20200921-国海证券-电气设备行业周报：新能源车产销持续改善，光伏平价趋势下估值提升

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020年09月21日 行业研究 评级推荐（维持） 研究所 证券分析师 谭倩 S0350512090002 0755-83473923 tanqghzq.com.cn 证券分析师 尹斌 S0350518110001 yinbghzq.com.cn 证券分析师 傅鸿浩 S0350520030001 fuhh01ghzq.com.cn 证券分析师 张涵 S0350520040002 0755-83026892 zhangh05ghzq.com.cn 联系人 赵彬凯 S0350120030003 zhaobkghzq.com.cn 新能源车产销持续改善，光伏平价趋势下估值提 升 电气设备行业周报 最近一年行业走势 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 电气设备 6.1 31.6 54.7 沪深300 -0.1 15.6 20.7 相关报告 新能源车行业点评电动车产销持续向上， 产业链渐入佳境2020-09-18 新能源车行业点评地方规划持续加码，氢 能产业发展进一步加速2020-09-09 电气设备行业周报新能源车市场同比上 行，光伏涨价周期尾声渐近2020-08-24 电动车行业动态研究电动自行车如火如 荼，电动三轮车变革在即2020-08-10 电气设备行业周报新能源车供需持续改 善，光伏产业链价格持续上涨 2020-08-03 投资要点  8月份新能源车产销同增长，Q4预期行业趋势持续向好。8 月新能 源汽车产销分别完成 10.6 万辆/YoY17.7/QoQ6和 10.9 万辆 /YoY25.8/QoQ11，销量创8月数据新高。 2020 年1-8 月， 新能源车产销分别完成 60.2 万辆/YoY-26.2和 59.6 万辆 /YoY-26.4，全行业产销逐步改善，市场规模稳中有升。预期随着 下半年经济进一步复苏，多地政府扶持政策逐步落地以及多家厂商 新车型如宝马（ix3）、大众（ID.3/ID.4）、北汽（麦格纳系列）等 陆续发布带动需求，2020Q4新能源汽车销量将进一步增长。  电池行业迎来增长“拐点”，龙头竞争优势持续凸显。受新能源车 产销增长的拉动，2020 年 8 月份动力电池的装机量为 5.11 GWh/YoY40.31/QoQ2.4，2020 年 1-8 月动力电池装机量约 27.6 GWh/YoY-19.4。从 8 月单月市场结构来看，装机量前五厂 家分别为宁德时代、LG 化学、比亚迪、中航锂电、国轩高科，行业 CR10高达93，其中宁德时代实现装机 2.4GWh，市占率47.63。 展望 Q4，随着磷酸铁锂版 Model 3 的上市，宁德时代的动力电池 需求将会进一步提升，对应市占率也将有望改善，龙头竞争优势凸 显。  投资建议经济稳步复苏，多地支持新能源车消费政策陆续落地， 产销端同步改善，行业发展趋势持续向好，给予电动车行业“推荐” 评级。建议布局主线1）困境反转且具有较大预期差的行业细分龙 头当升科技、比亚迪、欣旺达；2）电池产业链需求改善，六氟磷酸 锂/溶剂/电解液产业链等产品价格有望持续上行，关注石大胜华、天 赐材料、新宙邦、天际股份、多氟多；3）具有显著优势且回调幅度 较大的细分行业龙头宁德时代、亿纬锂能。  产业链价格稳定，光伏平价趋势下估值提升。1）短期光伏产业链 价格已经稳定。硅料短缺的情况有所缓解，但仍略显紧张，预期短 期内多晶用料价格难以出现大幅下降，价格将保持稳定。上游硅料 价格的稳定带动了下游硅片、电池片价格的稳定，组件在 8 月底 9 月初价格攀升至高峰以后，目前价格也稳定在1.58-1.6元/W 之间， -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 电气设备 沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 回落氛围已经显现。2）长期平价趋势将推动国内光伏装机量的稳 定增长，光伏产业链上下游的需求也将长期保持稳定增长态势。这 种需求的长期稳定增长和各细分领域行业集中度的不断提升，将使 得各环节龙头优势更加凸显，超预期的概率大。目前在硅片、玻璃、 EVA 等方面已经形成明显的龙头，且与二线企业的差距不断拉大， 盈利出现持续超预期的态势。  投资建议短期内光伏产业链价格将保持稳定，长期来看平价依然 是主要逻辑，将给行业带来明显的正面变化，我们看好光伏产业长 期需求超预期，维持光伏行业“推荐”评级。推荐行业龙头，以及 格局比较好的环节。1）推荐隆基股份（看好龙头优势扩大，组件市 占率提升），关注通威股份；2）推荐格局好的玻璃环节，福莱特、 信义光能；3）推荐EVA的福斯特。另外关注其他环节龙头，阳光电 源、固德威、爱旭科技、晶澳科技等标的。  风险提示光伏政策变化风险;新能源政策波动风险；下游需求低于 预期；产品价格低于预期；大盘系统性风险；推荐公司业绩低于预 期。 pOpPoRrOtNoPqQsPoR8O8Q9PsQqQmOnNjMnNuNkPpNsN6MmNmQxNpPtPuOtPyR 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2020-09-18 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 000009.SZ 中国宝安 7.57 0.12 0.13 0.17 53.02 72.46 54.73 未评级 002050.SZ 三花智控 21.95 0.52 0.42 0.52 33.72 50.78 40.79 未评级 002079.SZ 苏州固锝 10.90 0.13 - - 89.36 - - 未评级 002407.SZ 多氟多 13.32 -0.61 0.30 0.40 -21.54 44.24 33.46 未评级 002459.SZ 晶澳科技 28.92 1.27 1.07 1.40 11.98 27.18 20.82 未评级 002460.SZ 赣锋锂业 55.8 0.28 0.48 0.89 125.73 111.79 60.23 未评级 002518.SZ 科士达 15.16 0.55 0.73 0.9 27.56 20.77 16.84 买入 002594.SZ 比亚迪 115.5 0.59 1.52 1.83 195.76 75.99 63.11 买入 002623.SZ 亚玛顿 34.7 -0.61 0.60 0.95 -36.76 57.43 36.13 未评级 002709.SZ 天赐材料 49.71 0.28 0.56 0.85 177.54 88.77 58.48 增持 002812.SZ 恩捷股份 89.98 1.06 1.36 1.8 84.89 66.16 49.99 买入 002850.SZ 科达利 72.11 1.13 1.65 2.29 63.81 43.7 31.49 买入 300001.SZ 特锐德 18.65 0.27 0.36 0.57 63.43 51.87 32.68 未评级 300014.SZ 亿纬锂能 49.4 1.57 1.95 2.66 31.46 25.33 18.57 买入 300035.SZ 中科电气 9.91 0.29 0.29 0.42 33.34 33.92 23.91 未评级 300037.SZ 新宙邦 60.2 0.86 1.23 1.56 70.0 48.94 38.59 买入 300073.SZ 当升科技 42.4 -0.48 0.75 1.11 -88.33 56.53 38.2 买入 300207.SZ 欣旺达 29.1 0.48 0.45 0.83 60.63 64.67 35.06 买入 300568.SZ 星源材质 0.66 0.37 0.53 51.12 53.40 38.00 0.66 未评级 300750.SZ 宁德时代 198.03 2.06 2.28 3.09 96.13 86.86 64.09 买入 300769.SZ 德方纳米 93.00 2.56 1.34 2.28 48.61 69.48 40.79 未评级 300842.SZ 帝科股份 66.73 0.94 1.12 1.56 0.00 60.98 43.78 未评级 600438.SH 通威股份 24.85 0.68 0.87 1.12 19.35 29.01 22.38 未评级 600732.SH 爱旭股份 13.30 0.37 0.36 0.70 24.36 37.76 19.71 未评级 600884.SH 杉杉股份 10.88 0.24 0.21 0.28 56.22 51.99 39.21 未评级 601012.SH 隆基股份 72.05 1.47 2.11 2.71 17.74 35.30 27.45 未评级 601689.SH 拓普集团 42.31 0.49 0.61 0.72 86.35 69.36 58.76 增持 603659.SH 璞泰来 110.18 1.5 1.75 2.41 73.45 62.96 45.72 增持 603806.SH 福斯特 68.12 1.83 1.41 1.74 26.54 48.04 39.07 未评级 688388.SH 嘉元科技 51.59 1.67 1.47 2.10 39.68 35.40 24.89 未评级 资料来源Wind资讯，国海证券研究所（注未评级公司的盈利预测取自万得一致预期） 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 4 内容目录 1、 新能源车板块 . 5 1.1、 行业重点资讯 7 2、 风电光伏板块 . 8 2.1、 行业重点资讯 10 3、 工控电网板块 . 11 3.1、 电网行业重要数据 . 11 3.2、 行业重点资讯 11 4、 重点关注公司盈利预测 12 5、 风险提示 13 图表目录 图1我国充电桩保有量 . 11 表1新能源车产业链数据 错误未定义书签。 表2光伏产业链价格 错误未定义书签。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 5 1、 新能源车板块 8 月份新能源车产销同增长，Q4 预期行业趋势持续向好。8 月新能源汽车产销 分别完成10.6 万辆/YoY17.7/QoQ6和10.9 万辆 /YoY25.8/QoQ11，销 量创 8 月数据新高。 2020 年 1-8 月，新能源车产销分别完成 60.2 万辆 /YoY-26.2和 59.6 万辆/YoY-26.4，全行业产销逐步改善，市场规模稳中有升。 预期随着下半年经济进一步复苏，多地政府扶持政策逐步落地以及多家厂商新车 型如宝马（ix3）、大众（ID.3/ID.4）、北汽（麦格纳系列）等陆续发布，2020Q4 新能源汽车销量将进一步增长。 电池行业迎来增长“拐点”，龙头竞争优势持续凸显。受新能源车产销增长的 拉动，2020 年 8 月份电池装机量 5.11 GWh/YoY40.31/QoQ2.4，2020 年 1-8 月动力电池装机量约 27.6 GWh/YoY-19.4。从 8 月单月市场结构来看，装 机量前五厂家分别为宁德时代、LG 化学、比亚迪、中航锂电、国轩高科，行业 CR10 高达 93，其中宁德时代实现装机 2.4GWh，市占率 47.63。展望 Q4，随 着磷酸铁锂版 Model 3 的上市，宁德时代的动力电池需求将会进一步提升，对 应市占率也将有望改善，龙头竞争优势凸显。 投资建议经济稳步复苏，多地支持新能源车消费政策陆续落地，产销端同步改 善，行业发展趋势持续向好，给予电动车行业“推荐”评级。建议布局主线1） 困境反转且具有较大预期差的行业细分龙头当升科技、比亚迪、欣旺达；2）受 益于电池行业需求改善，六氟磷酸锂/溶剂/电解液产业链产品价格有望持续上 行，关注石大胜华、天赐材料、新宙邦、天际股份、多氟多；3）具有显著优势 且回调幅度较大的细分行业龙头宁德时代、亿纬锂能。 。 表1新能源车产业链数据 类别 品种 单位 价格 周涨跌幅 月涨跌幅 年涨跌幅 钴 长江钴1号 万元/吨 28.25 0.00 12.10 6.60 MB钴（高级/合金级） 美元/磅 15.50 0.00 9.93 -3.28 MB钴（低级/标准级） 美元/磅 15.58 0.00 10.85 0.32 四氧化三钴 万元/吨 21.50 0.00 24.64 21.13 电解钴 万元/吨 27.55 0.55 16.00 4.75 硫酸钴 万元/吨 5.45 -0.91 19.13 25.29 钴酸锂 万元/吨 22.20 0.00 14.73 13.85 锂 电池级碳酸锂 万元/吨 4.03 0.63 0.63 -19.50 氢氧化锂 万元/吨 4.90 0.00 -1.01 -9.26 正极 NCM523动力型 万元/吨 11.95 0.00 6.22 -0.42 磷酸铁锂 万元/吨 3.55 -0.70 -0.70 -13.41 电解液 主流电解液 万元/吨 4.00 0.00 0.00 11.11 溶剂 电池级DMC 元/吨 8600 0.00 24.64 22.86 工业级DMC 元/吨 10750 17.49 95.45 90.27 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 6 隔膜 湿法涂覆9μm2μm2μm 元/平 1.55 -20.51 -27.91 -41.51 资料来源Wind资讯，中国镍钴网，百川资讯，CIPAS，SMM国海证券研究所 锂电池本周锂电池市场维持旺季状态，企业生产安排饱满。从下游需求来看， 不管是新能源车、锂电自行车，还是储能，今年行业的增量主要靠“C“端推动， 政策推动的“B“端市场在弱化，这也是行业结构明显优化的迹象。全年来看，虽 然增速可能不及预期，但却倒逼行业结构出现了优化转型，成为意外收获。 正极材料 三元材料本周国内三元材料价格延续稳定态势，并未较此前出现太大涨幅，不 过就后市来看，价格存在一定的上涨可能，一方面是由于下游需求回暖势头不错， 另一方面则是考虑到锂盐价格近期迎来回升行情。据鑫椤资讯了解，近期印度已 经开始逐渐恢复对中国出口产品的清关，不少消费类锂离子电池的海外需求开始 重新恢复，在一定程度上带动了镍55等低端三元材料的需求。不过整体看镍55 系三元材料在市场上仍显供过于求，预计价格走势要稍弱于动力型三元材料。 三元前驱体虽然下游需求有些许回暖，但本周三元前驱体价格并未出现回升， 因上游硫酸盐材料整体表现较为弱势。特别是硫酸钴材料，虽然上周一度传出收 储消息，但是市场反应并不强烈，导致近期硫酸钴价格仍然延续阴跌行情。硫酸 镍虽然表现稍强于硫酸钴材料，但是在镍价回落之后近期也无再度上涨可能。硫 酸锰方面，本周价格延续持稳行情，对三元前驱体价格影响不大。 锰酸锂本周锰酸锂价格基本无太大变化。虽然多数锰酸锂厂家对价格调涨意愿 较强，但短期锰酸锂供应量较大，锰酸锂市场普遍存在低价竞争订单的现象，尤 其是下游电池大厂压价严重，拉低整体市场成交价，短期锰酸锂价格上涨难度较 大。 碳酸锂近期因电池级碳酸锂大厂订单量较大，虽然维持满产状态，但部分厂家 交货依然较紧张，电池级碳酸锂报价较前期稍有上调；而工业级碳酸锂，江西地 区因南氏产线检修，供应量较前期减少，但总体需求不减，江西地区工业级碳酸 锂价格和电池级碳酸锂价格仅相差 1000-2000 元；盐湖地区工业级碳酸锂价格 相对维稳。 负极材料 近期负极材料市场持续向好，月初动力电池厂家订单陆续落实，预计本月实际出 货情况与预期基本相符。自8月中旬开始低硫焦价格持续调涨，截至到本周末， 低硫焦价格涨幅高达 37，低端负极材料价格承压。本月动力电池厂家处于明 显的爬坡阶段，个别厂家甚至表示突然的行情向好产品备货不充裕，现在加班加 点生产中。整体来看，预计十月向好势头持续。 隔膜 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 7 本周，国内隔膜市场产销依旧火热，下游电池企业对隔膜采购积极性高，但是压 价意愿不减。据鑫椤资讯统计，9月国内隔膜供应量预期增长至3.1亿平左右， 环比 8 月增幅仍在 10.1左右，龙头企业仍在扩产路上前行。恩捷股份再度横 向扩张，河北金力新增产线月底有望投产，惠强新能源新投产线逐步放量，由此 可见10月国内隔膜供应量将再攀高峰。 电解液 近期电解液市场继续整体向好，价格仍在陆续调涨，部分厂家价格较上月同期调 涨5000-8000元/吨。调涨动力主要动力来自原料市场，目前溶剂一货难求，电 解液厂已经开始上门提货，本周 DMC 价格继续调涨至 11000-13000 元/吨。六 氟磷酸锂价格调涨，目前各厂家均停止报价和接单，预计后市仍将继续调涨，现 在主流报7.5-8万元/吨。在原料推动和需求支撑下，本次电解液调涨势必将陆续 落到实处。 1.1、 行业重点资讯 8月新能源乘用车上险量同比增长120，宏光MINI EV上险量翻番根据交 强险上险量数据，2020 年 8 月国产新能源乘用车上险数为 9.2 万辆，同比增长 120.25。8月纯电动车上险7.5万辆，占比81.2，出租租赁市场上险量占总 上险量的18.5，个人用户占比达67.9。特斯拉Model 3在8月的上险量维 持了 7 月水平，环比微增 0.8，目前特斯拉 Model 3 的累计上险量为 6.95 万 辆。 https//www.d1ev.com/news/shuju/127222 云南省 2021 年底前将新建 20 万个充电桩云南省能源局发布云南省能源局 关于做好2020-2022年充电基础设施建设工作的通知（简称通知）。通 知显示，云南拟 2021 年底前建设 20 万个充电桩（含私人充电桩）；其中公 共充电桩方面，计划 2020 年全省范围内建设 1 万个，2021 年 1.6 万个。除充 电桩外，云南还计划建设换电站，拟2020年全省建设换电站14个，2021年建 设 26 个，其中昆明市是建设重点，2020 年承担 11 个换电站建设任务，2021 年则需建设13个。 https//www.d1ev.com/news/shuju/126989 为融资扩张，特斯拉与LG拟拆分电池业务上市特斯拉和LG计划周四讨论并 拟批准一项剥离电池业务并将其上市的计划，以便融资扩张，满足日益增长的电 动汽车需求。 https//www.d1ev.com/news/shichang/127078 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 8 2、 风电光伏板块 产业链价格稳定，光伏平价趋势下估值提升。1）短期光伏产业链上下游价格 已经稳定。硅料短缺的情况有所缓解，但仍略显紧张，预期短期内多晶用料价格 难以出现大幅下降，价格将保持稳定。上游硅料价格的稳定带动了下游硅片、电 池片价格的稳定，组件在8月底9月初价格攀升至高峰以后，目前价格也稳定在 1.58-1.6元/W之间，回落氛围已经显现。2）长期平价趋势将推动国内光伏装 机量的稳定增长，对光伏产业链上下游的需求也将长期保持稳定增长态势。这种 需求的长期稳定增长和各细分领域行业集中度的不断提升，将使得各环节龙头优 势更加凸显，超预期的概率大。目前在硅片、玻璃、EVA等方面已经形成明显的 龙头，且与二线企业的差距不断拉大，盈利出现持续超预期的态势。 投资建议短期内光伏产业链价格将保持稳定，长期来看平价趋势依然是主要逻 辑，将给行业带来明显的正面变化，我们看好光伏产业长期需求超预期，维持光 伏行业“推荐”评级。推荐行业龙头，以及格局比较好的环节。1）推荐隆基股 份（看好龙头优势扩大，组件市占率提升），关注通威股份；2）推荐格局好的 玻璃环节，福莱特、信义光能；3）推荐EVA的福斯特。另外关注其他环节龙头， 阳光电源、固德威、爱旭科技、晶澳科技等标的。 表2光伏产业链价格 产业链环节 品类 现货价格 周涨跌幅 高价 低价 均价 硅料（元/kg） 多晶硅菜花料 65 65 65 - 多晶硅致密料 96 93 94 - 硅片（元/片） 多晶硅片-金刚线 1.65 1.55 1.6 - 单晶硅片 -158.75mm 3.08 3 3.05 - 电池片（元/W） 多晶电池片-18.7 0.587 0.554 0.576 - 单晶PERC电池片 -21.9 0.89 0.85 0.865 -0.60 单晶PERC电池片 -21.9双面 0.89 0.85 0.865 -0.60 组件（元/W） 275280/330335W 多晶组件 1.32 1.25 1.3 3.20 325335/395405W 单晶PERC组件 1.63 1.5 1.6 - 玻璃（元/平） 光伏玻璃 26 23.5 24 - 资料来源PVinfolink，国海证券研究所 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 9 硅料价格 本周单晶用料价格维持平稳，同样维持高价坚挺的水位，市场主流成交区间落在 每公斤93-96元人民币，均价为每公斤94元人民币。现阶段国内主要厂家处于 合约交货执行期，不过市场仍有少数订单持续商议，部分一线硅料企业报价相比 前期略有下滑，表明后期订单可商议，显示市场供需矛盾正逐步缩小。另一方面， 由于临近十一国庆大节，大部分一线单晶硅片企业库存将陆续消耗完毕，本周上 下游厂家开始商议硅料新订单。整体来看，随着各硅料企业复产复工，9月硅料 供应量相比8月有所增加，短缺的情况相比前期有所缓解，不过当前硅料供给仍 略显紧张，在下游拉晶厂维持满载开工率的同时，预判短期内单晶用料价格下降 幅度及速度不至于太快，买卖双方仍就价格持续博弈及僵持，预期最快本周前部 分一线企业将陆续成交新订单，届时单晶用料价格会更为明朗。 本周多晶用料价格基本持平，成交价落在每公斤65-69元人民币之间，均价为每 公斤67元人民币。受到下游多晶硅片价格维稳及多晶用料供应量偏少甚至稀缺， 短期内多晶用料价格不至于出现大幅度的变化。 海外硅料的部分，由于国内硅料新订单价格尚未落地，加上目前国内几家大厂仍 处于交货执行期，倘若没有优惠价格，对于硅料采购力道稍显疲弱。本周实际成 交订单数量依旧偏少，单多晶用料价格维稳运行，单晶用料落在每公斤10.2-10.7 元美金之间 ; 多晶用料落在每公斤7.2-7.7元美金之间。 硅片价格 连续几周以来单晶用料价格稳定，单晶硅片也进入价格稳定期，本周市场主流单 晶硅片价格同样维持坚挺，国内 G1 及 M6 成交价分别落在每片 3-3.08 元及 3.15-3.23元人民币之间 ; 海外G1及M6成交价分别落在每片0.386-0.392元及 0.405-0.411 元美金之间。近期单晶电池片价格下跌，部分二线电池厂家开始向 二线单晶硅片企业压价格，不过整体市场主流成交价仍维持不变。若近期上下游 硅料新签订单价格变化不大，预判下周龙头单晶硅片企业隆基公告10月硅片牌 价基本上维持不变。 受近期单晶硅片及硅料价格维稳的影响，多晶硅片维持一个多月以来稳定的价 格，本周国内及海外多晶硅片价格相比上周变化不大，成交区间分别持稳在每片 1.55-1.65元人民币，及每片0.203-0.215元美金。上游硅料企业陆续恢复开工， 不过多晶用料产出比例仍有受限，另一方面，印度市场受到疫情延续，对于多晶 需求正逐步减弱，再者据悉先前贸易商囤货的多晶硅片开始冲击市场，导致多晶 硅片受到上下游环节夹击，多晶硅片价格略有向下的迹象。倘若在产多晶硅片企 业利润进一步受到挤压，不排除有下调开工率的可能性，具体仍取决个别企业承 压的力度。 电池片价格 整体单晶电池片价格本周持稳，在需求的支撑下让价格下跌幅度稍为收窄。近期 G1尺寸价格维稳在每瓦0.86-0.88元人民币，低价区段每瓦0.83-0.84元人民币 的价格，自上周开始小幅回升至 0.85-0.86 元人民币的价格。M6 尺寸部分，在 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 10 下半年需求的支撑下，电池片厂家持续坚守价格，本周均价短暂持稳落在每瓦 0.92-0.93元人民币。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11 月电池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。 海外部分，国内跌价持续传导至海外，但在美元走弱的状况让跌势较为趋缓， G1尺寸均价止稳在每瓦0.113-0.114元美金，M6尺寸每瓦0.119-0.120元美金。 多晶电池片部分，本周多晶硅片价格平稳在原先水位、在成本仍较高的状况下， 均价短暂持稳在每片 2.6-2.65 元人民币。然而多晶主要需求国印度疫情持续 延烧、订单状况转差，在需求渐弱、且多晶电池片跌价空间所剩无几的状况下， 压力将逐渐向上传导。 组件价格 硅料、硅片、电池片价格近期已较为稳定，组件价格在八月底至九月初已达到顶 峰，近期国内大型竞价项目与组件厂正陆续协商，目前看来近期M6单晶PERC 组件价格暂时持稳在每瓦 1.58-1.6 元人民币，但价格回落氛围已经显现。由于 四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自Q4出现小幅缓跌。 海外价格部分，即使目前部分组件厂对四季度至明年初的能见度不高，但报价也 不会掉以轻心，大多至明年Q1交货订单依然维持在0.2元美金以上的报价。 2.1、 行业重点资讯 国家统计局8月份风电发电量同比增长18.78月份，规模以上工业原煤生 产降幅收窄，原油、电力生产增速加快，天然气生产有所放缓。电力生产较快增 长。8月份，发电量7238亿千瓦时，同比增长6.8，增速比上月加快4.9个百 分点；日均发电量233.5亿千瓦时，环比增加14.1亿千瓦时。18月份，发电 量47728亿千瓦时，同比增长0.3。分品种看，8月份，火电、太阳能发电增 速由负转正，水电增速加快，核电、风电增速回落。其中，火电同比增长6.2， 上月为下降0.7；太阳能发电增长2.1，上月为下降0.6；水电增长8.9， 增速比上月加快 2.8 个百分点；核电增长 0.9，回落 5.8 个百分点；风电增长 18.7，回落4.5个百分点。 http//news.bjx.com.cn/html/20200915/1104439.shtml 投资1500亿，漳州将打造国内规模最大深远海风电母港9月8日，漳州市政 府先后与舟基（集团）有限公司、中国三峡新能源集团股份有限公司、明阳智慧 能源集团股份公司签署投资合作协议。根据协议，三家企业将投资建设地下洞库、 海上风电装备制造、海上风电资源开发等项目，计划总投资达1500亿元。据了 解，三峡集团、明阳集团计划投资1300亿元，建设漳州深远海海上风电产业园 项目，并配套规模化开发深远海海上风电资源，其中深远海海上风电开发计划总 投资达1200亿元，将建成国内规模最大、具备标杆示范效应的深远海海上风电 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 11 项目，打造国内领先、世界一流的海上风电母港。 http//news.bjx.com.cn/html/20200917/1105067.shtml 福建福州海上风电装备产业获 4 项政策扶持近日，福州市人民政府发布福 州市人民政府办公厅印发关于支持福州海上风电装备产业加快发展若干措施的 通知，出台了关于支持福州海上风电装备产业加快发展若干措施，针对风 电装备制造业提出了四扶持措施，分别为支持企业创新发展、支持企业开拓市场、 支持企业引进人才、完善园区基础设施配套。 http//news.bjx.com.cn/html/20200915/1104286.shtml 3、 工控电网板块 3.1、 电网行业重要数据 图 1我国充电桩保有量 资料来源Wind、国海证券研究所 3.2、 行业重点资讯 南方五省区8月全社会用电量1281亿千瓦时 同比增长6.3日前，记者从南 方电网公司获悉，8月，南方五省区全社会用电量1281亿千瓦时，同比增长6.3， 591,979 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 2015-12 2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 20 18 -12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 充电桩保有量 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 12 在去年同期高增速10.6基数上实现平稳增长，其中第二产业用电量增速创今 年单月新高，制造业用电量连续两个月实现两位数增长。18 月，南方五省区 全社会用电量累计达8344亿千瓦时，同比增长3.0，增速稳步回升。 http//www.chinasmartgrid.com.cn/news/20200915/636721.shtml 中电联2020 年 1-8 月全国全社会用电量同比增长 0.5 1-8 月，全国全社 会用电量47676亿千瓦时，同比增长0.5，其中，8月份全国全社会用电量7294 亿千瓦时，同比增长 7.7。分产业看 1，1-8 月，第一产业用电量 552 亿千瓦 时，同比增长 9.4；第二产业用电量 31914 亿千瓦时，同比下降 0.5；第三 产业用电量7812亿千瓦时，同比下降1.0；城乡居民生活用电量7399亿千瓦 时，同比增长6.3。8月份，第一、二、三产业用电量同比增长分别为12.1、 9.9和7.5；城乡居民生活用电量同比下降1.2。 http//www.chinasmartgrid.com.cn/news/20200914/636713.shtml 南网拟投入 1200 亿元 实施 62 个重点项目 4 亿元推进面向智能电网的 5G 规 模化应用南方电网公司3 年拟投入 1200 亿元，实施 62 个重点项目，积极融 入和服务新型基础设施建设。以“5G智能电网”重点任务为例，南方电网公司 将投入4亿元推进面向智能电网的5G新技术规模化应用，满足智能电网业务管 理区隔离、业务隔离等网络需求，提供融合5G技术的智能电网整体解决方案。 预计今年可完成5G通信终端及模块样机研制，协调电信运营商完成广州南沙明 珠湾区 5G 网络覆盖；2021 年完成 5G 融合网络架构及关键技术研究，在广州 南沙、深圳形成区域示范效果；2022 年形成可推广可复制的 5G 应用管理和商 业合作模式。 http//www.chinasmartgrid.com.cn/news/20200917/636743.shtml 4、 重点关注公司盈利预测 重点公司 股票 2020-09-18 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019 2020E 2021E 2019 2020E 2021E 评级 000009.SZ 中国宝安 7.57 0.12 0.13 0.17 53.02 72.46 54.73 未评级 002050.SZ 三花智控 21.95 0.52 0.42 0.52 33.72 50.78 40.79 未评级 002079.SZ 苏州固锝 10.90 0.13 - - 89.36 - - 未评级 002407.SZ 多氟多 13.32 -0.61 0.30 0.40 -21.54 44.24 33.46 未评级 002459.SZ 晶澳科技 28.92 1.27 1.07 1.40 11.98 27.18 20.82 未评级 002460.SZ 赣锋锂业 55.8 0.28 0.48 0.89 125.73 111.79 60.23 未评级 002518.SZ 科士达 15.16 0.55 0.73 0.9 27.56 20.77 16.84 买入 002594.SZ 比亚迪 115.5 0.59 1.52 1.83 195.76 75.99 63.11 买入 002623.SZ 亚玛顿 34.7 -0.61 0.60 0.95 -36.76 57.43 36.13 未评级 002709.SZ 天赐材料 49.71 0.28 0.56 0.85 177.54 88.77 58.48 增持 002812.SZ 恩捷股份 89.98 1.06 1.36 1.8 84.89 66.16 49.99 买入 002850.SZ 科达利 72.11 1.13 1.65 2.29 63.81 43.7 31.49 买入 300001.SZ 特锐德 18.65 0.27 0.36 0.57 63.43 51.87 32.68 未评级 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 13 重点公司 股票 2020-09-18 EPS PE 投资 300014.SZ 亿纬锂能 49.4 1.57 1.95 2.66 31.46 25.33 18.57 买入 300035.SZ 中科电气 9.91 0.29 0.29 0.42 33.34 33.92 23.91 未评级 300037.SZ 新宙邦 60.2 0.86 1.23 1.56 70.0 48.94 38.59 买入 300073.SZ 当升科技 42.4 -0.48 0.75 1.11 -88.33 56.53 38.2 买入 300207.SZ 欣旺达 29.1 0.48 0.45 0.83 60.63 64.67 35.06 买入 300568.SZ 星源材质 0.66 0.37 0.53 51.12 53.40 38.00 0.66 未评级 300750.SZ 宁德时代 198.03 2.06 2.28 3.09 96.13 86.86 64.09 买入 300769.SZ 德方纳米 93.00 2.56 1.34 2.28 48.61 69.48 40.79 未评级 300842.SZ 帝科股份 66.73 0.94 1.12 1.56 0.00 60.98 43.78 未评级 600438.SH 通威股份 24.85 0.68 0.87 1.12 19.35 29.01 22.38 未评级 600732.SH 爱旭股份 13.30 0.37 0.36 0.70 24.36 37.76 19.71 未评级 600884.SH 杉杉股份 10.88 0.24 0.21 0.28 56.22 51.99 39.21 未评级 601012.SH 隆基股份 72.05 1.47 2.11 2.71 17.74 35.30 27.45 未评级 601689.SH 拓普集团 42.31 0.49 0.61 0.72 86.35 69.36 58.76 增持 603659.SH 璞泰来 110.18 1.5 1.75 2.41 73.45 62.96 45.72 增持 603806.SH 福斯特 68.12 1.83 1.41 1.74 26.54 48.04 39.07 未评级 688388.SH 嘉元科技 51.59 1.67 1.47 2.10 39.68 35.40 24.89 未评级 5、 风险提示 1）疫情持续时长和影响深度超预期； 2）光伏政策变化风险; 3）新能源政策波动风险； 4）下游需求低于预期； 5）产品价格低于预期； 6）大盘系统性风险； 7 推荐公司业绩低于预期。 国海证券股份有限公司 国海证券研究所 请务必阅读本页免责条款部分 【电力设备新能源组介绍】 谭倩，10 年行业研究经验，研究所副所长主持工作、首席分析师、电力设备新能源组长、环保公用事业组长、主管