电力设备行业：光伏电价政策符合预期，一季报电芯强势高增长-20190505-安信证券-22页
1 19Q1 1136.74 18.33 84.15 13.34 49.35 19Q1 26.12 5.57 7.03 28.66 19Q1 21.40 19Q1 45.48 19Q1 21.1 106.44 19Q1 361.43 41.99 181.08 93.07 19Q1 29.41 5.41 27.03 2.64 pcts 25.33 2019 170 YoY35 75-80GWh YoY3540 1 2 4 30 IIII 0.40 0.45 0.55 /kWh 0.1 /kwh 0.1 /kwh 2020 Tabl e_Title 2019 05 05 Tabl e_BaseInfo -A Tabl e_FirstStock 300014 34.50 -A 601877 38.00 -A 600438 18.20 -A 601012 34.50 -A 603659 70.00 -A 300750 90.00 -A 600406 30.00 -A 600312 12.00 -A Tabl e_Chart Wind 1M 3M 12M -2.62 -8.26 -6.92 -6.28 12.25 -3.25 SAC S1450517050005 dengykessence.com.cn SAC S1450518070003 wuyong1essence.com.cn penggcessence.com.cn dingxyessence.com.cn 2019-04-28 2019-04-22 Q1 2019-04-14 2019-04-07 2 2019-03-31 -34 -28 -22 -16 -10 -4 2 2018-05 2018-09 2019-01 电力设备 沪深300每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 2 19Q1 388.83 8.08 21.35 7.19 18 14 11 19Q1 28.66 10 pcts 6.41 17 230M / 3 1. 2019 . 5 1.1. . 5 1.2. . 5 1.3. . 6 2. . 8 2.1. 11 2.2. . 12 3. 13 3.1. 13 3.2. 14 3.3. . 15 4. 2019 16 4.1. 16 4.2. 18 4.3. . 19 5. 20 1 95 5 2 95 . 5 3 95 . 6 4 95 6 5 95 . 6 6 95 7 7 . 8 8 8 9 2017-2019 11 10 /wh 11 11 / 11 12 / 11 13 / 11 14 / 11 15 . 14 16 14 17 /kg . 14 18 156*156 / . 14 19 156*156 / 14 20 /W. 14 21 . 16 22 16 23 17 24 18 25 18 / 4 26 . 18 27 / . 18 28 . 20 29 A 5 5 . 20 1 . 9 2 . 9 3 . 9 4 10 5 . 12 6 . 12 7 . 15 8 15 9 16 10 17 11 19 12 . 19 13 . 20 / 5 1. 2019 1.1. 2019Q1 1136.74 18.33 95 2019Q1 1136.74 18.33 2019Q2 Q1 1 95 Wind 2019Q1 84.15 13.34 2018Q4 49.35 2 95 Wind 1.2. 18Q4 2019 Q1 26.12 1.34 5.57 7.03 15.31 28.66 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 营业收入（亿元） 营收同比 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 0 20 40 60 80 100 120 140 160 17Q1 17Q2 17Q3 17Q4 18Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 归母净利润（亿元） 归母净利润YOY / 6 3 95 Wind 2016-2018 19Q1 2016-2018 95 23.06 29.01 27.91 2019Q1 21.40 4 95 5 95 Wind Wind 2015Q1 10.46 2019 Q1 11.56 1.3. 2019 93 45.48 17Q1 80-90 0 5 10 15 20 25 30 35 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 净利率（ ） 毛利率（ ） -30 -20 -10 0 10 20 30 40 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 期间费用 YOY 0 5 10 15 20 25 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 期间 费用率 管理 费用率 销售 费用率 / 7 6 95 Wind 38 39 40 41 42 43 44 45 46 2015Q1 2016Q1 2017Q1 2018Q1 2019Q1 / 8 2. 8 29 2019 Q1 21.1 106.44 29 2019Q1 361.43 41.99 181.08 93.07 2019Q1 29.41 5.41 27.03 2.64 pcts 25.33 2019 21.1 106.44 Q2 7 29 2019Q1 361.43 41.99 8 Wind 19Q1 5 181.08 93.07 21.50 19.27 5 0 50000 100000 150000 200000 250000 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 2018 年1 月 2018 年3 月 2018 年5 月 2018 年7 月 2018 年9 月 2018 年11 月 2019 年1 月 2019 年3 月 纯电 动车月销 量（辆） 插混 车月销量 （辆） 新能 源车销量YOY 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 营业 收入 YOY / 9 10 2019 29 7 1 2 1 1 22 1 19Q1 19Q1 19Q1 19Q1 181.08 93.79 93.07 5 0 37.15 30.58 21.50 2 1 7.14 7.70 -7.26 0 2 10.57 8.86 19.27 2 0 67.60 58.11 16.33 6 0 17.49 16.98 3.00 3 1 34.40 32.45 6.00 2 2 6.01 6.08 -1.13 2 1 Wind 2019Q1 29.41 5.41 19Q1
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