电力设备与新能源行业研究：光伏国内市场即刻启动，风电加强存量项目利益保障-20190530-国金证券-10页

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 姚遥 张斯琴 张帅 分析师 SA C 执业编号S1130512080001 862161357595 yaoy ＠gjzq.com.cn 联系人 zhangsiqin ＠gjzq.com.cn 分析师 SA C 执业编号S1130511030009 862161038279 zhangshuai ＠gjzq.com.cn 光伏国内市场即刻启动，风电加强存量项目利益保障 事件 继 4 月 11 日发布正式“征求意见稿”之后，5 月 30 日，国家能源局正式下发关于 2019 年风电、光伏发电 项目建设有关事项的通知 ，以及2019 年风电项目建设工作方案和2019 年光伏发电项目建设工作方案 两份 附件，同时，国家能源局新能源司相关负责人还对文件内容做了官方解读。 （本篇报告主要针 对本次发布的 正式稿与此前 征求意见稿的 变化、以及对 行业板块的 边际影响进行 点评，具体 的政策解读 ， 请补充 参考我们 4 月 12 日发布的 征求意见稿点评 报告政策落地稳人心，项目开工旺季临 ） 。 评论 1. 光 伏 工作 方案 适 度 保障 2019 年已并网项目利益，并明确了 7 月 1 日为竞价项目申报截止 日。 经历了去年的 531 行业剧变之后，2019 年的光伏政策机制尽管 较 2018 年有较大变化，但自从年初确定了“补 贴以收定支、项目全面竞价”的大原则之后，几轮征求意见后的内容均无太大变化，本次正式稿也不例外 。 与 4 月的征求意见稿相比，本次正式稿内容上的更新主要体现在两点1 ）明确了 2019 年内已并网的项目可以 参与今年的补贴额度竞争（同时排除了 2018 年下半年存量项目参与竞价的可能性） ，适度保障了今年新建存量项目 的利益，我们预计这部分项目以年初以来并网的工商业分布式项目为主，规模约 34GW ；2 ）明确了地方上报 拟新 建项目参与全国补贴排序的申报截止日为 7 月 1 日（给予一个月时间组织项目申报） 。 2. 风电 工作 方案 相对变化较多 ，主要 体现 为 加强 了对 存量 已 并网/ 已核准项目的并网和消纳 的保障、以及 对 海 上 风 电项 目 管理 办 法的调整 ，整体上较征求意见稿 的表 述 更为友好。 在维持 “ 优先 推进 平价 项目 建设 ”的大 原则 不 变的 情况 下 ， 本次 风 电工 作方 案 的 正式 稿中 ，在 电力 送出 和 消纳条件的规定部分 ，相比此前征 求意见稿，除 了仍然严格要 求“各类拟新 建风电项目均 应以落实项目 电力送 出和 确保达到最低保障收购年利用小时数（或弃风率不超过 5 ） ”的 建设 前提 条 件外 ，更加突出了对“已并网和已 核准 在有效期内”风电项目的消纳保障。 对消纳 安排 的表述 调整 ，是 我们 认为 本次 风电 政策 正式 稿较 征求 意见 稿变 化最 大的 部 分， 在态 度上 明显 加强 了 对存 量项 目 的利 益 保障 ，避 免了 新 建平 价、 竞价 风 电项 目大 比例 侵 占存 量/ 在建/ 已 核准 项目 的并 网 和消 纳空 间 ，对 风电开发运营企业在建项目实现预期收益水平起到了较好的保护作用。 3. 风 电 、 光伏 工作 方案 中均 加大 了电 网企 业的 参与 “戏 份” ，并 反复 强调 电力 消纳 与送 出。 我们此前报告中多 次提到，随着 风电、光伏发 电在我国逐步 实现发电侧平 价，电价补 贴和项目经济 性对“新增 装机量”这项二级市 场最为关注指 标的影响将逐 步减弱，取而 代之的，则是 随着风光电力 渗透率的持续 提升， 对电 网接入和消纳能力的考验。 2019 年作为我国可再生能源电力行业从补贴时代向平价时代过渡的首年，政策制定中已经能够明显感受到能源 主管部门对“电网角色重要性提升”这一变化的认知和重视，预计后续仍会有相关配套政策陆续出台。 4. 对 行 业 板块 的影 响 随本次政策落地，光伏 国内 市场 将即 刻启 动 ， 风电 “抢装 ” 动力 得到 一定 程度 修复 。 光伏 方面 ，随政策落地 ，除此前已经基本明确 0.18 元度电补贴（无需竞价）且先建先得的户用项目外，考虑到 下半年光伏产品涨价 预期强烈，我 们预计部分有 较大把握能够 竞得指标（计 划申报电价较 低）的项目， 也将逐 步启 动建设，国内市场将即刻启动。但同时，考虑到竞价机制所带来的需求释放与产品价格的“自平衡机制” ，我们 维持 2019 年国内新增装机 3540GW 的判断，但对于 2020 年的国内市场，我们较乐观的认为有望达到 50GW 。 风电方面，政策正 式稿对已核准 待建项目的处 理态度有明显 改善，预计将 在一定程度 上再次提升风 电运营商的 “抢装”积 极性，市场预期有望得到边际修复。 投资建议 维持重点推荐光伏 制造龙头 隆 基股 份 、 通威 股份 、 信义 光 能 、福莱 特玻 璃 、大全 新 能源 ； 关注 风 电板 块相 关 标的的预期修复机会 。 风险提示 竞价项目审批推进速度不及预期，海外需求不及预期，国际贸易环境恶化。 证券研究报告 2019 年 05 月 30 日 新 能 源与汽 车研究 中心 行业点评 每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 行业点评 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 2019 2019 49 2019 2019 19 1. 2019 2. 2019 2019 5 28 行业点评 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 1 2019 2019 2017 31 2020 2018 2019 -2020 2019 2019 2019 2019 19 1. 2. 2019 行业点评 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 5 / 5 2019 2020 2018 2020 2020 2021 行业点评 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 2018 2018 2019 7 1 2 2019 2019 2019 19 2019 1 2 行业点评 - 6 - 敬请参阅最后一页特别声明 3 6 4 6 5 1 2