202103 碳中和系列报告之一：全球碳中和政策梳理

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业 研究 /化工 /石油化工 证券研究报告 行业专题报告 2021 年 02 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 海通化工投资组合（ 2 月份） 2021.02.05 石化行业 2020 年度总结及年报前瞻 2021.01.23 12 月油价回升，乙烯 -石脑油价差持续 改善 2021.01.20 [Table_AuthorInfo] 分析师 邓勇 Tel02123219404 Emaildengyonghtsec.com 证书 S0850511010010 分析师 朱军军 Tel02123154143 Emailzjj10419htsec.com 证书 S0850517070005 分析师 胡歆 Tel02123154505 Emailhx11853htsec.com 证书 S0850519080001 分析师 张璇 Tel02123219411 Emailzx12361htsec.com 证书 S0850520110001 全球碳中和政策梳理 碳中和系列报告 之 一 [Table_Summary] 投资要点  核心观点 。 我国提出“ 2030 年前 碳达峰、 2060 年前 碳中和”目标， 推行能源 安全新战略 ， 优先发展非化石能源 、 清洁利用 化石能源， 建议关注布局清洁能 源（天然气、氢能），以及在行业内具有能耗优势的龙头企业。  温室气体带来全球变暖。 温室气体能吸收长波辐射， 带来 气候 变暖 ， 其 主要包 括二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、六氟化硫、氢氟碳化物和全氟化碳 等 ，其中排 放量最大的是二氧化碳。二氧化碳排放量 是 监测温室气体排放的主要指标 之一 。  全球二氧化碳排放逐年增加。 2019 年全球 二氧化碳 排放量达 341.7 亿吨， 1965-2019 年均复合增速 2.1。其中，中国、美国、欧盟、印度、俄罗斯、日 本分别排放 98、 50、 33、 25、 15、 11 亿吨，合计占比 68。 全球碳排放主要 来自发电与供热、交通运输、制造业与建筑业，分别占比 42、 25、 18。  从 “ 碳减排 ” 到 “ 碳中和 ” ，全球共同应对气候变暖 。 2019 年，全球平均温度 较工业化前水平高出约 1.1℃。 为 共同 应对全球气候变暖， 巴黎协定签订， 其 主要目标是将全球平均气温 较前工业化时代 上升幅度控制在 2℃ 以内， 并努 力控制在 1.5℃ 以内。 各国相继提出 温室气体减排、中和 目标 ， 其中欧盟、美 国、 日本等多数发达国家提出在 2050 年实现中和 ，中国 计划 2060 年实现碳中和。  欧盟 积极做出减排承诺，减排效果可观。 欧盟 1979 年实现碳达峰，计划 在 2050 年前实现“气候中立”（即温室气体净排放量为零），并积极采取多种方式， 包括在各领域推行相应措施 （ 发展清洁能源、电动车，减少工业排放等 ） ，立法 确定“气候中立”目标，通过碳排放交易系统有效减少排放量等。  美国 拜登上台或将推进“碳中和”进程。 美国碳排放 2007 年达峰，执政党对 碳减排政策影响较大，民主党更重视国际减排承诺，拜登上台后重新加入巴 黎协定，承诺到 2050 年实现“碳中和”。除联邦政策外，地方及民间亦通过签 署协议、交易碳排放权等方式积极应对温室气体减排。  日本 绿色投资协同技术创新推动零碳转型 。 日本 碳排放 2008 年达峰， 为实 现 2050 年 碳中和目标 ，日本 在海上风能、氢能源、电动汽车等 14 个重点 领域，提出财政预算、税收、金融、法规和标准化、国际合作 5 个方面的政 策措施，通过技术创新和绿色投资的方式确保社会平稳实现脱碳转型。  中国进入“碳达峰”关键期。 我国提出 “ 2030 年前 碳达峰、 2060 年前 碳中 和”目标， 并计划到 2030 年 ， 单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 65以 上 ， 非化石能源 消费占比 达 25左右 。为此， 我国推行“四个革命、一个合作” 的能源安全新战略（ 消费革命、供给革命、技术革命、体制革命、国际合作）， 优先发展非化石能源 、 清洁利用 化石能源， 推进 用能权和 碳排放权交易 试点 。  投资建议 在节能低碳背景下， 我们建议关注（ 1）天然气龙头 新奥股份、新 奥能源（ H） ，天然气作为清洁能源，我们认为未来消费有望持续较快增长；（ 2） 走低碳原料路线、布局氢能的轻质化龙头企业 卫星石化 ；（ 3）化工品收率高， 且具有一体化能耗优势的民营炼化龙头企业 恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、 桐昆 股份、恒逸石化 ； （ 4） 可降解塑料龙头 金丹科技 、金发科技 ， 以及其他生 物基材料公司 卓越新能 （生物柴油）、 凯赛生物 （生物基聚酰胺）等 。  风险提示 碳减排进度不及预期；低碳节能技术发展不及预期。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 何为 “碳中和 ” 5 1.1 碳排放现状 5 1.2 从 “碳减排 ”到 “碳中和 ”，全球共同应对气候变暖 . 6 2. 发达经济体低碳经验借鉴 7 2.1 欧盟 . 7 2.2 美国 . 10 2.3 日本 . 13 3. 中国步入 “碳达峰、碳中和 ”关键期 . 17 3.1 我国是全球最大的二氧化碳排放国 17 3.2 目标力争 2030 年前碳达峰， 2060 年前碳中和 17 3.3 贯彻能源安全新战略，推动 “四个革命、一个合作 ” 19 3.3.1 消费端控制消费总量和强度，实现低碳结构调整 20 3.3.2 供给端优先发展非化石能源，清洁利用化石能源 20 3.3.3 能源体制革命打破垄断、价格市场化 21 4. 投资建议 21 5. 风险提示 21 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 1850-2019 年全球平 均温度距平（摄氏度） . 5 图 2 1965-2019 年全球二氧化碳排放量（亿吨） . 6 图 3 全球 2019 年前六大国家或组织的二氧化碳排放量 . 6 图 4 全球及各主要经济体碳排放来源 . 6 图 5 欧盟二氧化碳排放量及占全球比例 . 7 图 6 主要经济体人均二氧化碳排放量（吨 /年） . 7 图 7 全球碳市场交易价值与总量（ 2017-2019） . 9 图 8 欧盟碳排放交易体系交易价值与总量（百万吨） . 9 图 9 欧盟排放交易体系排放上限逐步降低 10 图 10 美国二氧化碳排放量及占全球比例 . 10 图 11 美国人均二氧化碳排放量呈下降趋势 11 图 12 美国执政党时期二氧化碳排放量（百万吨） . 12 图 13 美国 2008 年、 2016 年、 2019 年能源结构 12 图 14 日本二氧化碳排放量及占全球比例 . 14 图 15 日本 2050 年碳中和路线图 . 15 图 16 我国碳减排目标发展历史 17 图 17 2005-2019 年我国二氧化碳排放情况 . 18 图 18 我国一次能源消费结构（ 2019 年） . 18 图 19 欧盟、美国、日本、中国一次能源消费量（百万吨油当量） . 19 图 20 欧盟、美国、日本、中国二氧化碳排放量（百万吨） 19 图 21 新时代中国能源安全新战略 “四个革命、一个合作 ” . 20 图 22 我国一次能源消费结构与主要经济体对比（ 2019 年） 21 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录 表 1 重要国际公约内容 7 表 2 主要 国家或组织碳中和时间表和减排目标 7 表 3 欧盟重要碳减排相关政策及变动 . 8 表 4 欧盟各领域减排措施 . 8 表 5 欧盟排放权交易系统分 阶段特征 . 9 表 6 美国重要碳减排相关政策及变动 . 11 表 7 清洁能源计划具体实施 12 表 8 区域碳污染减排计划 . 13 表 9 西部气候组织减排方式 . 13 表 10 芝加哥气候交易所减排规则 13 表 11 日本减碳大事记 14 表 12 日本脱碳技术路线 15 表 13 碳中和税收制度 16 表 14 法规和标准化建立 16 表 15 国际合作 . 17 表 16 部分省份 2021 年政府工作报告 19 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 根据国务院官网， 2020 年 9 月 22 日，国家主席习近平在第七十五届联合国大会一 般性辩论上提出 ， “二氧化碳排放力争于 2030 年前达到峰值，努力争取 2060 年前实现 碳中和” 。 “十四五” 期间， 我国 进入 碳排放达 峰的关键 时期，“碳达峰、碳中和”将对 我国化工行业中长期发展产生系列影响。作为海通石化团队“碳中和”系列专题报告第 一篇，本文主要系统梳理全球碳排放现状，以及欧盟、美国、日本、中国等主要经济体 应对碳中和的主要措施。 1. 何为“碳中和” 1.1 碳排放现状 温室气体定义。 温室气体指大气中能够吸收地面反射的长波辐射，并重新发射辐射 的气体。 不同场合所指温室气体范围或有所不同，根据京都议定书定义，温室气体 （ GHGs）主要包括二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、六氟化硫、氢氟碳化物和全氟化碳六 种，其中排放量最大的是二氧化碳。因此，二氧化 碳排放量也常用来作为监测温室气体 排放的主要指标。 温室气体 带来全球变暖 。 太阳短波辐射透过大气层射入地面，地面 吸收太阳辐射 、 出现增 暖现象后反射出长波辐射。温室气体能够吸收长波辐射，当大气中的温室气体含 量过高时，就会导致气候变暖。据中国气候变化蓝皮书（ 2020）， 2019 年，全球平 均温度较工业化前水平高出约 1.1℃； 20 世纪 80 年代以来，每个连续十年都比前一个 十年更暖。气候变暖将导致气候异常、海平面上升、传染病增加、濒危物种灭绝等严重 后果。 图 1 1850-2019 年全球平均温度距平（摄氏度） 注相对于 1850-1900 年平均值 ，海通证券研究所 资料来源 中国气候变化蓝皮书（ 2020） _中国气象局气候变化中心 ，中国气象局 官网 ，海通证券研究所 全球二氧化碳排放逐年增加 。 1965 年以来，全球二氧化碳排放量不断增加， 2019 年全球排放量达 341.7 亿吨， 1965-2019 年年均复合增速 2.1。其中，中国、美国、 欧盟、印度、俄罗斯、日本分别排放 98.26、 49.65、 33.30、 24.80、 15.33、 11.23 亿 吨，合计占比 68。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 图 2 1965-2019 年全球二氧化碳排放量（亿吨） 0 50 1 0 0 1 5 0 2 0 0 2 5 0 3 0 0 3 5 0 4 0 0 1 9 6 5 1 9 7 0 1 9 7 5 1 9 8 0 1 9 8 5 1 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 5 资料来源 BP 能源统计 ，海通证券研究所 图 3 全球 2019 年前六大国家或组织的二氧化碳排放量 9 8 .2 6 49.65 3 3 .3 0 2 4 .8 0 1 5 .3 3 1 1 .2 3 0 5 1 0 1 5 2 0 2 5 3 0 3 5 0 20 40 60 80 1 0 0 1 2 0 中国 美国 欧盟 印度 俄罗斯 日本 二氧化碳排放量（亿吨，左轴） 占全球比例（右轴） 资料来源 Wind，海通证 券 研究所 大气 中 二氧化碳的 来源及消耗 。 碳循环是指碳元素在地球的生物圈、岩石圈、水圈 及大气圈中交换，并随地球运动循环往复的现象。它包括碳固定与碳释放两个阶段，前 者是从大气吸收 CO2 的过程，称为碳汇；后者是向大气释放 CO2 的过程，称为碳源。 在这个过程中，人类活动的影响至关重要，燃烧化石能源会加大向大气中释放 CO2，而 毁林开荒等行为则会减弱碳汇过程，从而造成平衡的破坏，导致大气中的 CO2浓度过高， 气温升高。 根据 IEA， 2018 年全球碳排放主要来自发电与供热、交通运输、制造业与建筑业三 个领域，分别占比 42、 25、 18。 图 4 全球及各主要经济体碳排放来源 42 38 33 49 51 18 9 13 18 28 25 36 29 19 10 15 17 24 15 11 0 2 0 4 0 6 0 8 0 1 0 0 全球 美国 欧盟 日本 中国 发电与供热 制造业与建筑业 交通运输 其他 资料来源 IEA，海通证券研究所 1.2 从“碳减排”到“碳中和”，全球共同应对气候变暖 为了促使各国共同应对气候变暖， 1990 年 12 月 21 日，第 45 届联合国大会通过 第 212 号决议，决定设立气候变化框架公约政府间谈判委员会。 经过委员会与世界各国 的共同努力， 1992 年达成联合国气候变化框架公约，明确了“共同但有区别责任”， 明确发达国家应率先减排 并向发展中国家提供资金技术支持。 1997 年底，京都议定书 通过， 首次为 39 个发达国家规定了一期 （ 2008 年 -2012 年 ） 减排目标，即在 1990 年 排放量的基础上平均减少 5.2。 2009 年底哥本哈根协议达成，提出全球气温升幅 应限制在 2℃以内，各国应在 2010 年 2 月 1 日前，向联合国提出 2020 年减排目标。 2015 年通过了巴黎协定，为 2020 年后全球应对气候变化行动做出了安排， 其主要 目标是将全球平均气温 较前工业化时代 上升幅度控制在 2℃ 以内， 并努力控制在 1.5℃ 以内。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 7 表 1 重要国际公约内容 时间 公约名 称 主要内容 1992 年 6 月 联合国气候变化公约 明确 “ 共同但有区别的责任 ” ，明确发达国家应率先减排并向发展中国家提供资金技术支持的义务 1997 年 12 月 京都议定书 为 39 个发达国家规定了减排目标，确定了减排气体种类、时间、额度 2009 年 12 月 哥本哈根协议 提出全球气温升幅应限制在 2℃ 以内，要求各国向联合国提出 2020 年减排目标 2015 年 12 月 巴黎协定 主要目标是将全球平均气温较前工业化时代上升幅度控制在 2℃ 以内，并努力控制在 1.5℃ 以内 资料来源 外交部 、国务院 官网等 ， 海通证券研究所 哥本哈根协议之后，各国相继提出 温室气体减排、中和 目标 ， 其中欧盟、美国、 日本等多数发达国家提出在 2050 年实现中和目标 ，中国提出 2060 年实现碳中和。 表 2 主要国家或组织碳中和时间表和减排目标 国家 碳中和时间 减排目标 美国 2050 年 2025 年温室气体排放量较 2005 年下降近四分之一 俄罗斯 未明确 在 1990 年至 2030 年间减少温室气体排放量 25-30 日本 2050 年 至 2030 年将温室气体排放量减少至 2013 年的 74 欧盟 2050 年 2030 年温室气体排放量将比 1990 年降低 55 德国 2050 年 2030 年温室气体排放量将比 1990 年降低至少 55 法国 2050 年 建议把减排速度提高三倍 英国 2050 年 2030 年温室气体排放量比 1990 年至少降低 68 中国 2060 年 2030 年单位 GDP 排放比 2005 年下降 65以上，并 力争 2030 年前 实现碳达峰 资料来源 邓旭何谓 _碳中和 ， 新华网 ，国务院新闻办公室 ，国际能源网 等， 海通证券研究所 2. 发达经济体低碳经验借鉴 2.1 欧盟 欧盟对温室气体减排一直较为积极，其二氧化碳排放量在 1979 年达到峰值，当年 共 排放 46.56 亿吨。 2006 年后，排放量呈显著下降趋势，且在全球排放量中的占比逐年 降低。截至 2019 年年底，欧盟二氧化碳排放量占全世界总排量约 9.75，是人均排放 量最低的主要经济体之一。 图 5 欧盟二氧化碳排放量及占全球比例 0 5 1 0 1 5 2 0 2 5 3 0 3 5 3 0 0 0 3 5 0 0 4 0 0 0 4 5 0 0 5 0 0 0 1 9 6 5 1 9 7 0 1 9 7 5 1 9 8 0 1 9 8 5 1 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 20 15 欧盟二氧化碳排放量（百万吨，左轴） 占全球总排量百分比（右轴） 资料来源 BP 能源统计 ，海通证券研究所 图 6 主要经济体人均二氧化碳排放量（吨 /年） 0 5 10 15 20 25 1 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 5 美国 中国 日本 欧盟 资料来源 世界银行 ，海通证 券 研究所 欧盟提出的“气候中 和 ”相比“碳中和”而言，范围更广。除最主要的二氧化碳外， 还包含其他温室气体，“气候中 和 ”意味着温室气体净排放量降为 0。 2020 年 12 月，欧 盟提出 2030 年减排量比 1990 年减少至少 55。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 表 3 欧盟重要碳减排相关政策及变动 时间 事件 事件 1997 年 12 月 联合国气候变化框架公约 的京都议定书（简称京都 议定书） 欧盟承诺在 2008-2012 年的第一个承诺期将温室气体排放量减少 8。 2009 年 12 月 哥本哈根国际气候变化大会 欧盟无条件承诺，到 2020 年，将其温室气体排放量减少至 1990 年水平的至少 20，并承诺若其他工业化国家减排同等水平，将实现 30减排目标。 2016 年 10 月 巴黎气候变化大会签订的巴黎协定 欧 盟承诺，到 2030 年时，温室气体排放比 1990 年减少 40。 2018 年 11 月 欧盟委员会提出的长期愿景 欧盟委员会提出，让欧洲在 2050 年之前成为世界上第一个实现“气候中和”的主要经济体。 2019 年 12 月 联合国气候变化大会（欧洲绿色协议） 欧盟委员会提出应在 2050 年率先实现“气候中立”，并提出一项到 2030 年进一步减排 55的计划。（ 2030 年气候目标计划） 2020 年 12 月 布鲁塞尔峰会 27 个欧盟成员国领导人就更高减排目标达成一致 2030 年将减排量提升，比 1990 年减少至少 55。 资料来源 欧盟委员会官网 ，新华网等，海通证券研究所 欧盟采取了多种方式积极推动“气候中立”实现。主要是以下几种方式 （ 1） 在各个领域推行相应措施 ，包括发展清洁能源、电动车，减少工业排放等； 表 4 欧盟各领域减排措施 领域 措施 具体方案 能源 提高能源效率 通过翻新、改造建筑，降低住宅和服务建筑能耗。 使用可持续再生能源取暖、更换高效电器等。 能源结构转型 减少化石燃料进口及使用 部署可再生能源，发展清洁能源 交通 加速向可持续的智能交通转型 发展高效的低排放或零排放车辆，如电动汽车等。 寻找无碳替代燃料，如生物燃料、氢、沼气等。 发展智能交通管理和自动化出行，减少拥堵。 经济 发展循环经济 注重原材料的回收和利用，发展新材料和现有材料的新用途。 减少工业产品生产中的排放量，改造或取代现有排放量较大的设施。 生态环境 保护、恢复生态系统及生物多样性 恢复退化的林地、湿地，通过植树造林等方式改善环境。 绿色农业战略 推行精细农业耕作技术，适量运用农药、化肥和抗生素等产品。 技术 发展碳捕获技术、碳储存技术 建立碳捕获相关设施，加大研究创新力度。 资金支持 复苏计划 2020 年 7 月，欧盟推出复苏计划，将至少 5500 亿欧元用于支持受绿色转型影响严重的成员国、地区和部门。 创新基金 创新基金将在 2020 年至 2030 年期间提供约 100 亿欧元的支持，用于支持清洁技术研发创新，支持碳捕获技术等。 资料来源欧盟委员会文件到 2050 年实现气候中和， 新华网 ， 中国科学院科技战略咨询研究院等， 海通证券研究所 （ 2） 立法 欧盟已于 2020 年 3 月开始筹备欧盟气候法的相关立法工作，将 2050 年实现“碳 中和”的目标以欧盟法律的形式确定。到 2021 年 6 月，委员会还将审查，并在必要时 建议修订所 有相关政策，以促进碳减排目标完成。按照欧洲气候法草案要求，欧盟 所有机构和成员国都采取必要措施以实现上述目标。草案还规定了采取何种措施来评估 成果，以及分步实现 2050 年目标的路线图。比如，欧盟委员会将拟定一个“ 2030 年温 室气体减排目标”，以及将描绘 2030 至 2050 年间的欧盟温室气体减排轨迹以评估进展。 从 2023 年 9 月开始，每 5 年还要对照目标评估欧盟以及各成员国采取措施的持续性。 其实，在此之前，欧盟国家中已有一些国家以法律形式确定了中长期温室气体减排 目标。比如，德国在 2019 年 11 月通过气候保护法 ，明确了不同经济部门所允许的 碳排放量，并规定联邦政府部门有义务监督有关领域遵守每年的减排目标。 （ 3） 欧盟碳排放交易体系（ EU ETS） 在碳减排方面，欧盟排放交易系统（ EU ETS）是欧盟应对气候变化政策，以经济 有效的方式减少排放的关键工具。该交易体系于 2005 年初建立，是世界上最大的碳排 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 放交易市场，也是迄今为止最成功的碳排放体系，目前包含 27 个欧盟成员国，以及冰 岛、列支敦士登和挪威，覆盖欧盟约 40的温室气体排放（气体包括二氧化碳， 氧化亚 氮 ，以及全氟化碳）。 图 7 全球碳市场交易价值与总量（ 2017-2019） 0 2 0 0 0 4 0 0 0 6 0 0 0 8 0 0 0 1 0 0 0 0 0 5 0 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 5 0 0 0 0 2 0 0 0 0 0 2 5 0 0 0 0 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 其他地区（左轴，百万欧元） 欧盟（左轴，百万欧元） 交易总量（百万吨，右轴） 资料来源 路孚特 ，海通证券研究所 图 8 欧盟碳排放交易体系交易价值与总量（ 百万吨 ） 资料来源 ETS handbook，海通证 券 研究所 事实证明，欧盟排放权交易系统是有效降低成本的有效手段。在 2005 年至 2019 年期间，碳排放交易体系涵盖的设施的排放 量下降了约 35％ 。 目前 ，各成员国可根据欧盟委员会颁布的规则，为本国设臵排放量上限，再将许可 权分配给纳入排放交易体系的产业和企业。企业可将剩余的排放权在市场上出售，若实 际排放量大于排放权，则必须在市场上购买，否则会处以罚款并扣除下一年的减排配额。 这样的交易制度可确保以低成本有效完成排放指标。 该交易系统为总量交易体系，其分阶段的运行特征如下 表 5 欧盟排放权交易系统 分阶段特征 时间 覆盖范围 违规罚款 排放配额 特征 第一阶段（三 年试点） 2005-2007 仅涵盖发电机、高能耗 行业。 减排气体二氧化碳。 参与国欧盟 27 国 超出减排配额部 分罚款 40 欧元 / 吨。 合计配额 20.58 亿吨二氧化 碳，绝大多数配额为免费配 额。 发放配额总量超过实际排放量，使 碳排放权价格持续走低 第二阶段 2008-2012 一氧化二氮（ N2O）列 入减排范围。 冰岛、列支敦士登及挪 威加入体系。 航空部门于 2012 年加 入。 超出减排配额部 分罚款 100 欧元 / 吨。 合计配额 18.50 亿吨二氧化 碳，免费配额的比例降至 90 左右。 减排范围不断扩大，在新领域不断 探索，如引入碳储存概念等。 第三阶段 2013-2020 覆盖更多领域（如建筑、 交通等），全氟化碳 （ PFC）也列入减排范 围。 克罗地亚自 2014 年起 加入体系。 2013 年起，超出 减排配额部分罚 款 100 欧元 /吨， 且超额排放量会 在下一年配额中 扣减。 以拍卖作为默认分配配额的 方法（约占拍卖配额总量的 57），统一分配规则适用于 免费配额（剩余部分）。 排 放 配额 的 总数 以每 年 1.74的速度（每年约 3800 万吨二氧化碳）降低。 分配模式转变由国家分配改为欧 盟统一制定排放配额，原有的免费 分配方式向拍卖形式逐步过渡。信 用抵消机制更加严格。 资料来源 欧盟委员会官网 ，海通证券研究所 可见，欧盟排放体系的覆盖范围逐步增大 ，市场机制日益完善，减排上限随着时间 推移逐渐降低。在第四阶段（ 2021-2030），排放配额的总数将以每年 2.2的速度（第 三阶段为 1.74）继续降低，并通过多种低碳融资机制帮助各个行业应对低碳转型产生 的资金问题。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 图 9 欧盟排放交易体系排放上限逐步降低 资料来源 ETS handbook，海通证券研究所 总体而言，欧盟在做出减排承诺方面较为积极，减排方式多样，包括在各个领域积 极改善，推进立法，通过强有力的欧盟排放体系经济有效地减少排放量等，对我国碳中 和进程起到一定的借鉴作用。 2.2 美国 自 2007 年达到峰值（ 58.84 亿吨）以来，美国的二氧化碳排放量总体呈下降趋势， 在全球排放量中的占比也逐渐降低。根据 BP 统计数据，与 2005 年相比， 2019 年美国 合计二氧化碳排放量为 49.65 亿吨，复合增速为 -1.19，在全球排放量中占比 14.53， 相比 2005 年占比 20.84改善明显。 图 10 美国二氧化碳排放量及占全球比例 1 0 1 2 1 4 1 6 1 8 2 0 2 2 2 4 2 6 2 8 3 0 0 0 3 5 0 0 4 0 0 0 4 5 0 0 5 0 0 0 5 5 0 0 6 0 0 0 6 5 0 0 1 9 8 0 1 9 8 1 1 9 8 2 1 9 8 3 1 9 8 4 1 9 8 5 1 9 8 6 1 9 8 7 1 9 8 8 1 9 8 9 1 9 9 0 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 美国二氧化碳排放量（百万吨，左轴） 排放量美国占全球比例（右轴） 资料来源 BP 能源统计 ，海通证券研究所 美国人均二氧化碳排放量持续下降。截至 2019 年年底，美国人均二氧化碳排放量 为 15.08 吨，与 2005 年相比，人均减少 4.51 吨碳排放。虽然美国 人口增长与碳减排均 对人均排放量有降低的作用，但从 2005 年以来，人口增长的复合增速仅为 0.76，因 此，可以认为人均排放量的降低主要是由有效的碳减排引起的。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 图 11 美国人均二氧化碳排放量呈下降趋势 14 15 16 17 18 19 20 21 美国人均二氧化碳排放量（吨） 资料来源 BP 能源统计 ， 世界银行，国际货币基金组织， 海通证券研究所 美国对碳减排的承诺受政治影响较大。 虽然 美国 在二氧化碳总排放量、人均排放量 方面有显著的成效，但美国在二氧化碳减排政策方面受执政党影响较大 。 可以发现，民 主党（包括奥巴马政府、拜登政府）对国际减排承诺更为重视，更为积极（如签署巴 黎协定 ，发布清洁能源计划限制发电厂排放等）。而在共和党执政期间（小布什政府、 特朗普政府），则分别退出京都协定书及巴黎协定，拒绝承担国际减排义务。根 据腾讯新闻，在 2017-2019 年间，特朗普政府放弃了至少 128 项环保法规，其中包括放 宽汽车燃耗规定，废除清洁电力计划，放松火力发电厂污染物排放限制等。但由于美 国的能源结构在 2016 年已有所改善，可再生能源和核电的消费占比从 2008 年的 9.88 上升到 12.76，因此特朗普执政时期并未见二氧化碳排放量显著增长。 表 6 美国重要碳减排相关政策及变动 时间 执政党 事件 2001 年 3 月 共和党 小布什政府以“减少温室气体排放会影响美国经济发展”和“发展中国家也应该承担减排义 务”为由退出京都协定书。 2007 年 7 月 共和党 美国参议院提出低碳经济法案 2009 年 2 月 民主党 奥巴马政府签署“美国复兴和再投资计划”，以发展新能源为核心，并计划在未来 10 年投资 1500 亿美元建立“清洁能源研发基金”。 2009 年 12 月 民主党 在哥本哈根联合国气候变化大会前，美国公布减排目标到 2020 年，温室气体排放水平在 2005 年基础上减少 17， 2025 年前减排 30， 2030 年前减排 42，但国际指责其减排 承诺不足。 2015 年 8 月 民主党 奥巴马政府宣布旨在应对气候变化的清洁能源计划，在美国历史上首次对发电厂的二氧 化碳排放进行限制。该计划要求电力行业在 2030 年的碳排放相比 2005 年削减 32。 2016 年 4 月 民主党 奥巴马政府签署巴黎协定，承诺于 2025 年前将温室气体排放量在 2005 年的基础上减少26-28。 2017 年 3 月 共和党 特朗普签署“能源独立”行政命令。 2017 年 6 月 共和党 特朗普政府宣布将退出巴黎协定，停止履行承诺，并停止向 联合国绿色气候基金提供捐助。 2017 年 10 月 共和党 特朗普政府开始废除清洁能源计划。 2017 年 11 月 共和党 特朗普政府开始退出巴黎协定程序。 2020 年 11 月 共和党 美国正式退出巴黎协定。 2021 年 1 月 民主党 拜登政府签署文件，重新加入巴黎协定，将于 11 月召开的第 26 届气候变化大会上提交更新的国家承诺。 资料来源央视网，同花顺财经，中国证券报等，海通证券研究所 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 图 12 美国执政党时期二氧化碳排放量（百万吨） 4 4 0 0 4 6 0 0 4 8 0 0 5 0 0 0 5 2 0 0 5 4 0 0 5 6 0 0 5 8 0 0 6 0 0 0 共和党执政（小布什政府） 民主党执政（奥巴马政府） 共和党执政 （特朗普政府） 资料来源 BP 能源统计 ，海通证券研究所 图 13 美国 2008 年、 2016 年、 2019 年能源结构 2 3 .3 3 2 4 .3 2 2 4 . 8 6 1 4 .1 7 9 .6 6 7 .6 3 4 .5 4 7 .0 4 7 .6 4 5 2 .6 2 5 3 .2 6 5 4 .1 8 5 .3 4 5 . 7 2 5 .7 0 0 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 0 7 0 8 0 9 0 1 0 0 2 0 0 8 2 0 1 6 2 0 1 9 石油 煤 可再生能源 化石燃料 核电 资料来源 EIA，海通证 券 研究所 奥巴马政府执政时期，煤的消费占比从 14.17下降到 9.66，可见其清洁能源 计划对美国的能源结构有改善作用。清洁能源计划是美国有史以来第一个约束发电 厂碳污染的法案，计划显著削减电厂碳排放，同时推进清洁能源的创新、开发和部署。 具体采取措施如下 表 7 清洁能源计划具体实施 政策手段 新建、改建电厂碳污染标准 确定电厂绩效标准，每个电厂必须达到设定的排放强度 要求电力公司必须在目标年前削减能效需求 通过税收 和利润脱钩的政策，降低电力公司生产更多电力的意愿 电力回馈政策给使用太阳能的住宅所有者一定报酬，鼓励其将多余 电力返回给电网 限额和交易政策逐渐减少碳配额的数量 对碳排放行为征税 设定家用电器能效标准 技术手段 促使化石燃料电厂发展更高效的技术 发展可再生能源技术和核能技术 发展提高电力使用效率的技术 资料来源 美国清洁能源计划及对我国的启示 _谢伟 ，海通证券研究所 从执政党的角度而言，拜登上台或将推进美国碳中和的进程。拜登承诺，到 2035 年，通过向可再 生能源过渡实现“无碳发电”，到 2050 年实现“碳中和”，希望重建基 础设施，推动美国清洁能源创新并大力支持新能源发展，具体措施包括加快电动汽车部 署、推广清洁能源技术、建造生物燃料工厂等。 虽然美国联邦层面对碳中和承诺态度反复，但地方及民间环保人士活动也为碳中和 进程做出了不小的贡献。地区之间会通过签署协议、交易排放权等方式积极应对温室气 体减排。其中，较为有代表性和影响力的计划包括区域温室气体倡议（ RGGI），西部气 候组织（ WCI），以及芝加哥气候交易所（ CXX）等。 （ 1） 区域温室气体减排行动（ RGGI） 区域碳污 染减排计划（ RGGI） 是美国第一个强制性的、基于市场手段的减少温室 气体排放的区域性行动，成立目的是限制、减少电力部门的二氧化碳排放。 2017 年， RGGI 参与州计划在 2020-2030 年间将电力部门二氧化碳排放量缩减 30。 行业研究〃 石油化工 行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 表 8 区域碳污染减排计划 减排对象 限制和减少电力部门的二氧化碳排放量。具体限制对象为超过 25 兆瓦的化石能源发电机组。 减排目标 计划在 2020-2030 年间将各州电力部门二氧化碳排放量缩减 30。 参与者 涅狄格州，特拉华州，缅因州，马里兰州，马萨诸塞州，新罕布什尔州，新泽西州， 纽约州，罗德岛州，佛蒙特州和弗吉尼亚州。 减排方式 各州通过拍卖出售几乎所有二氧化碳配额，并将收益投资于可再生能 源、高能效等计划，以促进清洁能源经济创新发展。配额也可通过在 交易所二次交易获得。 资料来源 RGGI 官方网站 ，海通证券研究所 （ 2） 西部气候组织（ WCI） 西部气候组织成立于 2007 年 2 月，最初参与者为亚利桑