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2020年 兴业证券-电气设备新能源行业周报:碳排放压顶,欧洲新能源汽车单月数据暴增-20200209

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2020年 兴业证券-电气设备新能源行业周报:碳排放压顶,欧洲新能源汽车单月数据暴增-20200209

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行 业 研 究 行 业 周 报 证券研究报告 #industryId# 电气设备 #investSuggestion# 推荐 #investS uggesti onChan ge# 维持 ) 重点公司 重点公司 评级 国电南瑞 买入 隆基股份 审慎增持 宁德时代 审慎增持 金风科技 审慎增持 天顺风能 审慎增持 恩捷股份 审慎增持 通威股份 审慎增持 #relatedReport# 相关报告 【兴业电新】周报专题盘点 电动汽车百人会 20200112 2020-01-12 【兴业电新】海外电动化雄心 万丈,LG 化学金线闪耀 2020-01-08 20200104【兴业电新 周报】 国产特斯拉仍有降价空间,持续 推荐TESLA-LG-CATL产业链 2020-01-05 #emailAuthor# 分析师 朱玥 zhuyueyjxyzq.com.cn S0190517060001 刘思畅 liusichangxyzq.com.cn S0190517120002 陶宇鸥 taoyuouxyzq.com.cn S0190519090001 曾英捷 zengyingjiexyzq.com.cn 投资要点 #summary#  行业投资策略继续看好新能源车和光伏产业。海外新能源汽车车型大量投 放,需求有望持续提升,国产锂电材料和设备受益,持续推荐新能源汽车, 首推 TESLA-LG-CATL 产业链。光伏国内政策落地,需求有序开展,海外近 期延续,2020年成为平价爆发、需求增长和龙头集中的拐点之年。  新能源汽车20年 1月欧洲电动车放量明显,法国同比250,德国同比138, 英国同比145,瑞典同比88,葡萄牙同比 69,欧洲放量表明车企严阵以 待碳排放,同时也释放需求增加信号。国内电动政策回暖确定性增强,预计 20年产销 160 万辆,海外 162 万辆,合计 322万辆,国内外共振,推荐全球 供应链核心标的宁德时代、璞泰来、恩捷股份、当升科技、科达利、宏发 股份、天赐材料等。  新能源发电三部委联合发布可再生能源附加管理办法,短期为存量项目确 权,增量项目以收定支,并明行业中长期发展机制,利好光伏及风电行业。 光伏板块,政策如期落地,19 年并网达30GW超预期。2020年国内预计并网 40GW 以上,同比 30-50,全球 150GW 以上,同比20,需求向好预期 修复,反转时刻已至。风电板块,19 新增并网25.8GW,同比25,预计吊 装规模接近 30GW,招标规模、招标价格预示行业加速向上,抢装力度持续 超预期,龙头价量齐升趋业绩持续高增。推荐隆基股份、通威股份、金风 科技、天顺风能、日月股份。  电力设备1-12月电网投资累计金额为4856亿元,全年同比-9.6,12月单 月同比-14.15。1-12月全社会累计用电量同比增速、全国累计发电量同比增 速分别为 4.5、3.5。本周国家电网推进多个特高压建设工程复工、开工, 加快相关物资招标节奏,涉及投资金额超过千亿元,预计 2020年电网投资规 模或出现反转,全年投资规模 4000亿元无忧,继续重申首推龙头国电南瑞、 朗新科技、亿嘉和。  工业控制2020年 1月制造业 PMI为 50.0,连续3个月维持在荣枯线以上; 12 月 PPI 同比-0.5,下降幅度收窄,环比持平;12 月单月国内工业企业利 润同比-6.3,环比-0.93,购物季结束后小幅度回落。多指标反映制造业下 游需求探底回升,建议积极布局新兴业务、坚持产品迭代创新的企业有望穿 越行业周期,推荐汇川技术、麦格米特。 三句话推荐个股 通威股份硅料格局保障价格体系,公司成本处于第一梯队,进口及落后 产能双重替代,叠加技术及资金壁垒,盈利能力处于领先水平。电池成本 优势显著,高效产品溢价,盈利能力超预期。 璞泰来负极材料定位高端,性能优异,已经获得众多国内外一线电池厂订 单;涂覆膜产能快速释放,出货量同步提升。随着国内市占率提高及海外需 求扩张,公司锂电材料将持续受益。 国电南瑞公司系智能电网及电网信息通讯自主可控核心资产,当前电网投 资结构性变化趋势明确,国电南瑞所属细分赛道投资额占比提升,受益泛在 电力物联网建设启动,公司电力信通业务订单增长,预计将带动公司估值提 升。 风险提示电动汽车政策不达预期的风险,电动汽车产业链价格降幅超预期的风 险,光伏、风电装机不达预期的风险,自动化设备渗透率不达预期的风险,电网 投资不达预期的风险等。 #title# 碳排放压顶,欧洲新能源汽车单月数据暴增 电力设备新能源行业周报(2020.02.09) #createTime1# 2020年 02月 09日 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报 目 录 1、板块行情回顾 - 4 - 1.1、板块行情概述 . - 4 - 1.2、行业估值比较 . - 5 - 2、行业数据跟踪 - 6 - 3、行业点评 - 23 - 4、公司新闻及点评 - 25 - 5、行业投资策略 - 26 - 6、本周重大变化更新 - 26 - 7、本月推荐组合 - 27 - 8、重点公司盈利预测与评级 - 28 - 9、公司行为统计 - 29 - 10、风险提示 - 31 - 图 1、本周板块涨跌幅 - 4 - 图 2、本月板块累计涨跌幅 - 5 - 图 3、2010年至今板块估值水平变化 . - 5 - 图 4、2010年至今板块估值溢价率变化 . - 5 - 图 5、光伏装机容量 - 6 - 图 6、光伏新增并网容量 - 7 - 图 7、光伏组件出口(单位MW) - 7 - 图 8、硅料价格 - 8 - 图 9、硅片价格 - 8 - 图 10、电池价格 - 8 - 图 11、组件价格 - 9 - 图 12、光伏产业链价格及涨跌幅 - 9 - 图 13、风电装机容量 - 10 - 图 14、风电新增并网容量 - 10 - 图 15、风电利用小时数 - 11 - 图 16、电网投资额 - 11 - 图 17、全社会用电量 - 12 - 图 18、全国发电量 - 12 - 图 19、铜价格 - 13 - 图 20、钢价格 - 13 - 图 21、铝价格 - 13 - 图 22、铁价格 - 14 - 图 23、发电设备月产量 - 14 - 图 24、2019 年国网第二次新增批次信息化设备、服务招标包数合计为 101 包, 超出市场预期 - 15 - 图 25、新能源汽车月度产量(万辆)及同比增速 . - 17 - 图 26、新能源汽车月度销量(万辆)及同比增速 . - 17 - 图 27、新能源汽车累计产量(万辆)及同比增速 . - 18 - 图 28、新能源汽车累计销量(万辆)及同比增速 . - 18 - 图 29、正极材料价格变化图 - 18 - 图 30、负极材料价格变化图 - 19 - 图 31、电解液价格变化图 - 19 - 图 32、隔膜价格变化图 - 19 - 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业周报 图 33、钴价格变化图 - 20 - 图 34、锂价格变化图 - 20 - 图 35、固定资产投资完成额制造业(亿元). - 21 - 图 36、固定资产投资完成额(亿元) - 21 - 图 37、12月PMI上升,下游需求探底回升 - 22 - 图 38、12月PPI持续小幅下降 - 22 - 图 39、工控OEM细分行业2019Q3增长情况 . - 23 - 图 40、工控项目型细分行业2019Q3增长情况 - 23 - 表 1、两次新增批次共计招标泛在电力物联网专项产品件 . - 15 - 表 2、新增批次信息化招标服务与泛在电力物联网2019年建设方案高度吻合- 16 - 表3、本月推荐组合(PE基于2020年01月17 日市场数据) - 27 - 表4、重点公司盈利预测及评级 . - 28 - 表5、未来三个月大小非解禁一览 . - 29 - 表6、本周大宗交易一览 . - 29 - 表7、本周股东增减持情况一览 . - 30 - 表8、本周股权质押情况一览 . - 30 - 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业周报 报告正文 1、板块行情回顾 1.1、板块行情概述 本周上证综指-3.38,创业板4.70,电力设备新能源行业整体收益率为-2.30, 细分板块来看,光伏、风电、电动汽车、电力设备、工控和储能板块的跌幅分别 为2.43、-6.85、5.92、-5.82、-3.06、-6.41。 从月度行情来看,本月初至今上证综指-3.38,创业板4.70,本月光伏、风电、 电动汽车、电力设备、工控和储能板块的跌幅分别为2.43、-6.85、5.92、 -5.82、-3.06、-6.41。 图 1、本周板块涨跌幅 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 行业周报 图 4、2010年至今板块估值溢价率变化 图 2、本月板块累计涨跌幅 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 1.2、行业估值比较 截至2020年02月07日,沪深300估值为 11.63倍(TTM整体法,剔除负值), 储能板块、电动汽车板块、电力设备板块、风电板块、工控板块、光伏板块市估 值分别为37.66、53.97、23.98、22.04、42.95、29.15;对于沪深300的估值溢价率 分别为2.24、3.64、1.06、0.90、2.69、1.51。 图 3、2010年至今板块估值水平变化 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 行业周报 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2、行业数据跟踪  光伏内需开始释放 光伏2019年累计并网30.1GW,同比下滑32.8。12月单月并网规模12.1GW, 单月同比上升86,环比上升1374。 图 5、光伏装机容量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 行业周报 图 6、光伏新增并网容量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 根据solarzoom数据显示,12月光伏组件出口规模4.4GW,同比2,环比-4。 1-12月组件累计出口规模63GW,同比62。12月出口金额11 亿美元,单瓦价 格0.268美元/W,单价环比-10.1。 图 7、光伏组件出口(单位MW) 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 硅料价格稳定。一月硅料产量未受影响,二月因硅粉供应短缺和物流涨价,硅 料价格调涨氛围浓厚。 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 行业周报 图 8、硅料价格 资料来源PVinfoLink,兴业证券经济与金融研究院整理 硅片价格稳定。多晶节后供应继续缩减,企业酝酿调涨价格。单晶大厂供应稳 定,价格平稳。 图 9、硅片价格 资料来源PVinfoLink,兴业证券经济与金融研究院整理 电池片价格稳定。多晶市场低迷,厂家因关停、延期开工,产出量较低。单晶 厂家开工率高,供给稳定。 图 10、电池价格 资料来源PVinfoLink,兴业证券经济与金融研究院整理 3.06 1. 52 3.31 2.55 1 3 5 7 9 201 7- 02 201 7- 07 201 7- 12 201 8- 05 201 8- 10 201 9- 03 201 9- 08 202 0- 01 单晶硅片 180 μ m 元 / 片 多晶硅片 金刚线 元 / 片 单晶硅片 - G 1 15 8. 75 m m 元 / 片 铸锭单晶 - 15 8. 75 m m 元 / 片 0.95 0.59 0 0. 5 1 1. 5 2 2. 5 3 201 7- 02 201 7- 07 201 7- 12 201 8- 05 201 8- 10 201 9- 03 201 9- 08 202 0- 01 单晶 P E R C 电池( 21 .7 ) 多晶电池片(金刚线 - 18 .6 ) 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 9 - 行业周报 组件价格稳定。实际成交鲜少。因工厂停工、物流影响大,供应量明显下降。 印度抢装需求未变导致需求大于供给。 图 11、组件价格 资料来源PVinfoLink,兴业证券经济与金融研究院整理 图 12、光伏产业链价格及涨跌幅 资料来源PVinfoLink,兴业证券经济与金融研究院整理  风电装机稳步增长,弃风率持续下降 风电1-12月累计并网25.8GW,同比增加25.3。12月单月并网规模9.3GW, 同比增加 108.1,环比上升 498.7。并且 WoodMackenzie 预测 2019 至 2028 年 间全球累计新增并网装机容量734.5GW,年平均增速为5.5,其中中国将累计新 增并网252.3GW,年平均增长率1.9,是全球最大的新增容量市场。 类型 最新价格 近一周涨跌幅 近一月涨跌幅 近一年涨跌幅 硅料 -菜花 料( 万元 /吨) 5.1 0.0 - 3 . 8 - 3 1 . 1 硅料 -致密 料( 万元 /吨) 7.3 0.0 0.0 - 8 . 8 多晶 硅片 (元 /片) 1.52 0.0 - 2 . 6 - 2 6 . 9 铸锭单晶硅片(元/片) 2.55 0.0 - 3 . 8 / 单晶 硅片 (元 /片) 3.06 0.0 0.0 - 2 . 9 单晶 硅片 -G 1 (元 /片) 3.31 0.0 0.0 / 多晶电池片(元/W ) 0.59 0.0 - 1 . 3 - 3 5 . 0 单晶 P E R C 电池 片( 元/W ) 0.95 0.0 0.0 - 2 6 . 9 多晶 组件 2 7 5 W (元 /W ) 1.49 0.0 - 4 . 5 - 1 6 . 3 单晶 P E R C 组件 3 1 0 W (元 /W ) 1.7 0.0 - 2 . 3 - 2 4 . 4 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 10 - 行业周报 图 13、风电装机容量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 14、风电新增并网容量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2019年12月风电平均利用小时数2082小时,同比下降0.62,主要是短期 天气影响。1-9月,全国弃风电量122亿千瓦时,同比减少84亿千瓦时,全国平 均弃风率4.2,弃风率同比下降3.5个百分点。全国弃风电量和弃风率持续“双降”。 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 11 - 行业周报 图 1、图 15、风电利用小时数 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理  电力设备受用电量和电价下调影响,下游投资仍弱 2019 年 1-12 月电网投资额为 4856 亿元,同比下滑 9.6,其中 12 月单月投 资额为740亿元,同比下降 14.15,环比上升 5.56,,电网投资增速下滑幅度 逐步收窄。 图 16、电网投资额 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2019 年 1-12 月全社会用电量为 7.23 万亿千瓦时,同比增速为 5.56。其中 在 2019 年 12 月份,全社会用电量 7111 亿千瓦时,同比增加 13.8,较 11 月增 加20。 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 12 - 行业周报 2019 年 1-12 月全国累计发电量为 7.14 万亿千瓦时,同比增速为 5.17。其 中在2019年12月份,全社会发电量 6625亿千瓦时,同比增长5.4。 图18、全国发电量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 整体看电力设备上游原材料铜、钢、铝、铁价格整体趋稳,一次设备毛利率 较为稳定。 图 17、全社会用电量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 13 - 行业周报 图 19、铜价格 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 20、钢价格 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 21、铝价格 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 14 - 行业周报 图 22、铁价格 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 发电设备12月产量为1035.0万千瓦,同比增加28.00,随着电力设备在12 月份回暖。 图 23、发电设备月产量 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2019年9月19日,国网招标平台发布了第一次新增信息化设备、服务招标公告, 本次信息化设备招标共包含 85 个包,19219 件产品,579 个项目;信息化服务招 标共包含156个包,275个项目,超出市场预期。 2019年11月19日,国网招标平台发布了第二次新增信息化设备、服务招标公告, 本次信息化设备合计为11654件;信息化服务招标共包含61个项目。本次招标为 国网信息化设备、服务计划批次以外的招标,并且是继9月份信息化新增批次招 标后的又一新增批次招标,超出市场预期。 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 15 - 行业周报 图24、2019年国网第二次新增批次信息化设备、服务招标包数合计为101包,超出市场预期 资料来源国家电网电子商务平台,兴业证券经济与金融研究院整理 注国网第四批信息化服务招标暂未发布。 第一新增批次信息化设备最大的亮点在于新增了天津、宁夏泛在电力物联网项目 配套设备招标,是继国网2019年第三次信息化招标中江苏南京泛在电力物联网项 目之后的新增项目,表明天津、宁夏两地泛在电力物联网建设已经启动。 第二次新增批次信息化设备招标新增了河北、山东及华东电力调控分中心泛在电 力物联网专项,招标产品数量为84 件,招标产品包括网络交换机、安全操作系统、 电网调度控制系统、数据库软件、机架式服务器等。 表 1、两次新增批次共计招标泛在电力物联网专项产品件 南京 天津 (第一次新增) 宁夏 (第一次新增) 河北 (第二次新增) 山东 (第二次新增) 华东电力调 控分中心 (第二次新增) 合计值 光模块 400 400 定制化服务器 1 137 14 152 网络交换机 61 9 2 4 76 安全操作系统 26 26 台式工作站 24 24 机架式服务器 20 20 负载均衡器 1 2 3 刀片服务器 3 3 磁盘阵列 1 1 2 PC服务器 2 2 光纤交换机 1 1 电网调度控制系统 1 1 数据库软件 1 1 合计值 4 600 23 2 0 82 711 资料来源国家电网电子商务平台,兴业证券经济与金融研究院整理 第一次新增批次信息化服务招标共包含 156 个包,275 个项目,本次信息化服务 招标不仅数量庞大,且较多项目涉及多个省市,例如PIS系统、电网资产实物ID 建设、营配贯通优化提升及检测分析等,实际招标项目数量约为 478 个,招标服 务数量为 2018 年至今最大,超出市场预期。本次新增批次信息化招标产品全面 覆盖了泛在电力物联网平台层及应用层,并且出现了大量与 2019 年泛在电力物 26 128 267 44 156 137 39 78 166 130 241 82 101 0 100 200 300 2018年 预安排 2018年 第一批 2018年 第二批 2018年 第二批 (补充) 2018年 第三批 2018年 第四批 2018年 第五批 2019年 第一批 2019年 第二批 2019年 第三批 2019年 第一次 新增 2019年 第四批 2019年 第二次 新增 调度类软件 调度类硬件 信息化软件 信息化硬件 信息化服务 合计 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 16 - 行业周报 联网建设方案吻合的服务产品,表明泛在电力物联网建设大概率将于 2019Q4 启 动,电网信息化与智能化领域投资将呈爆发状态。 第二次新增批次信息化服务招标依然围绕泛在电力物联网建设目标展开,共个 44 个包,61个项目,增加了“网上国网”云基础设施优化升级、源网荷储多元协调 的泛在调度控制、源网荷储协同服务、5G及M-POTN关键技术试点验证项目。 表 2、新增批次信息化招标服务与泛在电力物联网2019年建设方案高度吻合 “泛在”六大领域 “泛在”27项任务 2019年第一次新增批次信息化服务招标对应项目 2019年第二次新增批次信息化服务招标对应项目 优化内部管理,促进 质效提升 优化内部管理,促进 质效提升 优化营配贯通业务 包82电力能源计量与质量数据 应用服务平台;包84-包88营配 贯通优化提升;包120-包121营 配调贯通情况监测分析 提升客户服务水平 营销2.0建设 包74-包76营销业务应用子系统; 提升企业经营绩效 多维精益管理体系变革 包20-包26多维精益管理变革系 统适应性调整;包126公司运营 数据资产管理总部 包30-312019年设备资产运维 精益管理 网上电网应用构建 包142019年网上国网云基础设施优化升级及实施 实物 ID推广应用 包66-包73电网资产实物ID建 设;包2242019年总部 ERP系 统(系统);包1172019年ERP 系统集中部署ERP集中部署) 基建全过程综合数字化 管理平台建设 包52-包55基建全过程综合数字 化管理平台 现代(智慧)供应链体 系构建 包29-包332019年现代(智慧) 供应链 提升电网安全经济 运行水平 配电物联网建设 包122-包 123配网运行情况监测分析 新一代调度自动化系统 建设 包77计量生产调度子系统 新一代电力交易平台建 设 包79-包812019年全国统一电 力市场技术支撑子系统(系统); 包142-包 1502019年新一代电 力交易系统(省间电力交易系统- 微应用)-设计开发 包362019年全国统一电力市场 技术支撑子系统e交易 源网荷储多元协调的泛 在调度控制 包322019年在线负荷建模 开拓新兴业务,促进 融通发展 一是构建智慧能源 服务体系 智慧能源综合服务平台 建设 源网荷储协同服务 包342019年企业级源网荷储协同互动 新能源云建设 包50-包512019年新能源云建设 能源互联网生态圈建设 推动优势资源商业 化运营 多站融合发展 数据增值变现 基础资源运营 包352019年5G及 M-POTN关键技术试点验证 推动多元化新兴产 业发展 虚拟电厂运营 线上产业链金融 包1182019年外部数据统筹获 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 17 - 行业周报 取及应用设计研究 电工装备智能物联和工 业云网 包31现代(智慧)供应链(电 工装备)包102电工装备工业云 网(微应用) 打造数据中台,挖掘数据价值 数据中台建设 包110-包 115基于数据中台分析 场景建设;包1192019年公司 数据管理体系设计研究;2019年 公司数据盘点及数据目录管理工 具;2019年公司数据质量核查和 治理 包3-92019年基于全业务统一数 据中心的分析应用场景配套建 设;包152019年基于数据中台 的数据服务目录、标签体系设计; 包44“网上国网”2019年全网 推广实施 夯实基础支撑,推进泛在互联 智慧物联体系建设 包56公司物联管理平台(总部); 包132电网智慧物联信息运维体 系优化;包133电网智慧物联信 息运维技术支撑平台;包127终 端通信接入网管理子系统 “国网云”深化建设应用 包2北京、上海、西安数据中心 突破技术瓶颈,推进应用创新 “国网芯”和智能终端研 发应用 技术标准体系构建 优化安全防护,保障业务发展 全场景安全防护体系构建 包3统一权限 3.0-除基于FIDO 的密钥标识与鉴别外;包4身份 权限组件(统一权限3.0);包 60 电网运检智能分析决策系统;包 61电能质量在线监测系统 包242019年面向基建现场多专 业管理方向的视频图像深化应用 资料来源国家电网电子商务平台,兴业证券经济与金融研究院整理  新能源汽车12月产销同比持续下滑,累计同比降幅 4 新能源车12月产销为15万辆和16.3万辆,同比下降30.4和27。产量环 比增长 35.7,销量环比增长 70.9,符合市场预期。1-12 月新能源汽车累计产 销分别为124.2万和120.6万辆,同比下降 2.2和4。 图 25、新能源汽车月度产量(万辆)及同比增速 图 26、新能源汽车月度销量(万辆)及同比增速 资料来源中汽协、WIND,兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源中汽协、WIND,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 18 - 行业周报 图 27、新能源汽车累计产量(万辆)及同比增速 图 28、新能源汽车累计销量(万辆)及同比增速 资料来源中汽协、WIND、兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源中汽协、WIND、兴业证券经济与金融研究院整理 正极材料相比上周,三元前驱体、三元正极和磷酸铁锂价格保持稳定;钴相 比上周,四氧化三钴和硫酸钴价格保持稳定;锂相比上周,高级碳酸锂、低级碳 酸锂和氢氧化锂价格保持稳定;负极材料、电解液和隔膜相比上周继续保持稳定。 电池材料价格整体处于下降通道,正极材料占比最大,价格下降幅度较大, 有利于电池环节成本优化。 图 29、正极材料价格变化图 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 19 - 行业周报 图 30、负极材料价格变化图 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 31、电解液价格变化图 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 32、隔膜价格变化图 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 20 - 行业周报 图 33、钴价格变化图 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 34、锂价格变化图 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理  工控宏观经济暂无起色,待需求释放拉动增长 2019年12月制造业固定资产投资完成额218581亿元,同比增加3.10 ,固 定资产投资完成额 551478 亿元,同比减 13.24,固定资产投资完成额是工控行 业增长的重要前瞻性判断指标,代表了制造业对新设备的总体需求增速 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 21 - 行业周报 图 35、固定资产投资完成额制造业(亿元) 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 图 36、固定资产投资完成额(亿元) 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2020 年 1 月制造业 PMI 为 50.0,同比上涨 1.0pct,环比下降 0.4pct,在连 续6个月低于50的临界点、去年底再次回到扩张区间后,本月继续保持在扩张 区间。 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 22 - 行业周报 图 37、1月PMI上升,下游需求稳定 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2019 年 12 月 PPI 同比增速为-0.5,同比增速继 19 年 7 月以来连续 6 个月 下降,PPI同比增速环比上升 0.9个百分点。 图 38、12月PPI持续小幅下降 资料来源Wind,兴业证券经济与金融研究院整理 2019年三季度,工控OEM市场整体增速为-6.0,项目型市场增速为2.0。 从 OEM 市场来看,风电、建筑机械、电梯等 OEM 细分下游行业增长情况较好, 风电行业受政策带动、三北区域解禁、海上项目影响,同比增长 30.8;建筑机 械行业由于更新换代、油类标准的提高,同比增长 10.0;电梯行业受益电梯加 装、老楼改造需求扩大及公共设施带动的需求提升,同比增长6.1。从项目性市 场来看,化工、冶金、石化等市场型细分下游行业增速相对较高,化工行业改造 项目回暖明显,同比增长8.9;冶金行业环保改造、产能置换项目数量稳定增加, 黑色金属冶炼保持高位增长,行业同比增长9.6;石化行业由于油气管道项目较 多,油价上涨带动产业投资,行业同比增长8.0。 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 23 - 行业周报 图 39、工控 OEM细分行业 2019Q3增长情况 资料来源工控网,兴业证券经济与金融研究院整理 图 40、工控项目型细分行业 2019Q3增长情况 资料来源工控网,兴业证券经济与金融研究院整理 3、行业点评 3.1 法国 20年 1月新能源汽车同比暴增200,欧洲放量逐步验证 事件根据 CCFA数据显示20 年 1月法国新能源汽车纯电动车型注册量1.1 万 辆,插电混动0.38万辆,同比增长超过200,新能源汽车渗透率11,远超2019 年全年2.5的渗透率,超预期 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 24 - 行业周报 点评 1、1月注册量暴增,预计部分需求由19年转移到20 年我们对2018-2019年法 国新能源汽车的销售进行分析,发现18 年/19年的11-12月销量比9-10月销售分 别高出3000/1400辆,11-12月是新能源汽车的旺季,1月份是传统淡季,此次出 现 1 月份暴增的情况,我们认为有部分 19 年 11-12 月的需求转入到了 20 年,因 此,从销售量方面进行预测,20 年的销量会包含了部分19 年的需求。 2、车企对碳排放法规严正以待,表明认可法规在欧洲的执行部分需求转移,主 要是碳排放法规驱动,而从效果来看非常明显,2019 年法国全年单车碳排放约 112g/km,20 年 1 月新能源汽车渗透率提升至 11(含插混),单月单车碳排放 下降至96g/km(21年目标是95g/km),效果非常明显。 3、法国实现采购平价,新能源汽车放量基本要素已经具备法国总统马龙上任后 设定 2020 年电动车目标翻 5 倍(17 年上任,当年新能源车销量 4 万辆),为此 采取了系列政策,包括补贴、减免注册税、道路税等,根据我们最新研究,法国 纯电动汽车可以获得6000欧,以高尔夫燃油版落地价3.2万欧,电动版落地价2.8 万欧,实现采购平价,新能源汽车放量基本要素已经具备。 4、投资建议我们从19年10月明确看多欧洲新能源汽车放量,近期英国拟将禁 售燃油时间提前 5 年,而法国 1 月新能源汽车注册量暴增,欧洲放量逐步得到验 证,持续推荐TESLA-LG-CATL产业链、特斯拉产业链和大众产业链,推荐宁德 时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等。 5、风险提示欧洲新能源汽车产销不达预期风险 3.2、英国拟将禁售燃油时间提前5年 事件2月3日,英国太阳报报道英国新任首相Boris Johnson表示计划2035 年禁售燃油车,比此前2040年提前了5年。 链接 https//www.dailymail.co.uk/news/article-7961099/Sales-new-petrol-diesel-cars-BAN NED-2035-five-years-earlier-planned.html 点评 1、禁售燃油车国家,以欧洲为主根据我们统计,明确提出禁售燃油时间的国家 当中,欧洲占据 7 个,亚洲 2 个,北美 1个,其中2025年挪威、荷兰率先禁售, 2030年爱尔兰(拟立法通过),此次英国提前禁售燃油车,体现有加速电动化的 趋势。 2、英国汽车销售体量较大,未来提升空间巨大2019年,欧洲汽车销量1960万, 其中英国汽车销售量269万,占比13.7,仅次于德国和法国。英国新能源车8.2 万,渗透率3,未来提升空间巨大。 3、英国目前电动车采购尚未实现平价根据我们最新研究,英国针对新能源汽车 补贴 3500 英镑/车,燃油版高尔夫落地价 2.4 万英镑,电动版落地价 2.7 万英镑, 股票报告网整理http//www.nxny.com 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 25 - 行业周报 电动车采购尚未实现平价。在此基础之上,英国提出拟将禁售燃油时间提前 5 年 的规划,足见加速电动化的决心。 4、投资建议我们从 19 年 10 月明确看多欧洲新能源汽车放量,持续推荐 TESLA-LG-CATL产业链、特斯拉产业链和大众产业链,推荐宁德时代、璞泰来、 恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份等。 5、风险提示欧洲新能源汽车产销不达预期风险 4、公司新闻及点评  宁德时代官宣牵手特斯拉,有望20年 Q3开始供货 事件2月3号,公司官宣已经与Tesla签署合作协议,目前还需要与特斯拉(上 海)签署相关协议,供货时间2020年7月1日-2022年6月30 日。 点评 1、合作双方相继官宣合作事宜,预计主供国产特斯拉上周四特斯拉年报电话会 议,马斯克着重强调与 LG 化学和宁德时代的合作事宜,宁德时代今天发公告再 度官宣合作。目前已经与 Tesla 签署合作协议,接下来需要跟特斯拉(上海)签 署。因此,预计供货对象主要以国产特斯拉为主。 2、20年Q3有望开始供货,我们预计有望供货国产Model Y协议称供货时间为 20年7月-22年6月,为期2年。国产Model Y有望在20 年Q3开始投产,根据 供货时间,我们预计宁德时代有望供货国产Model Y,同时也有希望国产Model 3。 3、特斯拉产销有望持续超预期,进度提升电池需求量我们持续强调特斯拉“以 产定销”的销售策略,根据我们跟踪情况2019-2020年,特斯拉已经向LG 化学 传达排产 12GWh,对应约20 万辆Model 3的电池产能,而在特斯拉年报电话会 议上,马斯克再次强调公司的瓶颈在于电

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本文(2020年 兴业证券-电气设备新能源行业周报:碳排放压顶,欧洲新能源汽车单月数据暴增-20200209)为本站会员(光伏小萝莉)主动上传,solarbe文库仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对上载内容本身不做任何修改或编辑。 若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私,请立即通知solarbe文库(发送邮件至401608886@qq.com或直接QQ联系客服),我们立即给予删除!

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