20200914-国盛证券-机械设备行业：光伏全球平价浪潮，硅片电池片扩产弹性加大

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2020年09月14日 机械设备 光伏全球平价浪潮，硅片/电池片扩产弹性加大 每周增量研究看明年哪些公司估值具备相对安全边际的同时业绩增长或 超预期。一是顺周期视角下，宽松货币环境制造业资本开支景气度持续超 预期，通用设备公司在规模下利润增长或超预期，建议重点关注注塑机伊 之密、激光领域的柏楚电子等；二是全球疫情修复下海外流行消费品趋势 进一步增强，建议关注线性驱动器龙头捷昌驱动，办公用升降桌以及医疗 养老业务等；电踏车电机龙头八方股份，电踏车欧洲市场持续扩散，渗透 率加速上行；三是传统工程机械领域，人力替代以及设备更新周期带动， 明年核心品种或仍维持相对增长，建议关注主机厂三一重工、中联重科等。 本周核心观点工程机械2020年8月纳入统计的25家挖掘机制造企业 共销售各类挖掘机 2.09万台，同增51.3；宏观承压下，逆周期政策预 期持续发力，9月上游液压件零部件厂商排产依旧紧俏，预期9月份终端 销量持续高增长，建议关注三一重工、中联重科、建设机械、浙江鼎力、 恒立液压等；油服（OPEC）6 月的石油产量降至 20 年来最低水平，6 月迄今，OPEC减产规模为652.3万桶/日，相当于107％的协议执行率。 国内增储上产持续推进，2020H1 生产天然气 940 亿立方米，同比增长 10.3。建议关注估值较低、基本面扎实的民营油服设备龙头杰瑞股份； 自动化7 月份，国内工业机器人产量同比增长 19.40。制造业景气持 续回升，建议关注埃斯顿、伊之密、拓斯达等；另外特种机器人领域，建 议关注带电作业机器人放量在即、三季度业绩预计提速的亿嘉和；激光器 二季度激光行业整体景气度较高，激光器价格平稳。长期来看，以高功率 激光器为代表的激光器市场仍面临较大的价格压力，关注受价格竞争影响 较小的激光切割系统龙头柏楚电子；光伏设备短期Q3组件厂排产度高， Q4 国内外需求均有望迎来高增；全球光伏平价背景下硅片到电池片环节 扩产规模有望超预期，关注捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电；锂电设备 8月国内新能源汽车产销数据同比持续正增长，数据刷新历史记录，下游 电池厂商投扩产意愿修复，全球电动化浪潮明确，关注杭可科技、先导智 能、诺力股份等；第三方检测二季度需求环比改善明显，经营效率持续 提升，中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显 著，重点推荐广电计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈 利拐点）、华测检测，关注谱尼测试上市在即。其他领域海外疫情修复 下关注线性驱动控制系统应用领域持续扩张/捷昌驱动；电踏车电机龙头 持续高景气/八方股份；具备消费属性的密封件龙头/中密控股；口腔扫描 仪已获认证，放量在即/美亚光电。 一周市场回顾本周机械板块下降 5.27，沪深 300 下降 2.33。关注 业绩确定性高、估值安全边际大的品种。内需驱动景气持续，从业绩确定 及估值安全边际角度持续推荐工程机械板块龙头。油服设备龙头杰瑞股份 上半年净利润同增37.78，在手订单饱满，支撑全年业绩；消费成长赛 道，线性驱动系统龙头捷昌驱动/电踏车用电机龙头八方股份，疫情催化 终端需求，把握阶段性需求大幅反弹，坚守长期成长价值。 本周重点推荐捷昌驱动、广电计量、中密控股、捷佳伟创、柏楚电子。 风险提示疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 姚健 执业证书编号S0680518040002 邮箱yaojiangszq.com 分析师 彭元立 执业证书编号S0680520030003 邮箱pengyuanligszq.com 分析师 陆亚兵 执业证书编号S0680520080005 邮箱luyabinggszq.com 相关研究 1、机械设备关注低估值工程机械主机厂以及科创板 高端制造龙头2020-09-07 2、机械设备持续关注工程机械以及顺周期方向方向 品种2020-08-31 3、机械设备Q3环比景气持续改善激光/电踏车/锂 电等2020-08-23 -16 0 16 32 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 机械设备 沪深300 2020年09月14日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、看明年哪些公司业绩增长或超预期且具备相对安全边际 3 二、行业观点以及本周重点推荐 3 三、行业重大事项 6 四、一周市场回顾及核心公司估值表 . 7 五、风险提示 9 图表目录 图表1主机厂挖机月度销量（万台） 4 图表2各主机厂商市场份额变化 . 4 图表3国内工业机器人产量（万台） 5 图表4伯朗特注塑机用机械手销量 5 图表5国内新能源车销量（万辆） 5 图表6国内锂电池装机量（MWh） . 5 图表7光伏组件出口量（MW） 6 图表8国内太阳能光伏装机容量（万千瓦） 6 图表9（ 2020/09/07-2020/09/11）一周市场涨跌幅情况机械板块下降5.27 . 8 图表10年初以来市场涨跌幅情况机械板块上升19.95 8 图表11截至2020/09/11市场与机械板块估值变化PE . 8 图表12截至2020/09/11市场与机械板块估值变化PB . 9 图表13核心公司本周涨跌幅及最新估值 . 9 nMnNtMoRtNpOrRrMsN9PbPbRnPoOpNnNeRqQuNlOmNrN7NoPtQwMnQwPwMsRqQ 2020年09月14日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 一、看明年哪些公司业绩增长或超预期且具备相对安全边际 一是顺周期视角下，宽松货币环境制造业资本开支景气度持续超预期，通用设备公司在 规模下利润增长或超预期，建议重点关注注塑机伊之密、激光领域的柏楚电子等；二是 全球疫情修复下海外流行消费品趋势进一步增强，建议关注线性驱动器龙头捷昌驱动， 办公用升降桌以及医疗养老业务等；电踏车电机龙头八方股份，电踏车欧洲市场持续扩 散，渗透率加速上行；三是传统工程机械领域，人力替代以及设备更新周期带动，明年 核心品种或仍维持相对增长，建议关注主机厂三一重工、中联重科等。 二、行业观点以及本周重点推荐 重点跟踪领域 工程机械2020年8月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机2.09万台， 同增51.3；其中国内18076台，同比增长56.3；出口2863台，同比增长25.7。 内需驱动景气持续，从业绩确定及估值安全边际角度持续推荐工程机械板块龙头三一重 工、中联重科，建议关注建设机械、恒立液压、浙江鼎力。 油服据路透社报道，由于沙特阿拉伯和其他海湾阿拉伯成员国进行了额外自愿减产， 石油输出国组织（OPEC）6月的石油产量降至20年来最低水平，6月迄今，OPEC减产 规模为652.3万桶/日，相当于107％的协议执行率。而随着疫情稳定经济回暖带动消费 端需求增长，中长期油价有望逐步回升到合理区间，目前布伦特原油现货价格已回升至 42.80美元/桶。国内增储上产持续推进，2020H1，国内生产原油9715万吨，同比增长 1.7；加工原油3.2亿吨，同比增长0.6；生产天然气940亿立方米，同比增长10.3。 建议关注基本面扎实、估值具备安全边际的民营油服设备龙头杰瑞股份。 自动化疫情催化下，无人化工厂将加速渗透；复工持续推进，经济建设主旋律下，通 用制造业复苏逐渐明朗化，7月份，国内工业机器人产量同比增长19.40。长逻辑外， 短期可以关注基于模块化、平台化设计而在此次疫情中实现大批量口罩机设备出货的自 动化公司，重点关注拓斯达（上半年公司归母净利润为 4.00 亿元，同比增长 366）、 埃斯顿，克来机电等；以电力巡检、带电作业机器人为代表的特种机器人行业持续放量， 关注龙头亿嘉和等。 轨交装备国铁集团出台新时代交通强国铁路先行规划纲要，提出到2035年，全国 铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右，为未来高铁路网发展指明了方向。关注 工程端信号控制系统提供商交控科技、众合科技，配套车辆端中国中车； 激光器邦德激光宣布万瓦级激光设备销售量达200台，充分说明了激光设备高功率化 的速度和市场认可度以及配套的激光器的成熟度迅速成熟。短时间内，以高功率激光器 为代表的激光器市场仍面临较大的价格压力，关注受价格竞争影响较小的激光切割系统 龙头柏楚电子； 光伏设备通威、隆基持续上调电池片价格充分体现了下游需求旺盛。目前 Q3 组件厂 排产度高，Q4国内外需求均有望迎来高点，下游厂商积极扩产。关注捷佳伟创、晶盛机 电； 锂电设备中汽协公布8月新能源车产销量数据，分别同比增长17.7和25.8，单月 产销量创历史新高。我们预计，下半年新能源车销量稳定增长，全年销量预期在110万 辆左右。叠加疫情影响逐步消退，下游电池厂商投扩产意愿修复，重点关注先导智能、 2020年09月14日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明 杭可科技、诺力股份等； 第三方检测制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，关注广电 计量（资本开支持续高位、食品、环保检测业务迎来盈利拐点）、 华测检测。 本周重点推荐 捷昌驱动线性驱动控制系统龙头，下游主要应用领先升降桌欧美市场高景气度；新产 品工业自动化（光伏跟踪支架）、医疗养老、家居家电相应产品放量在即，2021年33倍。 广电计量计量龙头向综合性检测等领域持续布局，公司国企背景以及核心高管持股一 方面保证公司整体经营动力向上，另外特殊行业、政府等领域检测项目竞争具备明显优 势。食品、环保检测业务毛利率提升以及前期资本开支带来增长潜力持续释放，2021年 PE 53倍。 中密控股国内机械密封件龙头，具备工业消费品，下游应用领域包括大炼化、核电、 天然气管网等。大炼化项目迎来建设高峰期，同时管网公司成立背景下天然气管网建设 节奏有望加速落地，2021年PE22倍。 捷佳伟创国内电池片设备环节龙头，短期国内市场需求抢装背景下反弹，海外市场需 求随着疫情修复逐渐落地，平价时代全球装机量预期逐年攀升，年初以来，电池片相关 企业扩产项目不断，公司技术储备全面，从perc到perc、topcon再到HIT，在效率为 王时代，公司有望受益量价齐升，2021年PE42倍。 柏楚电子国内激光切割控制系统龙头，中低功率市场市占率超过60，未来持续受益 激光器/激光设备价格下降带来的行业渗透率加速上行。高功率市场加速渗透、超快激光 切割控制系统以及未来的焊接等应用支撑公司中长期成长，2021年PE45倍。 各细分板块数据库 a）工程机械 8月份，国内主要主机厂挖掘机销量2.09万台，同比增长51。 图表1主机厂挖机月度销量（万台） 图表2各主机厂商市场份额变化 资料来源CCMA，国盛证券研究所 资料来源CCMA，国盛证券研究所 b）自动化 7月份，国内工业机器人产量同比增长19.40。 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 0 1 2 3 4 5 6 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 2018 2019 2020 YoY 0 5 10 15 20 25 30 35 2015-01 2016-01 2017-01 2018-01 2019-01 2020-01 三一 徐工 卡特彼勒 小松 2020年09月14日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明 图表3国内工业机器人产量（万台） 图表4伯朗特注塑机用机械手销量 资料来源国家统计局，国盛证券研究所 资料来源公司公告，国盛证券研究所 c）锂电 8 月新能源汽车产销再度增长，分别完成 10.6 万辆和 10.9 万辆，同比分别增长 17.7 和25.8，产销均刷新了月度历史记录。欧洲主要8国销量7.97万辆，同比增长149， 渗透率持续提升。 图表5国内新能源车销量（万辆） 图表6国内锂电池装机量（MWh） 资料来源乘联会，国盛证券研究所 资料来源工信部，国盛证券研究所 d）光伏 随着近期产业链价格逐步企稳，后续更多项目中标价格有望落地，四季度需求有望稳步 推进，平价周期背景下，政策对于光伏行业需求的扰动在逐步弱化。 0 5 10 15 20 25 30 35 0 0.5 1 1.5 2 2.5 Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2017 2018 2019 2020 YoY -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 0 500 1000 1500 2000 2500 2018M2 2018M7 2018M12 2019M5 2019M10 2020M3 伯朗特机械手销量台 YoY 0 5 10 15 20 25 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 2020年09月14日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明 图表7光伏组件出口量（MW） 图表8国内太阳能光伏装机容量（万千瓦） 资料来源Wind，国盛证券研究所 资料来源Wind，国盛证券研究所 三、行业重大事项 工程机械20200906当周，庞源租赁价格指数为1267 （1）20200906 当周，庞源租赁价格指数为 1267（新闻来源庞源租赁官网， 20200911） 20200906当周，庞源租赁价格指数为1267，环比上升28点。高于五周线（1257），低 于半年线（1305），低于年线（1387）。当周公布新签单体量为0.34亿元。 （2）8月国内挖机销量2.09万台，同增51.3（新闻来源CCMA，20200911） 根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2020 年 18 月纳入统计的 25 家主机制造 企业，共计销售各类挖掘机械产品210474台，同比涨幅28.8。国内市场销量190222 台，同比涨幅29.7。出口销量20252台，同比涨幅20.8。 2020年8 月，共计销售各类挖掘机械产品 20939台，同比涨幅 51.3。国内市场销量 18076台，同比涨幅56.3。出口销量2863台，同比涨幅25.7。 锂电设备8月新能源汽车销售10万辆，同比增长25.8 （1）8月新能源汽车销售10万辆（新闻来源高工锂电，20200910） 9月10日，中汽协公布最新产销数据。8月新能源汽车产销分别为10.6万辆和10.9万 辆，环比增长6和11.7，同比增长17.7和25.8。其中纯电动乘用车产销量7.3 万辆和 8 万辆，同比分别增长 3.9和 22.7；插混乘用车产销量分别为 2.4 万辆和 2 万辆，同比分别增长71.7和24.5。 （4）宁德时代与长安汽车签署战略合作协议（新闻来源旺材锂电，20200910） 近日，宁德时代与长安汽车在宁德签订战略合作协议，根据协议，双方将在智能网联电 动汽车及智慧能源生态等领域建立长期深入的合作伙伴关系，共同助推中国新能源汽车 产业生态的构建与发展。 轨交装备48条线路，2020年年底中国预计开通超1000公里 （1）48条线路，2020年年底中国预计开通超1000公里（新闻来源RT轨道交通， 20200909） 今年上半年，全国城市轨道交通获批项目涉及新增线路长度共272.54公里，新增投资共 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2017年 2018年 2019年 2020年 0 5000 10000 15000 20000 25000 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2018年 2019年 2020年 2020年09月14日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明 2306.15亿元。截至6月30日，我国内地共有41个城市投运城轨交通线路累计6917.62 公里。在接下来的四个月里，预计会有22个城市开通地铁运营。 油服正安页岩气开发力争2025年实现产能100亿立方米 （1）西南油气田深层页岩气勘探开发成效显著（新闻来源ECF，20200912） 西南油气田公司作为国内页岩气勘探开发的先行者，历经十余年的探索实践，大力推动 科技攻关和技术进步，形成川南 3500 米以浅页岩气规模有效开发的理论和关键技术， 整体达到了国际领先水平，今年产量将达100亿m以上。 （2）西南油气田深层页岩气勘探开发成效显著（新闻来源ECF，20200912） 近日，国内首家民营企业所属油气区块探明储量报告成功获得自然资源部备案审批，这 标志着我国推进油气上游市场化改革进入新阶段。 此次获得批复的区块为位于新疆阿克苏温宿县塔里木盆地柯平隆起温宿凸起 F1 断裂带 北侧温北油田温七区块，2018年1月23日，国家首次在新疆进行油气勘查开采体制改 革试点，挂牌出让5个石油天然气勘查区块的探矿权，民营油服企业中曼石油竞标成功， 成为新一轮国家油气改革试点勘查区块招标中第一家中标的民营企业。 温7区块储量获批，证实了民营企业参与国内油气大开发的可行性，有效提振民营企业 信心，并为未来民企更好进入油气行业做出引导示范。随着上游领域进一步开放，预计 未来将有油气探矿权区块继续投放，更多有实力的民企有望独立参与上游油气勘探开发， 为保障国家能源安全作出更大贡献。 （3）美国页岩油生产商加紧在11月美国总统大选前获取联邦钻探许可证（新闻来源 ECF，20200913） 外电 9 月 8 日消息，美国主要页岩油田生产商加紧在 11 月美国总统大选之前获取联邦 钻探许可证，担心民主党候选人拜登若赢得大选，可能导致政府压制钻探活动。在过去 三个月中，位于德克萨斯州和新墨西哥州的美国最大页岩油产区二叠纪盆地的联邦钻探 许可增加约80，分析家将其归因于对冲拜登获胜风险，拜登目前在全国民意测验中领 先于美国总统特朗普。拜登表示，他不希望彻底禁止水力压裂，这使他与许多环保主义 者和民主党活动家背道而驰。不过,他的气候计划包括禁止发放在公共土地上新的油气勘 探许可证。行业团体称这将损害经济并扼杀能源繁荣。美国可能失去全球最大原油生产 国的地位 四、一周市场回顾及核心公司估值表 9月7日9月11日，机械板块下降5.27，沪深300下降2.33。年初以来，机 械板块上升19.95。 ➢ 关注业绩确定性高、估值安全边际大的品种。内需驱动景气持续，从业绩确定及估 值安全边际角度持续推荐工程机械板块龙头。油服设备龙头杰瑞股份上半年净利润 同增37.78，在手订单饱满，支撑全年业绩；消费成长赛道，线性驱动系统龙头捷 昌驱动/电踏车用电机龙头八方股份，疫情催化终端需求，把握阶段性需求大幅反弹， 坚守长期成长价值。 9月11日收盘，机械行业整体PE（TTM）为50.25倍、PB（MRQ）2.78倍，相对 沪深 300 溢价率分别为 240.64、90.08，相对创业板溢价率分别为-55.74、- 49.80。 2020年09月14日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明 图表9（ 2020/09/07-2020/09/11）一周市场涨跌幅情况机械板块下降5.27 资料来源wind，国盛证券研究所 图表10年初以来市场涨跌幅情况机械板块上升19.95 资料来源wind，国盛证券研究所 图表11截至2020/09/11市场与机械板块估值变化PE 资料来源wind，国盛证券研究所 -5.27 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 SW 银行 SW 钢铁 SW 房地产 SW 汽车 SW 采掘 SW 非银金融 SW 公用事业 SW 交通运输 SW 纺织服装 沪深 300 SW 建筑装饰 SW 电气设备 SW 有色金属 SW 商业贸易 SW 家用电器 SW 食品饮料 SW 轻工制造 SW 建筑材料 SW 休闲服务 SW 机械设备 SW 综合 SW 化工 SW 电子 SW 医药生物 SW 计算机 SW 传媒 SW 国防军工 SW 通信 SW 农林牧渔 19.95 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 SW 休闲服务 SW 食品饮料 SW 医药生物 SW 电气设备 SW 国防军工 SW 农林牧渔 SW 建筑材料 SW 电子 SW 计算机 SW 汽车 SW 机械设备 SW 轻工制造 SW 传媒 SW 化工 SW 商业贸易 SW 综合 SW 家用电器 沪深 300 SW 有色金属 SW 非银金融 SW 公用事业 SW 纺织服装 SW 交通运输 SW 通信 SW 钢铁 SW 房地产 SW 建筑装饰 SW 银行 SW 采掘 0 50 100 150 200 250 2014-01-02 2015-01-02 2016-01-02 2017-01-02 2018-01-02 2019-01-02 2020-01-02 板块PE变化 沪深300 SW机械设备 创业板 2020年09月14日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明 图表12截至2020/09/11市场与机械板块估值变化PB 资料来源wind，国盛证券研究所 图表13核心公司本周涨跌幅及最新估值 资料来源wind，国盛证券研究所（注未覆盖个股拓斯达、克来机电、豪迈科技、美亚光电估值参考wind一致预期） 五、风险提示 风险提示疫情持续扩散，基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。 0 2 4 6 8 10 12 14 2014-01-02 2016-01-02 2018-01-02 2020-01-02 板块PB变化 沪深300 SW机械设备 创业板 总市值 亿 元 净 利 润 元 2020E 20 年增速 PE 看点 本周涨跌幅 三一重工 1955 151 . 32 35 12. 9 挖机市占率提升 海外出口 -0. 47 徐工机械 451 50. 47 39 8. 9 起重机市占率回升 国企改革、集团优质资产注入 -5. 57 中联重科 616 65. 36 50 9. 4 起重机、塔吊龙头，发力高空作业平台市场 -5. 66 恒立液压 886 17. 08 32 51. 9 高端液压件龙头，中大挖泵阀进口替代加速 0. 28 浙江鼎力 469 9. 80 41 47. 8 高空作业平台龙头，新臂式产品放量在即 -6. 13 建设机械 229 8. 55 66 26. 8 塔吊租赁龙头，装配式建筑带动需求量价齐升 0. 17 杰瑞股份 280 17. 64 30 15. 9 民营油服龙头，受益国内能源自主以及北美存量市场替代 -10. 84 晶盛机电 374 8. 77 38 42. 7 硅片设备龙头，深度绑定中环，受益大硅片发展 13. 42 捷佳伟创 302 5. 63 48 53. 6 电池片设备龙头，受益光伏技术迭代 2. 31 先导智能 370 8. 97 17 41. 3 锂电设备中后段设备龙头，深度绑定宁德时代 -3. 22 杭可科技 223 4. 37 50 51. 0 专注后段工艺的锂电设备龙头 -6. 18 华测检测 402 5. 43 14 74. 0 第三方民营综合检测服务龙头，实验室利用率持续提升 -8. 77 广电计量 161 2. 01 19 80. 1 治理结构突出，国企背景 高管持股，由计量往多领域检测服务市场突破 -5. 79 埃斯顿 153 1. 31 100 116 . 3 工业机器人本体龙头，收购 Cl oos 布局高端焊接机器人市场 -5. 70 拓斯达 114 5. 68 205 20. 1 管理机制突出的优质系统集成商 -8. 26 亿嘉和 118 3. 85 50 30. 7 特种机器人龙头，从电网巡检机器人进入带电操作机器人领域 -8. 95 天准科技 58 1. 51 1 38. 7 本体机器视觉龙头，布局非标自动化装备市场 -2. 39 克来机电 114 1. 56 56 72. 7 汽车电子设备龙头，绑定国际一线客户 -6. 81 瀚川智能 40 0. 93 27 43. 3 锚定汽车电子优质赛道，绑定泰科等优质龙头实现高增长 -10. 47 锐科激光 198 2. 57 -21 77. 1 光纤激光器龙头，行业价格竞争缓和 -6. 09 柏楚电子 211 3. 03 23 69. 6 激光切割控制系统龙头，发力高功率市场加速国产替代 -3. 99 中国通号 577 42. 97 13 13. 4 轨交控制系统龙头，增长稳健 0. 49 交控科技 70 1. 98 55 35. 2 城轨信号系统龙头，发力高功率市场加速国产替代 -7. 37 天宜上佳 83 3. 66 35 22. 6 高铁粉末冶金闸片龙头 -7. 56 捷昌驱动 180 4. 48 58 40. 2 线性驱动系统龙头，下游智能办公、医疗、家居市场高景气度 -8. 05 杰克股份 114 2. 48 -18 45. 8 工业缝纫机龙头，受益纺服产能转移，布局纺服自动化市场 -5. 61 豪迈科技 220 9. 18 6 24. 0 全球轮胎模具龙头，市占率持续提升 -0. 97 美亚光电 334 6. 33 16 52. 7 色选机 口腔 CT 业务，布局口腔扫描仪、椅旁修复系统、骨科 CT 等 -11. 60 中密控股 84 2. 49 13 33. 6 密封件龙头，具备消费属性，受益官网建设、环保等市场增量 -6. 14 八方股份 201 4. 35 34 46. 1 电踏车用电机龙头，欧洲行业需求复苏单车可提供零部件价值提升 -9. 92 轨交系统 细分龙头 工程机械 能源装备 检测计量 激光 自动化 2020年09月14日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使 用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致 的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何 投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及 服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容， 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行 交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发 布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节 或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表 述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的 任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市 场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针 对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股 市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15以上 增持 相对同期基准指数涨幅在515之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-55之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-1010 之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10以上 国盛证券研究所 北京 上海 地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层 邮编100032 传真010-57671718 邮箱gsresearchgszq.com 地址上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层 邮编200120 电话021-38934111 邮箱gsresearchgszq.com 南昌 深圳 地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编330038 传真0791-86281485 邮箱gsresearchgszq.com 地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼 邮编518033 邮箱gsresearchgszq.com