20200920-华创证券-电气设备行业周报：光伏需求渐入旺季，Tesla电池日临近

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 电气设备行业周报（20200914-20200920） 推荐（维持） 光伏需求渐入旺季，Tesla电池日临近  新能源汽车Tesla电池日将于9月 22 日举行，根据目前披露的信息，大型圆 柱电池有望被应用于 Tesla 电动卡车以及 SUV 等车型。大型圆柱电池具有生 产成本低，能量密度高等优势，有望打开动力电池创新思路。从近期各下游厂 商陆续披露的 3-4季度排产情况，新能源车已进入明显旺季，电动车消费理念 已逐步被认可。下半年销售数据有望持续改善，部分环节由于此前产能扩张相 对较少，近期已处于供应偏紧的状态，开启了涨价趋势。新能源汽车新一轮景 气周期正在开启，建议重视产业链各环节龙头投资机会。  新能源发电光伏8月光伏装机 2.02GW，同比39.60。光伏们近期发布的 统计数据显示，大唐、中广核、中核等8家央企近 10GW电站 EPC招标落地， 10 月起将开始集中供货，与我们此前的预期基本吻合。而欧洲各国也开始加 速推动“绿色复苏”，推动可再生能源建设，下半年内需及外需有望迎来共振， 需求料将迎来加速，我们首先建议积极关注龙头公司投资机会。风电风电在 “十四五”也有获得政策的强力扶持，装机量有望超预期。考虑到 2019 年巨 大的已招标指标以及补贴退坡因素，2020 年国内风电装机量有望超预期。海 上风电由于景气周期持续较强，相关企业在手订单充沛；零部件企业已呈现全 球化供应趋势，周期扰动较小，建议积极关注海上风电及核心零部件企业投资 机会。  电力设备今年以来电网投资呈现逐月加速趋势，根据国家能源局公布的 1-8 月电网投资总额 2379亿元，同比增长0.04，电网投资持续加速。今年电网 投资侧重点于充电桩和特高压，另外由于新能源装机的加速发展，储能配套需 求已呈现加速。由于经济下滑压力，电网投资料将承担起拉动投资为新经济发 展布局的重任。从历史上看，年内特高压项目的核准落地后国网料将会加快招 标启动，相关公司业绩有望加速。同时建议积极关注储能领域的需求加速。  工控自动化8 月份制造业 PMI 为 51.0，比上月下降 0.1，生产指数和新 订单指数分别为 53.5和 52.0，比上月下降 0.5 和上升 0.3 个百分点，PMI 和生产指数持续位于临界点以上，新订单指数连续 4个月回升，预计工控行业 将持续复苏。外资企业受海外疫情扩大影响供货紧张，为本土品牌带来更多机 会，我们预计进口替代进程将加速，国内优质工控企业有望实现快速增长。  本周重点推荐 6个标的、权重及核心逻辑  宁德时代动力电池龙头地位持续巩固，海外市场加速突破  隆基股份单晶硅片龙头，行业需求向好，中报业绩有望超预期  中材科技低估值，高成长；2020年三块主营业务景气度共振向上  东方电缆2020新增40亿海缆订单超预期，21年业绩有望突破 9亿元  宏发股份市占率加速提升，新能源汽车继电器外资车企放量  国电南瑞电网投资预期修复回升，新一轮特高压建设有望带动公司业绩 提升  风险提示海外需求不及预期，政策扶持不及预期。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） 简称 股价（元） 2020E 2021E 2022E 2020E 2021E 2022E PB 评级 宁德时代 198.03 2.49 3.33 4.35 79.53 59.47 45.52 12.1 强推 隆基股份 72.05 2.32 3.11 3.84 31.06 23.17 18.76 9.84 强推 中材科技 19.85 1.11 1.24 1.37 17.88 16.01 14.49 3.13 强推 东方电缆 24.05 1.0 1.39 0.89 24.05 17.3 27.02 7.36 强推 宏发股份 47.72 1.09 1.4 1.7 43.78 34.09 28.07 7.22 强推 国电南瑞 20.43 1.11 1.24 1.39 18.41 16.48 14.7 3.09 强推 资料来源Wind，华创证券预测 注股价为2020年09月 18日收盘价 证券分析师杨达伟 电话021-20572572 邮箱yangdaweihcyjs.com 执业编号S0360520030001 占比 股票家数只 211 5.26 总市值亿元 30,740.61 3.78 流通市值亿元 23,082.49 3.86 1M 6M 12M 绝对表现 6.07 44.43 54.74 相对表现 6.14 12.44 34.04 电力设备与新能源行业2020年秋季策略新能 源，新周期 2020-08-31 电气设备行业周报（20200831-20200906）造 车新势力产销亮眼，欧洲新能源装机加速 2020-09-06 电气设备行业周报（20200907-20200913）“绿 色发展”已成趋势，重视新能源车销售数据回暖 2020-09-13 -9 12 34 56 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 2019-09-23～2020-09-18 沪深300 电气设备 相关研究报告 相对指数表现 行业基本数据 华创证券研究所 行业研究 电气设备 2020年 09月 20日 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周各板块详细观点及推荐 . 5 （一）新能源汽车本周观点及主要标的推荐 . 5 1、新能源汽车当下观点 . 5 2、新能源汽车重点推荐标的 . 5 （二）新能源发电本周观点及主要标的推荐 . 5 1、光伏板块本周观点 . 5 2、光伏板块重点推荐标的 . 6 3、风电板块本周观点 . 6 4、风电板块重点标的 . 6 （三）电力设备本周观点及主要推荐标的 . 6 1、电力设备本周观点 . 6 2、电力设备重点标的 . 7 （四）工控自动化本周观点及主要标的推荐 . 7 1、工控自动化本周观点 . 7 2、工控自动化重点推荐标的 . 7 二、行业重要公告、新闻及点评 . 7 （一）新能源汽车重要事项及公告 . 7 （二）新能源发电重要事项及点评 . 8 （三）电力设备重要事项及点评 . 9 （四）工控自动化重要事项及点评 . 9 三、本周板块涨跌幅情况及归因分析 . 10 （一）、电新各子板块涨跌幅情况 . 10 1、本周板块涨跌幅情况回顾 . 10 2、本月板块涨跌幅情况回顾 . 11 （二）本周电新各子板块涨跌幅前5位标的 . 12 1、本周电新各子板块涨跌幅前5位标的 . 12 （三）电新各子板块估值水平变化 . 13 四、产业链各环节价格变动情况 . 13 （一）新能源汽车产业链 . 13 （二）新能源发电产业链 . 17 1、光伏产业链价格 . 17 2、风电产业链价格 . 19 五、重点覆盖公司盈利预测及投资评级 . 21 oPrRsNpQqOnMmMtOrObRcM7NpNnNmOoOkPnNzQjMnPpQ9PoPqMuOnNnQNZnNnR 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 3 （一）电新重点覆盖标及盈利预测 . 21 六、风险提示 . 21 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 本周申万行业涨跌幅情况 . 10 图表 2 本月申万行业及电新各子板块涨跌幅情况 . 11 图表 3 新能各板块相关标的本周涨跌幅前5情况 . 12 图表 4 电新各子板块估值水平变化图 . 13 图表 5 锂电池价格变动情况 . 14 图表 6 正极材料价格变动情况 . 14 图表 7 正极材料前躯体价格变动情况 . 15 图表 8 负极价格变动情况 . 15 图表 9 隔膜价格变动情况 . 16 图表 10 电解液价格变动情况 . 16 图表 11 单/多晶硅料价格变动 17 图表 12 单/多晶硅片价格变动 18 图表 13 单/多晶电池片价格变动 18 图表 14 单/多晶组件价格变动 19 图表 15 风机招标价格 . 20 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 5 一、本周各板块详细观点及推荐 （一）新能源汽车本周观点及主要标的推荐 1、新能源汽车当下观点 9月22日Tesla即将举行电池日，从目前披露的信息来看，Tesla有望宣布Biscuit Tin大圆柱电池，并有望在未 来将应用于Cybertruck皮卡、Semi卡车以及当地生产的Model 3和Model Y。大圆柱电池的产线成本投资有望显著 低于方壳以及叠片产线，同时未来能量密度提升空间及成本下降空间较大，有望引领一轮电池创新。国轩高科近期 也推出JTM电池，使得LFP 能量密度有望达到180Wh/Kg，电池端创新正处于加速阶段。 根据此前中汽协披露的国内8月份新能源汽车产销数据，分别为10.6万辆和10.9万辆，分别同比增长17.7和 25.8；新能源汽车市场规模稳中有升，8月份产销刷新了历史记录。1-8月国内新能源汽车分别完成产销 60.2万辆 和 59.6 万辆，分别同比下降 26.2和 26.4，降幅较 1-7 月份分别收窄 5.5 和 6.4 个百分点。8 月份整体产销数据继 续维持在较好的水平。而从产业链企业近期的排产反馈来看，3 季度环比复苏已是大概率事件，部分环节出现了供 应偏紧，价格上扬的局面。特斯拉8月销量1.18万辆，环比继续增长，持续领跑行业，且实现了连续4个季度的盈 利，引领电动车消费观念转型。 今年以来“双积分”政策的落地，对于新能源汽车积分比例要求持续加大，且单车积分进一步降低，料将保障新 能源汽车中长期发展。同时补贴政策调整相对较为温和，随着消费者对于新能源汽车消费认同感的提升，电动汽车 料将逐步被放量。大众ID.4车型发布，预计将在9月份在欧洲和中国进行首发，继大众拟入股国轩高科后，戴姆勒 将入股孚能科技IPO，外资车企积极推进与国内电池厂合作，预计将带动国内电池及材料供应商的出货量显著提升。 宁德时代高镍 811 电池配套宝马 iX3，外资一线车企高镍路线仍积极推进，看好国内高镍三元进展较快的正极材料 企业。我们预计今年下半年至明年新能源汽车行业都将迎来高速增长，推荐进入海外车企供应链的国内龙头宁德时 代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、宏发股份等。 2、新能源汽车重点推荐标的 宁德时代、当升科技、恩捷股份、璞泰来、亿纬锂能、天赐材料、宏发股份、科士达、嘉元科技。 （二）新能源发电本周观点及主要标的推荐 1、光伏板块本周观点 根据中电联披露的数据，1-8月国内光伏并网量15.17GW，同比1.47；其中8月光伏新增并网2.02GW，同比 增长 39.60，显示出光伏需求已开始迈入旺季。根据光伏们近期披露的信息，7 月至今大唐、中广核、中核等 8 家 企业共计启动了 10GW 左右的 EPC 招标，其中 8.5GW 明确年底并网。由于竞价项目在“1230”前不能实现并网， 将面临一次补贴退坡。我们预计后续国内需求将持续加速。验证我们此前反复强调的，在投资额完成考核的背景下， 预计项目完成度将显著好于2019年。 而海外来看，上半年疫情对于欧洲经济产生较大冲击，欧洲各国将节能减排和可持续发展作为经济复苏计划的 重要考量，在可再生能源投资领域开展了积极的行动。根据德国联邦网络机构公布的统计数据，德国上半年累计装 机2.4GW，而去年同期为2.1GW，预计下半年在疫情趋缓的背景下，欧洲新能源装机将显著加速。 今年在光伏加速迈入平价的背景下，新技术的导入开始呈现加速，尤其是大尺寸以及双面组件等可以降低LOCE 的方案持续获得业主青睐。相关产业链大尺寸硅片、电池、玻璃、POE胶膜值得重点关注。 能源局公布的2020年光伏平价项目指标33.05GW，同比增加123.62，显示出系统成本下行的大背景下，平价 项目开始爆发。根据能源局公布的统计数据，1-8月国内光伏并网量 15.17GW，同比增加1.47。下半年国内并网量 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 6 有望达到35GW，3-4季度国内需求有望迎来强势复苏。而从消纳指标来看，电网公布了2020年光伏消纳空间48GW， 能源局及发改委联合下发了2020年各省可再生能源消纳责任权重，明确各省消纳任务。充沛的消纳指标料将有利于 装机指标的兑现，预计今年国内光伏装机规模将大幅好于此前的预期。而从出口数据来看，疫情的对于海外装机的 冲击影响正逐步收敛，海外光伏施工正逐步放开，6-7 月出口数据已实现同比及环比正增长，下半年销售有望加速。 我们认为下半年国内以及海外需求有望迎来共振向上，产业链价格有望迎来修复，光伏有望迎来量价齐升的阶段。 随着需求上行引发的新一轮复苏周期，龙头盈利能力料将再上新台阶。 2、光伏板块重点推荐标的 隆基股份、通威股份、晶澳科技、东方日升、阳光电源。 3、风电板块本周观点 根据中电联披露的并网数据显示，1-8月国内累计并网风电10.04GW，同比下滑9.47；其中8月新增并网1.48GW， 同比增加80.49，在并网节点临近的大背景下，风电并网开始显著提速，预计后续风电企业的业绩有望加速释放。 根据能源局此前的通知，海上风电存量项目补贴退坡截止日期为2021年，相较于陆上风电晚1年，因此景气周 期持续更长，产业链公司正处于业绩加速释放期。当下国内风电零部件企业已进入全球供应链，因此需求稳定性更 好。近期发改委公布了2020年申报的风电平价项目，合计11.40GW，同比增长152.70，显示出风电项目平价需求 已开始爆发。风电零部件企业披露的中报显示业绩同比、环比均实现了较快的增长，体现出风电产业链需求已开始 强势复苏。由于零部件属于偏早周期环节，我们预计后续将体现为装机量的快速增长。根据能源局的统计数据 1-8 月份国内风电累计实现并网10.04GW，相较于2019年同期下滑9.47，下滑幅度持续收窄，体现出疫情对于风电装 机冲击正逐步缓解，需求正逐步释放。根据国网此前公布的消纳指标数据，2020年电网消纳规模36.65GW，与此前 市场对于2020年装机预期基本吻合。2019年国内风机招标规模巨大，在消纳指标充沛的背景下，预计2020年将大 面积转化。7 月份国内新增风电并网容量 2.24GW，同比增加 89.83，环比增加 57.75，呈现恢复趋势。此前一季 度国内受疫情冲击，风电装机需求受到明显冲击，并网量同比下滑，整机企业的出货相对疲软。而随着 3 月以来国 内疫情的逐步缓解，风电行业的供需格局明显好转。在国内风电退补节点明确的大背景下，风电抢装有望从二季度 开启，呈现逐季加强的趋势，而零部件企业的中报业绩已逐步反应这一趋势，后续需求有望加速。我们优先推荐冲 击相对较小的零部件龙头，其次建议积极关注整机龙头。 4、风电板块重点标的 东方电缆、明阳智能、天顺风能、中材科技、金风科技、运达股份。建议关注日月股份、金雷股份 （三）电力设备本周观点及主要推荐标的 1、电力设备本周观点 1-8 月全国电网工程完成投资 2379 亿元，同比增长 0.04。在电网加速投资，推动电网升级以及刺激经济发展 的大背景下，后续电网投资有望加速，相关企业有有望迎来盈利高弹性释放期。 近期广东省电力调频辅助服务市场正式启动运营，电力市场化建设迎来了新的重要里程碑。市场化机制有望激 发市场主体应用联合储能等调频新技术，对储能的应用及推广积极性具有重要的刺激意义。 此前根据各省公布的竞价及平价项目指标要求，超10个省份要求申请的新能源项目进行一定的储能配套，电源 侧储能需求有望迎来加速发展期。根据能源局近期公布的统计数据，1-8 月电网工程累计完成投资 2379 亿元，同比 增长0.04；其中8月新增投资电网投资326亿元，同比下滑8.68，环比下滑17.68。年初以来国家电网调增2020 年资本支出计划特高压及充电桩将是今年重点投资方向。电网明确了将加快南阳-荆门-长沙工程等五交五直特高压 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 7 工程年内核准以及前期预可研工作。开工建设雄安 500 千伏雄东变电站及 220 千伏送出工程。此外，追加金上水电 外送工程、陇东-山东工程以及哈密-重庆特高压直流工程三条特高压直流线路的规划，相关领域投资逼近2000亿元， 2021-2022年相关公司业绩预计获得支撑。而充电桩方面，各省正陆续公布充电桩发展计划，相较于之前的规划大幅 抬升，充电桩加速发展趋势明朗。 国家电网 2019 年社会责任报告中承诺 2020 年电网投资 4080 亿元，并且加大力度引入社会资本投入。2019 年 国网引入社会投资170亿元，2020年有望进一步提高。而根据最新披露的电网2020年投资计划4600亿元，考虑到 社会资本的增加，全国电网投资完成额有望超越 2019 年的 4826 亿元。当前电网投资预期修复行情已逐步反应，市 场对于电网投资的预期已经从节前的悲观转向逐步乐观，电力设备板块公司也有了明显的估值修复。 从历史上看，在特高压工程获得核准后，国家电网将会迅速启动相关招标，对应招标产品及体量将会有更加明 确的方向。因此，下阶段应重点关注项目的核准落地情况，并且紧密跟踪国家电网相关招标的规模与交付时间节点， 从而进一步判断相关公司的业绩预期。 2、电力设备重点标的 强推国电南瑞；建议关注平高电气、许继电气、特变电工、保变电气、长高集团、风范股份、汇金通等公 司。 （四）工控自动化本周观点及主要标的推荐 1、工控自动化本周观点 8月制造业PMI 51.0，环比下降0.1，但仍处于荣枯线以上，工控下游需求持续改善，看好本土品牌加速进 口替代。8月份，中国制造业PMI为51.0，比上月下降0.1。其中，生产指数为53.5，比上月下降0.5，但仍 位于临界点以上，反映制造业生产量与上月相比有所增长。新订单指数为52.0，高于上月0.3，连续四个月回升， 表明制造业市场需求持续恢复。从行业情况看，医药、有色、通用设备、电气机械器材等制造业新订单指数和生产 指数均明显高于上月，市场需求得到改善，企业生产动力有所增强。从工控行业的行业特性和历史数据来看，自2008 年以来其发展比较接近于库存周期，平均3-4年一个周期，本轮从2018年中开始需求下滑，我们预计今年行业将见 底回升，预计随着疫情逐渐稳定，工控行业需求将环比持续增长。外资企业受海外疫情扩大影响供货紧张，为本土 品牌带来更多机会，我们预计进口替代进程将加速，国内优质工控企业有望实现快速增长，推荐汇川技术、麦格米 特、信捷电气。 2、工控自动化重点推荐标的 推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、宏发股份、良信电器。 二、行业重要公告、新闻及点评 （一）新能源汽车重要事项及公告 1、新能源汽车产量8月迎来新增幅。 点评7 月触底反弹后，新能源汽车产量和动力电池装机量在 8 月迎来增长“拐点”，同比增速均超 4 成，迈 入正向高增长通道。高工产业研究院（GGII）通过发布的动力电池月度数据库统计显示，8 月新能源汽车生产 10.56万辆，同比增长42.57，环比9月增长了10，是国内首个产量突破10万辆的月份。强劲需求拉动，8月动 力电池装机量约 5.11GWh，同比增长40.31，环比7月增长了2.4。这也是2020年月度电池装机量首次突破5GWh。 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 8 2、英国政府斥资鼓励使用电动汽车。 点评盖世汽车网据外媒报道，英国政府宣布了一项新计划，将提供超过2000万英镑的资金，用于提高电动汽 车的使用率。其中大约1200万英镑将用于电池技术研究项目，此外政府还计划推出其他鼓励措施，例如设立电动汽 车专门停车位，以及电动汽车销售网站等。 3、我国新能源汽车产销量持增长。 点评9 月 10 日，中国汽车工业协会发布新能源汽车最新产销数据。数据显示，8 月，我国新能源汽车产销量 再次超过 10 万辆，分别达到 10.6 万辆和 10.9 万辆，环比增长 6.0和 11.7，同比增长 17.7和 25.8。其中，纯 电动和插电式混合动力汽车产销量环比和同比均有所增长。燃料电池汽车产销量也呈迅猛增长态势，表现明显好于 上月。 4、大众新能源汽车厂即将投产。 点评大众汽车集团全球首个专为MEB平台车型生产而全新建造的工厂，上汽大众新能源汽车工厂被寄予厚望。 新能源汽车工厂位于上海安亭，是上汽集团与大众汽车集团深化合作的最新成果，也是上汽大众面向未来、实现2025 战略的重要里程碑。新工厂项目总投入约170亿元，规划年产能30万辆，计划于2020年10月正式投产，是目前国 内生产规模最大、效率最高的纯电动汽车工厂。 5、六氟磷酸锂价格上涨。 点评作为新能源汽车锂电池上游重要原材料之一的六氟磷酸锂，如今价格又开始明显起涨。价格显著上行， 谈及近期六氟磷酸锂价格上行的情况，多氟多相关负责人称“近期六氟磷酸锂价格确实提升明显，单吨涨幅在3500 元到4000元之间。 （二）新能源发电重要事项及点评 1、山西省规划建设新一批光伏发电和风电项目。 点评据山西省吕梁市离石区政府信息，离石区将规划建设一批光伏发电和风电项目。光伏方面，今年，根据 国家新能源开发的方针政策，大唐山西发电有限公司太原第二热电厂拟在离石区投资建设 200MW 光伏发电项目， 投资总额约10亿元。这个项目将列入离石区相关发展规划。风电方面，吕梁北方电力云顶山新能源有限公司开发的 离石云顶山24.9万千瓦风电项目，总投资逾19.6亿元，今年6月已并网发电。离石区上元新能源有限公司规划开发 的山西省吕梁市离石区薛公岭 5 万千瓦风电项目，总投资 4.1 亿元，将于近期并网发电。离石区于家背 5 万千瓦风 电项目总投资达4.5亿元，预计将于今年12月完成建设并实现并网发电。 2、中国首个海上风电智能监管平台在南通正式上线。 点评9月15日，全国首个海上风电智能监管平台在南通正式上线。该平台通过动态感知、气象监测、视频监 控、移动互联、智能分析等手段，实现实时掌握风电场施工作业中的船舶、人员信息以及环境安全信息，对参与施 工、运维的船舶和周边船舶实施动态监控预警，对施工、运维作业过程进行综合管控。 3、国投新风电项目获酒泉市能源局核准。 点评9月4日，国投白银风电酒泉400MW风电项目获得甘肃省酒泉市能源局核准，业务拓展工作取得新突破， 此项目也是白银风电第一个平价风电项目，位于甘肃省酒泉市瓜州县，是甘肃“十三五”风电规划中重点建设项目， 也是酒泉-湖南800千伏特高压直流输电工程的配套外送电源项目。 4、国家电网发布补贴目录项目信息变动公告。 点评9月18日，国家电网发布关于组织开展已纳入1-7批补贴目录项目信息变更的公告，对于已纳入1-7 批补贴目录项目，如项目名称、业主、容量、场址发生变更，项目业主可通过国网新能源云平台开展目录项目信息 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 9 变更工作。其中，项目名称、业主信息变更，由各省电力公司审核后进行公示、公布；项目容量、场址信息变更， 需重新申报纳入补贴清单。 （三）电力设备重要事项及点评 1、新疆推进增量配电网项目建设。 点评日前，新疆维吾尔自治区发展改革委印发关于加快推进增量配电项目建设的通知，通知中明确了增 量配电网作为公用电网的定位，与公用电网享受同等权利，承担同等义务。允许增量配电网接入火电、风电、光伏、 水电、储能等各类电源，允许增量配电网接入增量负荷。同时，允许增量配电网内的电源和用户，同等参与新疆电 力市场化交易，且只收取用户1次输配电价。 2、1-8月全国用电量同比增长0.5。 点评1-8月，全国全社会用电量47676亿千瓦时，同比增长0.5。分产业看，1-8月，第一产业用电量552亿 千瓦时，同比增长9.4；第二产业用电量 31914亿千瓦时，同比下降0.5；第三产业用电量 7812亿千瓦时，同比 下降 1.0；城乡居民生活用电量 7399 亿千瓦时，同比增长 6.3。分地区看，1-8 月，东、中、西部和东北地区全 社会用电量分别为 22498、8962、13473 和 2743 亿千瓦时，同比增长分别为-0.6、-1.6、4.0和 0.4，全国 18 个省份全社会用电量同比增速超过全国平均水平。 （四）工控自动化重要事项及点评 1、优傲机器人亮相工博会。 点评优傲机器人 Universal Robots，以下简称为UR 多家UR合作伙伴汇聚2020年中国国际工业博览会（以 下简称“工博会”），展示多种 UR解决方案，为制造商提供更多自动化流程新灵感。UR解决方案集成业内大型 生态系统和协作机器人专业技术，为用户提供强大的外围设备和应用套件。UR平台产品都经 UR 认证，可与 UR 的协作机器人无缝集成。工博会于 9 月 15 日至 19 日在上海国家会展中心举行。在今年的工博会上，UR合作伙伴 现场演示制造业中常见的3种应用场景螺丝锁缚、打磨、抛光及精加工和识别、分拣及上下料的集成解决方案。 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 10 三、本周板块涨跌幅情况及归因分析 （一）、电新各子板块涨跌幅情况 1、本周板块涨跌幅情况回顾 图表 1 本周申万行业涨跌幅情况 资料来源Wind、华创证券 点评本周大盘显著回暖，前期调整较多板块，本周迎来反弹。我们重点追踪覆盖的 5 个板块新能源汽车、 工控、光伏、风电、电力设备涨跌幅分别为 6.67、5.24、4.96、3.90、3.14，本周新能源车、工控板块涨幅 相对靠前，表现较好。下周有望迎来Tesla电池日，行业迎来创新高峰期，相关标的表现较为活跃。且能源汽车近期 公布的8月份产销数据继续维持在较好的水平，下半年在低基数效应以及补贴政策趋稳下，行业数据有望持续向好， 板块望迎来上行。工控已开启复苏大周期，叠加经济持续走强，在下游需求持续向好的背景下，板块迎来趋势性行 情。风电板块受“十四五”新能源比例规划上调刺激，且整体板块塔筒类公司业绩确定性较好影响，出现大幅上涨。 8月电网投资增速有所回落，后续随着电网投资恢复，相关企业盈利有望加速，板块也有望逐步迎来布局良机。 -4.00 -2.00 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 SW 汽 车 新 能 源 汽 车 SW 非 银 金 融 SW 休 闲 服 务 工 控 SW 机 械 设 备 光 伏 SW 电 气 设 备 SW 建 筑 材 料 SW 化 工 SW 家 用 电 器 风 电 SW 计 算 机 SW 房 地 产 SW 有 色 金 属 SW 电 子 电 力 设 备 SW 建 筑 装 饰 SW 通 信 SW 国 防 军 工 SW 采 掘 SW 轻 工 制 造 SW 银 行 SW 交 通 运 输 SW 综 合 SW 纺 织 服 装 SW 公 用 事 业 SW 钢 铁 SW 传 媒 SW 商 业 贸 易 SW 医 药 生 物 SW 食 品 饮 料 SW 农 林 牧 渔 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 11 2、本月板块涨跌幅情况回顾 图表 2 本月申万行业及电新各子板块涨跌幅情况 资料来源Wind、华创证券 点评我们重点追踪覆盖的5个板块中，近一个月涨跌幅情况光伏15.47、新能源汽车5.17、工控与自动 化2.42、风电1.92、电力设备-3.50。光伏近期已进入明显需求驱动的强复苏阶段，受国内竞价指标下发，政策 刺激，以及海外需求逐步复苏，且近期披露的“十四五”可再生能源规划来看，新能源发展有望提速，因此近 1 个 月走势相对较强。随着欧洲疫情人数的见顶回落以及欧洲各国加码新能源汽车的刺激政策，海外新能源汽车表现已 呈现加速回暖；而国内来看，7-8月产销数据持续亮眼，四季度需求有望维持同比以及环比的改善；而从行业层面来 看，Tesla 电池日有望推动行业创新步伐加速。工控板块 1-2 月受疫情影响开工延迟，3 月份需求已逐渐好转，由于 其特征类似于库存周期，本轮需求从2018年中开始下滑，行业今年大概率将见底回升，8月份制造业PMI为51.0， 比上月下滑0.1，生产指数和新订单指数分别为53.5和52.0，比上月下降0.5和上升0.3个百分点，其中新订单 指数连续四个月回升，预计工控行业将持续复苏，相关公司中报预告也较靓丽，近期表现相对较好。风电板块同样 受“十四五”可再生能源比例上调预期影响，且中游制造相关公司业绩较亮眼，近 1 个月整体走势较好。电力设备 年初政策频出，涨幅较大，且 8 月份投资数据显示出一定的同比下滑，涨幅相对落后；后续近期关注电网投的加速 带动相关公司业绩的复苏。 -20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 光 伏 SW 汽 车 SW 休 闲 服 务 SW 电 气 设 备 新 能 源 汽 车 工 控 SW 纺 织 服 装 风 电 SW 机 械 设 备 SW 交 通 运 输 SW 食 品 饮 料 SW 家 用 电 器 SW 房 地 产 SW 非 银 金 融 SW 银 行 SW 化 工 SW 公 用 事 业 SW 传 媒 SW 钢 铁 SW 计 算 机 SW 建 筑 材 料 SW 电 子 SW 建 筑 装 饰 SW 轻 工 制 造 SW 采 掘 电 力 设 备 SW 有 色 金 属 SW 医 药 生 物 SW 通 信 SW 综 合 SW 商 业 贸 易 SW 国 防 军 工 SW 农 林 牧 渔 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 12 （二）本周电新各子板块涨跌幅前5位标的 1、本周电新各子板块涨跌幅前5位标的 图表 3 新能各板块相关标的本周涨跌幅前5情况 光伏 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 易事特 33.33 122.14 ST天龙 -5.24 -18.91 珈伟新能 22.30 70.91 向日葵 -2.62 27.81 金辰股份 21.14 22.47 拓日新能 -2.11 2.20 迈为股份 15.83 13.81 亿晶光电 -1.54 -0.78 锦浪科技 15.08 18.61 协鑫集成 -1.32 -27.24 新能源汽车 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 天际股份 36.06 67.46 坚瑞沃能 -7.11 75.12 天赐材料 23.60 24.15 钱江摩托 -4.25 29.68 新宙邦 16.85 9.10 富临精工 -3.73 21.07 当升科技 16.80 8.00 维科技术 -3.17 6.19 英可瑞 16.05 18.74 *ST康盛 -2.94 20.00 风电 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 天能重工 34.17 98.10 振江股份 -14.63 -17.28 恒润股份 17.57 15.73 通裕重工 -6.13 82.31 中国高速传动 17.50 1.12 泰胜风能 -5.77 45.95 明阳智能 13.87 4.01 节能风电 -5.57 -1.37 禾望电气 13.04 20.57 嘉泽新能 -2.74 -7.51 工控 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 科大智能 12.56 16.92 大豪科技 -20.81 14.15 良信电器 11.62 5.16 英威腾 -5.76 -2.00 信捷电气 10.78 1.71 洛凯股份 -2.63 5.54 弘讯科技 10.31 8.39 好利来 -1.61 1.35 麦格米特 9.43 20.86 百利电气 -0.86 -2.21 电力设备 涨幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 跌幅榜前五名 本周涨跌幅 20日涨跌幅 青岛中程 33.69 45.45 万里股份 -12.79 -11.23 赛摩智能 28.66 38.60 先锋电子 -10.54 -4.10 经纬辉开 21.44 -15.28 神力股份 -5.62 -12.87 通达动力 16.39 6.58 华明装备 -4.75 -8.25 通达股份 15.12 7.93 ST天成 -4.37 -9.33 资料来源Wind、华创证券 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 13 （三）电新各子板块估值水平变化 图表 4 电新各子板块估值水平变化图 资料来源Wind、华创证券 四、产业链各环节价格变动情况 （一）新能源汽车产业链 1、电池本周锂电池市场维持旺季状态，企业生产安排饱满。从下游需求来看，不管是新能源车、锂电自行车，还 是储能，今年行业的增量主要靠“C“端推动，政策推动的“B“端市场在弱化，这也是行业结构明显优化的迹象。全年 来看，虽然增速可能不及预期，但却倒逼行业结构出现了优化转型，成为意外收获。 0 20 40 60 80 100 120 光伏 风电 电力设备 新能源汽车 工控 沪深300 电气设备行业周报（20200914-20200920） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可（2009）1210号 14 图表 5 锂电池价格变动情况 资料来源Wind、华创证券 2、正极材料本周国内三元材料价格延续稳定态势，并未较此前出现太大涨幅，不过就后市来看，价格存在一定的 上涨可能，一方面是由于下游需求回暖势头不错，另一方面则是考虑到锂盐价格近期迎来回升行情。据鑫椤资讯了 解，近期印度已经开始逐渐恢复对中国出口产品的清关，不少消费类锂离子电池的海外需求开始重新恢复，在一定 程度上带动了镍 55 等低端三元材料的需求。不过整体看镍 55 系三元材料在市场上仍显供过于求，预计价格走势要 稍弱于动力型三元材料。 图表 6 正极材料价格变动情况 资料来源Wind、华创证券 4.4 4.6 4.8 5 5.2 5.4 5.6 5.8 6 6.2 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 07- 13 07- 27 08- 10 08- 24 09- 07 09- 20 10- 11 10-