新兴能源行业光伏大硅片系列报告1：210技术平台，打破光伏降本瓶颈-20200116-国泰君安-12页
[Table_MainInfo] [Table_Title] 2020.01.16 210 1 0755-23976775 021-38674703 xuyunfeigtjas.com pangjunwengtjas.com S0880517030003 S0880517120001 2-3 [Table_Summary] 1-2 210 12 210 210 0.03 0.05 0.1 0.18 /W 0.2 /W 210 210 0.38 /W 210 3 210 10 2-3 210 210 ST [Table_Invest] [Table_subIndustry] [Table_DocReport] 2019.12.23 2019.10.29 2019.10.24 2019.10.10 ETC 2019.09.24 [Table_industryInfo] 每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 2 of 12 1. . 3 1.1. 3 1.2. 3 1.3. 4 2. 210 6 2.1. 210 6 2.2. ROIC . 6 3. 210 3 8 3.1. 210 . 8 3.2. 210 . 9 4. 11 3 of 12 1. 1.1. 1918 Czochralski CZ 1965 2 12 1 1965 2 2000 12 SEMI 1.2. 4 of 12 2 Rose Associates 1978 to 1995 SEMI SMG 1995 to 2012 SUMCO 1 SUMCO 12 12 / Shin Etsu 1400 30 Sumco 1300 30 Siltronic 600 14 MEMC 700 10 LG Siltron 550 10 SAS 150 6 SEMI 1.3. 100mm 125mm 156mm 5 6 8 100mm 125mm 156mm 5 of 12 3 d2 r/√2 c/2 d r c r62.5mm 5 c11.6mm d100mm r75mm 6 c13.9mm d125mm r100mm 8 c14.5mm d156mm 1-2 50 6 of 12 2 1-2 mm 1981-2012 5-6 100-125 M0 2012-2015 8 156 M1 2015- 8 156.75 M2 8 156.75 G1 2018- 9 158.75 M4 2018- 9 161.7 M6 2019- 9 166 2. 210 2.1. 210 12 12 2 8 12 8 50 4 12 816 2.2. ROIC 210 50 15MW 8 50 80 8 0.8 / 210 1.2 / W 0.03 /W 5 210 7 of 12 3.8GW 210 5GW 5GW 0.05 /W 0.05 /W 0.05 /W 30 0.05 /W 0.05-0.07 /W 0.05 /W ROIC 5 210 500W 600W 210 1 440W 460W M2 G12 0.1 /W 6 816 8 of 12 BOS 1 4 /W 1 0.2 /W 0.030.050.10.18 /W 0.2 /W 210 210 0.38 /W 7 210 816 3. 210 3 3.1. 210 0.3 /kWh OCI 0.050.07 /W PERC 1 IBC 210 210 210 0.38 /W 10 2-3 10 2-3 IBC 210 9 of 12 3.2. 210 210 2019 8 16 G12 210 210 2020 16GW 2021 36GW 166 2015 210 8 2020 16GW 816 3.8GW 166 5GW 210 2022 45GW 210 3.8GW 166 2020 3 5GW 210 10 of 12 9 210 816 210 MBB 3-5 5GW210 2020 210 2019 12 12 500WG12 2020 3GW210 2020 Q2 3 EPS PE 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 002129 14.20 0.54 0.73 1.09 26 19 13 600732 ST 8.96 0.33 0.54 0.66 27 17 14 601012 28.68 1.33 2.19 2.65 22 13 11 600438 14.19 0.78 1.00 1.21 18 14 12 300316 17.45 0.74 0.88 0.98 24 20 18 2020/01/15 11 of 12 4. 210 12 of 12 本公司具有中国证监 会核 准 的证券投资 咨询业 务资 格 分 析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或 影响，特此声明。 免 责声明 本报告仅供国泰 君安证券股份有限公司 （以下简称 “本公司” ） 的客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料， 本公司对该等信息的准确性、 完整性或可靠性不作任何保证。 本报告所载的资料、 意见及 推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断， 本报告所指的证券或投资标的的价格、 价值及投资收入可升可跌。 过往表现不应 作为日后的表现依据。 在不同时期， 本公司可发出与本报告所载资料、 意见及推测不一致的报告。 本公司不保证本报告 所含信 息保持在最新状态。 同时， 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修 改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户， 不构成客户私人咨询建议。 在任何情况下， 本报告中的信息或所表述的意见 均不构成对任何人的投资建议。 在任何情况下， 本公司、 本 公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利， 不与投资者分享投 资收益， 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者务必注意， 其据此做出的任何投资决 策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息 隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情 况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公 司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所 提到的公司的董事。 市场有 风险 ，投资 需谨 慎。投 资者不 应将 本报告 作为 作出投 资决策 的 唯 一参考 因素 ，亦不 应认为 本报 告可以 取代 自己的 判断 。 在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告 版权仅为本公司所有， 未经书面许可， 任何机构和个人不得以任何形式翻版、 复制、 发表或引用。 如征得本公司同意进 行引用 、刊 发的， 需在 允许的 范围内 使用 ，并注 明出 处为“ 国泰君 安证
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