电气设备行业新能源政策点评（一）光伏政策：政策符合预期，竞价如期开展-20200130-广发证券-11页
识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 11 [Table_Page] 跟踪分析|电气设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Summary] 2020 2020 15 5 10 2020 2020 2019 2020 2019 2019 4 12 2019 7 11 2020 2019 2020 2020 40GW 30 2020 2020 2020 [Table_Grade] 2020-01-30 [Table_PicQuote] [Table_Author] SAC S0260517030001 SFC CE No. BNW178 010-59136752 huapengweigf.com.cn [Table_DocReport] 2019 2020-01-14 2020-01-12 2020-01-01 [Table_Contacts] -2 5 12 19 26 33 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 300 每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享 7 最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复研究报告 加入“起点财经” 微信群。。 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 EPS PEx EV/EBITDAx ROE / 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 2019E 2020E 601012.SH CNY 29.05 2020/01/17 38.57 1.34 1.68 21.68 17.29 13.46 10.24 21.6 23.2 600438.SH CNY 13.54 2019/10/25 15.75 0.77 0.98 17.58 13.81 12.36 8.92 16.7 17.7 300274.SZ CNY 11.39 2019/10/29 12.60 0.63 0.76 18.07 14.98 13.42 11.48 10.5 11.3 601877.SH CNY 26.66 2019/10/25 35.10 1.95 2.31 13.67 11.54 9.46 8.14 17.0 17.6 300316.SZ CNY 19.55 2019/10/29 13.25 0.53 0.70 36.88 27.92 23.81 18.39 14.4 16.0 603806.SH CNY 48.70 2019/12/19 56 1.47 1.88 33.12 25.90 27.81 22.62 12.2 13.5 002202.SZ CNY 11.77 2020/01/02 17.30 0.68 1.02 17.30 11.54 25.35 14.15 10.1 13.2 02208.HK HKD 8.20 2020/01/02 11.85 0.80 1.20 10.25 6.83 25.35 14.15 10.1 13.2 Wind 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 2020 . 5 . 5 . 5 2020 6 6 2020 . 7 7 8 9 . 9 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 1 GW . 5 2 /W 5 3 PERC /W . 6 4 2019 GW . 6 5 GW . 7 6 2010-2018 8 7 2019 1-10 MW . 8 1 PE . 9 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 2020 2020 2020 1. 2. 2020 15 5 10 2019 3. 2020 2019 17 7.5 22.79GW 5GW 0.0645 / 2020 10 5 0.05 / 20GW 0.07-0.08 / 6-7GW 2019 1 GW 2 /W CPIA Wind 2019 PERC 2.2 /W 1.72 /W 20 2019 7 20 -20 0 20 40 60 80 100 120 0 20 40 60 80 100 120 140 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 2014-01-02 2016-01-02 2018-01-02 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 6 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 3 PERC /W PVinfolink 2020 2019 2020 2019 2019 4 12 2019 7 11 2020 2019 2019 2020 2019 22.79GW 366 18.12GW 79.5 3555 4.66GW 20.5 473 56 2.5 3082 410 18.0 4 2019 GW 1.30 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 2.50 2019/4/3 2019/7/3 2019/10/3 2020/1/3 18.12 4.66 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 7 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 2020 2020 1 2019 / 2 2020 / 3 4 46.4GW 2019 15.99GW 7.73GW 48 8.26GW 52 2019 2019 30.22GW 2019 28.9GW 12.8GW 3.2GW 12.9GW 2020 14.4GW 8GW 2020 2020 15 5 10 2020 0.07-0.08 /kwh 6-7GW 2019 22.5 0.05/kwh 20GW 2020 40GW 5 GW CPIA 2020 140-150GW 20 40GW 100GW Wind 2019 1-11 17.4 12.7 2019 50GW 80 2019 2019Q1-Q3 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 8 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 16.65GW 2019 66.6GW 60 2019 2018 60GW 2019 96GW 60 2020 BOS 2020 100-110GW 6 2010-2018 IRENA 7 2019 1-10 MW Wind -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 MW yoy 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 9 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 2021 1 1 2020 2020 2020 2020 1 PE 2020.01.30 PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 00968.HK 406.69 8.38 21.19 26.86 48.53 19.19 15.14 DQ.N 49.56 0.66 2.19 8.75 75.09 22.63 5.66 JKS.N 60.76 5.29 7.68 8.51 11.46 7.91 7.14 Wind 2020/01/30 EPS Wind 识别风险 ，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 10 / 11 [Table_PageText] 跟踪分 析| 电气 设备 [Table_ResearchTeam] 5 8 2013 2013 -2014 1 2015 1 2016 2017 5 2019 5 4 2015 4 2016 2016 2017 5 2019 CFA 8 2016 2016 2017 5 2019 ACCA
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