51 0.96 0.52 0.67 0.49 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 1 2 3 4 5 6 7 宝钢股份 鞍钢股份 太钢不锈 河钢股份 首钢股份 攀钢钒钛 新兴铸管 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 18 重点公司跟踪 建筑 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  建筑行业中 ， 在所跟踪的 7家公司中 ， 没有公司相关性大于 0.7， 4家公司相关性大于 0.5。  上海建工 、 金螳螂 及亚厦股份的营收与卫星数据的相关性较好 ， 分别为 0.697、 0.695及 0.67。  上海 建工卫星数据同比 、 环比均有所上升 （ 11、 16） ， 金螳螂同比 、 环比均下降明显 （ 22、 53） ， 亚厦股份同比上升明显 （ 20） 而环比下降明显 （ 27） 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 0.92 0.48 1.11 0.78 0.88 0.95 1.20 0.62 0.35 1.16 0.47 0.58 0.45 0.73 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 中国中铁 中国化学 上海建工 金螳螂 隧道股份 中材国际 亚厦股份 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 19 重点公司跟踪 石油石化 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  石油石化行业中 ， 在我们所跟踪的 10家公司里 ， 1家公司营收相关性大于 0.7， 4家公司相关性大于 0.5 。  海油工程的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.74。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 海 油 工程卫星数据同比 、 环比均下降明显 （ 22、 35） 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.17 1.03 1.17 0.98 1.07 1.02 0.84 0.78 1.16 1.56 0.60 0.81 1.17 0.57 1.11 0.66 0.42 0.65 0.44 0.59 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 中国石油 中国石化 中海油服 恒逸石化 上海石化 海油发展 广汇能源 海油工程 华锦股份 蓝焰控股 同比 /环比 同比 环比 等值线 营收相关性 市值规模递减 下载日志已记录，仅供内部参考，请勿外传 20 重点公司跟踪 基础化工 卫星数据与公司基本面的相关性及夜光数据同比 /环比变化  基础化工行业中 ， 在我们所跟踪的 13家公司里 ， 4家公司营收相关性大于 0.7， 11家公司相关性大于 0.5 。  宝丰能源 、 君正集团 、 上海家化及梅花生物的营收与卫星数据的相关性均大于 0.7， 分别为 0.71、 0.71、 0.79及 0.74。  对于营收相关性大于 0.7的公司 ， 宝丰能源卫星数据环 比上升明显 （ 37） ， 上海家化及梅花生物同比 、 环比均较为稳定 。 资料来源望眼科技， Wind，中信证券研究部数据科技组 1.34 1.11 1.16 1.40 1.13 1.11 1.07 0.95 1.01 1.14 1.41 0.50 0.89 1.12 1.37 1.21 0.95 1.11 1.08 1.06 1.10 1.06