20200920-东吴证券-电气设备新能源行业周报：欧盟有望提升2030年碳排目标，光伏电动车双双利好

证券研究报告行业研究电气设备 电气设备新能源行业周报 1 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分  [Table_Main] 欧盟有望提升2030年碳排目标，光伏电动车双双 利好 增持（维持） 投资要点  申万电气设备6567上涨4.45涨幅强于大盘。锂电池涨7.84，新能源汽车涨6.49，工控自 动化涨6.15，发电设备涨5.9，光伏涨4.05，核电涨3.08，风电涨1.92，发电及电网 涨 1.4。涨幅前五为天际股份、天能重工、恒顺众昇、易事特、赛摩电气；跌幅前五为大豪 科技、先锋电子、坚瑞沃能、通裕重工、泰胜风能。  行业层面电动车8月动力电池装机量约5.11GWh，同40.31，环2.4；特斯拉可能推出 圆柱形大电池；特斯拉计划在柏林超级工厂附近再买180亩土地；特斯拉计划将国产Model 3 出口到欧洲和其他亚洲国家；LG化学将拆分电池业务；特斯拉将在柏林超级工厂对Model Y 进行大规模重新设计；宁德时代25亿入股先导智能；威马发布自主泊车技术；阿里腾讯入局 恒大汽车，筹资约40亿港元；本田全新纯电动概念车Honda9月26日首发；宝马纯电SUV iX3 在华开启预售，年底前再推5款新能源车型。新能源 8月份太阳能发电增长2.1；8月户 用新增装机量突破1GW，累计3.94GW；1-7月我国太阳能电池出口量同比增长25.72； G1电 池持续缓跌，组件成本上涨报价再度拉高；南非拟采购6.8GW可再生能源。工控 8 月制造业固投累计同降 8.1，降幅收窄 2.1pct；8月工业增加值同比5.6，增速环比0.8pct；8月工业机器人/切削机床/成型机床 增速分别32.5/11.8/11.8，增速分别13.1pct/-2.9pct/6.2pct。  公司层面宁德时代限售期524.15万股解除限售，占总股本0.23。汇川技术累计获得 各项政府补助共计 5434 万元。隆基股份对员工获授但尚未解锁的19 万股限制性股票回购 注销。爱旭股份1）通过与义乌信息光电高新区投资协议以及投资建设义乌年产 10GW 高效 晶硅电池项目两项议案。2）控股股东陈刚累计质押3107万股。晶澳科技1）持股5以上股 东华建盈富所持部分股份解除质押，占总股本 0.43。2）晶澳科技拟投资年产 1GW 拉晶及 5GW 切片项目6.7亿元，20GW 拉晶及切片项目58.3亿元，3.5GW 高效太阳能电池项目13.8 亿元，6GW 高效太阳能电池项目17.2亿元，3.5GW 高功率组件项目7亿元，共104亿元。国 电南瑞回购并注销的限制性股票20万股，回购价格为8.4元/股。星源材质 拟投入不超 20亿元在欧洲建立锂离子电池隔膜厂，欧洲工厂一期项目投资金额约1.3亿元，新建涂覆隔 膜生产线四条，年产涂覆隔膜约9000万平方米。璞泰来非公开发行股票获得证监会核准。 明阳智能20年前三季业绩预增实现归母净利润89亿元,同比增55.7675.23。杉杉股 份拟增资持股公司间接购买LG化学旗下在中国大陆、中国台湾和韩国的LCD偏光片相关资 产70的权益资产，基准购买价为7.7亿美元。欣旺达回购注销的限制性股票数量为90.63 万股，占回购前公司总股本15.7亿股的0.06，公司总股本由15.69亿股减至15.68亿股。 亚玛顿控股股东因引进战略投资者及贷款资金到位，提前终止减持计划。日月股份非公开 发行募资28亿元申请获得中国证监会审核通过。天齐锂业收到控股股东天齐集团600万股 解除质押通知，占总股本0.41。  投资策略8月电动车销量10.9万辆，同环比26/12，随着爆款新车型上市，金九银十和 年底冲量值期待，全年预期120万以上，下半年增长40，9月中游排产继续环比10-20， 开始全面满产满销，Q3全球供应链排产同比50-80，国内同比30左右，拐点明确；特斯拉 电池开放日将在 9月 22 日进行，预计宣布电池产能及供应商情况，有望进一步超预期;欧盟 委员会提出将 2030 年温室气体减排目标从 40提高为 55,欧洲电动化进程有望超预期;欧洲 强刺激之下今年预计超110万，同增100，今年海外150万，同增45，全球电动化大趋 势明确，重点推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。十四五新能源规划目标有望上调到年均100GW， 光伏年均装机有望从此前预期60GW上调到75GW，大超预期，欧洲新能源进程也有望超预期， 短期各环节价格趋稳，下半年旺季，今年国内装机估计40-45GW，同增30-50，明年55-60GW， 海外光伏需求欧美一直不错，拉美加速恢复，全球120-130GW左右，同增10左右，明年确定 性大年，全球160-180GW，同增30，Q3业绩预计继续高增，重点看好光伏龙头。工控今年 Q1同降12.4，先进制造同增15，Q2增长6.4，先进制造同增25，龙头订单今年一直 很好，7月开始行业普遍很好，重点看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设 备龙头向好。风电20年继续抢装，估计30GW（20），风电运营价值重估。  重点推荐标的隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、宁德时代（动力电 池全球龙头、优质客户和领先技术）、汇川技术（通用自动化上半年大超预期、动力总成全面 突破大幅减亏）、阳光电源（逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局）、锦浪科技（组串式 逆变器龙头、业绩超预期高增长）、晶澳科技（组件一线龙头、上半年业绩超预期）、通威股份 （硅料和 PERC 电池龙头、硅料大幅涨价）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和 Tesla等）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、璞泰来（负极 全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、LG等海 外客户放量）、爱旭股份（专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期）、福斯特（EVA和POE 膜绝对龙头供不应求、感光干膜等新材料上量）、当升科技（正极龙头、海外占比高、员工持 股计划托底）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注新宙邦、中信博、固 德威、比亚迪、福莱特、林洋能源、亿纬锂能、三花智控、天赐材料、嘉元科技、思源电气、 正泰电器、华友钴业、麦格米特、天奈科技、东方日升、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋 锂业、国轩高科、良信电器、八方股份、金风科技、中国宝安、东方日升、许继电气、平高电 气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。  风险提示投资增速下滑，政策不达预期  公司估值 0 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、新能源汽车热管理行业深 度报告景气优质赛道，龙头 量价双升2020-09-18 2、电气设备行业点评8月 装机电量点评装机量同环比 改善，客车市场回升明显 2020-09-17 3、电气设备新能源行业周 报新能源十四五规划超预 期，电动车中游9月开始满产 满销2020-09-14 [Table_Author] 2020年09月20日 证券分析师 曾朵红 执业证号S0600516080001 021-60199793 zengdhdwzq.com.cn -23 -11 0 11 23 34 46 57 69 2019-09 2020-01 2020-05 电气设备 沪深300 2 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 一、 电动车板块  国内8月终端销量进一步向上，新车型放量；9月排产恢复至高峰，拐点确立。8月新能源汽车销量为 10.9 万辆，同比上升 25.8，环比上升 11.7；乘用车销量为 10.0 万辆，同比上升 23.1，环比提升 12.4；商用车销量约为0.9万辆，同比提升65.8，环比基本持平。从结构看，新势力、特斯拉、五菱 等表现亮眼，toc端需求爆发，而toB需求也开始恢复缓慢。9月行初步了解，龙头厂商Q3排产环比增 长10-20，国内景气度恢复至去年高点，拐点确定。同时，Q3国内新车型集中上市，比亚迪汉、小鹏 P7、蔚来EC6等开始交付，进一步刺激真实自主需求。而tob端受疫情影响，运营、出租等订单延期， 我们预计下半年公共领域有望加大刺激，带动tob端需求恢复。全年预计销量120 万辆以上，21年将 恢复高增长至170-180万辆。 图1国内电动车产量（辆） 数据来源乘联会，东吴证券研究所  三元811为主流技术方向，宁德时代多维度引领技术路线新趋势。811高镍一直是核心方向，NCM523CTP 今年也开始批量，宁德时代引领技术新趋势。811高镍电池在能量密度上的优势与生俱来，一直是宁德 时代主攻方向。目前宁德高镍811电池主要配套广汽AION系列，蔚来长续航版本、小鹏、威马等车型， 1-7月宁德811装机1.77gwh，在三元中占比24，海外车企宝马、戴姆勒等均认可811，宝马iX3配套 宁德811。当然技术路线上今年也呈现多种路线，如CTP创新应用，综合考虑成本、配套技术成熟度， 523CTP技术能量密度与811接近，且因为批量大成本更低，比如部分蔚来EC6、几何C、荣威ER6也 采用宁德的523CTP，宁德在523CTP上技术也明显领先。  8月欧洲电动车销量同比高增持续，淡季环比增长放缓，预计9月销量再上台阶。欧洲8月主流10国 销量合计8.3万辆，同比170，环比微降，但渗透率进一步提升至12，预计欧洲8月销量9万辆左 右，同比增160，环比降13左右。季中由于新车型缺乏以及7月反应了受疫情压抑的需求，且燃油车 8 月也出现明显环比下滑，因此电动车环比增长放缓，预计 9 月季末冲量ID3 交付，销量将再上一台 阶。德国8月电动车注册3.3万辆，同308，环 -8，其中纯电1.6万辆，插混1.7万辆，渗透率13.2， 同比上升1.8个百分点。法国 8 月电动车注册 1.1万辆，同208，环-36，其中纯电 5590 辆，插混 5266辆，渗透率10.5，同比上升1个百分点。英国8月电动车注册0.9万辆，同110，环-45，其 中纯电5589辆，插混2922辆，渗透率9.8，同比上升0.9个百分点。全年销量将超110万辆，同比 -1 50 -1 00 -5 0 0 50 100 150 200 250 300 350 0 20,0 00 40,0 00 60,0 00 80,0 00 100 ,00 0 120 ,000 140 ,000 160 ,000 180 ,00 0 20 1 9- 0 1 2 0 1 9 - 0 2 2 0 1 9 - 0 3 2 0 1 9 - 0 4 2 0 1 9 - 0 5 2 0 1 9 - 0 6 2 0 1 9 - 0 7 2 0 1 9 - 0 8 20 1 9- 0 9 2 0 1 9 - 1 0 2 0 1 9 - 1 1 2 0 1 9 - 1 2 2 0 2 0 - 0 1 20 2 0- 0 2 2 0 2 0 - 0 3 2 0 2 0 - 0 4 2 0 2 0 - 0 5 2 0 2 0 - 0 6 2 0 2 0 - 0 7 所有车型总计 单月同比 单月环比 oPrRrOqPtNqRpPnQqPaQcM8OoMpPnPqQiNmMwPeRpNmP8OnMqMuOmMrQuOrRsQ 3 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 翻番，21年高增长延续预计销量超160万辆。宁德时代为PSA主供，今年欧洲出货量有望达到6gwh， 21年至少翻番；而lg为欧洲主供，预计今年份额进一步提升至60，在欧洲工厂超2倍增长至30gwh 以上。 图2海外月度电动车销量（辆） 数据来源各国官网，东吴证券研究所  特斯拉预计Q3-4将保持50高增长，电池日有望超预期。国产特斯拉7月产量1.26万辆，环比增21， 其中长续航0.43万辆，环比降27。目前美国工厂M3/Y合计产能40万辆，年底产能提升至50万辆； 上海工厂产能20万辆；柏林工厂进展顺利；预计MY在21年可在中国和欧洲生产交付；且美国新工厂 确定落地德克萨斯州，主要生产MY、Cybertruck和Semi，有助于打开美国东部市场。公司尽力完成全 年交付50万辆的目标，上半年已交付18万辆，我们预计Q3有望交付14万，Q4交付17万，同比均 实现50增长。21年预计90万辆，增长提速。9月电池日或宣布欧洲工厂供应商，国内锂电中游弹性 大。 图3特斯拉分季度业绩 4 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 数据来源公司公告，东吴证券研究所  投资建议欧洲政策强刺激，销量持续超预期；国内销量、排产、业绩三重拐点来临；特斯拉引领全球 电动化浪潮，看好电动化大趋势，重点推荐欧洲电动车及特斯拉产业链，重点推荐中游龙头宁德时代、 璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、当升科技，关注比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、天赐材料、欣旺 达、中材科技、嘉元科技、国轩高科等；核心零部件宏发股份、三花智控、汇川技术；布局优质上游 资源华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业。 二、风光新能源板块 光伏国家能源局公布最新纳入国补规模的户用光伏装机数据，2020 年 8 月新纳入国家财政补贴 规模户用光伏项目总装机容量为101.60万千瓦，环增15，截至2020年8月底，全国累计纳入2020年 国家财政补贴规模户用光伏项目装机容量为394.94万千瓦。 图42020年中国户用装机量（MW） 5 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 数据来源能源局，东吴证券研究所 光伏产业链价格 硅料 本周单晶用料价格维持平稳，同样维持高价坚挺的水位，市场主流成交区间落在每公斤93-96元人 民币，均价为每公斤94元人民币。现阶段国内主要厂家处于合约交货执行期，不过市场仍有少数订单 持续商议，部分一线硅料企业报价相比前期略有下滑，表明后期订单可商议，显示市场供需矛盾正逐步 缩小。另一方面，由于临近十一国庆大节，大部分一线单晶硅片企业库存将陆续消耗完毕，本周上下游 厂家开始商议硅料新订单。整体来看，随着各硅料企业复产复工，9 月硅料供应量相比 8 月有所增加， 短缺的情况相比前期有所缓解，不过当前硅料供给仍略显紧张，在下游拉晶厂维持满载开工率的同时， 预判短期内单晶用料价格下降幅度及速度不至于太快，买卖双方仍就价格持续博弈及僵持，预期最快本 周前部分一线企业将陆续成交新订单，届时单晶用料价格会更为明朗。 本周多晶用料价格基本持平，成交价落在每公斤65-69元人民币之间，均价为每公斤67元人民币。 受到下游多晶硅片价格维稳及多晶用料供应量偏少甚至稀缺，短期内多晶用料价格不至于出现大幅度的 变化。 海外硅料的部分，由于国内硅料新订单价格尚未落地，加上目前国内几家大厂仍处于交货执行期， 倘若没有优惠价格，对于硅料采购力道稍显疲弱。本周实际成交订单数量依旧偏少，单多晶用料价格维 稳运行，单晶用料落在每公斤10.2-10.7元美金之间 ; 多晶用料落在每公斤7.2-7.7元美金之间。 硅片 连续几周以来单晶用料价格稳定，单晶硅片也进入价格稳定期，本周市场主流单晶硅片价格同样维 持坚挺，国内G1及M6成交价分别落在每片3-3.08元及3.15-3.23元人民币之间 ; 海外G1及M6成 交价分别落在每片0.386-0.392元及0.405-0.411元美金之间。近期单晶电池片价格下跌，部分二线电 池厂家开始向二线单晶硅片企业压价格，不过整体市场主流成交价仍维持不变。若近期上下游硅料新签 订单价格变化不大，预判下周龙头单晶硅片企业隆基公告10月硅片牌价基本上维持不变。 受近期单晶硅片及硅料价格维稳的影响，多晶硅片维持一个多月以来稳定的价格，本周国内及海外 多晶硅片价格相比上周变化不大，成交区间分别持稳在每片1.55-1.65元人民币，及每片0.203-0.215 元美金。上游硅料企业陆续恢复开工，不过多晶用料产出比例仍有受限，另一方面，印度市场受到疫情 延续，对于多晶需求正逐步减弱，再者据悉先前贸易商囤货的多晶硅片开始冲击市场，导致多晶硅片受 474 484 663 920 1,010 130 11 118 403 596 768 887 1,016 -92 1006 241 48 29 16 15 -2 0 2 4 6 8 10 12 0 200 400 600 800 1000 1200 19.06 19.07 19.08 19.09 19.10 20.01 20.02 20.03 20.04 20.05 20.06 20.07 20.08 户用新增装机/MW 环比 6 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 到上下游环节夹击，多晶硅片价格略有向下的迹象。倘若在产多晶硅片企业利润进一步受到挤压，不排 除有下调开工率的可能性，具体仍取决个别企业承压的力度。 电池 整体单晶电池片价格本周持稳，在需求的支撑下让价格下跌幅度稍为收窄。近期G1尺寸价格维稳 在每瓦0.86-0.88元人民币，低价区段每瓦0.83-0.84元人民币的价格，自上周开始小幅回升至0.85- 0.86元人民币的价格。M6尺寸部分，在下半年需求的支撑下，电池片厂家持续坚守价格，本周均价短 暂持稳落在每瓦0.92-0.93元人民币。预期月底前单晶电池片价格仍有可能维稳价格，后续10-11月电 池片产能陆续释放下，电池片供给增加，价格仍将缓步走低。 海外部分，国内跌价持续传导至海外，但在美元走弱的状况让跌势较为趋缓，G1 尺寸均价止稳在 每瓦0.113-0.114元美金，M6尺寸每瓦0.119-0.120元美金。 多晶电池片部分，本周多晶硅片价格平稳在原先水位、在成本仍较高的状况下，均价短暂持稳在每 片2.6-2.65元人民币。然而多晶主要需求国印度疫情持续延烧、订单状况转差，在需求渐弱、且多 晶电池片跌价空间所剩无几的状况下，压力将逐渐向上传导。 组件 硅料、硅片、电池片价格近期已较为稳定，组件价格在八月底至九月初已达到顶峰，近期国内大型 竞价项目与组件厂正陆续协商，目前看来近期M6单晶PERC组件价格暂时持稳在每瓦1.58-1.6元人民 币，但价格回落氛围已经显现。由于四季度需求略低于预期，预判中国本土组件价格将自Q4出现小幅 缓跌。 海外价格部分，即使目前部分组件厂对四季度至明年初的能见度不高，但报价也不会掉以轻心，大多至 明年Q1交货订单依然维持在0.2元美金以上的报价。  风电根据中电联统计，2020年1-7月风电新增发电容量8.56GW，同比下降16.7。1-7月风电利用小 时1274，同比上升1.2。风电行业自19年5月份政策落地，平价前的抢装行情开启，行业招标量价齐 升， 1-12月份行业公开招标量65.3GW，同比增长94.9，超过以往年份的年度招标总量。招标价格也 较18年的价格低点反弹17以上，但是近期风机招标价格出现明显的下降。预计2020年装机将会达到 30-35GW。 三、 工控和电力设备板块观点8月官方PMI为51.0，连续6个月站上荣枯线，环比小幅0.1个点，其中大型企 业PMI为52.0，环比持平，中/小型企业PMI分别51.6/47.7，环比分别上升/下降0.4/0.9个点；8月工业 增加值同比5.6，增速环比提升0.8pct；前8月制造业固定资产投资完成额累计同减8.1，收窄2.1pct。 1-7月电网投资2053亿、同比1.6，增速环比0.9pct；其中7月投资396亿元，同比5.0；1-7月新增 220kV以上变电设备容量11676万千伏安，同比-20.2，降幅小幅扩大2.5pct。18年9月上旬能源局批复 加快推进特高压建设进度，12 条特高压（5 直 7 交）和 2 个联网工程，今年新基建拉动下特高压建设将加 速。  8月PMI连续6个月站上荣枯线，制造业投资增速继续收窄，制造业固定资产投资完成额累计同降 10.2、增速环比收窄1.5pct；8月制造业规模以上工业增加值累计同增0.4，降幅环比0.8pct，当月同 比上升5.6，环比上升0.8pct。8月官方PMI为51.0，环比回落0.1个点，其中大型企业PMI为52.0， 环比持平个点，中/小型企业PMI分别51.6/47.7，环比分别上升/下降0.4/0.9个点，制造业景气度仍较 高，后续持续关注PMI指数情况。  景气度方面短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一 7 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 步加大对工控设备的需求。  8月官方PMI为51.0，连续6个月站上荣枯线，环比回落0.1个点，其中大型企业PMI为52.0， 环比持平，中/小型企业PMI分别51.6/47.7，环比分别上升/下降0.4/0.9个点，制造业景气度 仍较高，后续持续关注PMI指数情况。  8月工业增加值增速上行8月制造业规模以上工业增加值累计同增0.4，环比0.8pct；当月同 增5.6，增速环比上升0.8pct，国内疫情控制后景气度继续改善。  前8月制造业固定资产投资降幅环比收窄，专用设备略好8月制造业固定资产投资完成额累计 同降低8.1，降幅环比收窄2.1pct；其中通用设备同降14.4，环比收窄2.5pct，专用设备同降 9.9，环比收窄1.6pct，降幅相对好于通用设备。  8月机器人、切削机床增速强劲8月工业机器人产量同比32.5，增速环比13.1pct，增长强劲； 切削成型机床同比11.8，增速分别同比-2.9pct，但增速仍强；成形机床同比11.8，增速环比 6.2pct。 图5季度工控市场规模增速 数据来源睿工业，东吴证券研究所 图6龙头公司经营跟踪（亿元） 数据来源睿工业，东吴证券研究所  特高压推进节奏  18年9月7日能源局公布加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知，原文中重点指出两点 一是特高压建设的意义，“落实绿色发展理念，加大基础设置领域补短板力度，发挥重点电网工程在优 化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫的重要作用”；二是加快9项工程12条特高压建设线路的 名单，另有两项联网工程。这是既14 年大气污染防治计划9条特高压12条重点输电通道建设后， 又一次大规模的项目落地。看主要考虑站内设备的造价，我们统计本轮项目的整体站内设备的投资在 800-1000 亿，其中核心设备的投资在 600 亿左右，主流供应商比如南瑞、特变、许继和平高带来的整 体的业绩占比50，300亿的订单，在19-21年陆续落地。  特高压投资重启后目前已有青海-河南、张北-雄按、陕北-湖北、雅中-江西及南网的云贵互联互通工程 等项目获核准，项目核准后已经悉数开始招标。  18年，蒙西-晋中、青海-河南、张北-雄按“一直两交”三条线路陆续得到核准，19年上半年驻马店- 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 季度自动化市场营收（亿元） 300.1 313.8 302.0 290.7 262.7 333.9 季度自动化市场增速 0.5 -10.3 -1.2 8.9 -12.4 6.4 其 中 季 度 O E M 市 场 增 速 -8.9 -14.9 -2.9 14.7 -5.0 13.8 季 度 项 目 型 市 场 增 速 14.2 -4.0 0.6 2.8 -21.0 -2.6202001 GR 202002 GR 202003 GR 202004 GR 202005 GR 202006 GR 202007 GR 202008 GR 安川 销售，含税 1.3 0 0.75 7 1.6 -6 2.65 33 2.4 17 2 54 1.5 15 1.5 15 松下 销售，含税 0.9 -2 0.71 -13 1.48 20 2.16 21 2.01 16 1.78 6 1.8 52 1.34 26 台达 销售，不含税 0.89 -17 0.36 4 1.52 -2 1.56 38 1.63 40 1.66 38 1.47 55 1.26 22 禾川 销售，含税 1.16 120 0.84 200 0.38 20 0.39 15 0.42 40 0.39 28 ABB 销售，不含税 3.13 -20 1.57 -77 3.79 4 4.14 51 5.35 179 2.37 -18 3.5 9 3.1 10 安川 销售，含税 0.5 -17 0.22 -51 0.7 0 0.9 0 1 11 0.9 -10 0.8 14 0.75 -6 中 大 P L C 施耐德 订单，不含税 0.35 -20 0.28 -54 0.4 17 0.7 18 0.6 10 0.7 14 0.6 8 订单，不含税 20-30 20-30 30-40 预 计 5 0 预 计 3 0 预 计 4 0 预 计 4 0 预 计 5 0 订单，不含税 0-10 -100 80-100 80-100 0-10 10-20 20-30 预 计 5 0 2020Q3 信捷电气（预计） 2020Q2 汇川通用（预计） 产品类型 厂商 销 售 / 订 单 伺服 2020Q1 低压变频器 8 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 南阳、陕北-武汉、雅中-江西“两直一交”三条陆续得到核准，19年下半年相对空白。  20年2月国网表示，为全力带动上下游产业复工复产，国网将全面复工青海～河南、雅中～江西800 千伏特高压直流，张北柔性直流，蒙西～晋中、张北～雄按1000千伏特高压交流等一批重大项目建设， 总建设规模 713 亿元。同时加大新投资项目开工力度，新开工陕北～武汉800千伏特高压直流工程、 山西垣曲抽水蓄能电站等一批工程，总投资265亿元。  20年2月国网工作任务中要求1）年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、 武汉-南昌特高压交流 ，白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流，加快推动闽粤联网等电网前期工作； 2）开工建设白鹤滩-江苏特高压直流、华中特高压交流环网等工程；优质高效建成青海-河南特高压直 流工程、张北柔直工程、蒙西-晋中、驻马店-南阳、张北-雄按、长治站配套电厂送出等特高压交流工 程；雅中-江西、陕北-武汉工程完成里程碑计划。  20年3月国网下发2020年重点电网项目前期工作计划，推进5交、2直、13项其他重点项目核准开 工，总计动态投资1073亿，其中特高压交流339亿、直流577亿、其他项目137亿，并新增3条直流 项目进行预可研。  4月2日，国家电网召开“新基建”工作领导小组第一次会议，确保年内建成“3交1直”工程。  后续关注未核准项目的核准开工情况，特高压交直流企业国电南瑞、平高电气、许继电气、特变电工、 中国西电等有望受益。 图7“五交五直”特高压线路图 数据来源国家电网，东吴证券研究所 四、关注组合和风险提示  关注组合电动车宁德时代、璞泰来、科达利、宏发股份、汇川技术、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、欣 旺达、星源材质、天赐材料、比亚迪、当升科技、杉杉股份、天齐锂业、赣锋锂业、国轩高科、格林美；光 伏隆基股份、通威股份、锦浪科技、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、阳光电源、捷佳伟创、林洋能源；工 控及工业4.0汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网国电南瑞、国网信通、 炬华科技、新联电子、智光电气；风电金风科技、日月股份、金雷风电、天顺风能、恒润股份、泰胜风能； 特高压平高电气、许继电气、思源电气。  风险提示投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。 9 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾 12 2. 分行业跟踪 13 2.1. 国内电池市场需求和价格观察 13 2.2. 新能源行业跟踪 17 2.2.1. 国内需求跟踪. 17 2.2.2. 国际价格跟踪. 18 2.2.3. 国内价格跟踪. 20 2.3. 工控和电力设备行业跟踪 23 2.3.1. 电力设备价格跟踪. 26 3. 动态跟踪 27 3.1. 行业动态. 27 3.1.1. 新能源汽车及锂电池. 27 3.1.2. 新能源. 31 3.1.3. 工控. 33 3.2. 公司动态. 33 4. 风险提示 40 10 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图表目录 图1国内电动车产量（辆）. 2 图2海外月度电动车销量（辆）. 3 图3特斯拉分季度业绩. 3 图42020年中国户用装机量（MW） 4 图5季度工控市场规模增速. 7 图6龙头公司经营跟踪（亿元）. 7 图7“五交五直”特高压线路图. 8 图8申万行业指数涨跌幅比较（）. 12 图9细分子行业涨跌幅（）. 12 图10本周涨跌幅前五的股票（）. 13 图11部分电芯价格走势（元/支、元/安时）. 15 图12部分电池正极材料价格走势（元/吨）. 15 图13电池负极材料价格走势（元/吨）. 15 图14部分隔膜价格走势（元/平方米）. 15 图15部分电解液材料价格走势（元/吨）. 15 图16前驱体价格走势（元/kg）. 15 图17锂价格走势（元/吨）. 16 图18钴价格走势（元/吨）. 16 图19锂电材料价格情况. 17 图20中电联光伏月度并网容量GW. 18 图21中电联风电月度并网容量GW. 18 图22全国平均风电利用小时数. 18 图23海外多晶硅及硅片价格走势. 19 图24海外电池组及组件价格走势. 19 图25多晶硅价格走势（元/kg）. 21 图26硅片价格走势（元/片）. 21 图27电池片价格走势（元/W）. 22 图28组件价格走势（元/W）. 22 图29多晶硅价格走势（美元/kg）. 22 图30硅片价格走势（美元/片）. 22 图31电池片价格走势（美元/W）. 23 图32组件价格走势（美元/W）. 23 图33光伏产品价格情况（硅料元/kg，硅片元/片，电池、组件元/W）. 23 图34季度工控市场规模增速. 24 图35电网基本建设投资完成累计（亿元）. 25 图36新增220kV及以上变电容量累计（万千伏安）. 25 图37制造业固定资产投资累计同比（）. 25 图38PMI走势 25 图39工业机器人产量数据. 26 图40机床产量数据. 26 图41取向、无取向硅钢价格走势（元/吨）. 26 图42白银价格走势（美元/盎司）. 26 11 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 图43铜价格走势（美元/吨）. 27 图44铝价格走势（美元/吨）. 27 图45本周重要公告汇总. 33 图46A股各个板块重要公司行情回顾（截至9月18日股价） 34 图47交易异动. 38 图48大宗交易记录. 39 12 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 1. 行情回顾 电气设备6567 上涨4.45涨幅强于大盘。沪指3338点，上涨78点，上涨2.38， 成交13796亿；深成指13245点，上涨302点，上涨2.33，成交23889亿；创业板2596 点，上涨59点，上涨2.34，成交12567亿；电气设备6567上涨280点，上涨4.45 涨幅强于大盘。 图8申万行业指数涨跌幅比较（） 数据来源wind，东吴证券研究所 图9细分子行业涨跌幅（） 板块 收盘价 至今涨跌幅（） 本周 20年初 19年初 18年初 17年初 16年初 15年初 14年初 锂电池 4611.29 7.84 23.38 59.71 -1.60 8.00 5.11 181.67 305.26 新能源汽车 2199.19 6.49 24.95 34.12 -20.37 -30.07 -36.56 37.72 96.18 工控自动化 8099.51 6.15 68.48 127.22 45.13 32.09 0.21 104.91 160.51 发电设备 5271.38 5.90 27.96 54.23 -15.60 -19.81 -36.39 -3.42 38.21 电气设备 6567.21 4.45 50.82 87.58 22.03 11.70 -7.49 48.45 95.28 光伏 9350.88 4.05 98.31 171.70 72.36 99.37 76.66 236.38 332.63 核电 1372.05 3.08 17.35 56.41 -0.16 -24.29 -38.22 7.46 72.05 风电 2947.31 1.92 24.31 60.69 -10.02 -7.75 -29.61 11.05 77.80 发电及电网 2372.24 1.40 8.13 18.90 4.38 -0.69 -17.19 -12.28 64.56 上证指数 3338.09 2.38 9.44 33.85 0.93 7.55 -5.68 3.20 57.76 深圳成分指数 13245.09 2.33 26.98 82.95 19.97 30.15 4.58 20.25 63.08 创业板指数 2596.08 2.34 44.38 107.60 48.12 32.31 -4.35 76.39 99.02 数据来源wind，东吴证券研究所 13 / 41 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 本周股票涨跌幅 涨幅前五为天际股份、天能重工、恒顺众昇、易事特、赛摩电气；跌幅前五为大豪 科技、先锋电子、坚瑞沃能、通裕重工、泰胜风能。 图10本周涨跌幅前五的股票（） 数据来源wind、东吴证券研究所 2. 分行业跟踪 2.1. 国内电池市场需求和价格观察 锂电池 本周锂电池市场维持旺季状态，企业生产安排饱满。从下游需求来看，不管是新能 源车、锂电自行车，还是储能，今年行业的增量主要靠“C“端推动，政策推动的“B“端市 场在弱化，这也是行业结构明显优化的迹象。全年来看，虽然增速可能不及预期，但却 倒逼行业结构出现了优化转型，成为意外收获。 -20.81 -10.54 -7.11 -6.13 -5.77 28.66 33.33 33.69 34.17 36.06 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 大豪科技 先锋电子 坚瑞沃能 通裕重工 泰胜风能 赛摩电气 易事特 恒