光伏设备行业2020年度策略：景气度周期向上，设备公司迎来新机遇-20191221-中银国际-23页

| 2019 12 21 [Table_Industr yRank] 公 司名称 股 票代码 股价 人 民币 评级 晶盛机电 300316.SZ 14.95 买入 迈为股份 300751.SZ 133.09 买入 2019 12 18 [Table_relatedreport] 20190903 [Table_Industry] [Table_Analyser] 01066229352 xiang.chenbocichina.com S1300519040001 862120328569 shaohui.yangbocichina.com S1300514080001 [T able_Title] 2020 [T able_Summary] 2019 115-120GW 10 90GW 31GW 53 10 25-30GW 2020 150GW 20-30 HJT HJT  2019 2019 1-9 63.5GW 90GW 31GW 53 10 2019 20 GW 2019 1-9 15.99GW 53.71 25-30GW 40  2020 2020 100GW 2020 40-50GW 2019 20GW 15.6GW 5-7GW 3GW 2019 5GW 7GW 1.5GW 3.7GW  2020 25GW 25GW 5GW 2 100 2  HJT HJT HJT 8-10 /GW 6-8 /GW 4-6 /GW HJT 1 HJT 2 HJT 3 HJT 1 HJT 2 HJT 3   [T able_Companyname] 每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 2019 12 21 2020 2 2019 . 4 2020 . 6 PERC HJT 12 17 18 20 2019 12 21 2020 3 1.2019 36.9 10 4 2. 2019 4 3. . 5 4. 5 5. 5 6. 5 7. 2040 70 6 8. 2019 36.9 10 . 7 9. 2019 7 10. . 7 11. 8 12. 2018-2019 PERC 8 13. 2011-2019 9 14. 2018 . 9 15. 2016-2021 . 10 16. 2020 10 17. GW . 10 18. 2019-2020 100 . 11 19. PERC 12 20. PERC . 12 21.2016-2019 PERC . 13 22.2016-2019 PERC . 13 23. HJT 14 24. PERC . 14 25. HJT 15 26. . 16 2019 12 21 2020 4 2019 2019 50 PV infolink 2019 1-9 63.5GW 2019 90GW 31GW 53 10 2019 20 GW 1-10 57.3GW 53 67-70GW 2019 2019 1-9 15.99GW 53.71 7.73GW 8.26GW 25-30GW 40 1.2019 36.9 10 2. 2019 -5 0 5 10 15 20 25 30 35 40 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E GW -100 -50 0 50 100 150 200 0 10 20 30 40 50 60 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E GW PV info, PV info, 3 1 2019 2 2019 7 22.78GW 3 2019 12 21 2020 5 3. 4. 13.6 13.4 13.1 14.1 15.5 7.5 5.7 0.81 -2.45 2.42 -0.61 1.95 -0.89 1.80 4 2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 2016-07 2016-09 2016-11 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 / / / / PV info, PV info, 5. 6. 1.28 0.90 0.81 1.67 1.31 1.16 0.91 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 2017/9 2017/10 2017/11 2017/12 2018/1 2018/2 2018/3 2018/4 2018/5 2018/6 2018/7 2018/8 2018/9 2018/10 2018/11 2018/12 2019/1 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 2019/6 2019/7 2019/8 /W 18.4 PERC /W 22.5 /W 0.3 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 03/08/11 03/12/11 03/04/12 03/08/12 03/12/12 03/04/13 03/08/13 03/12/13 03/04/14 03/08/14 03/12/14 03/04/15 03/08/15 03/12/15 03/04/16 03/08/16 03/12/16 03/04/17 03/08/17 03/12/17 03/04/18 03/08/18 03/12/18 03/04/19 03/08/19 03/12/19 元 PV info, PV info, 2019 12 21 2020 6 2020 2019 2009 414GW 2019 1650GW 12.9 10 2,300GW 25GW 663GW 2009 26 2018 NEO 1970 2050 50 IRENA 2018 171GW IRENA Amin IEA Power IEA 2019 6 2030 50 22 7. 2040 70 IEA Power 2020 2020 2020 1 2 17.5 5 3 2019 4 5 2020 2 2020 40-50GW 2020 40-50GW 2019 20GW 15.6GW 5-7GW 3GW 2019 5GW 7GW 1.5GW 3.7GW 2019 12 21 2020 7 2020 2020 8. 2019 36.9 10 9. 2019 30 32 38 43 53 73 102 110 120 150 155 155 165 175 200 0 0 0 0 0 0 0 110 110 120 125 130 140 150 160 0 50 100 150 200 250 300 350 400 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E GW 3 5 11 11 19 35 53 44 28 45 50 55 60 65 80 0 0 0 0 0 0 0 44.3 22 35 40 45 50 55 60 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E GW PV info, PV info, 10. PV info, 10 3 2011-2015 2016-2018 10 2019 27 2019 12 21 2020 8 11. 16 19 14.4 15.8 19 21 22.7 38.7 43.3 66 8.4 7.1 8.46 13.6 16.5 19.4 24.2 25.9 15.5 26.5 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1 2019E 10 30 PERC 2019 40GW HJT PERC 166mm 12. 2018-2019 PERC 13.8 9.8 9.5 8.4 7.5 7 6 5 5 4.6 4.5 0 1 2 3 4 5 6 0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 2019 GW 2018 GW GW GW SolarWit 2019 2018 146GW 72GW 49.3 2019 185GW 99GW 2018 107.1GW 49GW 2019 63GW 37GW 58.7 2019 12 21 2020 9 13. 2011-2019 20 26 29.5 38 48 64.8 91.7 107.1 63 42 17 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 20 40 60 80 100 120 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019H1 GW GW CPIA2019H1 2019 40GW 30GW 70 2019 10GW 3 25GW 14. 2018 28 23 6 5 2 1 1 1 1 0.5 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 / 2018 GW CPIA2019H1