电力设备及新能源行业深度报告光伏系列报告（2）：寻找光伏高景气的最大获益者-20170913-东方证券-14页.pdf

HeaderT able_User 809578450 1376039218 HeaderT able_Industry 13020400 看好 investRatingChange.sa me 173833568  24.4GW 630 630 2017 90GW 45GW  EPC  630 2020 35-40GW   600438 EPC 300274 601222 601012 300554 300700    2 / /A 2017 09 13 WIND 翀 021-63325888-6103 pengchongorientsec.com.cn S0860514050002 021-63325888-5098 penghaitaoorientsec.com.cn 2017-08-07 2017-07-31 -22 -11 0 11 22 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 电力设备及新能源 沪 深 300每日免费获取报告 1 、每日微信群内分享5 最新重磅报告； 2 、每日分享当日 华尔街日报、金融时报； 3 、每周分享 经济学人 4 、每月汇总500 份当月重磅报告 （增值服务） 关注公号 回复 加入“起点财经”微信群。 HeaderTable_TypeTitle 2 2 半年回顾装机超预期，分布式千呼万唤终爆发 4 企业盈利盈利集中在原材料和应用端，制造环节单晶路线一枝独秀 4 三季度前瞻下游有望持续高增长，制造业分化加剧 . 6 原材料低成本是最强壁垒，三季度涨价 锦上添花 6 制造环节单晶硅片一枝独秀，其他企业三季度同比有望修复 7 EPC 及下游运营本轮景气最大赢家，户用光伏开辟新天地 . 8 辅材盈利能力取决于行业供需、壁垒和竞争格局 9 未来展望走向平价上网，光伏还能飞多高 . 10 政策托底，分布式助力，装机规模继续腾飞 . 10 单多晶竞争白热化，技术升级中潜藏高成长良机 10 投资建议 11 风险提示 11 HeaderTable_TypeTitle 2 3 1 2017 10.9 4 2 2017 6 4 3 2017 . 4 4 2017 1-7 4 5 2017H1 4 6 2017H1 5 7 2016 2017 6 8 2016 2017 . 6 9 2017 630 7 10 2016 7 11 2016 . 7 12 2017 10 8 13 2017H1 5 pct . 8 14 8 15 2016Q3 8 16 2017 EPC 9 17 2017H1 . 10 18 10 HeaderTable_TypeTitle 2 4 2017 1-6 24.4GW 6 12GW 100GW 7 11GW 2017 40GW 1 2017 10.9 2 2017 6 Wind 2017 1-6 17GW 7GW 2016 3 70 3 2017 Wind 4 2017 1-7 Wind A 32 16 50 16 2 50 5 2017H1 HeaderTable_TypeTitle 2 5 16 1 16 2 32 50 3.13 50 6.25 100 Wind 16 3 5 EPC 4 3 1 15 9 3 2 1 EPC 8 6 2017H1 / / / / 8,543.35 76.38 38.41 - 11,101.58 59.48 791.62 242.31 1,838.59 7.27 480.83 187.88 1,571.45 158.80 153.86 89.63 808.93 91.56 141.70 88.16 2,309.67 8.31 393.00 78.33 3,541.32 48.68 369.14 63.99 BOSEPC 5,187.87 7.18 750.98 58.67 1,560.67 8.97 336.74 52.75 828.74 29.35 87.09 49.63 6,276.21 -2.30 1,236.16 43.60 88.99 36.89 19.22 40.66 1,082.62 26.86 237.23 27.00 2,175.21 27.04 50.87 20.72 4,620.21 69.18 1,089.16 14.21 4,216.56 16.01 274.05 9.26 11,548.36 -13.25 1,193.28 -14.08 / 758.98 -26.62 182.04 -21.97 5,778.14 80.88 273.44 -43.03 2,255.74 16.56 249.72 -43.49 9,645.62 27.20 142.73 -55.45 HeaderTable_TypeTitle 2 6 9,276.91 -8.40 168.53 -59.64 6,840.11 -10.53 245.91 -64.44 833.70 6.45 7.61 -74.64 732.78 -10.43 9.84 -81.88 6,383.80 -4.84 24.01 -87.56 2,392.98 -25.05 29.55 -89.38 13,700.89 25.15 107.94 -81.92 314.49 -35.97 8.78 -237.13 2,646.47 9.96 198.52 -306.00 560.54 -51.66 219.71 -12129.75 Wind 30 3 2035 2017 2016 7 2016 2017 8 2016 2017 630 630 20 140 /kg 90 /kg 60 /kg HeaderTable_TypeTitle 2 7 50 3 50-70 9 2017 630 Wind N 2016 GTM 2015 24 2016 29 22GW 2016 2015 2016 1 20 2016 10 2016 GTM 11 2016 HeaderTable_TypeTitle 2 8 2017 5 1 10 3 630 10 50 20 0.6-0.8 / 12 2017 10 Wind 13 2017H1 5 pct 2016 3 30 68 25 82 10 pct 14 GTM 15 2016Q3 EPC HeaderTable_TypeTitle 2 9 60 EPC EPC EPC 50