电力设备及新能源行业深度报告：再论平价上网，风电、光伏，谁将率先突围？-20170807-东方证券-30页.pdf

HeaderT able_User 809578450 1376039218 HeaderT able_Industry 13020400 看好 investRatingChange.sa me 173833568  2017  2000 2020 2020  6 70 50 2020  2018 2 002202 002531 300129  600438 601012 EVA 603806 300274 300393    / /A 2017 08 07 WIND 翀 021-63325888-6103 pengchongorientsec.com.cn S0860514050002 021-63325888-5098 penghaitaoorientsec.com.cn 2017-07-31 2016-12-02 2016-11-07 -20 -10 0 10 20 16/08 16/09 16/10 16/11 16/12 17/01 17/02 17/03 17/04 17/05 17/06 17/07 电力设备及新能源 沪 深 300 HeaderTable_TypeTitle 2 2020 2020 2020  /  /  2018 2 002202 002531 300129  600438 601012 EVA 603806 300274 300393    HeaderTable_TypeTitle 3 能否平价上网是判断新能源发展前景的唯一标尺 6 电力同质性决定成本领先战略优先 . 6 平价上网含义及标准设定 . 6 内化外部成本，新能源已初具竞争力 7 补贴压力日增，平价上网助力新能源二次腾飞 . 7 现状总览降本空间释放，距平价上网一步之遥 9 风电步入稳定发展期，成本已大幅下降，行业由市场驱动 9 系统成本剧烈价格战已成过去，风机价格下行空间有限 9 度电成本中东南部地区风火成本接近 ， “三北”地区仍需努力 10 光伏政策仍是核心驱动力，系统成本快速下降 11 系统成本价格跌跌不休，平价上网才是终点 12 度电成本用户侧平价上网已近实现，发电侧平价任重道远 14 平价上网路径分析 15 风电提高利用水平是降低度电成本的主要途径 15 “三北”地区当务之急是减少弃风限电损失 16 已平价地区依靠技术进步巩固成本优势 17 光伏利用水平存上限，降低成本是不二选择 . 17 发电小时数无法大 幅提高，凭此降本几无可能 18 全产业链齐发力，光伏系统成本下降任重道远 19 绿证等政策将减轻新能源成本压力 . 20 结论风电的未来在荒野，光伏的未来在城市 . 21 通向 2020 ，风光各有难念的经 21 风电抢装大潮隐现，谨防 政策打压 21 2020 年取消补贴，未来两年将掀抢装大潮 21 优质区域弃风率较高，当前政策目标下易受压制 22 光伏温室中的巨婴，政策放不放手皆两难 . 23 临近拐点，放手不能，扶持无力 23 制造业惨淡，运营端火爆，谨防政策风险 24 投资建议 24 风电抢装大潮即将开启，未来三年看好制造环节 24 光伏全行业盛筵难再，结构性机会常有 26 风险提示 27 HeaderTable_TypeTitle 4 1 7 2 2020 15 . 8 3 8 4 . 8 5 2000 . 9 6 9 7 10 8 10 9 10 10 10 11 11 12 . 12 13 12 14 13 15 . 13 16 15 . 13 17 13 18 90 14 19 14 20 . 14 21 . 14 22 . 15 23 LCOE . 15 24 2011-2016 . 16 25 2016 . 16 26 LCOE . 18 26 18 27 19 28 . 19 29 2009-2018 /kWh 22 30 2020 22 31 2016 . 23 32 2017 23 33 2017Q1 H1 . 24 HeaderTable_TypeTitle 5 34 2017 . 24 35 2017 kW 25 36 2016 25 HeaderTable_TypeTitle 6 30 40 2020 1 /kWh 0.60.9 /kWh 0.400.57 /kWh 0.650.85 /kWh 0.70.9 /kWh 0.43 /kWh levelized cost of energy, LCOE LCOE / 0.260.5 /kWh 0.43 /kWh 2016 0.40 /kWh 3 /kWh HeaderTable_TypeTitle 7 1 80 95 90 0.4 /kWh 2017 2011 10 7 2014 2017 5 1900 1.6 37 2017 2017 4 /kWh 2011 8 2016 13 HeaderTable_TypeTitle 8 2020 15 2016 584GW 252GW 2005 2016 CAGR 15 CAGR 34 2030 2030 1440GW 2 2020 15 3 2006 1 /kWh 1 9 /kWh 2016 1100 700 2016 100 600 4